守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所宣布设立三周年的日子。三(sān)年来，北交所锚定打(dǎ)造服务创新型中小企业主阵地的目标，发(fā)挥改革试验田作(zuò)用，探索资本市场普惠(huì)金融发展路径，推进北交所高质(zhì)量建设取得初步成效(xiào)。

战略性新兴产业、先进制造(zào)业占比近80%，国家级专精特新(xīn)“小巨人”企业占比超50%，10家公司被评为(wèi)制造业“单(dān)项冠军”，16家公司获国家级科技大奖……北交所以(yǐ)独特(tè)的定位和制度优势，助力资本市场(chǎng)服务(wù)专(zhuān)精特新企业成长(zhǎng)的路径进一步畅通。截至(zhì)目前，共有(yǒu)251家公司在北交所(suǒ)上市，总市值约3000亿元，公开发(fā)行募资530亿元、平均融资(zī)2亿元。

船到中流浪更急，人(rén)到半山(shān)路更(gèng)陡。中国证券报记(jì)者了解到(dào)，立足新(xīn)起点，北交所将在资本市(shì)场“1+N”政策框架下，坚持以改革创新促发展，坚定推进北(běi)交所“深改19条”落实落深，持续提升制度安排(pái)的适应性，更(gèng)好服务国(guó)家(jiā)创新驱动发展战略，大力支持专精特新企业发(fā)展、培育壮(zhuàng)大新质生产力，全力(lì)推(tuī)动高质量建设北交所向(xiàng)更(gèng)高水平迈(mài)进。

坚守定位

聚集中小创新力量(liàng)

8月29日，成电光信在(zài)北交所敲(qiāo)钟上市，首日涨幅为(wèi)101%，成交额2.98亿(yì)元。这是北(běi)交所(suǒ)第251只股票，也是北交所支持的第129家国家级专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。

三年来(lái)，秉承服务创新型中(zhōng)小企业、重点支持专精特新企业发展的职责使命，北交所聚集了一批科(kē)技(jì)创新“尖子生”。曙光数创大规模部署浸没(méi)相变液冷技术，成功解决高密度数据中心的散热(rè)难题，2023年荣获“第(dì)三届科学技术奖科技创新奖一等奖”；锦波生物的 “一种预防(fáng)和控制人乳头瘤病毒感染的生物制剂的制(zhì)备方法”获得中国专利优秀奖；算力服务(wù)企业并行科技参与的超(chāo)算(suàn)应用研发成果荣获“中国电子学会科技进步一等奖(jiǎng)”；创远信科参(cān)与完(wán)成的“微波毫米波测(cè)试技术(shù)与测量仪器”项目荣获2023年度(dù)国家科学技术进步奖(jiǎng)二等奖……

借助资本市场融资支持，部分北(běi)交所公司在新材料、高端(duān)制造等关键技术领域打破国(guó)外垄断，实(shí)现国(guó)产化替代；部分北交所公司(sī)专注产品创新，在半导体(tǐ)等领域(yù)荣获单项冠军(jūn)，发挥了稳链补(bǔ)链强链的重要作用。

三(sān)年来，北(běi)交所公司深耕主业，持(chí)续(xù)创新提质增效，体现出创新型中小企业的发展韧性与活力。2023年，北交所公(gōng)司合计实现营业收入1760.29亿元；近六成(chéng)公司收(shōu)入实(shí)现(xiàn)增长，超九成公司盈利。2024年上半年(nián)，北交(jiāo)所公司合计实现营业(yè)收(shōu)入784.96亿元(yuán)；超六成公司收(shōu)入实现增(zēng)长，四成公(gōng)司归母净利润实(shí)现(xiàn)增长。

部分北交所公司加快“出海”步伐，构筑增长引擎(qíng)。锂电材料龙头(tóu)贝特瑞连(lián)续14年负(fù)极出货量全球第一；电池制(zhì)造企业长虹能源在(zài)泰国投资高性能环保碱性电(diàn)池项目，进一步提升市场竞争力；新能源汽车配(pèi)件企业骏创科技持续加(jiā)码国际市场，2022年(nián)-2023年外销收入超内销，全球化配套能力提升。

北(běi)交所公司积极发(fā)挥科技创新主体作(zuò)用，坚持创新驱动发展，研发投入连续三年增长。2024年上(shàng)半年，北交所公司(sī)研发费用合计37.30亿元，同比(bǐ)增长2.47%，超六成公司研发投入同比增长；扣除以“标准四”上市的未盈利公司后，北交(jiāo)所公司(sī)平均(jūn)研发强度(dù)为7.4%，其中46家公司研发强度超10%。

“北交所设立以来(lái)，持续赋能创新型中小企(qǐ)业，板块特色初步显现。”中信(xìn)证券(quàn)执行(xíng)委(wěi)员(yuán)、投资银行管理委员会主任马尧告诉中国证券报记者，北交所坚守市场(chǎng)定位，给予新兴(xīng)行业与成长型企业更多(duō)上市审核的(de)包容性，着力引进(jìn)一批创(chuàng)新成色足、成长性强(qiáng)、投资者认可的优质标的。

量体裁衣

构(gòu)建特色(sè)制度体系

8月30日(rì)，北交所发(fā)布实施公开发行股票并上市三件审核(hé)业务指引，涉及规(guī)范法律类、财务类和(hé)程序类问题。相关内容契合中小企业特点，整体上未增加企(qǐ)业负担。“北交所立足服务创新型中小企业的市场定位和层层(céng)递进的市场结构，沿用(yòng)相关特色制度，同时细化完善相关(guān)要求。”北(běi)交所相关负责人说。

这是北交所制度安排的适应性持续(xù)提升的缩影之一。三年来，针对(duì)创(chuàng)新型(xíng)中小企业类型多(duō)、发展阶(jiē)段各异(yì)的特点，北交所(suǒ)设计了四(sì)套上(shàng)市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入(rù)、发行上市、持续监管、再融(róng)资和(hé)交易等环节的特色制度(dù)体系，精准支持中小企业走(zǒu)专精特新发展之路。

“北交(jiāo)所具有通畅的沟通机制、多套可供选择的上市标准、高效的审核流程(chéng)等，能够更好地吸引创新型中小企业，并为其提供便捷(jié)的融资渠道。同时，北交所不断探索和推出创新的金融工具和服务，帮助企(qǐ)业更好地融入资本市场。”银(yín)河证券相关(guān)负责人对(duì)中国证(zhèng)券报记者表(biǎo)示。

上市审(shěn)核高质高效备(bèi)受市场认可。中国证券报记者了解到，三年(nián)来，秉持“开门办市场(chǎng)”的理念，北交所积极畅通(tōng)咨询(xún)沟通渠道，加强政策解读和培训交(jiāo)流，强化审核标准公开，提升全(quán)流程信息公开(kāi)水平，不断完善各项机制安排，已初步形成公开、透(tòu)明、可预期的发行(xíng)上市(shì)审核生态。发行上市审核(hé)工作整体运(yùn)行良好，精准(zhǔn)包容创(chuàng)新型中小企(qǐ)业(yè)发展特点、充分发挥存量企业监管优势、有(yǒu)效利用券商持续督导基础等特色显现。

值(zhí)得一(yī)提的是，北(běi)交所坚持与新三板一体发展(zhǎn)，并通过与(yǔ)区域性股(gǔ)权市场制(zhì)度型对接和上市公司转板机制，匹(pǐ)配不同发展阶段中小企业的需要，进(jìn)一步完善(shàn)资本市场支持(chí)中小(xiǎo)企业创新发展的全(quán)链条服务体(tǐ)系(xì)。据(jù)了解，前期已(yǐ)有近80家区域性股权市场“专(zhuān)精特(tè)新”专板等企业使(shǐ)用(yòng)绿色通道、公(gōng)示审核等便利机制到(dào)新三板挂牌。同时，北交所有3家企业成功转板至科创板、创业板(bǎn)，目前还有企业正在筹备转板事宜。

可以预期，被赋予改革“试验(yàn)田”重任的北交(jiāo)所将不断探索特色制度，以更好支持中小企业走专精特(tè)新发展之路，支持(chí)符合新质生产力方向的企业上市发展。证监会《关于高质量建设北京证券(quàn)交易所(suǒ)的(de)意见》提出(chū)，持续构建契合中小企业特点的基础制度体系，探索(suǒ)形成资本市场(chǎng)服务中小企业的中国模式。支持北交所发挥新设市场优(yōu)势，在发行(xíng)上市、交易机制、产品创新等方面(miàn)积(jī)极探(tàn)索，加快形成(chéng)比较优势、守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长特色品牌。

严监严管

市场运行总体平稳(wěn)

今年以来，北交所二级市场未能(néng)延续2023年第四季度的火热行情，尤其是(shì)步(bù)入二季度以来，市场风险偏好下降、流动性收(shōu)窄，投资者信心受到影响。但北(běi)交所市场运(yùn)行总体(tǐ)平稳(wěn)。

据北(běi)交(jiāo)所网站(zhàn)统(tǒng)计，2021年-2023年及2024年1月-7月，北交所股票发(fā)行次数分别为41次、86次(cì)、78次及11次，融资金额分别为75.22亿元、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票成交(jiāo)金额分别为1609.80亿元、1980.31亿(yì)元、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈率分别为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月(yuè)启(qǐ)动做市交易业务以来，北交所做市商积极履行报价义务，切实发挥为市场提供流动(dòng)性、平抑波动性的作用。目前，获得北交(jiāo)所做(zuò)市(shì)交(jiāo)易业务资格的券商扩充到19家。

融资融券交易既满足投资者杠杆交易、风险对冲等多元化(huà)需求，也有助于市场流动性提(tí)升。最新数据显示，北交所两融余额从开闸首日的365.12万元增至(zhì)10.07亿元，增长274.89倍。

北交(jiāo)所债券市场高标准起(qǐ)步，已形成股债并行发(fā)展格局。政(zhèng)府债方(fāng)面，实现政府债发(fā)行业务常态化，服务(wù)国债发行7.67万亿元，其中特别国(guó)债发行2550亿(yì)元，投(tóu)向国家支持的重点领域和(hé)战略(lüè)方向；地方政府债券发行6406.07守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长亿元，支(zhī)持区域经济(jì)发展。信用债方面，包含公司债、企业债以(yǐ)及科创债、绿色债等10个专项品种在内的基础债券产品体系(xì)，累(lèi)计(jì)发行信用债(zhài)8只(zhǐ)，规模合计90亿元，用于轨道交(jiāo)通、绿色建筑、智(zhì)慧农(nóng)业等符合国家战略方向的产业发展，服务实体(tǐ)经济融资。近日，北京(jīng)市基础设施投(tóu)资有限公司在(zài)北交所成功发行(xíng)全国首单京(jīng)津冀协同发展公司债券。

市场平稳运(yùn)行(xíng)，与北交所持续加强机制建设紧密相关。在设立之初，北交所就(jiù)践行从严监管理念。

在加强交易监管方面，针对违法违规(guī)行(xíng)为坚(jiān)持快查快处，及时向证监会稽查局移送违规线索。针对程序化交易，北交所采取差异化收费等从严监管(guǎn)方(fāng)式，降低程序化交易相对普通投资(zī)者的过度优势(shì)，更好维护证券交易秩序和市(shì)场公平。

在加强公司监管方(fāng)面，北交(jiāo)所探索出全程监管、精准监管、协作监管、科技监管(guǎn)等(děng)适应中小企业特征的监(jiān)管机制和模式，构(gòu)建全链条监管体系，盯住“关键人”“关键事”，有效推动上市公司规范运作(zuò)。今年上半年，北交所对31家上市公司(sī)（包括拟上(shàng)市公司，含重复(fù)）及相关责任主体采取监(jiān)管措施，延续高压态势；下发47份年报问询函(hán)，同比增长(zhǎng)147%；对(duì)8家上市公司及相关责任(rèn)主(zhǔ)体采取纪律(lǜ)处分(fēn)，去年同期为2家。

孕育新(xīn)机

投(tóu)资(zī)价值(zhí)提升(shēng)可期

推动发展(zhǎn)新(xīn)质生产力，北交所正当其时。

“新‘国九条(tiáo)’为北交所吸引(yǐn)更多优质企业上市带来更大空(kōng)间；由于北交所历史包袱轻，推进(jìn)增量改革的空间更大，改革的边际效力会更显(xiǎn)著，对于进一步激发市场活力，增强投资者信心的效果会更好。”滦海资本董事长高凤勇表示。

前述银河证券相关负责人(rén)表(biǎo)示，北交所尊重(zhòng)创新型中小企业(yè)发展(zhǎn)规律(lǜ)，通过提供(gōng)包容、精(jīng)准的发行上(shàng)市制度，灵(líng)活、多元的持续融资制度，以及宽严适度的持续(xù)监管制度，在(zài)赋能新质生产力发展方面具有独特的比较优(yōu)势。在创新发展、高(gāo)质量发展的大(dà)趋势下，北交所未来(lái)几(jǐ)年(nián)将吸引更多优(yōu)质企业上市，具备较大成长空间。

挖掘以新质生产力(lì)为核心(xīn)的成长性(xìng)北交所(suǒ)公司机会，备受机构推崇。“整体来看，北交所上市公(gōng)司普遍具有新质生产力和专(zhuān)精特新的特点。未(wèi)来，伴随我国经济高(gāo)质(zhì)量发展转型，相关公司的(de)盈利潜(qián)力将更大，投资(zī)者(zhě)有望分(fēn)享更多企(qǐ)业发展(zhǎn)红利。”富国基金有(yǒu)关负责人对中国证(zhèng)券报记(jì)者表示。

受访人士普遍认为，北交所公司质量稳步提高，辨识度持续提升；伴随市场关注度进一(yī)步提升，北交所板块的估值性价比将(jiāng)更为突出。前述(shù)富国基金有关(guān)负责人说，“自2023年底以来(lái)，股票市场开(kāi)启震荡回调(diào)的态势，北交所市场已(yǐ)持续回调超(chāo)过半(bàn)年(nián)，北证50指数跌至历史低点，上升空间较大。”

“前期抑制北交所板(bǎn)块(kuài)的(de)不利因素逐步消减(jiǎn)。‘深改19条’框架下(xià)的政策细则加速落地，有望带动投资者情绪提升。”景顺长(zhǎng)城基金(jīn)经理农冰立表示(shì)。

三年(nián)来，北交所合格投资者(zhě)队伍(wǔ)持续壮大，已突(tū)破700万户，私募、公募、社保(bǎo)、保险等资(zī)金积(jī)极入市，汇聚了一批专注于创新型中(zhōng)小企业的投资者群体。

北交所公司(sī)积极响(xiǎng)应“提(tí)质守信重(zhòng)回报(bào)”倡议，推出现金分红、股份增(zēng)持、回购等方案或举措(cuò)，着力提升投资者获得(dé)感。218家公司推出2023年度(dù)现金分红方案，占全部公(gōng)司(sī)家数的(de)87.9%，现金分红总额达58亿元，其中七成以上公司现金分红(hóng)比例超过30%。截至目前，20家北(běi)交(jiāo)所(suǒ)公司披露2024年中期权益分(fēn)派预案，拟分红金额合(hé)计3.26亿元。北交所开市以来，91家公司发布112份股份回购(gòu)方案，回购金(jīn)额上限合(hé)计23.8亿元。

“九(jiǔ)层之台，起于垒土”。三(sān)年来，北交(jiāo)所从(cóng)零起(qǐ)步，始终把(bǎ)高质量发展作为主题，坚持把增(zēng)强(qiáng)市场(chǎng)内(nèi)在稳定性作为重点，打造服务创(chuàng)新(xīn)型中小企业主阵(zhèn)地取得阶段性(xìng)进(jìn)展。眺望远方，“深改(gǎi)19条”分别勾画了北交所3到(dào)5年(nián)、5到10年两个阶段的发展“愿景图(tú)”，尤其在新“国九条”政策(cè)框架下，北(běi)交所(suǒ)将借助政(zhèng)策东(dōng)风加快高质量发展步伐。

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