格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林大华期货(huò)研究所王骏

　　（交易咨询资格号：Z0021220）

　　进入9月份，红枣期货(huò)连续下跌两个(gè)交易日，已经下(xià)破万(wàn)元大关。根据Mysteel农产(chǎn)品网(wǎng)资讯的初步统计(jì)，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万(wàn)吨，特别(bié)是(shì)增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到(dào)来的红(hóng)枣收获(huò)季(jì)的价格将(jiāng)形(xíng)成利(lì)空影响。

　　在今年全国大中小学开学季(jì)与(yǔ)中秋(qiū)佳节备货期叠加交错下，8月27-28日期货现货小幅走强(qiáng)，9月2日红(hóng)枣(zǎo)期货主力合约价格(gé)再跌(diē)至10000元(yuán)/吨关口，9-10月(yuè)份关注新疆主(zhǔ)产(chǎn)区红枣定产的情(qíng)况，如果今(jīn)年红(hóng)枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主(zhǔ)力2501合约支撑位可能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权(quán)方面建议在(zài)2501合(hé)约上，季节性反弹上涨后卖出看涨(zhǎng)期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市000）。

　　一、2024年(nián)产季主产区丰产成定局

　　根据新疆自治(zhì)区当地红枣(zǎo)产业链企业(yè)的调(diào)研数(shù)据，新疆红枣主产区(qū)呈现积温较高，枣树生长(zhǎng)期提前，枣果(guǒ)较往(wǎng)年明显偏大，相比上一年度新疆南疆地区各灰枣产区的枣果以(yǐ)小丁丁和枣花为(wèi)主，花生米大小的枣果都不多，较大的枣果更是少(shǎo)见(jiàn)。2024年8月份南疆地区很多枣(zǎo)园(yuán)的枣(zǎo)果个头较大，即使遇(yù)到高温天气，也不容易落果；今(jīn)年枣树挂果情况好(hǎo)于去年，产量也将高(gāo)于去年，但整体不及前年。

　　1．阿克(kè)苏地区（不含兵(bīng)团）正常(cháng)年份灰枣产量在10万吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研发现(xiàn)整体挂(guà)果(guǒ)情(qíng)况(kuàng)良好，当地种植水平参差(chà)不齐，导致挂(guà)果(guǒ)情况分化(huà)；环割时间存在差(chà)异，也对枣树挂果产生影响(xiǎng)，但(dàn)今年整体的挂(guà)果(guǒ)情(qíng)况好于去年，预计今年枣园灰(huī)枣产量在800公斤/亩(mǔ)。

　　2．兵团第一师正(zhèng)常年份灰(huī)枣(zǎo)产量在14万吨。枣园整体挂果情况良好，枣果数量明(míng)显多于去(qù)年同期，预计亩产在800公斤以上；兵团第三师(shī)兵团(tuán)正常年份灰枣产量在18万吨，该师的灰(huī)枣亩产高，品(pǐn)质好，种植面积稳定，往年的销售价格高于其他产区，并且(qiě)是(shì)新疆(jiāng)核心灰枣(zǎo)产区，预计亩(mǔ)产在800公(gōng)斤以上。

　　3．喀什地区麦盖提县正常年份灰枣产量在8万吨(dūn)，是喀什地区重(zhòng)要(yào)的灰(huī)枣产区，今年麦盖提县灰枣产量预计能够恢复到(dào)600公斤(jīn)/亩的(de)正常水(shuǐ)平。

　　4．喀什地区岳普湖县岳普湖县正常年份有(yǒu)约2万吨的灰枣(zǎo)产量，横向(xiàng)比较来看岳普湖县枣(zǎo)园挂果(guǒ)情况(kuàng)不及兵团第三师。

　　5．巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量在8万吨。今年若羌(qiāng)县枣园挂果情况整(zhěng)体较(jiào)好，与去(qù)年同期相比大(dà)幅好转。

　　总之，通过新(xīn)疆当地企(qǐ)业的8月份的调研，新疆(jiāng)自治区今年产季灰枣(zǎo)丰产是确(què)定的。另外，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰(huī)枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对(duì)于即将到(dào)来的红枣收获季的价格将形成利空影响。

　　二、9月初(chū)三(sān)个交易(yì)日期价大(dà)幅回(huí)落

　　数据来源：文华财(cái)经、格林大(dà)华期货研究所整理

　　数据来源：文华财经、格林大(dà)华期货研究所整理

　　9月份三(sān)个交易日，郑州商品交(jiāo)易所红枣期货主力合约2501和2505合约均(jūn)是(shì)低开低走，累计分别下跌5.51%和 5.26%，均跌破了10000元关口，其中主力合(hé)约2501价格已经临近(jìn)9600元 /吨(dūn)，而且是增(zēng)仓下跌。

　　9月4日(rì)，河北沧州中国(guó)红枣交易(yì)市(shì)场现(xiàn)货价格(gé)主要(yào)参考：特级10.50元/公斤，一级10.25元(yuán)/公斤(jīn)（落价5分），二级10.05元/公斤（落价5分）。日内到货40余车，客商拿货积(jī)极整体成交较(jiào)好，市场供应(yīng)充足，部分持货商让利(lì)促进走货。9月4日，广东市场到(dào)货4车，早市成(chéng)交一(yī)般。

　　9月4日注销仓单214张，累计注销85560吨，交易所显示(shì)仓单数量(liàng) 7351张，有效预(yù)报 61张，总计37060吨，较上一交易日减少1070吨。

　　河(hé)北沧州中(zhōng)国红枣(zǎo)交(jiāo)易市(shì)场近两日持续到货，未(wèi)注销仓单折合现货(huò)3.7万吨左(zuǒ)右，中秋备货实际消费待验证，在新季供应市场之前，现货继续下跌空(kōng)间有限。

　　数据(jù)来(lái)源：农鑫农业网；单(dān)位：元/十公斤(jīn)

　　
三、今年产季主(zhǔ)产区红枣产量预估

　　图新疆自治区红枣各主产区2024年(nián)产季的产量预估

　　数据来源：Mysteel；格林大华期(qī)货研究所

　　8月(yuè)26日以来，新疆自治(zhì)区南疆灰(huī)枣主产区气温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区均(jūn)出现不同程度降雨及大风，部分枣园出现落果及裂口情况(kuàng)，天气预警看(kàn)未来(lái)仍有降雨预期，持(chí)续(xù)关注(zhù)产区红枣(zǎo)稳果情况(kuàng)及枣果质量变化(huà)。据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣(zǎo)产(chǎn)量为56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增幅67.10%。

　　四、红枣三大产销区报价分析

　　产区市场：2023/24年(nián)度受大幅减产影(yǐng)响，红枣通货价格涨幅明显，处(chù)于(yú)近年高位，据我的农产品网资讯，2023 /24产季主产(chǎn)区通货平均成本在10.60 元/公斤，收购末期(qī)阿克苏地区价(jià)格稳定在9.80-10.80 元/公斤，阿拉尔地区稳定在 10.50-11.00 元/公斤(jīn)，喀什地区参考 11.00-11.50元/公斤，采购主力为新疆企(qǐ)业及期现(xiàn)公司为主(zhǔ)，内地(dì)客商采购(gòu)量明显低于同(tóng)期。库(kù)存结构不同于往年，剩余货源多集中(zhōng)在各交割库、大型企业、期现公司。通(tōng)货价格持续处(chù)于高位，但销区价(jià)格震荡走弱，目前产区加工利润已出现亏(kuī)损，但由于新季红枣存恢复性(xìng)增产预期，持货商普遍不看好后市，产区持货商仍有一定出货意愿(yuàn)。

　　2024年以来红枣现货价格回落明(míng)显。年前年后是红枣消费季节性旺季，但从走货量来(lái)看，终端消费低迷导致贸易商采(cǎi)购意愿较为有限，年前(qián)市场(chǎng)消费不及(jí)预期，且到格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市货量持续偏大，因此1月份现货价格稳弱运行，环比下跌在200-300元/吨。1月31日至2月15日崔尔庄市场休市，交易暂停。正月十二前后销区市场大范围降雪影响市场到货。正月十五后天(tiān)气和运输条件好转(zhuǎn)，市场到货增加(jiā)，现货价(jià)格再度走(zǒu)弱，较节前下跌500-600元/吨(dūn)，价格下跌(diē)后部分贸易商(shāng)逢低补库，市场成(chéng)交(jiāo)好转，价格企稳并一度小幅反弹。但是(shì)进入3月份以后天气逐步转暖(nuǎn)，消费季节(jié)性转淡，现货价格再度(dù)稳弱。4-5月份红枣逐步存入冷库，成本(běn)增加(jiā)，五一、端午备货使得红枣消费季节性好转，红枣价格(gé)一度企稳(wěn)。但端午终(zhōng)端消费表现疲弱，红枣(zǎo)节日消费效应不及市场此前预期。叠加(jiā)新季红枣产量存在恢复性增产预期，期价走低(dī)后仓单流向现货市场，批发市场到车充足，今年6-8月红枣价格再度明显走弱。

　　五、今年我国红枣供需平衡分析

　　24/25年度产量增量可(kě)超(chāo)额覆盖期初库存的减(jiǎn)少，总供给量同(tóng)比增幅明(míng)显，与22/23年度较为接近。现货价格走低后，消费(fèi)预计同样恢复性增长，但24年国内非必须消(xiāo)费品消费整体表现相对较差，短(duǎn)期预计难有明显改善，因此预计(jì)24/25年(nián)度红枣消费略低于近年均值，从库存消费比(bǐ)来看，红(hóng)枣(zǎo)供给明显转(zhuǎn)向宽松，价格上方承压，供需粗略(lüè)预估与22/23年度较为接近。

　　2024/25年(nián)度目前来看(kàn)红(hóng)枣产量存在(zài)恢(huī)复性增(zēng)产预期，红枣价格运行重心预计延续震荡(dàng)走低(dī)态势。

　　图(tú)：最近五年中国红枣供需平衡表

　　资料来源：钢联、林业(yè)统计(jì)年(nián)鉴、卓创，格林大华期货(huò)研究(jiū)所

　　进入9月(yuè)份，根(gēn)据Mysteel农产品网(wǎng)资讯的初步(bù)统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增(zēng)幅高达67%以上。这是最近五年来最(zuì)大的产量增长年份，对于(yú)即将到来的红枣收获(huò)季的价格将形成利空影响。

　　六、后市展望与套保建议

　　红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季节(jié)性旺季，10月份开始，时令水果上(shàng)市数(shù)量逐步减少(shǎo)，天气逐步转冷后人们对(duì)于滋补品的需(xū)求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有(yǒu)个二次补库小高潮，因此直(zhí)至次年2月份，红枣消费均较为旺(wàng)盛(shèng)。

　　次(cì)年3月份起天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋补品需求减少(shǎo)，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天(tiān)气转暖后(hòu)4月下旬红枣需入冷库存储(chǔ)，出于对成本的考虑(lǜ)，部分贸(mào)易商(shāng)将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格(gé)易承(chéng)压下行(xíng)，总体上(shàng)3-6月红(hóng)枣期价(jià)下跌概率较高(gāo)。目前(qián)新(xīn)疆二茬花坐果明显优于去年(nián)同期，但是近期的降水预警或对后市红枣的质量产(chǎn)生一定影响，具体情况仍需持续关注。

　　红枣周K、日K线均线(xiàn)均呈现空头排列，盘(pán)面整体仍呈现较强的空头趋势(shì)，技术上看以逢高抛空策略为主，下方支撑关注9400-9600元/吨，上(shàng)方压力关注11000-12000元/吨。

　　2024年7月上旬至今(jīn)，红枣进入最重要的坐果期(qī)，由(yóu)于期间新疆自治区的南疆部分地区(qū)遭遇冰雹天气(qì)，对于(yú)红枣天气因素的考量提振郑枣期价(jià)。8月末的南疆阿克苏、阿拉尔及(jí)喀什部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)小雨及大风天气，且未来几天气候预警仍(réng)有(yǒu)出现降雨的可能。展望(wàng)后市，24/25年度红枣(zǎo)存恢(huī)复性(xìng)增产(chǎn)预期，供给增加(jiā)或(huò)带动(dòng)期末库(kù)存和库存消费比走高，大(dà)的方向(xiàng)上仍倾向于逢高空(kōng)。红枣产量和品质预期是下(xià)半年市场关注(zhù)的焦点之(zhī)一，近期(qī)的降水预警令后市红枣的产(chǎn)量与质量仍存变(biàn)数，部(bù)分枣园(yuán)已经出现落果现象，后市需持续关注二(èr)、三茬花(huā)的坐(zuò)果情况。

　　操作建议：进入9月份，红枣(zǎo)期货连(lián)续(xù)下跌两个交易日，已经下破万元大关。在今年(nián)全国大中小学开学季与(yǔ)中秋佳节备货期(qī)叠加交错下，8月27-28日期货现货(huò)小幅走强，9月2日(rì)红枣期货主力合约价格再(zài)跌至10000元/吨关口，9-10月份关注新疆主(zhǔ)产区红枣定(dìng)产的(de)情况，如果今年红枣丰(fēng)产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降(jiàng)至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红(hóng)枣期权方面建议在2501合约上，季节性反(fǎn)弹上涨(zhǎng)后卖出看涨期(qī)权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

责任编辑：李铁(tiě)民

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