突发！茅台“换帅”！

突发！贵州茅台出现重大人事变动(dòng)，时隔不到三年时间，茅台(tái)“一把手”再次发(fā)生更迭。

4月29日晚间，贵州茅台（600519）发布公告称，根据贵州(zhōu)省人(rén)民政府相 关文件(jiàn)，推荐张德(dé)芹为贵州茅台董事、董事长人选(xuǎn)，建议丁雄军不再担(dān)任公司董事长、董事职务。

近年来，贵州茅台集团频(pín)频“换帅”，先后经历了袁仁国、李保芳、高
卫东、丁雄军时代。值得注意的是，袁仁国之后，贵州茅台(tái)集团掌门人均来自于政(zhèng)府部门，而并非(fēi)酒业人士
出身。

不过，作为贵(guì)州(zhōu)茅台新任“掌门 ”，现任习酒(jiǔ)股份董事(shì)长的张德芹本身就出自(zì)于茅
台，是资深的酒业专(zhuān)家(jiā)。未来，贵州茅台在张德芹的带(dài)领下(xià)，将(jiāng)有哪些新的变化，值得关注(zhù)！

图片源自贵(guì)州习酒官网

据贵州茅台官方微(wēi)信公众号最新消息，早(zǎo)在4月(yuè)27日，茅台集团党(dǎng)委理(lǐ)论学(xué)习中(zhōng)心组举(jǔ)行集中学习，张(zhāng)德芹便以茅台集团党委 书记的身份，主持会议并(bìng)讲话。

张德芹指出，要坚守(shǒu)“质(zhì)量是生命之魂”，严把生产关、严把(bǎ)质量关(guān)，全方位提升质量管理现代化水平；要(yào)围绕茅台“酒文化的极致”，多角度、全(quán)方(fāng)位(wèi)解析和丰(fēng)富茅台文化内(nèi)涵，由(yóu)内(nèi)而外形成更加强(qiáng)大的文化聚合力、品(p突发！茅台“换帅”！ǐn)牌扩(kuò)张力和核心竞(jìng)争力；要坚持(chí)“防腐才能走远”，持续深化茅台酒(jiǔ)问题标本(běn)兼(jiān)治，一(yī)体(tǐ)推进(jìn)不敢腐、不能(néng)腐、不想腐，不断巩固茅(máo)台风清气正的政治生(shēng)态和发展环境。

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突(tū)发！贵州茅台出现重大(dà)人事变动(dòng)，时(shí)隔不(bù)到(dào)三年时间
，茅台“一把手”再次发生更迭。

4月29日晚间，贵州(zhōu)茅台(600519)发布公告称，根据贵(guì)州省人(rén)民政府(fǔ)相关文件，推荐张德芹为贵 州茅台董事、董事长人选(xuǎn)，建议丁(dīng)雄军不再(zài)担任公司董事长、董(dǒng)事职务。

近年来，贵州茅台(tái)集团频频“换帅
”，先后经历了袁仁国、李保芳、高卫东、丁雄军时(shí)代(dài)。值得注意的(de)是，袁仁国之后，贵州茅(máo)台(tái)集团掌门人均来(lái)自于 政府部门，而并非酒业人士(shì)出身(shēn)。

不过，作为(wèi)贵州茅台新(xīn)任“掌门”，现任习酒股份董事长的张德芹本身就(jiù)出自于茅台，是资深的酒业(yè)专家。未来，贵州茅台在张德芹的带领下，将(jiāng)有哪(nǎ)些新的变化，值得关注！

打出(chū)一系列组合(hé)拳

2021年8月底，贵州省人民政(zhèng)府突然发布相关文件(jiàn)，推(tuī)荐丁雄(xióng)军为贵州茅台集团董事长人选，接替彼时的“一把手”高卫东。

资料(liào)显示，丁雄军(jūn)1974年8月出生(shēng)，全日(rì)制教育(yù)博士研究生学历，武汉(hàn)大学高分子化学与物理专业毕业。丁雄军曾任贵州省能源局党组(zǔ)书记、局长、机关党委书
记，进入茅台伊始，网(wǎng)友调侃称“祝贺茅(máo)台喜提新能(néng)源概(gài)念”。

图片源自贵州(zhōu)茅台
集团官网

进入丁(dīng)雄军时(shí)代之后，贵州茅台多次(cì)在公开场合释放(fàng)改革信号(hào)，称(chēng)“让茅台酒回归(guī)到合理市(shì)场(chǎng)价格”。

针对营(yíng)销体制和价格体系，丁雄军打出一(yī)系(xì)列(liè)组(zǔ)合拳：废除“拆箱令”，上线数字营销APP“i茅台”，推出虎年生肖(xiào)茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台、茅台气泡(pào)酒等新(xīn)品，跨界茅台冰淇淋、联名瑞幸咖啡和(hé)德芙巧克力等。

时间拨 回到2022年6月16日，广
大“茅粉”们最为看重的压(yā)轴节目终于登(dēng)场，贵州茅台2021年年(nián)度股东(dōng)大(dà)会正式召开。2021年，贵州茅台实现营业收(shōu)入(rù)1061.9亿元，同比增长11.88%；实现(xiàn)净利润524.6亿元，同比增(zēng)长12.34%；上市公司酒类毛利率达(dá)到91.62%。

这(zhè)也是(shì)丁雄军在茅台年度股东大会(huì)上的首(shǒu)秀，而茅台也为股东送出了小小福利，现(xiàn)场参会股东每人可得到一张茅台冰淇淋体验券，一个“i茅台”吉祥物。

走马上任之后，丁雄军主政(zhèng)的贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)主打稳字当头、稳中求进，并制定了(le)2022年营收同比增长15%的经营目(mù)标。

在股(gǔ)东大会上，丁(dīng)雄军指(zhǐ)出(chū)，时代(dài)，顺之者 昌(chāng)。不管(guǎn)是(shì)大风还是无风，是下行还是上行，我们(men)的(de)奋斗(dòu)目标(biāo)，就是(shì)满(mǎn)足人民对美好(hǎo)生活的向往。所以，我们走在实现美(měi)好生活的(de)路上，把这一路(lù)所处的(de)时代称之为 “美时代”。

任内(nèi)茅台业绩创(chuàng)新高

2022年，贵州(zhōu)茅台轻松完(wán)成既定目标，全年实现营收超过1240.99亿(yì)元，同比增长16.87%；实现净利润(rùn)627.16亿元，同(tóng)比增长19.55%。其(qí)中，茅台(tái)酒销售突破1000亿元。在亮丽业绩加持下，贵州茅台(tái)也带来了丰厚的分红，拟向全体股东每10股派发现金红(hóng)利259.11元(含税)，合计派出现(xiàn)金红利高达325亿元。

在丁雄军第(dì)二个 完整任期内，贵州茅台2023年经营业绩超预期。据年报披露，2023年，贵州茅台营(yíng)业收入和净利润分别为1476.94亿元和(hé)747.34亿元，双双创下历史(shǐ)新高，同比增幅皆超过19%，已(yǐ)超(chāo)额完(wán)成 既定目(mù)标。

截至2023年12月31日，贵州
茅台可供分配利润为1729.83亿元。由此，贵(guì)州茅台(tái)公布(bù)了2023年度利润分配方案，拟每10股派发 现金红利308.76元(含税)，合计拟派发现金红利387.86亿(yì)元(含税)。回看2023年，贵州茅(máo)台曾(céng)实施特别分红(hóng)，全年共计(jì)派发现金红(hóng)利565.5亿元，占贵(guì)州茅台2023年归母净利润的(de)75.67%，分红金额较上年(nián)提高约(yuē)18亿元，再(zài)创历史新高。

分(fēn)产品来看(kàn)，茅台酒实(shí)现营业收入1265.89亿元，同比增长17.39%，毛(máo)利率达到94.12%；其他系列(liè)酒实(shí)现营业收入206.3亿元，同比增
长29.43%，毛利率提升至(zhì)79.76%。

贵州茅台超强的市(shì)场竞争力，加之(zhī)整体资产收(shōu)益率不断走高
，说明茅台依然受到资本与市场的高度关注与追捧，企业相关(guān)产品在宴席、商务与礼品(pǐn)等的刚需属性持续走强。

证券时报·e公司记者注意到，贵州茅台直销渠(qú)道营收实现大(dà)幅度提(tí)升，与批发代(dài)理渠道差距缩减至120亿元左右。2023年全年(nián)，贵州(zhōu)茅台直销模式营收达到672.32亿元，同比增长36.16%；相比之(zhī)下，传统的(de)批发代理销售模式则起
伏波动较小，2023年(nián)实现营业收入为799.86亿元，同(tóng)比增长7.52%。

其中，“i茅台(tái)”2023年(nián)销售收入为223.74亿
元(yuán)，同比增长88.29%，毛利(lì)率为96.09%，上年同期则为118.83亿元(yuán)。不过，在直销营收金额大幅提升的同时(shí)，贵州(zhōu)茅台营业成本也有明显增加，全年直销(xiāo)模式营业成本为(wèi)30.51亿元，同比增长62.78%。

新董事长来自茅台 故人

贵州茅台新任一把手为(wèi)张(zhāng)德(dé)芹(qín)，这是一位来自(zì)茅台体系的故人 ，也是
一位资(zī)深的(de)酒业人士。

图片源自贵州习(xí)酒官网

据贵(guì)州(zhōu)茅台官方微信公众号最新消息，早在4月27日，茅台(tái)集团(tuán)党委理论学习中心组举行集中学习，张德芹便以茅(máo)台集团党委书记
的身(shēn)份，主持会议并讲话。

张德芹指出(chū)，要坚守“质(zhì)量是生命之魂(hún)”，严把(bǎ)生产关、严把质(zhì)量关，全方位提升质量管理现代化水平；要围绕茅台“酒(jiǔ)文化的(de)极致”，多角度、全方位解析和丰富茅台文(wén)化内涵，由内而外形成更(gèng)加强(qiáng)大的文化聚合力、品牌(pái)扩张力(lì)和(hé)核心竞争力(lì)；要坚持“防腐才(cái)能走远”，持(chí)续深化茅台酒问题标(biāo)本兼治，一(yī)体推进不敢腐、不能腐(fǔ)、不想腐(fǔ)，不断巩固茅台(tái)风清气正的政治生(shēng)态和发(fā)展环境。

资料显示，张德(dé)芹是贵州仁怀人(rén)，1995年(nián)毕业(yè)于贵(guì)州工业(yè)大学（现贵州大学）发酵工程专业(yè)，高级工程师。

在大学毕业后，张(zhāng)德芹就顺利(lì)进
入了贵州茅(máo)台从事(shì)生产管(guǎn)理(lǐ)工作，先后历任(rèn)总经理
助理、酒库车间(jiān)主任等(děng)职务；2010年～2018年期间，张德芹在贵州茅台集团和习(xí)酒长(zhǎng)期担任高管职务。

2022年7月
至今，张德芹一直(zhí)担(dān)任贵州习酒投资(zī)控股(gǔ)集(jí)团有限责任公司（以下简(jiǎn)称习酒投资集团）党委书记、董事长；2023年(nián)1月，张德芹同时担任贵州习酒股份有限公司(sī)（以下简称习酒股份）党委书记、董事长。

企查查
数据显示，2022年12月22日，习酒完成(chéng)市场主体类型及(jí)名称变(biàn)更，“贵州茅台酒厂(chǎng)（集团）习酒(jiǔ)有限责任公司(sī)”名称变更为“贵州习酒股份有限公司(sī)”，市(shì)场主体类型由“有限责任公司（国有控股）”变更(gèng)为“股份有限公司（上市、国有控股）”。股东方面，贵州习酒投资控股集团有限责任公司、贵州省(shěng)黔晟国有资产经营有限责任公司、中国贵州茅(máo)台酒厂（集(jí)团(tuán)）有(yǒu)限责(zé)任公司分别持有“贵州(zhōu)习酒股份(fèn)有限公司”57%、25%和(hé)18%股权。

需要指出的是，2022年贵州茅(máo)台经(jīng)营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额为366.99亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.68%，2021年则为640.29亿元。彼时(shí)，贵(guì)州茅台解释称，该财务指标减少的主要包括，集团公司划转习(xí)酒股份股(gǔ)权，习(xí)酒股份不再是公司控(kòng)股子公司贵州茅台集团财务有限公司(sī)成员单位，贵州茅台吸收存款(kuǎn)减(jiǎn)少。

在资本市场上，有关习酒上市的传闻不断，早在2012年，茅台集团就曾提(tí)出让习酒登陆港交(jiāo)所。2014年(nián)，贵州(zhōu)省国资委(wěi)表示，争取让习酒在当年上市，因为与茅台 存在同业竞争，习酒上市一直(zhí)未能实(shí)现。

张德芹(qín)将(jiāng)面临九大挑战

4月26日晚间(jiān)，贵州茅台发布2024年一季报，报告(gào)期内，该公司实(shí)现营业(yè)总收入464.85亿元，同比增长
18.04%；实现净(jìng)利润240.65亿元 ，同比增长(zhǎng)15.73%。

值得关(guān)注的是，在一(yī)季度中，贵州茅台利润增速低于营收增速。其中，贵州茅台销售费用 为(wèi)11.41亿元，2023年同期则为7.57亿元，同比 增(zēng)长50.73%；税金(jīn)及附加金额(é)为71.99亿(yì)元(yuán)，去年同期为54.6亿元，同比增长31.85%。

近期
，贵州茅台股价不稳，茅台酒市场成交价不稳(wěn)，而贵州茅台对贵州(zhōu)省(shěng)经(jīng)济的权(quán)重影响甚大。

在掌舵习酒(jiǔ)之后，张德芹独立支撑习酒跨过200亿元大关。有(yǒu)白酒行业人士认为，如今在关键时刻重回贵州茅台执(zhí)掌大
局，对稳定投资人信心和茅台上下游(yóu)产业链合作伙伴(bàn)信心，特别是(shì)稳定市场茅 台酒价将(jiāng)起到重要作用(yòng)。

中国酒业评论(lùn)人肖竹青认为，张德芹熟悉贵州茅台的一 草一木，对贵州茅台发展历(lì)史和(hé)发展逻辑了(le)如 指掌，在贵州茅台发(fā)展的关键时(shí)刻回到关键岗位的张德芹是众望所归。

在(zài)肖竹(zhú)青看来(lái)，当前，贵州茅(máo)台集团新(xīn)任董 事长张德芹(qín)将面临九大挑战(zhàn)：

1.扩大茅台自(zì)营渠道还(hái)是依托(tuō)茅台传统渠道代理商(shāng)；

2.与五粮液和国窖1573直接贴身(shēn)肉搏抢千元价格市场的“茅台1935”是保量还是保(bǎo)价；

3.扩大文(wén)创酒还是谨慎发展文创酒；

4.提升茅台品牌势(shì)能的茅台品牌年轻化 “跨界联名策略(lüè)”会持续推进，还(hái)是会限制发(fā)展；

5.国际化，如何让世界发达经济体(tǐ)的主(zhǔ)流阶层人群爱(ài)上(shàng)茅台(tái)，将(jiāng)考验新(xīn)一届茅台(tái)集团决策(cè)层智慧；

6.如何利(lì)用贵州茅台集团体系庞大
的现金流、存量闲置(zhì)资金和坚 挺的资(zī)本市场信用；

7.贵州茅台在ESG国(guó)际评级领域如何有所作为；

8.贵州茅台集团非(fēi)上市公司(sī)资产（项目）后续如何定位；

9.贵州茅(máo)台集团对外合资合作政策将会有何变化，对于合作伙伴 而言，最
担忧的可能是“新官不理(lǐ)旧账”。

总之，贵州茅台(tái)关系到中国(guó)酒(jiǔ)业高质量发展，更关系到贵州省省域(yù)经济的可持续发展，新任董事长张德芹任重而道远。

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