公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险

最近(jìn)，公募基金完成(chéng)了一(yī)季报披露。其中一个细节引起了(le)笔(公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险bǐ)者(zhě)的注意，那就是今年触碰“双十”红公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险线的基金数量出现了较大幅度增加。

根据天(tiān)相投顾的(de)数据，截至2024年(nián)一季度末，全市场共有超过140只主动权益
基金触碰“基(jī)金持有个股比例不得(dé)超过基金资产净值10%”红线，创下近三个季度以来的最高水平，较(jiào)2023年末更是(shì)增加了超过(guò)70%。此(cǐ)外，还有20余只(zhǐ)基金出(chū)现了多只重仓股踩红线(xiàn)的情(qíng)况。

所谓“双十(shí)”红线，是指单只基金持 有某上市(shì)公司股票的市值不得超过
基金(jīn)资产净值的(de)10%；同时(shí)，同(tóng)一基金公司旗下所有产品持(chí)有的单家上(shàng)市公司股票市值不得超过该公司总股(gǔ)份的10%。这一规定旨在促进基金投资的多元化，降低系
统性风险，保护投资者利益。

在(zài)基金圈(quān)，单 只基金持(chí)股比(bǐ)例踩“红线”的话题其实已经是老(lǎo)生常谈，也曾引起过各种讨论。经过了多年规(guī)范发展和监管机(jī)构的三令(lìng)五申，那(nà)种用基金资产
持续买入某只个股直到“踩线”、知(zhī)法(fǎ)犯法的主动(dòng)操作其实已经很少见(jiàn)了，更多的还是被动的，比如行(xíng)情上涨或者短(duǎn)期基金出现巨额(é)赎回等情况(kuàng)，导(dǎo)致被(bèi)动“踩线”。

也正是为了防止这种(zhǒng)情况下(xià)出(chū)现“误伤”，根据相关法(fǎ)律法规，因证券市场波动、上市(shì)公(gōng)司合并、基金规模变动等因素导致“踩线”的，基金管理人 可以在十个交易日(rì)内进行调整。换句话说，这是监管机构(gòu)为基金(jīn)管理人提供的(de)一(yī)个限期纠(jiū)正的机会，但这不(bù)应该成为某些机(jī)构(gòu)眼中的“退路”。

举个(gè)例子，今年一季(jì)度部分“被动”超限的基金(jīn)，其实本身对某单一个股的(de)持仓比例(lì)就已经不低了。一季度又继续加(jiā)仓，很容易就会踩到红线。这背后的原因，深(shēn)究
起来又可以分为好(hǎo)几个层面，例如基金经理(lǐ)本身风(fēng)格可能素来就(jiù)比较激进，也可能 是一季度该股涨势较好，基金管理人想要(yào)趁机(jī)获取更多超额收益。

在此前的一些通报中，监管(guǎn)机构还提 到(dào)过，有基金公司对基金经理授予(yǔ)临界线位(wèi)的持股比例权限比较高(gāo)，投资集中度(dù)管控粗放。近年来监管力度持续增强，公募也(yě)更加合规发展，基金(jīn)管理人对这些“超限”基金此前的持股情(qíng)况(kuàng)不可公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险能一无所(suǒ)知，但(dàn)也允许了这种比较冒险的操作，某种(zhǒng)程度上是不是也算合规管控风险意识不(bù)强的(de)表现(xiàn)？

既然被称作红线，那(nà)就代表着警示和不可逾越。客观来说，频频踩线会为基金(jīn)带来持股(gǔ)集中、流动性、市场波动(dòng)等多个方面的风险。正所谓“君子不立危墙之下”，为(wèi)基金持仓留(liú)出安全空间是基金管理(lǐ)人进行风控管理应有的举动，市场上有很多基金公司在严格遵守(shǒu)这样的“游戏规则”，监管机构(gòu)也在不断修改、细化相关规定，规范基金持(chí)仓。只有(yǒu)各方(fāng)共同努力，才能确保公募(mù)基金行业的健康发展，保护广(guǎng)大(dà)投资者的利 益(yì)，维护资本市(shì)场
的稳定。

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