外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的披露，贝莱德(dé)、富达、路博迈等多家国际资管巨头旗下(xià)公募基(jī)金的持仓(cāng)纷纷亮相(xiāng)。

进入2024年，外资(zī)公募的产(chǎn)品线正(zhèng)在逐步(bù)完善。施(shī)罗德基金和(hé)联博基金(jīn)都在年内发行了首只权益产品，贝莱(lái)德(dé)基金、富达基金和路博迈基金的产品矩阵也(yě)在不断扩容(róng)。截至目前，贝莱德基金已经发行了8只产品(pǐn)，富达(dá)基金发行了(le)4只产品(pǐn)，路博迈基金发行了5只产品，施罗德基金发行了2只产品，联博基金也发(fā)行了1只产品。

从行业维度来看，外资公(gōng)募一季度的(de)持仓重心(xīn)在能(néng)源、科技、医药等板块。从个股(gǔ)维(wéi)度来看，中国海洋石油等股票受到了外资公募(mù)的(de)喜爱。展望后市，外资公募看好A股展现的(de)相对抗跌的韧性，并认为二季度应该对政(zhèng)策进行重点跟踪和观察。

重仓能源、科技、医药(yào)等板块

一季(jì)度，外资公募代表性主动权益基金的(de)持仓和(hé)规模情况再度公布。以(yǐ)贝莱德中国新视野(yě)为例，该基金最新(xīn)规模为25.95亿元，一(yī)季度的重仓股包括中国海洋石油、紫金矿业、中国移动、三美股份(fèn)、中国船舶等。多(duō)只重仓股在季度内涨(zhǎng)势良好。此外，该(gāi)基金还配置了一部分可转债。

基金经理单秀丽和神玉飞表(biǎo)示，春节前，基金的(de)股票(piào)仓位相对保守，行业配置主要集中在低估值和高股息的资产，相较年初(chū)明显(xiǎn)减持了短(duǎn)期基本面(miàn)无(wú)法(fǎ)迅(xùn)速兑现业绩的高估值题材标的；春节后，基金(jīn)的仓位相对积极(jí)，风格上适当控制高股息的配置比(bǐ)例，增加了(le)调整相对充分且未(wèi)来景气度存在积极改善的部(bù)分新能(néng)源子行业，同时(shí)积极研究(jiū)配置通胀和美联储降息预期主题(tí)下(xià)的潜在机(jī)会(huì)。回顾(gù)一(yī)季度的操作，两位(wèi)基金经理表示，未来，要继续提升研究的前瞻性，加强深度研究。

富(fù)达传承6个月的最新管理规模为6.8亿元，一季度的重仓股包括中国海洋石油(yóu)、陕西煤业、中国神华(huá)、美的(de)集团、兖煤澳大利亚(yà)等，能(néng)源股(gǔ)属性突出(chū)，多(duō)只股票在季度(dù)内表现良好。

基金经理周(zhōu)文群表示，报告期内，该基金增加了(le)对上(shàng)游板(bǎn)块(kuài)的配置，这是主要的超额收益来源，同时，超配家(jiā)电以及低配医药板块也带来了一(yī)定的正贡献。另一方面，基金(jīn)在TMT板块内的选股、超配食品饮料以及低配银行板块的操作(zuò)对整体(tǐ)表现产生了一定拖累。报(bào)告期内，结合(hé)内需偏弱的情况，基金降低了对食(shí)品(pǐn)饮料和地产相(xiāng)关标的的配置。

路博迈中国机遇的最新管理规模为2.59亿元，一季度的(de)重(zhòng)仓股包括三诺生物、博威合金、立讯精密(mì)、新(xīn)宝股份(fèn)、康恩贝(bèi)等，以能源和科技为主。该基(jī)金同时重仓了一只金(jīn)融(róng)债和一只国债(zhài)。

基金经理魏晓雪在季报(bào)中写道，2024年一(yī)季度(dù)，A股(gǔ)市场呈(chéng)现了大幅下跌后反(fǎn)弹的走势，成长风(fēng)格(gé)下跌，红利风格大放异彩。从行业分布来看，行业间的二级市场表(biǎo)现极(jí)致分化。一季度表现最好的行业是石油(yóu)石化、家电(diàn)、银行及煤(méi)炭有色。其中，石油石化行业(yè)单季度涨幅超过12%。表现较弱的是以成长风格为代表的医药、电子、地产以及计算机，其(qí)中电子和医药的单季度跌幅均在10%以上。

魏(wèi)晓(xiǎo)雪在一季度的操(cāo)作中对仓位维持中性偏谨慎(shèn)的操作，持仓结构偏向于均衡(héng)，增配了(le)上游资(zī)源类公司的部署，维持了今年在(zài)人民币贬值背景下较为受益的出口相(xiāng)关(guān)的(de)消费行业。她也对持仓公司的分(fēn)红率进行了梳理，更偏好愿(yuàn)意主动提升分红率(lǜ)且估值尚在低(dī)位的个股。

截至4月24日，上述几只(zhǐ)基金的年内收益为正，大幅跑赢同类产品的平均收益。不过，券(quàn)商中国记者注意(yì)到，与良好的业绩(jì)表现相比(bǐ)，上述(shù)几只(zhǐ)基金(jīn)的管(guǎn)理规模却呈缩水态势。

A股展现出相对抗跌的韧性

外资公募如何看待(dài)接下来(lái)的A股(gǔ)投资机会？联博基金资深市场策略师黄森玮表示，4月份以来，A股展现相对抗跌的韧性。联博认为(wèi)，现(xiàn)阶段A股因为具备(bèi)以下几项优势，值得全球资产(chǎn)配置者重新关注。

一是(shì)估(gū)值低，容错率较高。黄森玮认为，沪深300指数2024年的预估市盈率仅约11.7倍，不但低(dī)于长期平均值(zhí)，更(gèng)远低于全球主要股市的市盈率(lǜ)，例如美股的21.2倍、欧(ōu)股的13.7倍、日股的15.3倍，以及(jí)同为(wèi)新兴市场的印度股市的22.8倍市盈率(lǜ)。

“当然，市盈率较高的美股及印度股市其上市(shì)公(gōng)司的净资产收益率(ROE)也相对高，平均分别为20.6%及(jí)17.0%，但这同时也代表企业的成(chéng)长性与盈利质量容错率较低，一旦企业盈利不如预期或市场情绪反转(zhuǎn)，其(qí)估值(zhí)下调的程度通常较大。相反地，目前市场对A股的预期值不高，任何优于预期的利好(hǎo)都有望提(tí)振投资者信心(xīn)。”

二是基期低(dī)，改革边际效益较高。黄森玮提醒(xǐng)投资者，目前日本上市(shì)公司(sī)的平均净资产收益率(ROE)约9.9%，与沪深300指数的10.3%相去不远，然而日股的15.3倍估值却远高于A股的11.7倍。事实上，全球股(gǔ)票型基金在日股的配置比例已达到2006年来的新高，暗示未来日(rì)股需要有更(gèng)多(duō)超越预(yù)期的利好，才(cái)能维持其强势的上涨动能。

而A股(gǔ)的情况却恰(qià)恰相反，除了(le)外资配比已降至相对低位外，旨在提升上(shàng)市公司质量与公司治(zhì)理的相关政(zhèng)策才(cái)刚开始接连出(chū)台，代表许多高质量、现金(jīn)流(liú)量充(chōng)沛、有稳(wěn)定分红能力的企(qǐ)业仍待被市场挖掘。

三是集中度低，投资机会相对广。相较于(yú)美股近年来的涨幅集中于(yú)少(shǎo)数大型(xíng)科技股，A股(gǔ)的投资机会相对广泛(fàn)。例如，海外市场份额不断提升的出口型“中国(guó)隐形冠军”企业，受惠国内低利率环境及资本(běn)市场改革政(zhèng)策的高股息企业，以及有望受惠刺激政策(cè)与经济复苏(sū)的低估值(zhí)周期股等(děng)。

路博迈基金表示，对A股而言，二季(jì)度是政策观察期，上行和下行空间都需要政策催(cuī)化。

具体来看，2024年(nián)，财政支出的意愿较强，预(yù)算计划的广义(yì)财政(zhèng)支出增量也重回3万亿水平，增速达到7.9%，较上(shàng)年提高了6.6个百(bǎi)分点，显示出很强的支出(chū)扩张意愿。而如果考虑(lǜ)到2023年(nián)追加1万亿国债延后(hòu)使用的可能性，2024年预(yù)算体现的财政政策相对扩(kuò)张(zhāng)幅度可能更大。

货币政策上，考虑到3月美国PMI和非农数(shù)据(jù)均超预期，降息预期被延后。国内一季度GDP表现不错，短期(qī)对流(liú)动性宽松的期待下降。流动性方面，股市风险偏好正常，4月相对谨慎，资(zī)金(jīn)寻找低估值板块。

配置方面，路博迈基金建议维持(chí)哑铃配置策略，一手稳健，以红利、外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它周(zhōu)期为主，寻求确定(dìng)性；另一手在经济转型中(zhōng)寻找增量机(jī)会，以出口/出(chū)海、出行、周期改善的电子行业(yè)为重点，同时以(yǐ)政策催化的可选消(xiāo)费(fèi)为主，主要包括工(gōng)业机械、汽车、家(jiā)电、电子等。

此外，路(lù)博迈基金认为(wèi)，4月年(nián)报期是分(fēn)红比例提(tí)升和公司治理改善的集(jí)中(zhōng)验证期，高股息策略相对占优。

责编：汪云鹏

校对：高源‍‍‍‍