美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟

　　华尔街见闻

　　股市(shì)等风险资产抛售加剧，加入(rù)债券及大宗商品押注经济衰退担忧的队列中。分析称，8月初的暴(bào)跌(diē)来的快(kuài)去的也快，但这次或许更加糟(zāo)糕：经济(jì)可能突然快速停滞，美联(lián)储无法在(zài)不紧急出手的情况下挽救它。

　　8月初暴跌阴影再度笼罩，这一次(cì)或许更(gèng)糟！

　　本周美国一系列就业及(jí)经济数据(jù)持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、制造业PMI爆(bào)冷(lěng)等。昨晚（9月6日），非农数据(jù)不及预期再添劳(láo)动力(lì)市场降温证据，不(bù)过失业率从4.3%降至4.2%符合预期。昨(zuó)晚的数据(jù)整体来说好坏参半，似乎也没有差到极致(zhì)。

　　但市场先恐(kǒng)慌上了，除了美(měi)债几乎全军覆没：股市大跌、美元跳(tiào)水(shuǐ)、比特币(bì)直线下挫(cuò)、原油大跌，就连避险资产(chǎn)黄金也走低了。

　　恐(kǒng)慌蔓延的同时，押注(zhù)降息的期货(huò)交(jiāo)易爆表。昨日(rì)美(měi)国联邦(bāng)基金期(qī)货第二档合约成交量创下历史记录，10月交易量也突破了硅谷银行倒闭震撼金融市场当月所(suǒ)创(chuàng)的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Zerohedge点评称(chēng)这一次或许比8月(yuè)更(gèng)糟：

　　经济衰退担忧再度加剧，彭博(bó)文章(zhāng)点评称，最新(xīn)的暴跌与(yǔ)（8月初）第一次暴跌的担忧如出一(yī)辙——经济可能突然快速(sù)停滞，美联储无法在(zài)不紧急出手的情况下挽救它。

　　美股、风险资产大跌，押注降息的(de)期货(huò)交易爆表、成交量创记录

　　“黑色星期一”曾在8月5日上演，全球金融市场(chǎng)崩盘式暴跌，日经225暴跌逾12%，美股纳斯达克100指数期货跌超5%。经(jīng)济(jì)“硬着陆(lù)”预(yù)期(qī)急剧(jù)升温，悲观情绪被无限放大。但短(duǎn)短两(liǎng)周时间，美股就重新从“ICU过(guò)渡到KTV”，全球股市也纷纷V型反转。

　　8月(yuè)的暴跌来的快(kuài)去的也快。然而，进入9月，一系(xì)列疲软(ruǎn)的就业数据让(ràng)美股持续阴(yīn)跌，本周标(biāo)普500指数已(yǐ)经连续四天下(xià)跌，信用(yòng)利差以(yǐ)8月初以来最(zuì)快的速度扩(kuò)大。在“非农日(rì)”，美(měi)股更是开启暴跌模式，与其他风险资产一起几乎全军覆(fù)没。

　　隔夜美(měi)股三大指数全线(xiàn)下跌：标普500大(dà)盘收跌1.73%，本周累计下跌4.25%，创2023年3月份以来最大单(dān)周跌幅(fú)。与经济周期密切相关的道指(zhǐ)跌1%，本周累计跌近3%；科技股居多(duō)的纳指跌(diē)2.6%，本(běn)周累计跌5.8%入技术(shù)位(wèi)盘整。

　　加(jiā)密货币大幅下跌至七个月(yuè)最(zuì)低。市(shì)值最大的龙头比特币尾盘跌5.75%，报 52980.00美元，本周累计下跌10.51%。

　　美元走弱(ruò)，日元上涨(zhǎng)。

　　布伦特原油收(shōu)创2021年(nián)底以来的近三(sān)年最低且全周(zhōu)跌近(jìn)10%。

　　黄金也未能幸免，就业(yè)数据(jù)出炉后短暂创下历史新高(gāo)，随即又跌至盘(pán)中低点。

　　不仅是英伟达，美股“七(qī)姐妹”现在都回到了8月5日暴跌后的水平。

　　唯有债券表现较为(wèi)坚挺，10年期美债收益(yì)率先是大(dà)幅下跌，然后飙升，然后再(zài)次下跌，最(zuì)后收于盘中高点附近。

　　随着恐(kǒng)慌蔓延，押(yā)注降息的(de)期货交易在(zài)昨夜爆表。

　　彭博汇编数据显示，截(jié)至美东时间9月6日周五13点整、北京时间周六凌晨1点，通常交投最活跃的美国联邦基(jī)金期货第(dì)二档合约成交(jiāo)量达到90万份(fèn)，创 1988年出现这一交易品种以来任何合约的(de)单日成交(jiāo)最(zuì)高纪录。10月合约的成交(jiāo)量也创新(xīn)高，突破(pò)了2023年3月(yuè)、也就(jiù)是(shì)硅谷银(yín)行倒闭震撼(hàn)金融市场当月所(suǒ)创(chuàng)的历史最高水平。

　　“经济可(kě)能突然快速(sù)停滞！”股市意识到(dào)衰退风险、加入债券队(duì)列

　　“对于那些坚持(chí)看(kàn)好经济前景的华尔街投资(zī)者来说(shuō)，日子正变得愈(yù)发艰难。”

　　彭博文章点(diǎn)评称，8月初，劳动力市场疲软(ruǎn)的(de)早期(qī)迹象导致(zhì)债券收益(yì)率和股(gǔ)票在(zài)一场波动风暴中暴跌，而这场(chǎng)风美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟暴来得快去得也快。最新的(de)暴跌反映了导致第一次暴跌的同一套担忧——经济可能（突然）快速(sù)停滞(zhì)，美联(lián)储(chǔ)无法在不紧急采取政策补救措施的情况下挽救它。

　　当前，债券和大宗商品市场(chǎng)走势比股(gǔ)市等风险资产更早的预言(yán)了对经济(jì)衰退的担忧，开(kāi)始(shǐ)定价更快的降(jiàng)息。在彭博看来，债券投资者通常被称为“聪(cōng)明(míng)钱”，因为他们有能力(lì)预见经济走向的变(biàn)化。两年期美债收益率跌至2022年以来的最(zuì)低水平。同样，大宗商品(pǐn)也发出经济担忧(yōu)预(yù)警，石油、铜等商品跌(diē)幅明显。

　　摩根大通(tōng)分析师的模型显示，截至周三，股票和投资级信用市场(chǎng)预计经济衰退的概率(lǜ)仅为9%，而大宗(zōng)商品(pǐn)和(hé)债券市场则定(dìng)价了更高的衰(shuāi)退概率，分别(bié)为62%和70%。

　　股市等风险(xiǎn)资产却还(hái)没意识到危机所在，直到这(zhè)次暴跌发生(shēng)。这次市场急剧的变化(huà)“唤醒了”风险资产交易员开始担忧(yōu)经济(jì)，风险资(zī)产抛售加剧。

　　“投资者可(kě)能(néng)现在(zài)才意识到衰退风险，但在此之前，他(tā)们(men)已(yǐ)经按(àn)下了十次‘贪睡’按钮，”JonesTrading的首席(xí)市(shì)场策略师Michael O’Rourke表示，“无论是(shì)从经济数据还是后(hòu)续的收益报告来看(kàn)，环境只(zhǐ)是在恶化。”

　　摩根大通资产管理公(gōng)司(sī)投资组合经理Priya Mis美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟ra则表示：“我(wǒ)认为(wèi)没有任何(hé)市场真正定价了合理的衰退概(gài)率，但所有数据表明衰退风险(xiǎn)正在增加。虽然(rán)美联储在9月(yuè)降息25个基点或50个基点仍然争论不(bù)休，但如果衰退(tuì)真的到来，所有市场(chǎng)都会受影响(xiǎng)。降息需要一段时间才能渗透到(dào)经济中(zhōng)。”

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责任编辑：于健 SF069

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