负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降

息差收窄带来利息净收(shōu)入减少、减(jiǎn)费(fèi)让(ràng)利+资本(běn)市场疲弱拖累中收(shōu)均在持续(xù)。

上市银行中报披露收(shōu)官，行业(yè)整体压力进一步凸显(xiǎn)，6家国有大行有5家出现了罕见(jiàn)的营收、净利双降(jiàng)。

具体看大行盈利下滑(huá)的原(yuán)因，息差收窄带来利息净收入减少、减费让利+资本市(shì)场疲弱拖累中收均在持续。在(zài)此背景下，拨备反哺作用仍(réng)受到关注，上(shàng)半年六大行减值准备(bèi)较去年同期合计减少了(le)约360亿元，降幅超过8%，此(cǐ)前已连续三年计提力度下降。

5家大行营收、净利双降

去年，国(guó)有大行整体营收(shōu)即已下滑(huá)。2023年全年，六大(dà)行合(hé)计实现营收(shōu)约为3.53万亿元，相比2022年(nián)的3.69万亿元(yuán)减少1600多(duō)亿元；实现归母净利润 1.38万亿元，同比增长286亿元。其中，工行、建行营(yíng)收同比下(xià)滑，归(guī)母净利润则(zé)6家(jiā)均保持了正增长。

到了(le)今年一季度，六大行中(zhōng)仅邮储银行营(yíng)收同比(bǐ)正增长，仅交通银行(xíng)归母净利润同比正增长。而半(bàn)年报显示，上半年六大(dà)行合计实现营收约(yuē)1.8万亿元(yuán)，归母净利润约6834亿元(yuán)，相比去年(nián)同期分别减(jiǎn)少约473亿元、66亿元(yuán)。

具体到各家银行(xíng)，仅(jǐn)农业银行(xíng)“一枝独秀”保持了营收和归母净利润的同比小幅正增(zēng)长，其余(yú)5家大行均(jūn)“双降”。其中，工商银行营收和(hé)归母净利润降幅分别为6.03%、1.89%，降幅在大行中均居首位；其次是建设银行，该行营收(shōu)、归母净利润分别下降3.57%、1.8%；交通银行营收降幅(fú)也在3%以(yǐ)上(shàng)，归母(mǔ)净(jìng)利润则下滑1.63%。

作为(wèi)商业银行主要收入(rù)来源(yuán)，上半年(nián)利息净收入下滑成(chéng)为不(bù)少上市银行盈利的拖累，主(zhǔ)要原因一方面是规模(mó)增速(sù)放缓，另(lìng)一方面仍是净(jìng)息差收窄。

国家金融监督管理总局数据显示，截至今年二季度末，商(shāng)业银行净息差为1.54%，与上季末持平，处于历史低位。其中，大(dà)型商业银行净息差由一季度末的1.47%进一(yī)步降至1.46%。

从财报来看，上半年，工(gōng)商银行、建设银行、中(zhōng)国银行3家大行的利息净收入同比减少(shǎo)，降幅分别达(dá)到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家同比不同程度(dù)增长。

对此，多家银(yín)行提到了资产、负债两端带来的息差压力。数据显示(shì)，上半年(nián)末，工行、农行、建行、中行(xíng)净息差同比均下降超过20BP（基点），较去年末则下降超过15BP；相比之下，邮储银行(xíng)、交通银行净息差波动更小，二者上半年末(mò)净息差同比分(fēn)别收窄17BP、2BP。

回顾来看，一季(jì)度受到重定价等因素影响，各银行净息差(chà)降幅更大，二季度普遍降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，其中农行、交行二季(jì)度净息差环比分别逆势上行了1BP、2BP。

对于净息差拖累利息净收入(rù)，多家银行提到(dào)了LPR（贷款市场报价利率）调整、存量房贷利率调整、期限结构等带来(lái)存款成本(běn)刚性以及支持实体经济等因素(sù)。

工商银行(xíng)在财报中表示，利息(xī)净收入下滑主(zhǔ)要是受LPR下调(diào)、存量房贷利率调整(zhěng)、存款期(qī)限结构变动等因素(sù)影响，净利差和净息差同比分别下降了28BP和29BP。

邮储银行上半(bàn)年(nián)实现利息净收入1428.76亿元，同比增(zēng)加25.71亿元，增长1.83%。其中，规模增长带动利息净收入(rù)增加145.47亿元，利率变动导致利息净收入减少119.76亿元。

息差下行但(dàn)利息净收入依然保持正增长的几家大行，主要系规模增(zēng)长带来(lái)的正向贡献抵消了息差(chà)的负向贡献。以农业银行为例，该行上(shàng)半年实现利(lì)息净收入2908.48亿(yì)元(yuán)，同比增加4.27亿元，其中规(guī)模增长导致利(lì)息(xī)净负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降收入增加(jiā)322.23亿元，利率变动导致利息净收入(rù)减少317.96亿(yì)元(yuán)。

资产端收益下(xià)行明显快于负债端成本(běn)下行

去年以来，存款利(lì)率多次向下调整(zhěng)，相关效果已在逐步显现。但不仅国有(yǒu)大(dà)行，上半年42家上市银行中有40家净息差继续下(xià)行，幅(fú)度在1BP到42BP不等。在这背后，主要是资产端收益下行速度明显快于负债端成本下行速度。

交通银行提到，净息差同比下降主要是受客户贷款收益率下行较(jiào)快的影(yǐng)响(xiǎng)。一是LPR下调叠加有效(xiào)信贷需求(qiú)不足、优质项目竞争激烈等(děng)因素，新发放贷款利率(lǜ)同比下行，同(tóng)时贷款重定(dìng)价(jià)和存量房贷利率调(diào)整产生持续影响；二是受房地产市场低迷等因素影(yǐng)响(xiǎng)，居(jū)民消费意愿及购房需求有待提(tí)升(shēng)，收益率(lǜ)相对较高的信用卡贷款及住房(fáng)贷款占比下降(jiàng)。

建设银行也提到，受LPR利率下调、市场利率低(dī)位运(yùn)行、持续支持实体(tǐ)经济等(děng)多重原因影响，资产端收益率低于上(shàng)年同期；受(shòu)非对称降息和存款利(lì)率下调滞后于(yú)贷款以及结构变(biàn)化(huà)等原因，负债端付息率降幅小于资产(chǎn)端收益率降幅。

从资(zī)产负债端最关键的贷款收益和存(cún)款成本来看，各家大行今年上(shàng)半年的贷款年化平均收益率（主要为境内口(kǒu)径）同比普遍下降了30BP以上，其中工(gōng)商银行(xíng)、建设银行降幅超过40BP。相比2023年全年的同比变化，今年(nián)上半年仅农(nóng)业银行降幅好(hǎo)转、邮储银行降幅持平，其他4家大(dà)行(xíng)贷款收益(yì)同比降幅均有不同程度扩大。

同期，存款平均(jūn)付息率(lǜ)方面(miàn)，除中国银行同比略升外，其余5家大行存款付息率都有不同程度下降，但(dàn)下降幅度不及贷款收益下降幅度。其中(zhōng)，交通银行存款(kuǎn)年化平均付息率(lǜ)下降14BP，农业银行、工商银行、邮储银行、建设银行存款年化平均(jūn)付(fù)息率分别下降了7BP、6BP、6BP、5BP。

从(cóng)结构来看(kàn)，各行存款成本率和贷款收益率下行更为(wèi)明显的(de)均在中(zhōng)长(zhǎng)期限产品。对公和个人业务上，个人贷款(kuǎn)收益率、存款付息率降幅均高于企业。相比2023年，在“手工补息”叫停等背景(jǐng)下(xià)，企业付息率(lǜ)主要在(zài)今年(nián)才体现出同比下降，个人付息率则在去年已经有所显现(xiàn)。

多(duō)家银行财报和(hé)业绩会均透露，受(shòu)年内LPR多次调整等影响，预计短期内净利息收(shōu)益率仍将面临一(yī)定(dìng)下行压(yā)力。调整资产负债结构，是当前多数(shù)银行应对净息(xī)差压力的主要举措。

对于上半年净息差同比降幅(fú)（2BP）较去年全年降幅（20BP）大幅收(shōu)窄18BP，交通银行(xíng)提到，一是加大实(shí)质性贷款等收益相对较高的资产投放，压(yā)降票据等低收益资(zī)产规模(mó)；二是坚持优化负债结构、降低负债成本，研判市场利率走势并择(zé)机布局市场化资(zī)金；三是合理(lǐ)摆布外币资产投放和负债吸收节奏。

值得(dé)关注的是，考虑到楼市持续低迷(mí)、消费(fèi)需求恢复缓慢，近期关于(yú)存(cún)量房贷利率调整的讨论再起。根据中金公司银(yín)行业分析师林英奇测算，假设全部按揭贷款利(lì)率(lǜ)通过转按揭和(hé)自主调整的形式下调至(zhì)新发放利率水平，存量按揭利率将平均下调约(yuē)60BP，影响银行净息差7BP、营业收入(rù)4%、净利(lì)润7%；假设转按(àn)揭的(de)范(fàn)围(wéi)仅包括首套房房(fáng)贷，存量按揭利率将平均(jūn)下调约54BP，预计影响银行净息差6BP、营(yíng)业收入(rù)3%、净利润7%（年(nián)化，不考虑存款利率下调(diào)对冲）。

不过，机构对于年内存款进一步降息也仍(réng)有预(yù)期(qī)。林英奇认为，如(rú)果负债成本同(tóng)步调整，预计存量房贷利率调整(zhěng)对息(xī)差的总体影响是中性的。“实际上，即使不调整存量按揭利率，居民可能(néng)仍在通过提(tí)前还贷，或者是(shì)通过(guò)经(jīng)营消费贷置换等方式对银行息差形成压力。”他认为，息差能否企稳根本上取决于居(jū)民是(shì)否通过偿债压力降(jiàng)低实现信贷需求的改善，存量(liàng)按(àn)揭利率降息对银行影响的评估需要综合考虑，政策支持实体经济的(de)导向对于银行(xíng)基本面而言也至关重要。

中收疲弱，拨备反(fǎn)哺(bǔ)持续

受到财富管理业务减费让利和资本市场波动加大(dà)等影响，银行的非息收入在今年上(shàng)半年并(bìng)没有明显好转。其中(zhōng)，手(shǒu)续(xù)费及佣金净(jìng)收入作(zuò)为主要构成，同比降幅较去年全年明显扩大，对盈(yíng)利支撑力度进(jìn)一步下(xià)降。

上半年，邮储(chǔ)银行、交通银行、建设银行(xíng)手续费及(jí)佣金净收入(rù)同比降幅均在10%以上，其余3家降(jiàng)幅(fú)也在5%以上。

其(qí)中，邮储银行手续费及佣金(jīn)净收(shōu)入在相关支出下降近五成(chéng)的背景下(xià)，依然同比减少了16.71%。对此，该行表示，主要是受“报(bào)行合一”政策影响，代理保(bǎo)险业(yè)务收(shōu)入减少导致。不过，该行投资银行业务手(shǒu)续费收入、理(lǐ)财业务手续(xù)费收入均实现(xiàn)了逆势增长。

交通银行手续费及佣金净收(shōu)入同比减少了14.56%，该行(xíng)解释称，主要是受资本市场波动、居民消费偏弱、持续减费让利(lì)及相关产品费率调整等因素综(zōng)合影响，代理类、投资银行及银行卡业务收入同比下降较多。

建设(shè)银行上半年手续费及(jí)佣金(jīn)净收入626.96亿元，较上年同期减少79.05亿元(yuán)，降幅11.20%。该行也提到，降(jiàng)费政策导致代理业务(wù)手续费同比减少(shǎo)、部分行业客(kè)户需求不及上年同期导致顾问负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降和(hé)咨询费收入同比减(jiǎn)少，以(yǐ)及受市(shì)场利率快速(sù)下行影响，资管(guǎn)类产品(pǐn)内部收益率收窄，相关收入较上年同期减少。

在主要(yào)收入来源(yuán)持续面临压力(lì)的情况下，银行的拨备(bèi)反哺作用受到更多关(guān)注。尤其去年大行的减收增利，在一定程(chéng)度上就是受到减(jiǎn)值(zhí)计提减少的支(zhī)撑。

Wind数(shù)据显示，今年上半(bàn)年，六大行合计计提减值准备约4009亿元，较去年同(tóng)期(qī)的4368亿元减(jiǎn)少约 360亿元，降幅在8%左右，各行(xíng)计提力度均有不同程(chéng)度下降。其中，工商银行计(jì)提减值准(zhǔn)备同比减少了200多亿元，同(tóng)比下降16.51%。

回顾来看，自(zì)2021年以来，国有大行资产减值准备计提力度持续(xù)下降，去(qù)年除中(zhōng)国银行略(lüè)增外，其余5家大行计提减值准备(bèi)均有(yǒu)不同程度下行，其中降幅(fú)最大的是邮储银行和工商银行。

尽管拨备计(jì)提逐年减少，但因为近年来不良改善(shàn)等因素影响，各行拨备覆盖率(lǜ)仍处于较(jiào)高水平。截至上半年(nián)末，邮储银行、农业(yè)银行不良拨备率仍维(wéi)持在300%以上，前者较去年末调降了(le)近22个百分点，但仍以325.61%位于大行之首(shǒu)。此外，建(jiàn)设银行上半年拨(bō)备(bèi)覆盖率略降，其余(yú)四大行拨备率均有提升。

早在去年，央(yāng)行就曾在货币政(zhèng)策(cè)执行报告中设置专栏，提示合理看待我国商业银(yín)行(xíng)利润水平。其中提到(dào)，当前我国经济运行面(miàn)临诸多困难挑战，在此过程中需(xū)进一步发挥银行服务实体经济重要作用，畅(chàng)通经(jīng)济金融良性循环。考虑(lǜ)金融周期和经济周期往往不完全(quán)同步，银行信贷风险暴露需要一段时间，应有一定的财力准备和风险缓(huǎn)冲。允许银行通过合(hé)理方式维持(chí)自身稳健经(jīng)营，可以提升(shēng)其持续支持实体(tǐ)经济发展能力。当(dāng)然，商业银行盈利状(zhuàng)况也会随着经济周期波(bō)动，对此(cǐ)应理(lǐ)性看待，不必过度解读。

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