桥水，狂卖黄金！

卖在人声鼎沸时！

今年以来，金价屡创新高
，备受市场关注，大批(pī)投(tóu)资者蜂拥买入。

与(yǔ)之相对应的是，在对金(jīn)价上涨的一片叫好声中，全球(qiú)对冲基金巨头桥水却在快速撤退。多只黄金ETF定期报告显示，自2022年中以来坚定持有黄(huáng)金ETF的桥水（中国(guó)），今年上半年大举卖出(chū)。

例如，2023年底，桥水持有易方达黄金(jīn)ETF为3159万份，今(jīn)年上半年，至少卖出2760万份。

巨(jù)头撤离，展望后市，金价何去何从？

桥水甩卖黄金ETF

桥水，正从多只黄金ETF的前(qián)十名持有人名(míng)单中消失。

易方达黄金ETF2023年年度报告显示，截至2023年末，桥水（中国）投资管理有限公(gōng)司－桥水全天候增强型中国私募证券投资(zī)基金三号位列第一大持有人，持有份额(é)为3159.35万份(fèn)。

桥水（中国）投资管理有限公司(sī)－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号、桥水（中国）投(tóu)资管理有限公司－桥水全(quán)天候增强型中国私募证券(quàn)投资基金一号分(fēn)别持有(yǒu)570.18万份、468.1万份。如下图所示：

不过，今年上半年，桥水大举卖出该ETF。截至今年二季度(dù)末，上(shàng)述三只产品(pǐn)均从(cóng)该ETF的前十名持(chí)有人名单中消失。下图为截至今年二季度末的最新(xīn)持有人名(míng)单：

从(cóng)上图可以看出，截至今年6月底，易方达黄金ETF第十(shí)名持有人持有(yǒu)份额为398.76万(wàn)份。

这(zhè)意味着(zhe)，今年上半年(nián)，桥水（中国(guó)）投(tóu)资管理有限公司－桥水全天(tiān)候增强型中(zhōng)国私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金三号至少(shǎo)卖出2760万(wàn)份。

考虑到(dào)对冲基金对大(dà)类资(zī)产(chǎn)的配置思路(lù)，当如此比例(lì)卖出一类资产时，更多是(shì)选择了清盘卖出(chū)。

类(lèi)似的(de)情况(kuàng)，同样发生在博时黄金ETF和华安黄(huáng)金ETF上。

截至2023年底，桥水(shuǐ)全天候增强型中国私募证券投资基金三号、桥
水全天候增强型中国私募(mù)证券投(tóu)资基金一号(hào)、桥水全天候增(zēng)强型中(zhōng)国私募证券投资基金二号持有该基金份额分(fēn)别为：4662.48万份、929.42万份、871.06万份。如下图所示：

根据(jù)该基金2024年中期报(bào)告，今年上半(bàn)年，上述产品均从基金前十名(míng)持有人名单中退出。

截至去年底，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金三号持(chí)有华安黄金ETF8266.46万(wàn)份，位列第(dì)二大持有人(rén)（如下图所示）。今年6月底，该产品
从基(jī)金前十名持有人名单中退出。

已经持有两年多

买在无(wú)人问津处。

进一步梳理发现，桥水最早出现在上述黄金ETF前十大持(chí)有人名单时，还是(shì)在2022年上半年。当时黄金远没有现在如此炙手可(kě)热。而从桥水悄然买入至今，已有两年时间。

易方达黄(huáng)金ETF2022年中期 报告显示，截至2022年二季度末，桥水（中国）旗下上述三只产品
首次出现在上述黄金ETF前(qián)十大持有人中，如下图所示：

根(gēn)据易方达黄金ETF定期(qī)报告，可以看出桥水上述三只产品，持续持有该ETF直到2023年底(dǐ)，直到今年(nián)上半
年大举卖出。

从易方达黄金ETF的走(zǒu)势图可以看出，桥水(shuǐ)买入后(hòu)就开始震荡上(shàng)涨，今年二季(jì)度以来，开始高位震荡。桥水顺势获利(lì)了结。

后 续黄金机会几何

同桥水的操(cāo)作(zuò)有所不同，大量资金依然在涌入黄金ETF。

世界黄金协(xié)会最新披露数据显示，7月(yuè)全(quán)球实物黄金ETF流入
37亿美元，这(zhè)也(yě)是2022年4月以来最(zuì)强劲的月度表现。

“近几个(gè)月来，随着投资(zī)者(zhě)对主要(yào)央行降息预期的不断增强，黄金ETF出现(xiàn)了持续的净流入。”世界黄金协会全球研究负责人安凯(kǎi)表示。

从近期黄金(jīn)表现来看，伦敦金价格在(zài)2500美元附近震荡。

建信基金经(jīng)理朱金钰表示，前期金价的持续上涨，主要(yào)有以下(xià)几(jǐ)方面原因：首先，货币属性是(shì)黄金的本质属性(xìng)，其涨跌受信用货币影桥水，狂卖黄金！响。2022年以(yǐ)来，美国财政持续扩张，美(měi)元(yuán)信用受损，黄金和数字货币成为资本追逐的方向。各(gè)国央行购金，支撑了黄金需求；其次，美国经济数(shù)据走弱(ruò)带动降息预期(qī)升温，触(chù)发黄金上涨；最后，地缘政治因素不确(què)定性较大，推动黄金上行(xíng)。

在华安(ān)基金 看来，前期美国制造业PMI和非农就业数据
均不及预期(qī)，货币政策稳就业必要性(xìng)提升。同(tóng)时，通胀延续(xù)下行 趋势，强(qiáng)化了市场对于美(měi)联储9月降息的信心，后续关
注9月降息幅(fú)度落地情况。

展望后市(shì)，博时基金表(biǎo)示，黄金市场围绕(rào)美联储即将落地的降息预期走(zǒu)势较为(wèi)震荡，美国就业市场走弱的趋势明显 。美联储主席鲍威尔释放降息(xī)信号(hào)，但是黄金市场目前对于9月(yuè)利率会议降息25bp，年(nián)内降息100bp已经完全(quán)定(dìng)价，市(shì)场还(hái)需更多 数据或矛盾(dùn)才能打破当(dāng)前整体震荡的局桥水，狂卖黄金！(jú)面。

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