港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易

　　界面新闻记者 | 张熹珑

　　9月(yuè)16日，港交所宣布，已获监管(guǎn)机构批准实施(shī)恶劣天气交易(yì)，恶劣天(tiān)气交易将(jiāng)由9月23 日(rì)起生效。恶劣天气情况下，在港交所或(huò)通过(guò)港交所(suǒ)（包括沪深港通北(běi)向(xiàng)、南向交易）进行的证券交(jiāo)易将维持交(jiāo)易。

　　这一变化意味
着，香港将结束长期以来台风和暴雨(yǔ)期间就关闭市场交易的传统，投资者(zhě)将可以在香港天文台(tái)发出(chū)八号或以上(shàng)台风信号（俗称“八(bā)号风球”），或(huò)是黑色暴雨警告（俗称(chēng)“黑雨”）期间，如常买卖(mài)香港股票（包括IPO）和衍(yǎn)生产品。

　　香港四面环海，饱受(shòu)台风困扰，一旦(dàn)发出“八号风球”及“黑雨(yǔ)”信(xìn)号(hào)，为了保证市民的(de)安全，大多数公 共(gòng)交通工具会停止服务，商店停止(zhǐ)营业(yè)、银行也暂停服务。

　　长期以来，港交所也会在“八号风球”及(jí)“黑雨”期(qī)间休市，这一做法久为市场诟病，港交所也被调侃为“露天交易所”。

　　事实上，港交所在恶(è)劣天(tiān)气(qì)如常运行的难点在于，投 资者、证券所(suǒ)及银行，必(bì)须在银(yín)行关门的情况下，如(rú)常处理股票结算及交收(shōu)相(xiāng)关资(zī)金。银行暂(zàn)停营业，导致客户无法(fǎ)使用支票进行交收或补仓。

　　就在不久前(qián)，香港在9月6日(rì)台风(fēng)“摩羯”期间再次暂停多项公(gōng)共服务，银(yín)行全日暂停营业，港股市场当(dāng)天停市。

　　自(zì)2018年起，恶劣 天气已经导致港股市场停市11次，比(bǐ)如2020年(nián)的台(tái)风“海高斯”、2019年的台风“韦帕”、2017年(nián)的台风(fēng)“苗柏”等(děng)登(dēng)陆香(xiāng)港时，港交(jiāo)所均做休市一天(tiān)或者半天的处理。

　　但(dàn)纵(zòng)观全球主要(yào)市场，内地沪深(shēn)两市的证券交易所，以及纽约(yuē)、伦敦、巴(bā)黎、阿姆(mǔ)斯特丹、日本和新加(jiā)坡等其他(tā)主要市场，均能在各种天(tiān)气(qì)条件(jiàn)下保持运作。香港股票分析师协会在今(jīn)年6月(yuè)曾表示，香(xiāng)港是全球唯(wéi)一在“打风”（即台风）或下黑色暴雨时停止(zhǐ)股市交易的国(guó)际金融中心。

　　一(yī)方面，港股交易
系(xì)统此前并未像深圳、上海一样实现高度电子化，还有老一辈投资(zī)者仍通过打电话的方式下单，一旦停电或者通(tōng)信信号出现(xiàn)问题就会带来损失；另一方面，极端天气下，证券从业人员和投资者往来交易所的途中存在(zài)安全风险，因(yīn)此港(gǎng)股(gǔ)选择停市避免(miǎn)上述问
题。

　　显然这种做法(fǎ)已经(jīng)与时代脱(tuō)节。香港资本(běn)市场有大量环球投资者参与，需要在交易日(rì)作全球资产配置，不希望(wàng)因香港本地天气情况错过交易(yì)和投资时机。

　　在互联互通机制(zhì)下，内地股市(shì)正常运作(zuò)，香港却无法对接，也对投资者造成不便。特别是在外围市场波(bō)动时，一旦港股因台风等天气停市，投资者便无法平仓，可能蒙受巨大(dà)损失。

　　2024年上半年，北(běi)向沪(hù)股通及深股通平均每日成交金额达1302亿(yì)元，南向港股通达375亿港元，按 年(nián)分别上升19%及11%。

　　根据港交所发(fā)布的运(yùn)营(yíng)安(ān)排，自9港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易t>月23日起，恶劣天气交易日下，港(gǎng)股市场的交易安排，收(shōu)集(jí)印花税款项，结(jié)算、交收(shōu)及抵押品管理(lǐ)，结构性产品的现金交收，风(fēng)险 管理安排，发布(bù)实时指数等(děng)多项事务与日常(cháng)安排 相同；沪深港通北向交易方 面(miàn)，交易、结(jié)算、风险管理和市场(chǎng)数(shù)据发布均与日常(cháng)安排(pái)相同。

　　港 交所方(fāng)面表示，所有 交易所参与者需要在恶劣天(tiān)气下(xià)继续提供与常规交易日一样(yàng)的(de)交易相关(guān)服务。为确保安全，交(jiāo)易所强烈建议(yì)于恶劣天气交易日使(shǐ)用遥距工作模式及网上服务。

　　“在完成测试(shì)及市场演(yǎn)习环节后，占证券市场份额超过港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易yle="font-L">99.9%的参与者及所有衍(yǎn)生产品市场的参与者已向香港(gǎng)交易所提交申报，表明已全(quán)面准备就绪在9月23日后的恶劣天(tiān)气日维持营运。”港交所续指。

　　恶劣天气(qì)正(zhèng)常交易属于港交所(suǒ)改革的一部分，这与港股市场降温、业绩承压相关(guān)。

　　根据港交所发布的中报，上半年，收入及其他收益(yì)为106.21亿(yì)港元，同比增0.4%；股东应占溢利为(wèi)61.25亿港元，较2023年上半(bàn)年下跌3%。盈利下降和(hé)投资(zī)收益略低于预期。

　　港交所数据显(xiǎn)示，7月及8月至今的日(rì)均成交量已跌至1000亿港元以下，这将对(duì)港交所的核心收入增长带来压力。

　　从(cóng)收入来源来看，交易费及交易系统使用
费为港交所收入(rù)的(de)大头，上半年贡(gòng)献了(le)约(yuē)四成(chéng)收(shōu)入。而(ér)在上半(bàn)年，现货部门交易费收入(rù)出现了6.6%的下滑，股本证券产品
平均每(měi)日成交金(jīn)额亦同比下(xià)降2.5%。

　　港交所面临流动性 紧、估值低、融资(zī)难等多重问题。这(zhè)种情况下，继(jì)续极端天气(qì)停市无疑是雪上加霜。

　　以2023年为例，香港市场共四次受到恶劣(liè)天气影响(xiǎng)，停市达3.5天。以港交所2023年总成交约25.52万亿港元计算，日均成交额约1050.12亿港元，休市3.5个交易日，成(chéng)交额损失3675.42亿港元。

　　目前港交所向买卖双方收取交易费的0.00565%，以3675.42亿港元计算，2023年的停市(shì)减少了港交所约4153万(wàn)港元收入。

　　值得一提的是，尽管恶(è)劣(liè)天气不停市是港交所(suǒ)的(de)内部(bù)改革，但(dàn)却升格(gé)由香港特区政府统筹。2023年8月底，香港特区(qū)政(zhèng)府宣布成立(lì)“促进(jìn)股(gǔ)票市(shì)场流动性(xìng)专责小(xiǎo)组”，以全面检视(shì)影响股票市场流动(dòng)性的因素(sù)，并向行政长官提交改善建议。

　　香港财经事务及库务局局长许正(zhèng)宇在(zài)6月的记者会(huì)上表示，恶劣天气不停(tíng)市(shì)，牵涉香港金(jīn)融市场的竞争力，以(yǐ)及香港市(shì)场如何与(yǔ)国际、内(nèi)地接轨。是次改革安排属(shǔ)于方方(fāng)面面，不只涉及港交(jiāo)所，香港证监会及香港金管局也参与(yǔ)当中，有综合性(xìng)的考虑，故由政府统筹，是责无旁贷。