电子行业投
资价值获机构关注

专题：中美利(lì)差或进一步收窄 A股流动(dòng)性有望(wàng)改善

　　● 本报记者 昝秀丽

　　机构(gòu)数据显示，上半年，A股市场电子行业整体营收同比增长15%，位居全行业第一；归母净利润同比增长54电子行业投资价值获机构关注%，位居全行业第三。单季度来看，2024年第二季(jì)度电
子行业整体营收(shōu)同比增长17%，环比增长12%；归母净利润同(tóng)比增长42%，环比增长36%。

　　多位业内人士表示，上半年电子行业景气(qì)度步入上行(xíng)通道，经营(yíng)情况显著(zhù)改善，复
苏趋势明显。库存去化的顺 利完成、自主可控的持续推(tuī)进、AI创新带来(lái)的国产替代需求增长是电子行业整体业绩转好(hǎo)的主要驱动力。需求复苏叠(dié)加创新红利，电子(zi)行业投资价值持续(xù)提升。从中(zhōng)长期视角(jiǎo)看，技术追赶叠(dié)加政策助(zhù)力，国内人工智能产(chǎn)业发(fā)展后劲十足。半导体(tǐ)国产替代持续(xù)推进，行(xíng)业发
展(zhǎn)空间(jiān)依然(rán)广阔。

　　行业景气度持续复苏

　　专家认为，上半年(nián)，电子行业景气度持续复苏，电子行业上市公司业绩显著改善(shàn)。

　　华创证券研究所副所长、首席电子行业分析师耿(gěng)琛表示，上半年，电(diàn)子各细分(fēn)行业复苏趋势明显，周期已然触底反弹；同时，部分积极拥抱人工智能创新大趋势的先发赛道、公司(sī)，也享受到较为明显的产业红利，实现了周期成长共振。“电子行业整(zhěng)体业绩转(zhuǎn)好，我们认 为库存(cún)去化的顺利完成、自主可(kě)控的持续推进，以及AI创新拉(lā)动的需求增(zēng)长为主要驱动力。”耿琛说。

　　“2024年上半年，得益于行业逐渐复苏，AI训练和推理需求快(kuài)速增长带动相关(guān)芯片需求旺盛，叠加去库存进入尾(wěi)声，电子行业景(jǐng)气度进入上行通道，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体销售额同比恢复增长态势。”广发(fā)证券电(diàn)子行业首席分析 师耿正表示。

　　电子行业投资价值获机构关注>国泰君(jūn)安证券电子行业(yè)首席分析师舒迪认为，2024年是电子行业业绩反(fǎn)转(zhuǎn)年，行业内各个细分环节业绩同比均有明显(xiǎn)改善，行(xíng)业整体业绩高增长。上半年在消费(fèi)电子、IoT（物联网）、出口(kǒu)等行业补库存拉动(dòng)下，电子行(xíng)业利润(rùn)增速较高。

　　人工智能产业(yè)发(fā)展后劲十足

　　从中长期视角看，技术追赶叠加政策助力，国内人工智能产(chǎn)业发展后劲十足。

　　“根据(jù)产业调研情况，我们观察到国产算力公司正持续加码AI研发投入，逐步建立本土化的AI算力生态(tài)，解决算力瓶颈问题。国产AI芯片的研发和产业化落地不断加速，领军企业(yè)如华为海思、寒武纪(jì)等，目前其AI芯片持续(xù)迭代升级，不断缩小与全球领先企业核心竞品的性能(néng)差距，实现了规(guī)模销售并赢(yíng)得了市场的广泛认可，锋芒(máng)初露。”耿琛(chēn)表示。

　　舒迪认为，2024年电子行业业绩反转主要(yào)是由库存周期、AI创新、自主可(kě)控(kòng)等因素(sù)驱动。展望(wàng)未来，补库周期正接近尾(wěi)声(shēng)，AI创新海内(nèi)外持续共振，半 导体(tǐ)自主可控(kòng)步(bù)入(rù)先进制程领域(yù)，相关配套政策(cè)持续支持，行业稳健向上发展可期。

　　“AI的裂(liè)变时刻(kè)，算力、互连、存储这三(sān)个AI算力硬件(ji电子行业投资价值获机构关注àn)踏浪而行。”耿正分析，算力(lì)方面，GPU（图形处理器）为算力核心，龙头英伟达一(yī)马当先，国产(chǎn)GPU厂商加速追赶；连接方面(miàn)，AI服务器PCB（电路板）价(jià)值量持续提升，HDI（高密(mì)度互连）占比显著增 加(jiā)，国(guó)产(chǎn)厂商优势显著(zhù)，有望伴随行(xíng)业共同成长；同(tóng)时，GPU集群规模指数级(jí)增长，需要(yào)提升交换机的交换容量(liàng)和交换速率，交换机(jī)将迎来量价齐升的机遇期；存储方面，HBM（高带宽内存）产业链目前主要以海外厂商为主，国产替代空间广阔。国内相关厂(chǎng)商有 望凭借已有的产业发展基础(chǔ)，加速产业链各环节的技术(shù)突破，提升HBM市(shì)场份额。

　　半导体(tǐ)国(guó)产替(tì)代(dài)持续推(tuī)进

　　专家预期，半导体(tǐ)国产替代持续推进，行业发展空间依然广阔。

　　“半导(dǎo)体国产替代持续推进，由点到面，由易到难。从消(xiāo)费电(diàn)子到工控车规(guī)产品，从芯片到制造和设备，本土厂商持(chí)续加大研发投入，不断取得技术突破，扩充产品品类，拓展成长边界(jiè)。未来(lái)，国产替代空间依然广阔，国内半导体(tǐ)公司有望持(chí)续受益(yì)于国产替代进程的深入，建议关注国产半导体设计、制(zhì)造(zào)、设备等产业链关键(jiàn)环节厂商(shāng)。”耿(gěng)正表示。

　　结合上(shàng)半年(nián)的情况，舒迪认为，半导体设计板块上半年(nián)业绩整体表(biǎo)现优异，补库周期接近(jìn)尾声；半(bàn)导体自主可控(kòng)国产化初(chū)现成效，成熟制程产能利用率冠(guān)绝全(quán)球；半导体制造(zào)、封测、设备板(bǎn)块受益景气度向上以及自主(zhǔ)可控进一步推进，相关板块公司业绩同环比均实现稳步增长。

　　“自主(zhǔ)可控诉求日趋强烈，大国
重器砥砺前行。”耿琛表示(shì)，上(shàng)半年，半导体(tǐ)设备板块(kuài)整(zhěng)体营收同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)42%，归母净利(lì)润同比
增长54%。得益于此(cǐ)前饱满的在手订单(dān)，业绩端稳步向(xiàng)好，同时随着下游晶(jīng)圆厂(chǎng)恢复扩产和国产替(tì)代需求的(de)持续提升(shēng)，新(xīn)增订单持续向上。外部贸易环(huán)境变化叠加国家政策(cè)支持，国产化进(jìn)程有望加速推进，以中微公司为(wèi)代表的国内半导体设备
厂商将持(chí)续受益(yì)。

责任编辑 ：尉旖涵

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