美联储降息在即 政策加码 前港股或维
持窄幅波动

　　每周策略建议美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动

　　港 股：

　　中泰国际表示，港股受制于基本面修复偏慢而跑输海外股(gǔ)市，8月除出口(kǒu)外，消费、投资、生产及进口皆(jiē)逊预期，内需疲(pí)弱仍是主要症结。

　　港股恒生指数当(dāng)前已跌至重要技术性支持位，风险溢(yì)价也高于滚动两年平均两个标准偏差，属于
极端(duān)情境。若政策面(miàn)有边际利好，港股较易出现超卖反弹。

　　9月美联储(chǔ)降息为港股带来一(yī)定(dìng)的流动性宽松，但提(tí)振港股(gǔ)持续性升势(shì)的关(guān)键在于国内政策能否进一步加码，政策(cè)大幅加码或基本面数据持续转强(qiáng)前港股或维持窄(zhǎi)幅(fú)波动。

　　中泰国际建议(yì)的策略 为：稳定(dìng)现金流及(jí)分红(hóng)的(de)高股息央国企在(zài)股价(jià)调整后投资价值进(jìn)一步凸显；以及短期值得关注(zhù)中秋及国庆假期出行(xíng)催(cuī)化的文(wén)旅板块；利率敏感性(xìng)较高的科(kē)技(jì)、生物医药以及香港本地股。

　　美股：

　　美股三大指数继(jì)续震荡，符合历史上9月的运(yùn)行规律，经济(jì)数据主(zhǔ)导后续美股走势。标普500及纳指(zhǐ)已
升近主(zhǔ)要的阻(zǔ)力位，短期不上则下，下方重要支持(chí)位分(fēn)别为5，380点及
16，300点。

　　GDPNow模型将(jiāng)美国三季度
GDP环比折年率增速从2.1%上 调至2.5%，相当于同比增长2.6%，仍高
于美国长期的潜在经济增长率，经济整体呈放缓而非(fēi)衰(shuāi)退。11大类(lèi)别ETF中，地产(chǎn)（XLRE）、必选消费（XLP）创新高，公用事业(yè)（XLU）、医疗保健（XLV）、科技（XLK）、工业(yè)（XLI）、可选消费（XLY）回稳，美股内部处于(yú)板块轮动且市宽扩大的运(yùn)行阶(jiē)段。

　　策略上，中泰国际看好四季度等权标普(pǔ)500指(zhǐ)数多于纳指，建议(yì)关(guān)注金融（银行、金融(róng)服务）、医疗保健、公用事业（电(diàn)力）、必选消费（食品饮料、零售、家(jiā)庭用品）、工业（军工、家电、工程机(jī)械）。

　　美债：

　　中泰国际称，美联储9月降(jiàng)息窗口临近，十年(美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动nián)期美债(zhài)利率当(dāng)前跌至3.66%左右水平。但美国服务业保持温和扩(kuò)张，8月核心CPI环比增长超预期，9月降(jiàng)息临近金(jīn)融条件逐渐(jiàn)宽松也有助经济企 稳(wěn)，美(měi)债利率大幅下行空(kōng)间或不大，预计10年(nián)期美债收益率在3.6%-4.15%波动。

　　美元(yuán)指数：

　　日圆持续(xù)升值趋势，欧洲央行(xíng)再加息(xī)并释放偏(piān)鹰信号，美(měi)元指数短期被动下行压力加剧。美联储降息窗口临近，市场对(duì)降息幅度的博 弈进入白热化(huà)阶美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动段，任何经济(jì)数据均易(yì)引起波动，中泰国际预计短期美元指数主要(yào)波动区间在100.0-103.5。

　　离岸人民币：

　　中美利差持续收窄叠加出口(kǒu)商(shāng)集中结汇带动人民币被(bèi)动升值(zhí)，但基本(běn)面缺乏(fá)支撑因素。美联储(chǔ)降息后或进(jìn)一步打开中国(guó)央行宽货(huò)币政策空间(jiān)，稳增长政策加码预期下，人民币或暂不(bù)具备大幅升值条件，中泰(tài)国(guó)际预计离(lí)岸人民币短期主要在7.10-7.15水平震(zhèn)荡。

　　风险提示：

　　国际(jì)形势复杂多变；美国经济硬着陆风险升温；政策落地效果(guǒ)不及预期。

责(zé)任编(biān)辑：张倩

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