红利基金短期受挫 长线
投资价值仍被看好

　　本报记者 王思文 彭衍菘

　　曾经稳(wěn)稳的红(hóng)利基金开始赔了？

　　Wind数据(jù)显示，今年以来截至9月17日，中证红利指数跌5.50%，红利基金整(zhěng)体平均(jūn)浮亏4.08%。

　　对于红利指数及(jí)相关基金的短(duǎn)期调整，多位(wèi)受访人士认为原因大致有二 ：一是(shì)以(yǐ)绝对收益为目的的资(zī)金有获利了 结的动机；二是部分行业股息率或有所下降。展望未来，多位基金经理表示，红利类资(zī)产(chǎn)中长期的基本(běn)面投资逻辑并未发生变化，短期回调后红利类资产的性价比有所回归，红利基金依然值得长线(xiàn)长投。

　　红利基金近期集体受挫

　　红利基金采(cǎi)用的红利策略，也(yě)被称为高股息策略，是(shì)一种(zhǒng)以股息率为核心指标的(de)选股策略，这种策略通过选取现金流稳定、长期稳定(dìng)分红、分红(hóng)比例较高的上市公司，来获取(qǔ)长期稳健的收益。

　　Wind数据显示，上半年，红利基金整(zhěng)体平均浮盈4.72%，中位数达5.12%，其中(zhōng)有82只基金（统计各类份额，下同）浮(fú)盈超10%。

　　不过，近期红(hóng)利指数受挫，红利基金收益也(yě)出现回 调。Wind数据显示，自5月(yuè)末至今，权益市场整体(tǐ)调(diào)整幅度较大，中证(zhèng)全指(zhǐ)指数下跌14.16%，中证红利指数跌17.09%。相
应地，300余只红利基金
整体浮亏9.55%，中位数浮亏10.79%，仅(jǐn)6只产品取得正收益，浮亏最严重的产品跌20.57%，之前喜人(rén)的收益表现难(nán)再。

　　多位受访业内人士认为(wèi)，上半年红利板块获得了资金大幅流入，在经历了一波上涨之后，部分资金有“落袋为安”的需(xū)求。恒生前海基金基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)启聪向《证券日报》记者分析称红利基金短期受挫 长线投资价值仍被看好，上半年红利基金表现较好，主要是保险资(zī)金(jīn)的边(biān)际推动，配置需求大概(gài)率在上半(bàn)年完成。

　　而从时间节点的角度分析，红(hóng)利(lì)基金受(shòu)挫的另(lìng)一原因可能为，A股派(pài)息高峰期恰(qià)逢险资(zī)获利了结时机，且红利风格高点(diǎn)显(xiǎn)现，这也(yě)表现出与特(tè)定时期节点的相(xiāng)关(guān)性（日历效应）。胡启(qǐ)聪表示，A股年报派息日集中(zhōng)在5月中旬至7月中旬，在整
体持(chí)仓浮盈较大(dà)且股(gǔ)息兑现(xiàn)的背景下，以绝对收益为目的的(de)险资有(yǒu)获利了结的动机。而参(cān)考2023年走势，红利风格(gé)的高点也出现在5月中旬，日历效应明显。

　　与红利基金密切挂钩的红利指数，其股(gǔ)息率水(shuǐ)平有所下降，直接影
响着红利基金的表现。从几大行业红 利指数表现分别来看，自(zì)5月底至
9月17日，能源红利、材料红利(lì)、消费红利、医药(yào)红利(lì)、金融红(hóng)利均出现浮亏(kuī)，跌幅分别达27.63%、23.11%、19.52%、17.25%、9.71%；另外，煤炭指数在此区间跌24.52%。

　　“部分周期行业中(zhōng)报承压(yā)，导致股价波动，对红(hóng)利风格(gé)造成压力。”胡启聪表示。

　　民生加银中证港
股通高股(gǔ)息指数基金的基金经理周帅(shuài)向《证券日报》记者表示，上(shàng)半年红利指数持续上涨，分母(mǔ)端的增长导致(zhì)指数的股息(xī)率下降；同时，由于近期是上(shàng)市公司股利分配的高(gāo)峰期，股息率分子端的派息(xī)也会出现动态调整，而受基本面影响，今年部分企业在派息力度上有所下调。分子、分母端的共同影响使得红利类指数的股息(xī)率水平有所下降，导(dǎo)致对部分(fēn)资金的吸引力减弱(ruò)。

　　红利资产仍值得(dé)长线长投

　　多(duō)位受访人(rén)士认为
，短期来看，当前市场面临(lín)的不确定性仍然较多
，考虑到市(shì)场暂未形成明确的主(zhǔ)线(xiàn)，整体风险偏好(hǎo)不高，偏防守型的红(hóng)利资产依
然是资金优先考虑的选(xuǎn)项。同时，今年二季度，险资、社保等长线资金主要加(jiā)仓了公用事业、资源品(pǐn)和银行等红(hóng)利资产(chǎn)，红(hóng)利基金依然值得长线长投(tóu)。长期(qī)来看，利率中枢下移、险资为代表的增量(liàng)资金(jīn)入市等因素，都将为(wèi)红(hóng)利(lì)指数的上(shàng)涨提供较强支撑。

　　站在当前时点来看，这波回调还会持续多久，当前红利资产投
资价值如何？

　　博时基金指数与量化投 资部基金经理杨振建(jiàn)认为，在当前市场情绪下，那(nà)些具有
较好分红能力的公司往往有机会(huì)在市场不确定性 增加时提供收益，从而吸引避险资金流入。

　　周(zhōu)帅认为，在当(dāng)前时间节(jié)点(diǎn)，红利类资产中长期的基本面投资逻辑仍然(rán)未发生变化，红利类(lèi)资产(chǎn)超额(é)收益属性的(de)阶段性(xìng)回调(diào)或已经接近尾声；绝对收益(yì)层面，红利类资产也有望(wàng)伴随A股触底企稳(wěn)。红(hóng)利类资产的确定性具备长期吸(xī)引力。

责任编辑：李桐

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