“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来(lái)，近四成QDII基金净值出现回撤，甚至(zhì)有20只QDII基金的跌幅超20%。事实上，今年以来多数(shù)海外权益市场出现上涨，部分QDII基金表现(xiàn)不佳令人意外(wài)。观察(chá)QDII基(jī)金业绩可以(yǐ)发(fā)现，大力配置资源周期(qī)股的产品位居涨幅前列，重仓科技赛道(dào)的产品已悄然“让位”。

QDII基金(jīn)已逐渐成
为投(tóu)资者“出(chū)海(hǎi)”实现全球资产配置(zhì)的重要途径之一，大(dà)部(bù)分QDII基(jī)金聚(jù)焦于美国及中国香港市场(chǎng)。某公募人(rén)士称，今年以来亏损的QDII基金“港股(gǔ)及中概股的(de“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)含量”不低，主要布局医药和汽(qì)车赛道，随着相(xiāng)关 市场风险(xiǎn)逐渐得到释放，未来有望挖(wā)掘到一些超跌的(de)深度价值(zhí)股和(hé)成长性标的机会。

近四(sì)成(chéng)QDII基金今年亏(kuī)钱

今
年以来(lái)，QDII基金“亏钱”的比例和幅度较去年同期明显提高，而亏损最(zuì)多的产(chǎn)品净值回撤幅度接近(jìn)30%。Wind数(shù)据显示，截至4月24日，有
237只QDII基金（A/C份(fèn)额未(wèi)合并计(jì)算(suàn)）出现亏损(sǔn)，占比接近(jìn)四成(chéng)，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体(tǐ)来看，今年以来(lái)位居亏损排行(xíng)榜前三的QDII基金均为某头部公募基金旗 下产品，系同一位(wèi)基金经理管理，其在一季
度主要布(bù)局了港股、A股和美股市场的汽车产业(yè)链个股。其(qí)它在亏损排行榜位居前(qián)列的产品(pǐn)名(míng)称中大面积(jī)包(bāo)含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金(jīn)主要(yào)布局港股市场的医药赛道。

2023年同期(qī)，亦有220只QDII基金出(chū)现亏损，但仅有20只产品跌幅超10%，这些“绩差”产品名称中多数包含“互联网”，重点布局港(gǎng)股和美股市场中(zhōng)的科技股，以港股市场品种为主(zhǔ)。虽然2023年美股市场(chǎng)的科技赛(sài)道节节攀(pān)升(shēng)，但上述去年同期亏损较多的产品(pǐn)后续并未“逆袭”，反而(ér)越亏越多，多只产品(pǐn)在去年全年的跌幅接近30%。

华东公募(mù)人士称，今年(nián)以来QDII基金的亏损(sǔn)主要来自港股市场，特别是医药板块(kuài)的持续下(xià)跌，主要是(shì)受到整体行业业绩下滑以及未来几(jǐ)年(nián)行业预期存(cún)在不确定性的双重影响。从(cóng)长期来(lái)看，医药行业发展仍具长远(yuǎn)潜(qián)力，随着(zhe)政策的调整和市场环境的改善，未来港股市(shì)场的医药板块有望逐渐走出(chū)低谷。相关QDII基金业(yè)绩有望(wàng)“水涨船高(gāo)”。

绩优基金布局资源(yuán)周期

今年以来，配置资源类周(zhōu)期品种的QDII基金(jīn)业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只(zhǐ)QDII基金获得正(zhèng)收益(yì)，其中42只产品净值(zhí)增长率超10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重仓原油等(děng)资源周(zhōu)期品种。

具体来看，姚曦管(guǎn)理的广(guǎng)发道(dào)琼斯美国石油(yóu)人民币以涨幅超15%暂居榜 首(shǒu)，而周宇掌舵的易方达原(yuán)油人民币则(zé)紧随其后。同时，华宝标普油气人民币、南(nán)方原油、诺(nuò)安油气能(néng)源等(děng)位居涨幅排行(xíng)榜(bǎng)前列。

值得注意的是，柏杨管理的大成港股精选布局了在港股市场挂牌的紫金矿业、招金矿业等贵金属和有(yǒu)色标的。嘉实(shí)黄金、汇添富黄(huáng)金及(jí)贵金属、诺安全球黄金等大力配置资源(yuán)类周期(qī)品种的QDII基金今年以(yǐ)来均上涨超10%。

柏杨在大成港股精(jīng)选的一季报中表示，一季度“哑铃型”投资策略作出(chū)了 正(zhèng)面贡(gòng)献，一方面是大市回调时红利(lì)类资(zī)产防御属性明显，发挥了中流砥柱的作用，其中全球定(dìng)价的上游资源类公司表现尤为突出 ；另一方面，部分优质成长(zhǎng)股票跌出较为明显的安全边际。在柏杨
看来(lái)，港股及中概股(gǔ“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)市场(chǎng)在今年后续时间里，大概 率可以有所作为。

中国证(zhèng)券报记者发现，多(duō)只重(zhòng)仓港股的QDII基金近期出现强(qiáng)势(shì)拉升，与腾讯控股等互(hù)联网龙头的走势较(jiào)为契合(hé)。有公募人士称，腾讯等互联网龙头具备流量优势，广告与金(jīn)融科技营收相对稳定，且现 金流较好，类似电信运营(yíng)商，随着估值逐渐具有吸引力，作(zuò)为防守性标的将长期受到(dào)QDII基(jī)金 的追捧。

安爵资(zī)产董事(shì)长刘岩提醒，主(zhǔ)要投资于美股市场的QDII基金需要留意美联储政策预期不(bù)确(què)定性以及美国选举年可能(néng)带来的冲击(jī)因素。

投资QDII产品需留意风险

市场(chǎng)原本预期(qī)今年美联储会数(shù)次降息，并认为(wèi)在美联储降息过程中“投(tóu)资美(měi)债是很确(què)定的机会”。但美联储政策摇摆不定导致市场预期落空，今年以来(lái)QDII债基产品表现普遍不尽如人意。具体来看(kàn)，截至4月24日，有58只QDII债基出现亏损，占比(bǐ)超七成(chéng)，有22只产品跌幅超(chāo)2%，其中(zhōng)跌(diē)幅最大达5.52%。

排排网(wǎng)财富管理合伙人(rén)姚旭升表示，QDII债券基金走势疲软(ruǎn)的原因(yīn)一方面是长久期的(de)债券价格受到市场(chǎng)利率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚旭升进一步(bù)表示，购(gòu)买QDII基(jī)金时，投资者先用人民币进行(xíng)申购，基金公司利(lì)用其外汇额度把人民币换算 成外(wài)币进行投资；当投资者赎(shú)回基金(jīn)时，基(jī)金公司(sī)再以当(dāng)时的汇(huì)率换算(suàn)成人民币(bì)返还。因此，汇率的变(biàn)化对QDII基金的实际业绩会有一定的(de)影(yǐng)响。建议投资者选(xuǎn)择基(jī)金时，尽量充 分(fēn)考虑(lǜ)汇率(lǜ)问题，投(tóu)资周期越长，汇率波动对产品最终业绩表(biǎo)现造成的影响就越大。

刘岩提示，美股等海(hǎi)外市(shì)场过去一两年积累了(le)较大涨幅，市(shì)场明显超买，中短期积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需要(yào)警(jǐng)惕。另外(wài)，海外投资还要多留意汇(huì)率(lǜ)风险、地缘局势风险、各种交易结(jié)算风险以及市场流动性风险(xiǎn)等。

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