转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？

　　来源(yuán) ：国际金融报(bào)

　　伴 随A股 中报披露(lù)收官，锂电产业链正走向新的竞争格
局(jú)。

　　iFinD数据显示，2024年上(shàng)半年，在申万行业分类的(de)102家锂(lǐ)电产业链上市公司中有66家实现盈利，占比超六成(chéng)；35家归母净利润(rùn)正向增长，占比不到四成。

　　分具体板块来看，44家电池化学品企业中有28家实(shí)现盈利，盈利企业数(shù)量最多；31家锂电池企业中有23家实现盈利(lì)，占比达到(dào)74%，整体盈利水平最(zuì)好。

　　在业内(nèi)人士看来，锂电产业链的利(lì)润(rùn)已从中上游向下游转移，锂电池环节成为锂电行业最盈利的环(huán)节。

　　然(rán)而，面对供给依然过剩，内卷持(chí)续升级的行业(yè)现状，锂电企业亟需自保(bǎo)拓展收入，角逐(zhú)下(xià)半场。

　　信 息来源：iFinD  制表(biǎo)：程梓欣

　　中上游继(jì)续承压

　　具体来看，营收过百亿元 的共有8家企业，宁德时代、欣(xīn)旺达、亿纬锂能（维权）、中(zhōng)伟(wěi)股份、格林美位居前五，分别实现营(yíng)业(yè)收入1667.67亿元、239.18亿元、216.59亿元(yuán)、200.86亿元、173.38亿元。归(guī)母净(jìng)利润(rùn)过10亿元的共有三家企业，分别是宁德(dé)时(shí)代（228.65亿元(yuán)）、亿纬(wěi)锂能（21.37亿元(yuán)）、藏格矿业（12.97亿元）。

　　信息(xī)来源：iFinD  制表：程梓欣

　　另有24家企(qǐ)业归 母净转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？利润下滑幅度超过100%，帕瓦股份、信宇人、华自科技、天际股份（维权）、嘉元科技(jì)跌幅居前(qián)，分别下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据了解，需求增速
、产能和库存周期是(shì)影响锂电产业链基(jī)本面的核心因素。今年上半年，锂(lǐ)资源项目产能集中释放，国内外锂原料供(gōng)应持续增长，回收提锂快速发展，锂价持续震荡下探。另据上海有色网（SMM）统计，2024年上半年，我国三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达119.3万吨，同比增长44%。

　　供大于求的格局(jú)导致位于(yú)产业(yè)链中上游的锂 盐企
业和电池材料企(qǐ)业承压明显。以(yǐ)锂业双雄天齐锂业和(hé)赣锋锂业为(wèi)例，两家(jiā)企业2024年(nián)上半年归母净(jìng)利润分别亏损52.06亿元、7.6亿(yì)元，赣锋锂业也
是营收前十榜单(dān)中唯一
出现(xiàn)亏损的(de)企业。

　　此(cǐ)外，主营正极材料的湖南(nán)裕能(néng)上半年营收(shōu)、净利润同(tóng)比下(xià)滑过半(bàn)；主(zhǔ)营(yíng)负极材(cái)料的中国宝安(ān)、贝特瑞也同样面(miàn)临营收(shōu)、净利润双(shuāng)降的情况(kuàng)。

　　展望(wàng)下半(bàn)年(nián)，开源证券认为，随(suí)着供需(xū)格局转向过剩，预计2024年锂价都将(jiāng)处于寻底阶段。锂价底部将提(tí)高成本(běn)对盈 利能力的(de)影响(xiǎng)，具有产量弹性且成本位居左侧，或具有(yǒu)降本空间的企业具有一定优势。

　　另有业内人士(shì)向《国(guó)际(jì)金融(róng)报》记者表示，除(chú)了(le)进行成本(běn)控(kòng)制，企业(yè)还应(yīng)做好风险对冲(chōng)，通过合理(lǐ)的库(kù)存管理(lǐ)来应对价格波动，并纵向整合、打通(tōng)上下游(yóu)产业链，降低源头的(de)原料成本，以提高整(zhěng)体的盈利能力。

　　“买方市场”继续卷

　转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？　当前，锂电行业(yè)已转向“买方市场”，处于下游环节的(de)锂(lǐ)电(diàn)池企业逐渐掌握主
动权，盈利能力相对可(kě)观
。

　　乘联会秘书 长崔东树此前发文表示，2024年，尽管新能源电池产业
链整体(tǐ)营(yíng)业收入和利润同比下降，但锂电池环(huán)节更体现为锂电行业最盈利的环节，分走了产业链六成的利润(rùn)。

　　具 体来看，今年上半年，宁德(dé)时代毛(máo)利率为26.53%，去年(nián)同期为(wèi)21.63%；欣旺达毛(máo)利率为16.59%，去(qù)年同期为14.46%；亿纬锂(lǐ)能毛(máo)利率(lǜ)为16.45%，去年同期为15.93%；国轩高科毛利率为17.81%，去年同期为15.35%。

　　尽管盈利能(néng)力(lì)稳健提(tí)高，锂电池企业的(de)营业(yè)收入却在下滑。报告(gào)期内(nèi)，宁德时代出现“增利不增收”的情(qíng)况，亿纬锂能、派(pài)能科(kē)技、珠海冠宇等头部电池厂商营业收入均同(tóng)比下滑。

　　据业内人士分(fēn)析，上(shàng)述情况主要与电芯价(jià)格(gé)下(xià)跌有关。据了解，磷酸铁锂电芯的市场(chǎng)报价已从年初的0.4元/瓦时（Wh）跌至近期(qī)的0.3元/Wh，三元电芯的市场报价也从年初(chū)的(de)0.5元/Wh跌至近期的0.4元/Wh。可以看(kàn)出，“价格战”已席卷到电池环节。

　　在上述背景下，锂电池企业纷纷(fēn)呼吁(xū)“不卷价格卷价值”，希望从(cóng)低价竞争回归到技术创新。今年6月，宁(níng)德(dé)时代董事长曾毓群在2024夏季达沃斯论坛上表示，公司不做价格竞争(zhēng)，要(yào)做价值竞争，行业要比的应(yīng)该是技术创新(xīn)及其带来的长期价值(zhí)。今(jīn)年(nián)3月，亿纬锂能董事长刘金(jīn)成也对外(wài)表示，价格战是没(méi)有前途的，行业应该回归本质(zhì)，提(tí)高技术和质量水平。

　　政
策面上，6月18日，工信部公布了修订版的(de)《锂离(lí)子电池行(xíng)业(yè)规范条件（2024年本）》和《锂离子(zi)电池行(xíng)业(yè)规范公告管理办法（2024年本）》，对锂电行业的(de)产能(néng)及技术、性能等提(tí)出要求。东莞证券分(fēn)析 称(chēng)，这将加快落后产(chǎn)能出清，防止低(dī)价无序竞争，有利于拥有技术优势和优质产能(néng)的头(tóu)部企业的产(chǎn)能利用率提升和盈利修复。

　　值(zhí)得注意的是，在技术(shù)创新方面，固(gù)态(tài)电(diàn)池凭借耐高压、耐高温、循环寿命长(zhǎng)等多(duō)项指标(biāo)优势，成为当前最受(shòu)关注的细分领域之一，也被业内视作未来锂电技术(shù)发展的重要方向。据中信证券测算，2030年全球固态电池需求(qiú)为643GWh，渗(shèn)透率为12.2%，其(qí)中预计全固态渗透率约(yuē)1%，合计市场(chǎng)空(kōng)间约 为1.2万亿元(yuán)。

　　为 提前(qián)抢占(zhàn)这一市场增量，鹏辉能(néng)源、欣旺达、国轩高科等企业近日(rì)纷纷公(gōng)布半(bàn)/全固态(tài)电池的最新进(jìn)展。8月(yuè)28日，鹏辉能(néng)源第一代全固态电池正式亮相，该电池采用20安培小时（Ah）的容量规格，能量密度达到(dào)280Wh/kg，在(zài)-20℃至85℃的温度(dù)范围内均可(kě)稳定(dìng)充放电循环(huán)，拥有600次的循(xún)环寿命，计划于(yú)2026年实(shí)现量产(chǎn)。

　　新(xīn)一轮出(chū)海大潮

　　随着
锂电行业(yè)在国内市场进入“冷却期”，“外卷”进(jìn)一(yī)步成为锂电企业的共识(shí)，新一轮出(chū)海大潮也(yě)就此开(kāi)启。

　　一方面，海外(wài)市场能够贡(gòng)献更多利润空间。今年上(shàng)半年，宁(níng)德时代境外业务毛利(lì)率为29.65%，高于境内业务4.47个百分点；亿纬(wěi)锂能(néng)海外业(yè)务毛利率为21.73%，高于境内业务7.05个(gè)百分点；国轩高科(kē)海(hǎi)外业务毛利率为21.12%，高于境内业务4.94个百分点(diǎn)。另一方面，当前海(hǎi)外市(shì)场新能源(yuán)渗透率偏低，增(zēng)量(liàng)空间巨大(dà)。

　　今年7月，多家锂电企业宣布向 东南亚(yà)市场进发。其中珠海冠宇、亿纬锂能的目的地为马(mǎ)来西亚，分别计划建设电池新能源项目、储(chǔ)能及消费类电池制造项目；欣旺(wàng)达(dá)计(jì)划在越南设立子公(gōng)司，并建设消费类(lèi)锂电(diàn)池工厂项目。

　　在业内人士看来，一是受(shòu)到整车厂的带动，比亚迪、长(zhǎng)城等车企(qǐ)此前(qián)均宣(xuān)布在东南(nán)亚实(shí)现新能源车的本土化(huà)运营；二是东南(nán)亚市场尚处于初始发展阶段，此(cǐ)时(shí)布(bù)局有利于抢占先机；三是东南亚市场不仅(jǐn)建(jiàn)设(shè)成本较低，还(hái)可以作(zuò)为(wèi)锂 电产业链全球(qiú)化的“跳板”，规避欧美市场对于锂电出(chū)口的后续贸(mào)易政策。

　　亿纬锂能董(dǒng)事(shì)长刘金成此前也表示，目前欧美对电动汽车和锂电出口(kǒu)的贸(mào)易政策不容乐观，若是东南亚工厂生产的电池，出口(kǒu)至欧美地区的条件将不会如此(cǐ)苛刻。该公司马 来西亚工(gōng)厂的(de)交付，可以有效规避关税的(de)潜在风险。

　　《中国(guó)锂(lǐ)电产业链企业出海战略(lüè)研究报(bào)告（2024年）》显示，截(jié)至2024年6月，中国锂电产业链企业公布的海外(wài)总投资金额达到(dào)5648亿元，其中欧洲是中国锂电产业链(liàn)企业主要出海 目的地，占比达到(dào)37%，其次为东南亚地区，而美国(guó)受地缘政治影响，投资额占比仅10%，其他地区中，如(rú)摩洛(luò)哥在产业基础和政策利好下(xià)，或为“借道出海”提供选择(zé)，受到(dào)中国企业青睐。

　　不过，“走(zǒu)出去”也并(bìng)非都是坦(tǎn)途。宁德时(shí)代此前被曝光的2024年一号(hào)文(wén)件中提及(jí)，出海是公司能否 保持(chí)业(yè)绩增长的关键策略，但最大的挑战来(lái)自不同的地缘(yuán)政治风险。此外，受到海外市场整体(tǐ)疲软影(yǐng)响，宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能等(děng)多家企(qǐ)业上半年境外营收同(tóng)比下 滑。

责任编辑：杨红卜

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