6万 亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"

8月30日，中国 人寿举行2024年中期业绩发布会，回应了权益投资、新业务价值、预定利率新规等热点问题。

中国人寿29日晚披露了(le)半年(nián)报，这也是该公司 总裁利(lì)明光上任(rèn)以来的首个半年报。上半年(nián)，中国人寿实现归母净利(lì)润382.78亿元，同(tóng)比增长10.6%。拟向全体股东派(pài)发(fā)中期
现金股6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"利每股0.20元（含税），共计约56.53亿元(yuán)。

该公司多项核心指标在高(gāo)基数下再创历(lì)史成
绩最(zuì)好水平：上半年总(zǒng)保费达到4856亿元，实现新业务价值(zhí)322.62亿元，较2023年同(tóng)期重述结(jié)果同比提升18.6%；期末总资产(chǎn)超过6.2万亿元(yuán)，内含价(jià)值超1.4万亿元，均稳(wěn)居行(xíng)业首位。

谈权益投资(zī)：在(zài)普
遍乐观时关注风险，在普遍悲观时(shí)寻找(zhǎo)边际利好

截至6月末，中国人寿投(tóu)资资产达6.09万亿元。上半年，中国人寿实现净(jìng)投资收益924.13亿
元，净(jìng)投资收益率为3.03%；实现总投(tóu)资收益(yì)1223.66亿元(yuán)，总投(tóu)资(zī)收益(yì)率为
3.59%。

中(zhōng)国人(rén)寿副(fù)总(zǒng)裁、首席投资官(guān)刘晖介绍，其固收底仓(cāng)持续夯实，上 半年配(pèi)置(zhì)超长期利率债、高等级(jí)信用债超过(guò)4000亿元，债券配置比例持续提升。

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半年报显示(shì)，截(jié)至6月末，中国人(rén)寿配置权益类金融
资产约1.2万亿元，包(bāo)括股票(piào)金额(é)4417亿元，基金2737亿元，其他权益类(lèi)投资(zī)4774亿元。

作(zuò)为市场(chǎng)最大机构(gòu)投(tóu)资者之一，中国人寿的权益投资观点和策略受到市场关注。

刘晖表示，在低利率、资产荒的背(bèi)景下，权(quán)益资产配置的重要性在提升。与此同(tóng)时，她也坦言，在目前市场低位震荡、结构分化的情况(kuàng)下，权(quán)益资(zī)产投资的难度也在增加。

“目前，我们认为股市整体估值处(chù)于(yú)市场低位，具备长(zhǎng)期配置价(jià)值。随着一(yī)系(xì)列资本市场改革的监管新规陆(lù)续出台，对于促(cù)进资本(běn)市(shì)场生态(tài)改善、提升长期回(huí)报水平有积极(jí)意义。同时，在高质量发展，扎实(shí)推进新质生产(chǎn)力大力发展(zhǎn)的(de)大背景下，科技创新、先进制造(zào)、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会(huì)。”

刘晖介绍，中国人
寿非常重(zhòng)视权益资产配(pèi)置，具体策(cè)略：一是(shì)坚持稳健均衡的投资(zī)策略(lüè)和权(quán)益仓位。二是坚持(chí)分散多元的投资策略，强化绝对收益率导6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"向，加大(dà)高股息(xī)股票的配置，提升权益投资的稳健性。

同(tóng)时，坚持着眼(yǎn)长远的投资布局，发挥保(bǎo)险资金长期资
金、耐(nài)心资本的优势，践行长周期考核理念(niàn)，适时适度开展 逆势投资、跨周期配置，“在普遍乐观的时候(hòu)关注风险因素，在普(pǔ)遍(biàn)悲观的(de)时(shí)候寻找边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票。聚焦经济高(gāo)质量转型发展方向，服务于新质生产力的发展”。

她表示，总体上，公司在股(gǔ)票投资方面将保(bǎo)持战略定力，坚持长期理念 ，加强对经(jīng)济(jì)、市场走势、产业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势的研究，加强主动管理，在市场波(bō)动中把握投资机遇，在为获取稳健(jiàn)长期(qī)回(huí)报打(dǎ)下基础的(de)同时，也为稳定市场预期、增强市场信心、促进资本(běn)市场健康(kāng)发展贡献保险的积(jī)极力量。

预定(dìng)利率新规将促进(jìn)行(xíng)业(yè)可持续发展

保险业务方面，上半年，中(zhōng)国人(rén)寿实(shí)现保费收入4895.66亿元，在上年同期(qī)高基(jī)数基础上继(jì)续增长4.1%。

截至6月(yuè)末，中(zhōng)国(guó)人寿总销售人力(lì)为68.5万人，其中核心的(de)个险渠道销售人力为62.9万人。

上半年，中国人寿个险渠道(dào)实(shí)现总保费3901.34亿元，同比增长7.7%。该公司介绍，个险渠道(dào)深入推进营销体系改革。

8月2日，金(jīn)融监管总局下发《关于健全人(rén)身保险产品定价机制的通知》（下称《通知》），人身险行业将建立产品预定利率挂钩市场(chǎng)利 率并动(dòng)态(tài)调整
机制，并深化“报
行合一”。

有多年总精算师专业背(bèi)景的(de)中国人寿总裁(cái)利明光表示，《通知》具有 较强(qiáng)的科学性、前瞻性，相信《通知》实施(shī)必将极大地促进人身保险行业健康发展、可(kě)持续发展。

他表示(shì)，中国人寿已经有序开(kāi)展相关工作，努力促进业务发展的平稳。未来(lái)要按照《通知》要求，进(jìn)一步(bù)理解《通知》的精神实质，做(zuò)好(hǎo)多(duō)方面工作。首先是继续强(qiáng)化资产负债
联动，将理(lǐ)念贯穿整(zhěng)个经营环节。二是 坚持以客(kè)户为(wèi)中心，不断提(tí)升产品的供给质量和供给效果。三是加强投资管理，不断提升跨越周期(qī)的(de)投资能(néng)力。此外，有多项工作要加强(qiáng)，例如队伍的转型升级；坚持降本增效，不断提升(shēng)精细化管理水平，大力推(tuī)进(jìn)数字化、智能化，提(tí)高经(jīng)营链(liàn)条效率。

中国人寿总精算师侯晋表示，中(zhōng)国人寿在进(jìn)行产品 和业务转型的过程中，会进一步加强长(zhǎng)期分(fēn)红产品的研发与投放，平衡好(hǎo)保证(zhèng)利率水平和(hé)浮动利率(lǜ)的(de)关系，平衡(héng)好演示利率水(shuǐ)平与分红实现率水平的关系，并且根据公司不同分(fēn)红业务的特点去管理投资账户，促进公司业(yè)务的高质(zhì)量发展。

深化
“报行合一”：个险已在动态监测、精细化分析费用

上半年，中国(guó)人(rén)寿新业务价值中，个(gè)险渠道(dào)贡献90.8%。在“报行合(hé)一”政策引导下，银保及其他(tā)渠道降本(běn)增效成果显著，贡献度较去年同期有(yǒu)所提(tí)升。

中国人寿副总裁(cái)白凯表示，根(gēn)据8月2日金融监管总局的《通(tōng)知》，个险(xiǎn)渠道作为公司的重点渠道，也在进一步
深化“报行合一”的范围内。他(tā)介绍(shào)，中国人寿今年一直在主(zhǔ)动地研究个险渠道“报行合一”方面的问题，在(zài)动态地监测费用的构成，精细(xì)化地分析各项费用的管理 空间。“因为有(yǒu)了(le)银保渠道‘报行合一’的费用管理经(jīng)验，我们觉得个险下一步全面推进‘报行合(hé)一’，公司有能力实现平稳切换。”

个险“报行合一 ”之后，会否像银保(bǎo)一样(yàng)对保费收入产生(shēng)影响(xiǎng)？白凯认为，寿险公司(sī)对(duì)个险渠道销
售队伍的自主可控性，比银保渠道(dào)要强。在个险渠道实行(xíng)“报(bào)行合一(yī)”后，短期内会有一(yī)个适应过程，叠加(jiā)产品(pǐn)预定利率从3.0%降至2.5%等因(yīn)素，市场会(huì)有接受(shòu)过程，销售队伍有培训过程，因此在短期内，保费可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。但从长期看，其认为影响不会很(hěn)大。

对于各个渠道的战略定(dìng)位(wèi)，白凯介绍，中国人寿(shòu)目前仍然是按照既定的(de)策(cè)略，平稳推(tuī)进各渠道的业务发展(zhǎn)。下一步也会根据客(kè)户需求和市场变化(huà)，积(jī)极应对新
情(qíng)况，总体是要(yào)平稳有序抓好业务发展。

白凯(kǎi)表示，“报(bào)行合一(yī)”要求各家保险(xiǎn)公司科学地提高费用的精细化管理(lǐ)水平，这(zhè)必然会导致费差空间加(jiā)大。从长期来看，如果坚持推行“报行合一”，一定有利于公司费差益的创造。

新业务价(jià)值趋势：全年仍有望较快增长

上半年，中(zhōng)国(guó)人寿实现新业务价(jià)值322.62亿元，较2023年同(tóng)期(qī)重述(shù)结果(guǒ)同比提升18.6%。但降幅(fú)较一季度（26%）有所放缓。该公司被问(wèn)及放缓原因(yīn)以及全年趋势(shì)。

中国人寿总(zǒng)精算师侯(hóu)晋对此表示(shì)，2023年二季度市场上消(xiāo)费者(zhě)需求有(yǒu)一些增加，使得2023年二季度(dù)业务基数(shù)较高，第(dì)二季度公司新业(yè)务价值较一季度有所减缓。不过，公司(sī)二季度通过销售组织管理、加强质量管控，仍然(rán)实现了两位数以上的新业务价值增速。

“往后展望，我(wǒ)们现在做(zuò)好了产品在(zài)预定利率下调政策之后全面切换的准(zhǔn)备，包括销售管(guǎn)理的准备，会积极(jí)做到业务平稳过渡，去实现全年新业务价值(zhí)的较快增长。”侯晋(jìn)说。

校对：冉燕青

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