三天翻倍 VS 上市破
发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转债新债上市呈现(xiàn)“冰火两(liǎng)重(zhòng)天”。9月5日，万凯转债(zhài)上市交易，开盘(pán)即破发 报95元，随后盘中最高上冲至96.9元，再度走低，截至收盘，万凯转债的价格为93.696元，成为 2024年首只(zhǐ)上市首日即(jí)破发的可转债。而上一次出现(xiàn)转债上市便破发的是2022年12月份上市的齐鲁转债。

此外，9月3日上市的远信转债当(dāng)天上涨(zhǎng)57.30%，9月4日和9月(yuè)5日连续 实现20%涨停，截至5日收盘，远信转债价格(gé)为226.512元(yuán)。

Wind数据显示，今年(nián)以来，共有37只新债上市，合计发行总额约为(wèi)337亿元，相比2023年同期1171.49亿元的规模，同(tóng)比下(xià)降幅度为71.23%。从(cóng)单月数据来看(kàn)，8月以来，新债发行数量和(hé)金额均有所提升。此外，8月以来，新债上市后当日表现分(fēn)化明显，其中，集智转债、伟隆转债(zhài)、松原(yuán)转债、远信转债等均顶格上涨57.3%，而豫光(guāng)转债、汇成转债上市当日涨幅则(zé)不足10%。

“万凯(kǎi)转债破发(fā)在意料之(zhī)中(zhōng)。首先，万(wàn)凯(kǎi)转债在申购(gòu)到上市这段时间，正(zhèng)股跌(diē)了不少，目前转股价(jià)值只有87元。其(qí)次，万凯转债发行27亿元规模，正股市值才51.25亿元，属于盘子(zi)很大，中签(qiān)率也比较高(gāo)，平(píng)均5户就能中1签，在巨大的抛(pāo)盘压力(lì)之下，出
现破发(fā)也是可以理解的。”一位转债投(tóu)资者5日对记者表示道。

目前(qián)来看，万凯(kǎi)转债溢价率为7.82%，结合目前(qián)的转债行情是不(bù)是有(yǒu)机会？“我觉得没有抄底
的价值，因为比它面值低，税前收益率高的可转债很多。本来新债上市一般都是有个溢(yì)价，这个(gè)溢价反映的是可转债的期权价值。像以往的年份(fèn)，这个新债溢价率(lǜ)普(pǔ)遍能(néng)到20%—30%。现在(zài)万凯转债上市，不仅破发，溢价率还这么低。这说明大家对规(guī)模大的转债信心不是那么(me)足。”上述转债投资者(zhě)进一步分析认为(wèi)，“再看之(zhī)前破发的齐鲁
转 债，现在是涨回来(lái)了，目前价格106元(yuán)，但也是经历了漫长的时间，而且跟银(yín)行股上涨也有三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”关系(x三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”ì)。以后新发(fā)的可转债溢价率高，而且发行规模高的，建议酌情申购了。”

实际上，近日表(biǎo)现强的伟隆
转债发行规模为2.70亿(yì)元，远信转(zhuǎn)债发行(xíng)规模为2.86亿元。在资金 的(de)追捧下，伟隆(lóng)转债、远信转债上市(shì)后最高涨幅实现翻倍(bèi)，转股溢价(jià)率也(yě)在转债价格大幅上涨的情况(kuàng)下被抬升(shēng)。

根据(jù)Wind数据进一步 统计，今年新债上市首周涨幅超过100%的仅有伟隆转债一只，从上市首月来看，伟24转债涨幅最大(dà)，为128.34%。而截至9月5日，仍(réng)有1782.86亿元(yuán)规模的可转债(zhài)处于预案阶(jiē)三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”段。随着近日新债上市的表现回暖以及部分低价转债接连反弹，转债市(shì)场情(qíng)绪有所回暖。

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