8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题：美国8月非农逊预(yù)期(qī) 前(qián)值大幅(fú)下修

劳工统计(jì)局周五公布的数据显示，8月份(fèn)美国(guó)非农就业人数增加了14.2万人，而此前两个月的数(shù)据均(jūn)被向下修正，6月和7月非农就业(yè)人数累计下修8.6万人。8月失业(yè)率降至(zhì)4.2%。

8月份的就业增(zēng)长与近几个月的平均就业(yè)增(zēng)长一致，但低(dī)于此前12个(gè)月20.2万个的平均月度增长幅(fú)度。

数据公布后，美债收(shōu)益率下滑，标普500指数期货继续(xù)走低，美元跌幅扩大。

报告显示，就业市场正在失去动力。虽然裁员在很大程度上仍然受(shòu)到抑制(zhì)，但由于借贷成(chéng)本高企和11月总统大选前的不确定性，许多公司正在推迟扩张计划。医(yī)疗(liáo)保健和社会援助部门的招聘带动了就业人数的增长。建筑业和政府部门的招聘(pìn)人数也有所增加。衡量就(jiù)业增长广度的扩(kuò)散指数有所上升。8月份的参与率(lǜ)保持不变，为62.7%。25-54岁年(nián)龄段工人的参与率(lǜ)自(zì)3月份以来(lái)首次(cì)走低。

尽管失业率有所下降，但美国8月的(de)招聘仍然不(bù)温不火，可能会加剧目前关于美联储(chǔ)应(yīng)采取多大(dà)降息幅度的争论。

利率期货交易员预计美联储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息(xī)25个基点的概率为45%。

“美联(lián)储(chǔ)传声筒”Nick Timiraos表示(shì)，非农就业报告有可能提供关(guān)于美(měi)联储(chǔ)第一次降息幅度的(de)明显信号，无论是25个基点还是50个基点(diǎn)，市场定价(jià)都将立即升至(zhì)90%。但本次非农就业报告并没有很好地为解决这(zhè)个问(wèn)题，目前(qián)市场对于降息25还是50个基点的定价是“对(duì)半开”的(de)。总体非(fēi)农数据还没有坏到足以(yǐ)使基准预期变为降息(xī)50个基点，但(dàn)考虑到(dào)8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定修订后(hòu)的(de)数据，它还不足以令人信服地彻底打消(xiāo)对更大幅度降息(xī)的猜测(cè)。华尔街日报认为，最(zuì)新(xīn)的非(fēi)农报告并没有明确消除(chú)美联储官员是会以更传统的25个基点的幅度降息、还是以更大幅度的50个基点(diǎn)的幅度降息的不确(què)定性。野村资本管理公司跨资产(chǎn)策略(lüè)投(tóu)资组合管理主管MATT ROWE评8月(yuè)非农：“这些(xiē)数字符合市场的预期。失业率保(bǎo)持在相对较(jiào)低水(shuǐ)平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场出现某种灾难性崩(bēng)溃。此外，小时工资也没有减少。人们关注(zhù)的一件事是从雇(gù)主的角度看(kàn)工时是否被削减，而事实似乎并非(fēi)如此。今天的数据看起(qǐ)来并不像是经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)即将来临(lín)。看起来只是经济在放缓(huǎn)，而不是灾难即将来临。市(shì)场会喜欢(huān)这个。今天，我认为我们将看到市(shì)场开(kāi)盘反弹。市场将从中得到的是美联储降(jiàng)息的明确掩护和(hé)不止一次降息的道路......如果我们今天没有以盈利收盘，我会感到惊(jīng)讶。”贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危险在于如(rú)果美联(lián)储本月的宽松幅度为50个基点，这可能会暗示对经(jīng)济(jì)的担忧，而不是让人(rén)放心地认为决策者正在及时采取行动以避免经济衰退。金融博客(kè)零对冲评8月非农：今天的就业报告中既有好消息也(yě)有坏消息——首(shǒu)先是坏消息：8月份的薪资人(rén)数为142,000，略(lüè)低于预期的165,000，但比向下修正后的7月份的89,000有了大幅增长。然而，好消息是，尽管薪资人数未达预期，但失业率实际上从关键的“萨姆(mǔ)规则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符合预期(qī)。因此，总的来说，数字本可以更好，但肯定不至于(yú)糟糕到在(zài)两周(zhōu)内(nèi)触发50个基点的降息。分(fēn)析(xī)师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前(qián)几个月的修(xiū)正，我们就(jiù)会(huì)确认美国就业数(shù)据(jù)明显走弱，但失业率(lǜ)下降让人松(sōng)了一口气。降(jiàng)息25个基点与50个基点(diǎn)之间没有令(lìng)人信服(fú)的明显(xiǎn)理由，但没有什么可以阻止周期性(xìng)推动的美元前景更加看跌。在(zài)这方面(miàn)，美联储从25个基点还是 50个基点开始降息周期都不会改变游(yóu)戏规则。DAKOTA WEALTH高级投(tóu)资组合经理评8月非农：“市(shì)场和其他人(rén)一样(yàng)，都在努力消化这些消息。期货最初的上涨是基于(yú)失业率(lǜ)与预期基本(běn)一致，低于之前的报告，但当他们看到非农就业人数等数字(zì)时(shí)，就会发现新增就(jiù)业岗位数量低于预期。然(rán)后之前的修正值(zhí)下降，这实际上表(biǎo)明经济正(zhèng)在(zài)放缓。“我认为这绝不是经济正在崩溃的迹象，但表明经济正在放缓。这意味着降息25个基点。我认为目前还不需要采取更多措施。“那些(xiē)原本希望降(jiàng)息50个(gè)基(jī)点的人可(kě)能会感到失望(wàng)，但他们必须知道，最好谨慎(shèn)对待自己的愿望(wàng)。”

责任(rèn)编辑：郭明煜

专题：美国8月非农逊预期前(qián)值大幅下修

劳工统计局周五公布的数据显示，8月份美(měi)国非农就业人数增加了14.2万人，而(ér)此前两(liǎng)个月的数据均被向(xiàng)下修正，6月和(hé)7月非农就业人(rén)数累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业增长与近几个(gè)月(yuè)的平均就业增长一致，但低于此前12个月20.2万个的平均月度增长幅度。

数据公布后，美(měi)债收益率下滑，标普500指(zhǐ)数期货(huò)继续走低，美元(yuán)跌(diē)幅扩大。

报(bào)告显示，就业市场正在失去动力(lì)。虽然裁员在很大程度上(shàng)仍(réng)然受到抑制，但由于借贷成本高企和11月总统大选(xuǎn)前的不确定性(xìng)，许多公司(sī)正在推(tuī)迟扩张计划。医疗保健和社会援助部门的招聘带动了就业人数的增长。建筑业和政(zhèng)府部门的招聘人数也有所增加。衡量就业增(zēng)长广度的扩散(sàn)指数有所上升。8月份的参与率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自(zì)3月份以来首次走低。

尽管(guǎn)失(shī)业(yè)率有所下降(jiàng)，但美国8月的(de)招聘(pìn)仍然不温不火(huǒ)，可能会加剧目前(qián)关于美联储应采取多大降息幅度的(de)争论(lùn)。

利(lì)率期货交易员预计(jì)美联储在9月份降息50个基点的概(gài)率约为55%，而降息(xī)25个基点的概率为45%。

“美联储传声(shēng)筒”Nick Timiraos表示，非农就业(yè)报告有可能提供关于美联储第一(yī)次降息幅度的(de)明显信号，无论(lùn)是(shì)25个基点还是(shì)50个基点，市场定价都将立即(jí)升至90%。但(dàn)本次非农就业报告并没有很(hěn)好地为解决(jué)这个问题，目前市场(chǎng)对于降息25还是(shì)50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数(shù)据还没有坏(huài)到足以使基准预期变为(wèi)降息50个(gè)基(jī)点，但考虑到修订后(hòu)的数据，它还不足以令人信服地彻底打消(xiāo)对更大幅度降息的猜测(cè)。华尔街日报认(rèn)为，最新(xīn)的非农报告并没有明确(què)消除美联储官员是会以更传统的25个基点的幅度降息(xī)、还是以更大幅度的50个基点的幅度降息的不确定性。野村资本管理公司跨资产(chǎn)策略投资组合管(guǎn)理主管(guǎn)MATT ROWE评8月非(fēi)农(nóng)：“这些数字符合市场的预期。失(shī)业率保持在相对较低水平，为4.2%。这并没(méi)有(yǒu)表明劳动力市场出现(xiàn)某种(zhǒng)灾难性(xìng)崩溃。此(cǐ)外，小时工资也(yě)没有(yǒu)减少。人(rén)们关注的一件事是从雇主的角度看工时(shí)是(shì)否被削减，而事实似乎并非(fēi)如此。今天的数据看起来并不像是经济衰退即将来临。看起来只是经(jīng)济在放缓(huǎn)，而不是(shì)灾难即将来临。市(shì)场会喜欢这个。今(jīn)天，我认(rèn)为我们(men)将看到市场开盘反弹。市场将从(cóng)中得到的(de)是美联储降息的明确掩护和不止一次降息的道(dào)路......如果我们今天没有(yǒu)以盈利收盘(pán)，我会感到惊讶。”贝莱德 高级投(tóu)资组合经理Jeffrey Rosenberg：危险(xiǎn)在于如果美联储本月的宽松(sōng)幅度为50个基(jī)点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是让人放心地认为决(jué)策者正在及时采取行动以避(bì)免经济衰退。金融博客(kè)零对冲(chōng)评8月非农(nóng)：今天的就业报告中(zhōng)既(jì)有好消息(xī)也有(yǒu)坏消(xiāo)息——首先是坏消息(xī)：8月份的薪资人数为142,000，略低于预(yù)期的(de)165,000，但比向下(xià)修正后的7月份的89,000有了大幅增长(zhǎng)。然而，好(hǎo)消息是，尽管薪资人数未达预期(qī)，但失(shī)业率实际上从关键的“萨姆规则触发(fā)”水平(píng)4.3%下(xià)降到了4.2%，符合预期。因此，总(zǒng)的来说，数字本可以(yǐ)更好，但肯定不至于糟糕到在两(liǎng)周(zhōu)内触发50个基点的降息。分析师Childe-Freeman表(biǎo)示，一旦(dàn)考虑到前几个月的修正，我们就会确认美国就(jiù)业数据明显走弱，但失业率下降让人(rén)松了一口气。降息25个基点与50个基点之间没有令人(rén)信服的明显理由，但没有什么可以阻止周期性(xìng)推(tuī)动的美元前景更加看跌。在这方面，美联储从25个基点还是(shì)50个基点开始降息周期都不会改变(biàn)游戏规则。DAKOTA WEALTH高级(jí)投(tóu)资组合经理(lǐ)评8月非农：“市场和其他人(rén)一样，都在努力消化这些消息。期货最初(chū)的上涨是基于失业率(lǜ)与预期基本一致(zhì)，低于之前的报告，但当(dāng)他们看(kàn)到非农就业人数等数字时，就会发现新(xīn)增就业岗位(wèi)数量(liàng)低于预期。然后之前的修正(zhèng)值下降，这(zhè)实际上表(biǎo)明经济正在放缓。“我认为这绝不是经济正在崩溃的迹象，但表(biǎo)明经济正在放缓(huǎn)。这意味着降息25个基点。我认(rèn)为目(mù)前还不(bù)需要采取更多措施(shī)。“那(nà)些原本希望降息(xī)50个(gè)基点的(de)人(rén)可能会感(gǎn)到失(shī)望，但他们必须知道，最(zuì)好谨(jǐn)慎对(duì)待自己的愿望(wàng)。”

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