知名空 头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”

乘着AI的东风，被誉为(wèi)英伟达背后公(gōng)司(sī)的超微电脑此(cǐ)前一跃成(chéng)为了AI“新贵”。

过去(qù)一年，超微股价一骑绝(jué)尘。年初公司(sī)呈(chéng)大爆(bào)发之势蒙眼狂(kuáng)飙，并于3月创下历史新高；虽然此后开始回落，但(dàn)年内累(lèi)计涨幅仍高(gāo)达92%。

不过近来，超微被知名做空机构兴(xīng)登堡盯上，陷入新的“风(fēng)暴”。

受此影响，超微电脑周(zhōu)二美(měi)股盘中一度大跌超8%，收盘跌2.64%报547.64美元，最(zuì)新总(zǒng)市值为320.68亿美元。

兴登(dēng)堡“狙(jū)击”超微

当地时间8月27日，美国(guó)知名做(zuò)空机构兴登堡（Hindenburg Research）发布做空超微电脑(nǎo)的报告，引(yǐn)起投资(zī)者和(hé)股(gǔ)东的警惕。

报告指出，在对超微为期三个月的调查中发现(xiàn)，超微存在(zài)“会计操作、未披露的关(guān)联方交易的(de)证据、违反出口禁令以及客户流失”等一(yī)些列问(wèn)题。

1.会计违规

过往问题：超微因未能(néng)提交财务报表而于2018年(nián)面临纳斯达克暂时退市(shì)，随后被美国证(zhèng)券交易委员会指控存在广泛的会计违规行为(wèi)。美国(guó)证券交易委员会的调(diào)查发现，该(gāi)公司(sī)存(cún)在超过2亿美元的收入确认(rèn)不(bù)当和费用低估，导致销售额、收益和利润率虚高。

重新聘用(yòng)争(zhēng)议：报告(gào)强调，在(zài)与美
国证券交易委员会(huì)达成1750万美元的和解(jiě)协议后，超微公司重新聘用了(le)涉嫌会(huì)计丑闻的高(gāo)管。值得注意的是，被美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会指(zhǐ)控的前(qián)首席财务官 Howard Hideshima被一(yī)家(jiā)与超微公司首席执行官梁朝伟兄弟有关的公司重新聘用。

2.关联(lián)交易

金融交易：兴登堡称，超微 在过去三年中向首席执(zhí)行官 Charles Liang 兄弟控制的 两家关联方供应(yīng)商支(zhī)付(fù)了9.83亿美元。这些供应(yīng)商部分由梁及其妻子所有，为(wèi)超微提供零(líng)部件并租用仓库和工厂空间。

商业行为：报告表明，这些关联方(fāng)交易可能是更广(guǎng)泛的金(jīn)融操纵和利益冲突模式(shì)的一部分。

3.逃(táo)避制裁

历史辩解：2006年，超微公司(sī)承认向伊朗出(chū)口违禁零部件。尽(jǐn)管该公(gōng)司声称已从过去的错误(wù)中吸取了教训，但该报告仍(réng)对当前(qián)的做法提出了担(dān)忧(yōu)。

当前指控：兴登堡声称，超微参与了约45,000笔(bǐ)向俄罗斯出(chū)口高(gāo)科技零部件的交易，据称这违反了美国的出口禁令。据报道，自乌克(kè)兰战争爆发以来(lái)，这些出口量(liàng)增长了三倍。

对此，兴登堡表示，“超微是一家惯犯”，其(qí)已对超微做(zuò)空，押注 SMCI 股价将(jiāng)下跌。

不过超微的一位
发言人表示(shì)，公司不对 谣言与(yǔ)揣测做回应。

AI的高光能否继续？

当下虽然人工智(zhì)能(néng)需(xū)求强劲，作为“英伟达核心朋友圈”的超微电脑尽管营收超预(yù)期，但知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”(dàn)利润率却疲软，AI盈利能(néng)力也再度被质(zhì)疑。

此前，超(chāo)微公布的财报显(xiǎn)示，在截至 6 月份的(de)财(cái)年中，超微的营
收149亿美元，较前(qián)一财年增长约110%。

其中，二季度营收53.1亿(yì)美元 ，同
比(bǐ)增长143.6%，前一季(jì)度同比增长200.8%。二季度(dù)毛利率为(wèi)11.2%，同比(bǐ)下降5.8个百分点，前一季度毛利率15.5%。二季度EPS知名空头狙击AI“大妖股”！超微突遭兴登堡做空，AI圈情绪“暗流涌动”盈利的增长放缓程度更大，较(jiào)分析(xī)师预期低23%。

在业绩指(zhǐ)引方面，2025财年(nián)，超微预计(jì)营收年增长74%到101%，增速较2024财年放缓，但(dàn)放(fàng)缓(huǎn)程度强于(yú)约58%的分析师预期增速。

此外，为(wèi)了提振投资者(zhě)信心，超微最(zuì)近宣布将于10月1日实施 10 比 1 的股票拆分。

对于不及预期的财报，分析师Woo Jin Ho指出，投资(zī)者(zhě)对超微、戴尔科(kē)技和惠普企业等公司(sī)销售的(de) AI 优化服务器的长期(qī)盈利能力感到担忧 。超微最近一个季度(dù)未能实现自己(jǐ)的盈利目标可能会加(jiā)剧这种担忧。

彭博分(fēn)析师Woo Jin Ho表
示，兴登堡的报告“可能会对这家服务(wù)器(qì)设备制造(zào)商的会计实践(jiàn)和客户交易进行(xíng)更严格的审查”。

尽管 Hindenburg 的担忧(yōu)并不新鲜，但“可能(néng)会加大(dà)对客户关 系的关注，尤其是考虑到美国加强了对向受制裁公司和国家销售人工(gōng)智能系统的审查。”

眼下，临近英(yīng)伟达财报公布之际，超微又
被做空(kōng)机构(gòu)盯上，AI行业的高(gāo)光时刻能否继续，充满不确定性(xìng)。

高盛预计，作为全球最受关注的股票，英(yīng)伟达(dá)的这份财报可能会令其股价大幅波动(dòng)9%以(yǐ)上。如果英伟达在周三公布(bù)业绩后上涨，大多数(shù)投资者可(kě)能会措手不及。

美银发出警告称(chēng)，美市场对英伟(wěi)达过度乐观(guān)，或引发抛售潮；高盛策略(lüè)师则(zé)表示，随着英伟达财报日(rì)临近，期权市场暗(àn)示英伟达股价有超过9%的上涨空间。

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