聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%

　　来(lái)源：华闻期(qī)货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货市场涨(zhǎng)跌互现(xiàn)。集运欧线上涨5.25%，钢铁板块整体上涨1.03%，热卷与螺纹钢分别上涨1.75%、1.58%。聚酯链整(zhěng)体下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分别下跌4.35%、4.04%。石油板(bǎn)块中，沥青大幅下(xià)跌5.02%。农(nóng)产品板(bǎn)块中，苹(píng)果上涨(zhǎng)0.55%，豆二(èr)下跌2.26%。有(yǒu)色板块中，国际铜与沪铜分(fēn)别上(shàng)涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情(qíng)回顾

　　沥青主力合
约(yuē)价格今日延续前期跌势(shì)震荡下行(xíng)，最(zuì)大跌幅达5.64%。收盘跌幅5.02%，报价聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%3048元/吨。

　　沥青2411主力合(hé)约价格走势

　　波动逻辑

　　（1）成本端，原油价格近期跌至一年多来最低，上游成本支撑明显减弱。

　　WTI国际原(yuán)油主力合约走势

　　（2）供应端：虽国内沥青开工率处于(yú)低位(wèi)，但(dàn)随着沥青利润的(de)修(xiū)复，未(wèi)来一定程度上带动炼厂生产的积极性，东明石化9月初突然复产沥青，并计划9月满产。九月稀(xī)释沥青对中(zhōng)国出口量有增加预期(qī)，若实际到港(gǎng)量(liàng)增加，部分(fēn)以稀释沥青为主(zhǔ)要原料的(de)炼厂原料紧张格局或有所缓解。

　　截止9月4日，中国沥青炼厂产能利用率为(wèi)25.5%，环(huán)比下降3.1%，沥青周产量为44.5万吨，环比(bǐ)下降9.9%。

　　重交沥青周度产能利(lì)用(yòng)率

　　沥青周(zhōu)度产 量

　　截止9月3日，按当前原料价格测算，生产(chǎn)沥青综合利润(rùn)周(zhōu)度均值为-605.5元/吨，环比减少27.7元/吨。

　　生(shēng)产(chǎn)沥青周度综合(hé)利润

　　（3）需求端：国内沥青终端需求维持弱(ruò)势。加之终端资(zī)金(jīn)短缺问题(tí)制约，沥青需求释放不及往年同期。近期东北、西北、华北北部(bù)等(děng)地天(tiān)气相对晴受台(tái)风天气影响朗，道路项目(mù)有望陆续(xù)进入赶工阶段。但是在超强(qiáng)台风“摩羯”的影响下，海(hǎi)南、华南部分地区出现阶段性暴雨到大暴雨(yǔ)天气，西(xī)北(běi)地区中东部、华北等地也有小到中雨(yǔ)或阵雨过程，道路施工均受限，多地的沥青需求将(jiāng)再次按下暂停键。

　　截止9月3日，国(guó)内改性沥青69家样(yàng)本企(qǐ)业改 性沥青产能利(lì)用率为18.0%，环比增加2.7%。

　　改性沥青产能利用率

　　截止9月3日，国(guó)内沥青54家企业厂家样本出(chū)货量共41.7万吨，环比减少4.9%。

　　全(quán)国降水量预报图

　　（4）情绪端：部分业者看空情绪上涨，贸易(yì)商(shāng)抛售情绪增(zēng)加，市场低价(jià)频(pín)出(chū)，业者积极出(chū)售 社会库自有库存。

　　后市展望

　　国际原油持续(xù)走低，对沥青成本支撑大幅减弱。山东东明石(shí)化9月满产的消息也使得供应(yīng)端的利多(duō)被冲击(jī)。叠加超强台风“摩(mó)羯”的影响(xiǎng)下，暴雨天(tiān)气影(yǐng)响终端道路施(shī)工。贸易(yì)商抛售情绪增 加下(xià)，现货价格走低。短期(qī)沥青期货价格或(huò)继续(xù)下探，密切关注原(yuán)油走势及台风动向可能带来 的反弹风险。

　　二(èr)、对二甲苯

　　行情(qíng)回顾

　　对二甲苯主力合约开盘后小(xiǎo)幅上涨，随(suí)后开始大(dà)幅下跌，截止(zhǐ)收盘跌幅达4.35%，报价6734元/吨。

　　波(bō)动逻辑

　　（1）成本端，由(yóu)于市场普遍不看好需求及对美(měi)国经济衰(shuāi)退的(de)的担忧，自7月(yuè)以来上(shàng)游(yóu)原油价(jià)格一路下跌，国内石脑油(yóu)价格下跌趋(qū)势短期难(nán)以扭转，对二(èr)甲苯价格难有支撑。

　　7月份以(yǐ)来，国际对二甲苯价格(gé)整体也呈现下跌趋(qū)势，截至9月4日，亚洲PX市场，美(měi)湾地区(qū)FOB价为(wèi)935美元/吨。FOB韩(hán)国(guó)均价为852.67美元/吨，较9月3日下跌23美元/吨。

　　（2）供应端，对(duì)二甲苯海内外均维(wéi)持高开工率。国内对二甲苯供应充足，维持较高开工率，开工率为87.97%，同(tóng)比增长6.83%，环比下降1.11%，为近五年同期最高值(zhí)。截(jié)止9月9日，亚洲地区对二(èr)甲(jiǎ)苯开工率为78.66%，为近五(wǔ)年(nián)同期最高值。

　　由于国内开(kāi)工率均维持高位，国内供应充足。今年(nián)对(duì)二甲苯进口(kǒu)同比明显减少，1-7月累计进口量为502.80万吨，较去年同期(qī)减减少36.28万吨，跌幅为6.73%，2024年(nián)7月中国PX进口63.23万吨。

　　（3）需求端，下游(yóu)PTA维(wéi)持较高开工率对PX有一定需求，但仍难(nán)以(yǐ)缓解产(chǎn)能过(guò)剩，且PTA行业(yè)库存水平(píng)整体较高，库存增长至475.9万吨，环比增长4.91%，同比增长47.18%。聚酯(zhǐ)下游长丝、短纤、瓶片消 费(fèi)需求均较为疲软，是(shì)导致PTA库存累积的重要原因。

　　后市展望

　　整体(tǐ)来看，对二甲(jiǎ)苯基本(běn)面较弱
，成本(běn)端，原
油价格的整体下(xià)行叠(dié)加夏季(jì)调油热度已过，对二甲苯难以寻(xún)找(zhǎo)合适的价格支撑(chēng)点。供应端方面，装置检修基本符合预
期，国内外(wài)维持高开工率，供应十分(fēn)充足。下游需求方面，PTA开工率虽维持高位，但PTA行业库存(cún)累(lèi)积过高，为近年同(tóng)期最高值，且今年长丝(sī)、短纤、瓶(píng)片需求偏疲软。聚酯整体供销不畅，叠加原油价(jià)格下行
，对二甲苯期货价格或偏(piān)弱运行。

　　杨广喜 投资咨询从业(yè)证书号 Z0000278

责任编辑：赵思远

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