“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商“航母”来了，两家屡传合并消息的头部券商(shāng)终于“官宣”，9月6日起停牌。

9月5日晚，国泰君安(ān)（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于筹划重大资产重组(zǔ)的(de)停“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券牌公告，因两家(jiā)券(quàn)商拟筹划(huà)重大资产重组(zǔ)，自9月(yuè)6日起停牌。

国泰君安公告(gào)中表示，公司与海通证券正筹划由公司通(tōng)过向海通证券(quàn)全体A股换股股东(dōng)发行A股股票、向(xiàng)海(hǎi)通(tōng)证券全体H股换股股(gǔ)东(dōng)发(fā)行H股股票(piào)的方式(shì)换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资(zī)金。

对于具体(tǐ)停(tíng)牌时间，上述公(gōng)告称，本次(cì)重组涉及A股和H股，涉及事(shì)项较多、涉及流程较为复杂，同时本次重组有利于(yú)打造一流投(tóu)资银行、促进(jìn)行业高质量(liàng)发(fā)展，根据上交所相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

两家(jiā)头部券商“官宣”合并后备受市场关注(zhù)。9月6日凌(líng)晨(chén)，两家(jiā)券商的股吧仍热闹非凡，一向被津津乐道(dào)的券商合并新名称也再度被网友(yǒu)激烈讨论(lùn)。在国泰君安股吧中，有网(wǎng)友建议(yì)改名(míng)“国泰君通(tōng)”，也有网友称两家券商的(de)合并为“中国神券”。

老牌头部券商“联姻”

此次国泰君安证券与海通证券的合并(bìng)将(jiāng)是载入历史的一页。

这是新“国九条”实施以来，首个头(tóu)部券(quàn)商合并重组案例。更加值得关注(zhù)的是(shì)，这也是中国资本市场史上(shàng)规模(mó)最大的A+H双边市场吸收合并、上市(shì)券商A+H最(zuì)大(dà)的整合案例，涉及各类业务牌照及境内外多家上市或非上市(shì)子公司的整合(hé)，业务范围广且对行业(yè)具有划时代意义(yì)。

国泰(tài)君安由均创(chuàng)设于1992年的国泰(tài)证券和君安证券通过新设合并、增资扩股，于1999年8月组建(jiàn)成立(lì)，总(zǒng)部位于上海。2015年6月，国泰君安正式在A股上市，2017年4月在港交所挂牌交易。

据官(guān)网(wǎng)数据，目前，国泰君安设有(yǒu)5家专业子公司，并在境(jìng)内设(shè)有37家分公司(sī)、345家证券营业部，营业网点遍布全国33个省、直辖市、自治区和特别行政区。

而海通证券的(de)历史更为悠(yōu)久，其成立(lì)于1988年，由交通银行（601328.SH）发起设立，总部同样位于上海。海通证券(quàn)于(yú)2007年在A股借(jiè)壳上市，成为国内首(shǒu)例券(quàn)商(shāng)借壳上市案例，后又于2012年4月H股上市，与国泰君安(ān)同为A+H上市券商。

目(mù)前，海(hǎi)通(tōng)证券在中国境内拥有341家证(zhèng)券及(jí)期货营业部，境(jìng)外则在全球五大洲15个国(guó)家和地(dì)区(qū)设有分行、子公司或代表处，营业网点覆盖(gài)“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际(jì)金融中心。

此(cǐ)次合并同样备受关注的还有两家券商均带有上海国资背景，且都是大型综合(hé)型老牌券商。

海通证券目前无控股股东且无实际(jì)控制人，据海通(tōng)证券2024年(nián)中报，除了(le)香港中(zhōng)央结算(代理(lǐ)人)有限公司外，其最大的股东为上海市国资委旗下的上海国盛（集团）有限(xiàn)公司，上海国盛（集团）及其(qí)全(quán)资子公司合计持有海通证(zhèng)券10.38% 的股份。

国泰君安证券的控股股东为上海国有资产经营(yíng)有限公司，实际控制人是上海市国资委旗下的上海国际集团有限公司(sī)。

9月(yuè)5日夜间，一名合资券商人士向时代财经表示，“此(cǐ)次合并重组必将整合两家公司内部优势资源，有助于打造国际一流投行，提(tí)高中国(guó)证券行业的国际(jì)影响力，助力上海(hǎi)国际金融中心建设，目前这些都是符合政策指引的。”

资产规模将跃居行(xíng)业第一

两家头部券商的(de)强强联合，或将改变目前券商行业(yè)格局。

自去年10月的中央金(jīn)融(róng)工作(zuò)会议提出要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大(dà)型金融机构做优做强”以来，券(quàn)业多单并购相继公告进展。

今年3月，中国(guó)证监会发布《关于加强证(zhèng)券公司和公募基(jī)金监管加快推(tuī)进建设一流投资银行和投资机(jī)构的(de)意见（试行）》，明确给出2035年(nián)的发展目标——形成2至3家具备国际竞争力与市(shì)场引领(lǐng)力的投资(zī)银行和(hé)投资(zī)机构。

4月，国务院发布新“国九(jiǔ)条”，再提“支持头部(bù)机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心(xīn)竞争力，鼓励中小(xiǎo)机(jī)构差异(yì)化发展、特色化经(jīng)营”。

时(shí)代财经根据2024年半年报(bào)披露的截至6月末的数据测算，“国泰君安+海(hǎi)通证券(quàn)”的总资产将达1.62万亿元，而券业绝对头部中信证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资(zī)产为1.50万亿元；归母净资(zī)产也能超过中信(xìn)证券列行业第一，达到3311.24亿(yì)元，同期中信证券(quàn)归母净资产为2792.72亿元。

从2024年半年报数据来看，受海通证券业(yè)绩拖累，“国泰君(jūn)安+海通证(zhèng)券”的营收、归母(mǔ)净(jìng)利润仍(réng)与多年断层(céng)第一(yī)的中(zhōng)信证券有差距。

2024年上半年，中信证券营业收入为(wèi)301.83亿元， “国泰君安+海通证券”合计营收为259.35亿元，可位(wèi)列行业(yè)第二，营(yíng)收(shōu)差距约42亿元；中信证券归母净利润为105.70亿元，“国泰君安+海通证券(quàn)”合计归母净利润达(dá)59.69亿元，同样列第二，差距约46亿(yì)元(yuán)。

据中信证券研究所测算，“国泰君安+海通”各项(xiàng)业务实力均位(wèi)居行业前三，信用业务优势(shì)明显；分业务来看，“国泰君安+海通”2024上半年的经纪、投行、资管、利息和投资收益规模为48亿、20亿、28亿(yì)、28亿和68亿，分别排名行业第2、第1、第3、第1和(hé)第2。投行收入和信(xìn)用业务收入均登顶行业。

如果看全年的数据，2023年(nián)，“国泰君安+海(hǎi)通证券”的营业收(shōu)入合计590.94亿元，较(jiào)中信证券600.68亿元的营收仍有接(jiē)近10亿(yì)元差距(jù)；而归母净(jìng)利润则仅排第三，为(wèi)103.83亿元，次于中信证券及华泰证券（601688.SH），距(jù)中信证券的差距约93亿元。

不过，在传统(tǒng)的经纪业务和投行(xíng)业务方面，“国泰君安+海通证券”有望超过“老大哥”。时代财经(jīng)以2023年的手(shǒu)续费及佣金净收入测算，“国泰君安+海通证券” 经纪业务手续费净收入合计106.20亿元，中信证券为102.23亿元；“国泰君安+海通证券” 投行业务手续(xù)费净收入合计71.09亿元，中信证券为62.93亿元。

9月(yuè)5日，两家券(quàn)商均收涨。截至收盘，海(hǎi)通证券涨3.79%，为当日A股(gǔ)涨幅最大的上市(shì)券商，收于(yú)8.77元(yuán)/股；国(guó)泰君(jūn)安涨1.66%，收于14.70元/“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券股。

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