反弹、加仓、扫货，港股市场真的回
暖了吗？

“涨声”一片，是反攻号角还是虚晃一招？

4月(yuè)29日，港(gǎng)股开盘强势上涨，恒生指数
一度涨超2%，突破(pò)18000点整数关口，但午(wǔ)后逐(zhú)渐回落，截至收(shōu)盘，恒(héng)生(shēng)指数微涨0.54%，连续(xù)六个交易日收高；恒生科技指(zhǐ)数微(wēi)跌0.13%。最近六个交易日，这两(liǎng)大(dà)指数分别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同时，南(nán)向资(zī)金的流入势头逐渐加大，3月至今(jīn)仅有1个交易日出现净流出，区间累计净(jìng)流入额超过1630亿港元。而从配置角度(dù)而言，已有超过半数投资港股的(de)基金(jīn)产品在一季度提高(gāo)了(le)增加 了港(gǎng)股的配(pèi)置比例。

在机构投资者看来，此次港股(gǔ)或(huò)是筑底的修复式反弹，主要源于(yú)近期政策方(fāng)面的利好(hǎo)、南向资金持续流(liú)入带来的流动性好转等多个因素，从(cóng)国内监管方向来(lái)看，长期(qī)香港离岸金融中心的市场定(dìng)位仍会被强化。长期而(ér)言，会较为看好港股未来表现。

含“港”基业(yè)绩回升(shēng)

近来，通过基金布(bù)局港股的投资者喜不自(zì)胜。港股市场的持续走强，让他们(men)持有的产品也迎来一波净值大涨。Wind数据(jù)显示，截至4月26日，在(zài)已(yǐ)有数据的(de)且投资港股的1728只基金产品(pǐn)中（仅计算初始基(jī)金(jīn)，下同），超过八成的基金产品实现上涨，89只产品区间涨幅超过10%。

其中，ETF产品的业绩表现更为明显。华夏(xià)恒生互(hù)联网科技业ETF、富国中证港(gǎng)股通互联网ETF、华宝中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通互联网ETF、华安恒生互(hù)联网科技业ETF等产品的区间(jiān)回报均超(chāo)过16%。

记者注意到，上述5只(zhǐ)基金产品主要(yào)聚焦港(gǎng)股互联网，分别跟踪恒生互联网(wǎng)科(kē)技业指数和港股通互联网指数(shù)。数(shù)据显示，截(jié)至4月29日(rì)，这两大指数自4月(yuè)22日以(yǐ)来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益(yì)类产品中(zhōng)，则有28只基金(jīn)产品区间回报超过10%。其中，表现最(zuì)好的是嘉实互融精选(xuǎn)A，22日至26日区(qū)间涨幅达15.43%；诺安精选价值、中银港(gǎng)股通医药A则(zé)分别上反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？涨14.73%、14.31%。

记者梳理一季报发
现，上(shàng)述产品(pǐn)的港股投资占比相对较高。如前述区间业绩超过16%的5只ETF产品，港(gǎng)股投资市值均占基金资产净值的9成以上 。此外(wài)，相较于去年年(nián)底而言，港股获得了部分基金经理(lǐ)的重(zhòng)点配置，不少产品在今年一季(jì)度明显增配(pèi)了(le)港股的(de)持仓比 例。

据第一财经统计，在已有两期数据的1619只(zhǐ)投(tóu)资港股的基金产品中(zhōng)，有916只产品加大了对 港股的(de)布局，占比达56.45%。如前海开源沪港(gǎng)深创新A的含“港”量提高(gāo)了50.97个百分(fēn)点；中欧光熠一年持有A、永(yǒng)赢惠添盈一年(nián)持有等10余只产品均(jūn)提升
了两(liǎng)成以上的港股仓位。

在(zài)基金经理看(kàn)来，此举是因为对港股持有更加乐观的态度。如前海开源沪港深(shēn)创(chuàng)新A基金经(jīng)理章俊在一季报中(zhōng)表示(shì)，之所以(yǐ)大幅(fú)增加了港股的配置比例，是因为经历了这么长时间、大幅度地调整
后(hòu)，香港市场出现了比较好(hǎo)的配置
机会。永赢惠添(tiān)盈一年持有许拓也表示，大比例(lì)增配了港股物业、国央企地反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？产龙头等地产链公司，主要是源于地(dì)产行业逐步见
底(dǐ)的判断和此类公司较低的估值。

与此同时，从加大布局或回流的(de)资金面情况也可以看到，港(gǎng)股(gǔ)市场的关注度在逐 渐提高。Wind数据显示，截至4月29日，南向资金已经连续(xù)21天(tiān)实(shí)现净买入，累计超(chāo)过(guò)920亿港元；3月至今，仅有1个交(jiāo)易日出(chū)现净流出，区间累(lèi)计净流入超过1630.59亿港(gǎng)元。

拉长时(shí)间来看，南下 港股通(tōng)资金年初(chū)至今累计净流入(rù)资金超过2100亿港元(yuán)。其中
，沪市港股通为1421.11亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，深市沪港通为681.4亿港元。可以看到，近期(qī)的南向资金的流入势头逐渐加大，已经(jīng)远超此(cǐ)前的
净买(mǎi)入规(guī)模。

港股吸引力犹存

“跌跌不休”的港股市场近来为何持续走强？资金大举买入，是否意味着港股到了值得布局的节点？

对于港股本轮的反弹(dàn)，恒(héng)生前海港股通精选混合基金经理(lǐ)邢程对第一财经表示，主要源于近期政策方面的利好、市场对企业盈利预(yù)期(qī)的边际好转、美(měi)联(lián)储降息节奏预期的修正以及南向资金(jīn)持续流入带来的流动性好转等因(yīn)素所(suǒ)带来的投资者的短期信心提升和风险偏好的改善。

嘉实全球互联网股票(piào)(QDII)人民币基(jī)金经理王鑫晨也有类似观点，他对第一财经(jīng)表示，近来 ，政策层面(miàn)对香港资(zī)本市场给(gěi)予强大助力，进一步强化了(le)香(xiāng)港离岸(àn)金融中心的市场定位，有机会(huì)为港(gǎng)股带来突破。

“例如放宽沪深港通下股票ETF合资格(gé)产品范围后
，将有(yǒu)更多互联互通ETF纳入标准(zhǔn)，这既支持了香港国际资产管 理中心(xīn)建设，又有助于国际投资者进一步(bù)配置中国资产(chǎn)。同时，将REITs纳入沪深港通，有助于盘活存量资产，调动资金入市。”王鑫晨说。

邢程则从估值角度出 发，他告诉第一财经，目前港股市场的估值水平从(cóng)长期来看(kàn)是较(jiào)有吸引力的，中期而言，看好港股市场或在波折中上行(xíng)，国内经济增长政策变化以及美联储政策路(lù)径值得关注。

此外，支持内地龙头企业(yè)赴香港上市，也被认(rèn)为有望为香港的IPO市场注入更多活力和吸引 力。Wind数据统计，截至4月29日，在(zài)港(gǎng)交(jiāo)所排队(duì)上班的公司共有95家
（进展包括处理中(zhōng)及聆讯通过的(de)情况），其中(zhōng)超过九成是内地企业(yè)。

“IPO市场恢复活力将刺激股票市场的交投气氛(fēn)。”王鑫晨对记者表示，对港股持长期 乐观看法。“今天 的香港处在一个转型(xíng)和过渡期，当前普(pǔ)遍的低估(gū)值和(hé)低流动性会随着本轮中国宏(hóng)观基本面预期扭转而消除(chú)”。

“尽管最(zuì)近港股市场(chǎng)有些许(xǔ)反弹，但目前港股恒生指数估(gū)值依然(rán)处于(yú)历史(shǐ)低位区域。”沪上(shàng)一位(wèi)港股基金 经理与记者交(jiāo)流时表示，最近观(guān)察到部分海(hǎi)外资金出现一(yī)定的“高(gāo)切(qiè)低”配置倾向，从部分涨幅(fú)较大的市(shì)场中切换到港股市场来。

邢程也表示，港股市场可能(néng)仍会维持(chí)区(qū)间震荡且结构性机会为主的格局。反弹持(chí)续性的核心依然是对症且强力(lì)的财政政策，以进一步恢复居民和企业中长期信心，这也(yě)是有效(xiào)解决作为中(zhōng)国增长短期所(suǒ)面临主要挑(tiāo)战(zhàn)的(de)信用收缩问题的关键所在。

那么(me)，在(zài)趋于乐观的背景
下，哪些行(xíng)业机会值得重点关注？

招商基金国际业务部基金经理王超对第一财(cái)经表示，主要看(kàn)好三类公司。一是(shì)，商业(yè)模式稳定、现金流(liú)充裕的高股息红利板块(kuài)公司；二是(shì)处于低估值(zhí)、内
生增长(zhǎng)动力足的互联网平台(tái)公司；三是高端制造产业链龙头公司，包括设备、家具、家(jiā)电(diàn)等板块。

邢(xíng)程则表示，还会关注科技创新(xīn)趋势下的(de)产
业升级机遇，其中包括TMT和生物医药等板块。“科技创新趋势正在全世界范围内掀(xiān)起(qǐ)生产(chǎn)力(lì)提升的浪潮，科技创新也是我国经济转型的必(bì)要条(tiáo)件(jiàn)之一，因此看好长期具(jù)备核心竞争力并且在产业迭(dié)代变革中处于领先地位
的引领者。”他说。

不过，上述基金经理 也同样认(rèn)为，后续(xù)仍有影响港股的不确(què)定因素，需要注意一(yī)定风(fēng)险(xiǎn)。如邢程提醒道，从国内来(lái)看(kàn)，更多且对(duì)症的政策措施落地(dì)，以及来自经济数据改(gǎi)善的支持，是影(yǐng)响港股走(zǒu)势的主要因(yīn)素；从国外来看，美联储何时(shí)降息以及(jí)市场对于降息节奏预期的(de)摇摆，依(yī)然影(yǐng)响港股市场的情绪和流动性(xìng)。

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