中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷
北热”现象或将改善

中(zhōng)国证
监会日前发布5项资本市场对港合作措(cuò)施，其中一项(xiàng)为优化(huà中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善)基(jī)金互认安排，拟推动适度放宽互(hù)认(rèn)基 金客(kè)地销售比例限制，允许香港互认(rèn)基金投资(zī)管理职能转授予(yǔ)与管理人同集团的海外资产管理机 构，进一步优化基金互(hù)认安排(pái)，更好满足两地投资者多(duō)元化投资需求(qiú)。

据悉，两地基金互(hù)认开展(zhǎn)近9年以来，累计销售额约千亿元，呈现“南冷北热”特征。其中，北上互认基金累计销售金额达到1023.47亿元（人民币，下(xià)同），南下互认(rèn)基金累计(jì)销售金额达到42.39亿元(yuán)。

2015年7月1日(rì)起，中国(guó)证监会与香港证(zhèng)监会联合开展两地基金(jīn)互认，符合条件的(de)基金可在对方市场销售。一(yī)般来说，内地公募基(jī)金到香港发行销售，被(bèi)称为南下互(hù)认基金；香港公募基金到内地发行(xíng)销售，被称(chēng)为北上互认基金。

上述举措(cuò)发布后，摩根基金（亚洲）、施罗德(dé)、恒生投资等21家香港管理人前往内地，聘(pìn)请摩根基金、汇(huì)丰晋信基(jī)金、天弘基金等关联机构销售基金。数据显示，截至今年2月29日，北上互认基金累计销售(shòu)金额达到1023.47亿元，累计赎回金额为809.04亿元，累计净申购金额为214.44亿元。

中金(jīn)公司认为，海外资产具有较强的吸引力(lì)，使北上互(hù)认基金销售额整体走高。

同时，华夏基金、南方基金等内地(dì)基金管理人进军(jūn)香港市场，南下互认基金(jīn)销售额稳步增长。数(shù)据显示，截至今年2月(yuè)29日，南下互(hù)认基金累计销售金(jīn)额达到(dào)42.39亿元，累计赎回金额达到32.55亿(yì)元，累计(jì)净申购金额为9.84亿元(yuán)。

谈及“南冷北热(rè)”现象(xiàng)，融通基金国
际业务部总经理陈瀛 表示，一方(fāng)面，海外配置需求持续(xù)增长，带动北上互认基金的销售(shòu)规模整体较大；另一方面，内地(dì)基金公司品牌认(rèn)知度相对较低，A股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动较大(dà)，市(shì)场供应的基金类型有限(xiàn)，南下互认基金销(xiāo)售乏力。

在 业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，基于客地销售(shòu)规模占基金总资产比例不超过50%的要求，在一定程度上限制了两地互认基金的规模发展。此前(qián)，互认基金在客地(dì)销售接近上限时，须采取控制措施；互(hù)认基金 在本地市场遭遇大额赎回而被动超标(biāo)，则(zé)面临暂停销(xiāo)售的情况。

业(yè)内人士认为，此次优化基金互认安排，预计将大幅放松(sōng)限(xiàn)制(zhì)，促进互认基金发展。按照当(dāng)前市场结构，有望(wàng)直接影响北上(shàng)互认(rèn)基金，推动北上互认基金更好发展。

通力律师事务所(suǒ)合伙人罗黎莉表示，北上互认基金存在内地销售规模、投资管理职能本土化(huà)限制，在一定程度上影响了中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善境外资管机构的参(cān)与积(jī)极(jí)性。相关(guān)限制放(fàng)宽后(hòu)，香港管理人可更(gèng)好地与集团内其他地(dì)区(qū)团(tuán)队加强(qiáng)合(hé)作，发行多(duō)样化(huà)基金
产品。同时，香港管理人通过(guò)与境外关联方(中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善fāng)合(hé)作，有望推动更多基金在香港设立和注册，增强(qiáng)香港市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)和竞争力。

陈瀛(yíng)表示，基金互(hù)认安排
优(yōu)化后，投资者购买对(duì)方市场的(de)基金产品会更加便利，增加市场的流动性、投资机会，有效扩大基金(jīn)市场规模。

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