三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转(zhuǎn)债新债上市呈现“冰火两重天”。9月5日(rì)，万(wàn)凯转债上市交易，开盘即破发报95元，随(suí)后盘中最高上冲至(zhì)96.9元，再(zài)度
走低，截至收盘，万凯转债的价格为93.696元，成为2024年首只上市首日即(jí)破发的可转债。而上一 次出现转债上市便破发的是2022年12月份上市的齐鲁转债(zhài)。

此外，9月3日上市的远信转债(zhài)当(dāng)天(tiān)上涨57.30%，9月4日 和9月5日连(lián)续实现20%涨停，截(jié)至5日收 盘，远信转债价格为226.512元。

Wind数(shù)据显示，今年以(yǐ)来，共有37只新债上市，合计发行总额约为337亿(yì)元，相比2023年同期(qī)1171.49亿(yì)元的规模，同比下(xià)降幅(fú)度为71.23%。从(cóng)单月数据来看，8月以来，新债发行数量和(hé)金(jīn)额均有(yǒu)所提升。此外，8月以来，新债上市后当日表现分化明显，其中，集(jí)智转债、伟隆转债(zhài)、松原转债、远信转债等均顶格上涨57.3%，而豫光转债、汇成转债上市当日(rì)涨幅则不足10%。

“万凯转债破发在意(yì)料
之中。三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”首先，万凯(kǎi)转债在申购到上市这段时间，正股跌了不少，目前转股价值(zhí)只有87元(yuán)。其次，万凯(kǎi)转债发行27亿元(yuán)规模，正股市值才51.25亿元，属于盘子很大，中(zhōng)签率也比较高，平均5户就(jiù)能中1签，在巨大的抛盘压力之(zhī)下，出现破发也是可以理(lǐ)解的。”一位转债投资者5日对记者(zhě)表示(shì)道(dào)。

目前来看，万凯转债溢价(jià)率为7.82%，结合目前的转债(zhài)行情是不是有机会(huì)？“我觉得没有抄底的(de)价值，因为比它(tā)面值(zhí)低，税前收益率高的可(kě)转债很多。本来新(xīn)债上市一般都是有个溢价，这个溢价反映的是可转债的期权价值。像以往的年份，这个新债溢价(jià)率普遍能到20%—30%。现(xiàn)在万凯转债(zhài)上市，不仅破发，溢价率还这么低。这说明大家(jiā)对规模大的转债信(xìn)心不是那么足。”上述转债投资者进一步分析(xī)认(rèn)为，“再看(kàn)之
前破(pò)发的齐鲁(lǔ)转债，现在是涨回来了(le)，目前价格106元(yuán)，但也是经历了漫长的时间，而且跟银行股(gǔ)上涨也有(yǒu)关系。以后新发 的可转债溢价率高，而且发行规模高的(de)，建议酌情申购了。”

实际上，近日表现强的伟(wěi)隆转债发行规模为2.70亿(yì)元，远信转债发行规模(mó)为2.86亿元。在资金的追捧下
，伟隆转债、远信转债上市后最高涨幅实(shí)现翻倍，转股(gǔ)溢价率也在转债三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”
价格(gé)大幅上涨的情况下被抬升。

根(gēn)据Wind数据进一步统计，今年(nián)新(xīn)债上市首周涨幅超过100%的仅有(yǒu)伟隆转债一(yī)只，从上市首月来看，伟24转债涨幅最大(dà)，为128.34%。而截至9月5日，仍有1782.86亿元规模的可转债处于预案阶段。随着(zhe)近日新债上市的(de)表现回暖(nuǎn)以(yǐ)及部分低价转债接连反弹，转债市场情绪有所回(huí)暖。

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