科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出 问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 |科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场 卢万磊

　　撤
回IPO，也未能逃(táo)脱处罚。

　　9月6日晚，深交(jiāo)所共开出两张罚(fá)单，均与四川科(kē)瑞德制药股份有限公司（简称：科瑞德）存在违(wéi)规情形有关(guān)，公司涉及的(de)12.9亿销售(shòu)费用存(cún)在内控不规范(fàn)等问题。

　　深交所(suǒ)对公 司实际控制人、董事长、总经理出具自律监管措施，“看门人”也难逃责罚，深交所对两名保荐人采取书面警示(shì)的自律监管措施。

　　深交所官网显示，科瑞德于今年(nián)2月8日因主动撤回IPO，已被终止审核。

　　3年半13亿(yì)销售费用，相关内控不规范

　　科瑞德一
家以研发中枢神经系统疾病用(yòng)药为特色(sè)的(de)医药企业(yè)。2022年6月6日(rì)，科瑞德IPO上市申请获深交(jiāo)所创(chuàng)业板受(shòu)理，2022年8月，深交所向科瑞德(dé)发出了第一轮问询，到2023年6月，科瑞德回复了深交所的第
二轮问询。直到今年2月，科(kē)瑞德终止主动撤回IPO申(shēn)请(qǐng)。

　　这次，由深交所上市审核中心通报了科瑞德的违规行为。

　　处罚(fá)通报称(chēng)，2020—2022年、2023年(nián)上半年（简(jiǎn)称“报告期”）科瑞德(dé)的销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率分(fēn)别(bié)为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用主要由市(shì)场推广费和职工薪(xīn)酬构成，两者合计占比分别达到销(xiāo)售费用的85.43%、89.05%、89.95%及(jí)90.28%。

　　深交所在(zài)审核过程中发现，科瑞德存在以下销(xiāo)售费用相关内控不规范问题(tí)：

　　一是部分(fēn)费用(yòng)实际结算方式与合同约定(dìng)不(bù)一致(zhì)。科瑞德(dé)与
推广服务(wù)商签(qiān)订市场推广服务协议，双方约定以签订《推广服务费结(jié)算单》作为结算(suàn)依据，但科瑞德与推广服务商在实际结算时并未签订《推广(guǎng)服务费结算单》，与协议(yì)约定
的结算方式(shì)不一致，科瑞(ruì)德未能(néng)提供合理证明材(cái)料。

　　二是
部分(fēn)会务费报销附件不规范。科瑞(ruì)德2019年至2022年线上会议(yì)部分推广费报销所附材料不完整，不能充分反映会议情况。

　　深交所称，科瑞德属(shǔ)于医药制造业，报(bào)告期(qī)各期(qī)销售(shòu)费用金额大、销售费用占比高。公司不(bù)仅未严(yán)格执行结算(suàn)协(xié)议(yì)约定，对相关推(tuī)广活动产生的销售费用(yòng)的报销流程未达到规范有效的基本要求，并且销售费用相关(guān)内部(bù)控制制度的实际执(zhí)行情况与首轮问询回复中披露情(qíng)况不相符。

　　深交所称，鉴于上述事实和情节及(jí)相(xiāng)关规定，公司(sī)实际(jì)控制人(rén)、董事长(zhǎng)、总经理陈刚及财务总监(jiān)何桃对前述违规行为负有重要责任，因此(cǐ)，深交所决定对陈刚及何桃采(cǎi)取书面警示的自律监管措施。

　　在保(bǎo)代方面(miàn)，深交所称，经查两名保荐人(rén)未结合科瑞(ruì)德业务特点充分(fēn)核查销售费用(yòng)内(nèi)部控制的规范性和(hé)执行有
效性(xìng)，未能发(fā)现科瑞德销售费用内控不规范的情形。两名保荐代表(biǎo)人在首轮审核问(wèn)询回复中发表(biǎo)的“发行人财务内控能够持(chí)续符合规范性要求”的核查意见与发行人实际情况也(yě)不符。

　　对(duì)此，深交(jiāo)所对两名保荐(jiàn)人魏妩菡、李(lǐ)映文采取书面警示的自律(lǜ)监管措(cuò)施。

　　毛利率高达93%，日均开会50场

　　科瑞德所处的赛道为中枢神经系统药物细分(fēn)市场，公司三大核心产品包括枸橼酸坦度螺酮胶囊、科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场注射用丙戊(wù)酸钠(nà)、盐酸替扎尼定(dìng)片(piàn)，分别(bié)属于抗焦虑口服化学药、抗癫痫药(yào)、肌肉松弛类(lèi)口服制(zhì)剂，这三款药物占收入(rù)比重达到95%。

　　财务(wù)方面，报告期内，科瑞德销售实现营业收(shōu)入分别为(wèi)5.57亿元、6.88亿元、9.08亿元、5.67亿元；净利(lì)润分别(bié)为1.07亿(yì)元、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元。

　　科瑞德的毛利率较高，报告期内(nèi)，公司主营(yíng)业务毛(máo)利(lì)率分别为 93.01%、93.13%、92.89%及 92.76%，堪(kān)比贵州茅台。对比招股书中科瑞德列举的(de)同行(xíng)业可比公司，恩华药业、海思科、康弘药业、翰森制药(yào)和西点药业(yè)，科瑞德2021年93%的毛利率(lǜ)，也高于5家公司平均的86.64%。

　　从大客户情况来看，科(kē)瑞德(dé)2020年至(zhì)2023年上半年，前五大客户(hù)销售金(jīn)额占营收比(bǐ)例分别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户(hù)集中度较高；近年公司的大客户(hù)有国(guó)药控股、华润(rùn)医药(yào)、重庆医药、上海(hǎi)医药、广州医药、华东医药(yào)等；其中国(guó)药控股为公司2020年至2023年的(de)第一大客户(hù)。

　　这次深交(jiāo)所查出问销售费(fèi)用(yòng)问题，也是市场关注的焦点。科瑞德高(gāo)企的营销费用吞噬了大部分利润。

　　报告期内(nèi)，科瑞德的(de)销售(shòu)费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其中主要用于市场推广，推广费(fèi)分别为 1.24亿(yì)、1.62亿、2.21亿及 1.38亿，占各期销售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞(ruì)德的市(shì)场推广费由学术(shù)推(tuī)广(guǎng)活动费、宣传推广资料制作(zuò)费、营销内部会议费(fèi)及市场切换费组成，而(ér)学术推广活动费按实施(shī)主(zhǔ)体又可划分为由推广(guǎng)服(fú)务商实施、第三方专业机构及自主举办。

　　科瑞(ruì)德称，公司(sī)核心产品枸橼酸坦(tǎn)度(dù)螺酮胶囊等由自(zì)建推(tuī)广团(tuán)队举行学术推广会议，报告期内，公司自主举办的学术推广(guǎng)活动费用分别为1.03亿(yì)、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根据科瑞德公告，自主推广模式下的会议主(zhǔ)要由线下会议构(gòu)成。2020年(nián)至(zhì)2023年，科瑞(ruì)德自主举办的(de)学术会议(yì)分别为16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场。3年间，平均每日举办的(de)自主(zhǔ)推广学术会议的数量分别为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医药企业在(zài)上市审核时，销售推广活动的真实性、合规性颇(pǒ)受市场关注，一直是监管层审核关注(zhù)的重点(diǎn)。

　　此前，科瑞德的推广(guǎng)服务商(shāng)还曾因虚开发票被监管(guǎn)处罚。2021年3月31日，四川省仪陇县人民法(fǎ)院作出编(biān)号为(wèi)（2021）川1324刑初11号《刑事(shì)判决书》，提及自(zì)然人费海艳成立的11家公司(sī)在没有实际业务往来的
情况下向包括科瑞德(dé)在内的全国44家医药公司虚开增(zēng)值(zhí)税普 通发票740份，税价合计5978万(wàn)元。

　　科瑞德在市场(chǎng)推广切换过程中，与个别 推广服务商在费用(yòng)结算(suàn)及支付、保证金退还、补(bǔ)偿等方面存在争议，导致公司与(yǔ)推广服务商存在六起诉(sù)讼案件(jiàn)。

　　其中一起服务合同纠
纷案件显示，科(kē)瑞德与(yǔ)贵州健倍签订《市场推广服务协议》，约定贵州健倍为(wèi)科瑞
德提供市场推广服(fú)务。2019年7月，科瑞德因推广模式调整(zhěng)，告知贵州健倍暂停推广模式调整，在双(shuāng)方沟(gōu)通过程(chéng)中，贵(guì)州健倍以科(kē)瑞德(dé)存在欠付推广服务费为由，将(jiāng)科瑞德诉至法院。

　　这一次，深交所查实：科瑞德与推广服务商签订市场推广 服务协议(yì)，推广费用的实际结算方式(shì)与合同(tóng)约定不一致，而科瑞德未能提(tí)供合理证明材料。

　　在IPO募资方面，科瑞德原计划募资7.45亿 元，将用于投建生产基地（制剂）建设项(xiàng)目、研发管线平台项目、营销网络升级
建设项和补充流动资(zī)金，其中补(bǔ)充(chōng)流动资金为1.5亿(yì)。

　　值得一提的(de)是(shì)，2021年、2022年，科瑞德分(fēn)红分别为4100万(wàn)、2000万，合计分红6100万(wàn)。一边大 额分红、一边募集资金用于补充流动资金，历来是监管层问询的重点，一些撤回上市申请
的企业中就有不少因(yīn)大额分红被问询的。

　　此前，科(kē)瑞德表示已(yǐ)调整上市(shì)计划(huà)。未(wèi)来，科瑞德将择机再(zài)启动申报，推动公司(sī)走向资(zī)本市场。

　　这次因推广费被查出问题被
罚，对科瑞德后(hòu)续IPO会(huì)带来怎样(yàng)的影(yǐng)响(xiǎng)，我(wǒ)们将保持关注。

责任编辑：杨红卜

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