港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易

　　界面新(xīn)闻记者(zhě) | 张熹珑

　　9月16日(rì)，港交所宣布，已获监管机构批(pī)准实施恶劣天(tiān)气交易，恶劣天气交易将由9月23 日起生效。恶劣天气情(qíng)况下，在港(gǎng)交所(suǒ)或(huò)通过港交所（包括沪深港通北向、南向交易）进行的证券交易将维持交易。

　　这一变化意味着，香港将(jiāng)结束长(zhǎng)期以来台(tái)风和暴(bào)雨期间就关闭市场交易的(de)传(chuán)统，投资(zī)者将可以在香港(gǎng)天文台发出八号或以上(shàng)台风信号（俗称“八号风球”），或是黑色暴雨(yǔ)警告（俗称“黑雨”）期间，如常买卖香港股票（包括IPO）和衍生产品。

　　香港四面环海，饱受台风困扰，一(yī)旦发出“八号风(fēng)球”及“黑雨”信号，为了保证市(shì)民的安全(quán)，大多数公共交(jiāo)通工具会停止服务，商店停(tíng)止营业、银行也暂停服务。

　　长期以来，港(gǎng)交(jiāo)所也会在“八号风球”及“黑雨”期间休市，这一做法久为市场(chǎng)诟病，港(gǎng)交所也被(bèi)调(diào)侃(kǎn)为“港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易露天交易所(suǒ)”。

　　事实上(shàng)，港交所在恶劣天气如常运行的难点在(zài)于，投资者、证券所及银行，必须在银行关门的情况下，如常处理股票结算及交收相关资金。银行暂(zàn)停营业，导致客户无法使用支票进行交收或(huò)补仓。

　　就在不久(jiǔ)前，香港在9月(yuè)6日台(tái)风“摩羯(jié)”期间再次暂停(tíng)多项公(gōng)共服务，银行全日暂停营业，港(gǎng)股市场当(dāng)天停市。港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易p>

　　自(zì)2018年起，恶(è)劣天气已经(jīng)导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)股市场停市11次，比如2020年(nián)的台风(fēng)“海高斯”、2019年的台(tái)风“韦帕”、2017年的台(tái)风“苗柏”等登陆香港时，港交所均做休市一天或(huò)者半天的(de)处理。

　　但纵观(guān)全球(qiú)主要市场，内地沪深两市的证券(quàn)交易所，以及纽约(yuē)、伦敦、巴黎、阿姆斯特丹、日本(běn)和新加坡等其他主要市场(chǎng)，均(jūn)能在(zài)各种天气条件下保持运作。香港股(gǔ)票(piào)分析师(shī)协会在今年6月曾表示，香港(gǎng)是全球唯(wéi)一在(zài)“打风”（即台风）或下黑色暴雨时停止(zhǐ)股市交易的(de)国际金融中(zhōng)心。

　　一方面，港股交易系统此(cǐ)前并未像深圳(zhèn)、上海一(yī)样实(shí)现高度(dù)电子化，还有老一辈投资者仍通过打电(diàn)话的方(fāng)式下单，一旦停电或者通信信号出现问题就会(huì)带来损(sǔn)失；另一方面，极(jí)端天气下，证券从业人员和投资者(zhě)往来交易所的途中存在安全风险，因此港股选择停市避免上述问(wèn)题。

　　显然这种做法已经与时(shí)代脱节。香港资本市(shì)场有大量环球投资者参与，需要在交易日作全球资产配置，不希望因香港本地天气情况错过交易和(hé)投资时机。

　　在(zài)互联(lián)互通机制下，内地股市正常运(yùn)作，香港却无法(fǎ)对接，也(yě)对投(tóu)资者造(zào)成不便。特别(bié)是在外围市场波动时，一旦港股因(yīn)台风(fēng)等(děng)天气停市，投资者便(biàn)无法平仓(cāng)，可能蒙受巨大损失。

　　2024年上半年，北向沪股通及深股通平均每日成(chéng)交金额达1302亿元，南向港股通(tōng)达375亿港元，按年分别上升19%及(jí)11%。

　　根据港交所发布的(de)运营安排，自9月23日起，恶劣天气交易日(rì)下，港股市场的交易安排，收(shōu)集印花(huā)税款项，结算、交(jiāo)收及抵押品管理，结构性产品的现金交收(shōu)，风险(xiǎn)管理安排，发布实时指数等多项事(shì)务与(yǔ)日常安排相同；沪深港通北向交易方面，交(jiāo)易、结算、风险管理和市场数据发布均与日常安(ān)排相同。

　　港交所方面表示，所有(yǒu)交易所参与者需要在恶劣天气下继续提(tí)供与(yǔ)常规(guī)交(jiāo)易日一样的交易相关服务(wù)。为确保安全，交易所强烈建议于恶劣天气交易日使用(yòng)遥(yáo)距工作(zuò)模(mó)式及网上服务。

　　“在完成(chéng)测试及市场(chǎng)演习(xí)环(huán)节后，占证券(quàn)市场份额超过99.9%的参与者及所有(yǒu)衍生产品市(shì)场的(de)参与者已向香港交易所提(tí)交申(shēn)报(bào)，表(biǎo)明已全面准备就绪在9月23日后的恶劣(liè)天气日维持营运。”港交所续指。

　　恶劣天气正常交(jiāo)易(yì)属于港交所改革的(de)一部分，这与港股市场降温(wēn)、业(yè)绩承压相关(guān)。

　　根(gēn)据港交所发布的中报，上半年，收入及其他收益(yì)为(wèi)106.21亿(yì)港(gǎng)元，同比增0.4%；股东(港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易dōng)应占溢利为61.25亿港元，较2023年上半年下跌3%。盈利下降和投资收益略低于预期。

　　港交所(suǒ)数(shù)据显示，7月及8月至(zhì)今的日(rì)均成(chéng)交(jiāo)量已(yǐ)跌至1000亿港元以下，这将对港交所的核心收入增长带(dài)来(lái)压力。

　　从收入来(lái)源(yuán)来看，交易费及交易系统使(shǐ)用费为港交(jiāo)所收入的大头，上半年贡献了约四成收入。而在上半年，现货部(bù)门交易费收入出现了6.6%的下滑，股本证券产品平(píng)均每日成交金额(é)亦同比下降(jiàng)2.5%。

　　港交所面临流动性(xìng)紧、估值低、融资难(nán)等多重问题。这(zhè)种情况下，继续极端(duān)天气停市无(wú)疑(yí)是(shì)雪上加霜。

　　以(yǐ)2023年为例，香港市场共四次受到恶劣天气(qì)影响，停市(shì)达3.5天。以港交所2023年总成交约25.52万亿港元计算，日均成交额(é)约1050.12亿港元，休市3.5个交(jiāo)易(yì)日，成(chéng)交额损失3675.42亿港元。

　　目前港交所向买卖双方收取交易费的(de)0.00565%，以3675.42亿港元计算(suàn)，2023年的(de)停市(shì)减少了港(gǎng)交所约4153万港元收入。

　　值得一(yī)提的是，尽管(guǎn)恶劣天气不停市是港交所的内部改(gǎi)革，但却升格由香港特区政府统筹。2023年8月底，香港(gǎng)特区(qū)政府宣(xuān)布成立“促进股票市场流(liú)动性专责小(xiǎo)组”，以全面检视影响股票市场流动性(xìng)的因素，并向行政长官提交改善建议。

　　香港财经(jīng)事务及库务局(jú)局长许正宇(yǔ)在6月的记者会上表示，恶劣天气不停市，牵涉香港金融市(shì)场的竞争力，以(yǐ)及香港市场如何与国际、内地接轨(guǐ)。是次改革(gé)安排属于方方面面，不只(zhǐ)涉及港交所，香港证监会及(jí)香港金管局也(yě)参与当(dāng)中(zhōng)，有综合性的考虑，故由政(zhèng)府统筹，是责无旁贷。

责任(rèn)编辑：张倩

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