AI又爆发！最新解读来了

中国基金(jīn)报记者张燕北孙晓辉

日前，刘强东AI数字人大火，空间计算板块强势爆(bào)发。与此(cǐ)同(tóng)时，对于数字经济，国家支持政策频繁(fán)出炉，近期九部门更是联合发布《加快数字人才培(péi)育支撑数字经济发展(zhǎn)行动方案(àn)（2024-2026年）》。

AI数字人的主(zhǔ)要(yào)看点是什么？空(kōng)间计算板块行情爆发的触发因素有哪些(xiē)，发展空间如何？作为我国一大战略发展方向，数字经济哪些细分领域已经呈现不错的投资价(jià)值？

为(wèi)此，中国基金报(bào)记者采访了：

南方科技创新基金经理王博

博时基金(jīn)行业研究(jiū)部(bù)总经理助理(lǐ)兼基金经(jīng)理黄继晨

天弘中证计算机ETF、天弘中证计算机ETF联接基金经理(lǐ) 林心龙

长城久祥基金经理刘疆

摩(mó)根士丹利基金权益投资部副总监、大摩(mó)数字经济混合基金经理雷志勇

诺德基金基金经理谢屹

上(shàng)述基金经(jīng)理认为(wèi)，空间计(jì)算技术将生产力从二维(wéi)升至三维(wéi)，具有(yǒu)极大潜力，但目前需进一步(bù)完善技术储备。其发展空间可媲美移动互联网产(chǎn)业，涵盖硬件、应用生态等领(lǐng)域，有望创(chuàng)造万亿级新兴市场。

未来，他们将关(guān)注数字经济趋势(shì)，如人工智能、数据要素、低空(kōng)经(jīng)济及华为产业链等加速产业化领域。投资布局将注重(zhòng)落地与商业化节奏，遵循“硬件和基础设(shè)施先行，应用(yòng)和(hé)商业模式创新跟上”的创(chuàng)新投资规(guī)律，以(yǐ)把握科技产业(yè)的投资机遇。

刘强东数字人直播首秀(xiù)意义重大

中(zhōng)国基金(jīn)报记者：日前刘强东AI数字人引发市场(chǎng)关注，从投资角度，其中的看点是(shì)什么(me)？对哪些领域会产生利好或提(tí)振(zhèn)？

王博：AI数字人主要看点有两方面：一(yī)是下游端，目前应(yīng)用AI数字人最(zuì)为成熟的电(diàn)商行业即将(jiāng)迎来新一轮(lún)爆发，从AI数字人客服拓展(zhǎn)至AI带货(huò)主(zhǔ)播等更高级、复杂的应(yīng)用。根(gēn)据艾媒咨询调研，95.6%的中国AI数字人客户(hù)为中小微(wēi)企业，且分布(bù)在电商行业最多。二(èr)是下游增长带动上游AI技术供(gōng)应商和(hé)算力(lì)需求向好。

黄继晨：AI数字(zì)人提升社会生(shēng)产效率(lǜ)主要表现在：一是突破(pò)时空限制，提高直(zhí)播(bō)、视频等内容制作效(xiào)率(lǜ)；二是降低对(duì)单一IP或(huò)明星的依赖，增强业(yè)务(wù)稳定性。这类应用由新一代AI技术驱动(dòng)，将(jiāng)首先拉动底层基础设施需求，进而小幅利好(hǎo)相(xiāng)关算力产(chǎn)业链，推动整体(tǐ)社会生(shēng)产效率的提升。

林心龙：刘(liú)强东以AI数字人形式开(kāi)启直播首秀，创2000万人观看纪录，成(chéng)业内首创。此次直播有两大投资看点：一是(shì)探(tàn)索数字人商业化潜力，二是展示AI在现代零售的应用前景。受益领域涵盖大模型技术、算力及AI应用。

刘疆：刘强东AI数字(zì)人充(chōng)分(fēn)展(zhǎn)示AI技术在现实生(shēng)活场景中的卓(zhuó)越应用(yòng)潜力，有两大核心看点值得关注。一是大模(mó)型的落地和发展情(qíng)况；二是AI应用对产业生(shēng)态和相关公司基本面(miàn)产生的积极影(yǐng)响。

谢(xiè)屹(yì)：刘强(qiáng)东数字人直播首秀意(yì)义重大。首先，直播领(lǐng)域行业的供给格局或将改变。之前很(hěn)依赖主播，而数字人可以进行(xíng)批量生产，边际成本大幅(fú)降低，且数字人背后对接(jiē)AI，其知识储备、表达(dá)能力都可被标准(zhǔn)化。此外，数字人还可进行(xíng)24小时直播，企业有完整把控(kòng)力。其次，这种逻(luó)辑可以被(bèi)推广到整个互联(lián)网零售及传媒领域。

基础软件和(hé)硬件生态驱动空间计(jì)算行情

中国基金报记者：空间计算板块行情爆发的(de)触发因素有哪些，刘强东数字人(rén)是否起到催化作用？

林心(xīn)龙：空间计算板块的行情爆发得益(yì)于三(sān)个核心因素。首先是(shì)技(jì)术进步，AR（增强现实(shí)）和VR（虚拟(nǐ)现实）技术(shù)的日(rì)益成熟推动了空间计算行(xíng)业的迅猛发展。其次是市场需求的不断增长，吸引了大量投资(zī)。最后是跨行业应用的广(guǎng)泛拓展，空间计算技术正从(cóng)消费电子产品扩(kuò)展到医(yī)学、教育等(děng)多个领域(yù)，展现出巨大的潜力。

刘强东推出的AI数字人推动(dòng)了(le)空间计(jì)算的发展。AI与空间计算结合被认为(wèi)是人机交互的(de)革命性创新，智能体将成为未来终端。空间计算作为元宇宙核心技术，结合NLP等AI技术可(kě)提(tí)升数字人交互能力，证明其可行性，优化用户体验，推动技(jì)术进步，为空间计算发展提供新动力。

王博：空间(jiān)计算板块(kuài)行情(qíng)主要由基础软件和硬(yìng)件生态完善驱(qū)动：一是(shì)3D内容软件成熟，如渲染、动画等，决定行业(yè)增长基础；二是高算力AI芯片支持复杂神经网络运行和数据快速处理。

刘强东AI数字人是应用生态(tài)重要催(cuī)化，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)产品发布能促进新兴产业成长，带动产业链需求(qiú)或(huò)验证技术落地。近期催化剂包括(kuò)苹果Vision Pro发布(bù)及(jí)直播电商AI数字人推出，展示成像(xiàng)、交互优越性(xìng)能及内容生成技术进展，推高预期。

黄继晨：新技术成为主流需批量化(huà)应用，点状应(yīng)用难驱动产业链爆发。对于空(kōng)间计算板(bǎn)块(kuài)，需(xū)要关注(zhù)新应(yīng)用是否批(pī)量出现并提(tí)升生(shēng)产效率。这将决定其能否成为主流(liú)或平台型技术，实现广泛应用和(hé)持续发展。

谢屹：数(shù)字人与(yǔ)空间计算是计算机应用的(de)两(liǎng)个领域：前者替代人的语言思维和形象，后者在数理思维和行动上(shàng)替代人，尤其在制造业。目前的(de)趋势(shì)有：一是智(zhì)能化，如仓储盘(pán)点、流水线监控等由计算机替代；二是底层逻(luó)辑与数字(zì)人(rén)相似，都是计算机逐步替代人完成的任务，提(tí)升效率和智能化水平。

空间计算远期空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔

有望催生万亿(yì)级新兴市场

中国基金报记者：空间计算的发展(zhǎn)空间如何(hé)？如何看待这一(yī)板块的(de)投资机会？

黄继晨：空(kōng)间计算技术本质上(shàng)是将人类的生产力从二(èr)维升级到三维空间，必将促进生产力的阶跃性发展，远(yuǎn)期空间较大。但短期须看到(dào)当前技(jì)术储备仍需进一步完善，比(bǐ)如在3D空间构建过程中，需要更高性能的算力支撑。

这一板块的投资机会仍是硬件先行，可重点关注高性能算力产业链和硬件终(zhōng)端产业链(liàn)的投资机会。

王博：根据Market.us预(yù)测，空(kōng)间计算有望从2023年1426亿(yì)美元增长至(zhì)2032年约6202亿(yì)美(měi)元， CAGR（复合增长率）达18.3%。

投资(zī)机会可从两个(gè)角度拆分，一是按技术类型区分，AR、VR和MR（混合现实）短期内扩散趋势明显，对空间计算的需求明显提升。长期来看，空间计算与物联网（IoT）的集成，可(kě)以增强交互能力，服务/产品更直观(guān)、更高效。

第二(èr)，按下游应用区分，国内电商场(chǎng)景增长(zhǎng)前景(jǐng)确定性强(qiáng)，关注传媒板(bǎn)块(kuài)降(jiàng)本(běn)增效；全球范围(wéi)内，医疗、自(zì)动驾驶等领域(yù)规模大(dà)于传媒，随着技(jì)术成熟，国内空间计算在这些领域(yù)将加速发(fā)展。

刘疆：空间计(jì)算(suàn)是(shì)一种新兴计算模型，利用空间属性高效处理数据，随着技(jì)术进步和多元(yuán)交互方式成熟，在C端(duān)展现出巨大潜力。作为信(xìn)息产业升级的关键方向，空间计算(AI又爆发！最新解读来了suàn)尚处于发展初期，需满足基础设施能力(lì)提升(shēng)、硬件设(shè)备体验优化和丰富(fù)应用(yòng)生态(tài)等条件(jiàn)。目前，高性能芯片、5G网络(luò)等基础设施逐步完善，硬(yìng)件创新涌现，刘强东AI数字人展(zhǎn)示了技术(shù)应用潜力，值得(dé)广泛关(guān)注。

林心龙：空间计算依赖先进硬件与强大软件，未来将发展更先进硬件(jiàn)。其在教(jiào)育、医疗等领域具有广泛应(yīng)用(yòng)潜力，将(jiāng)深刻影响多个行业，实现终端变革。技(jì)术(shù)突破在于实现(xiàn)立(lì)体交互，重构产(chǎn)业生态(tài)。全球空间计算市场2023年达232.6亿美元，预计2024—2032年复合增长率达41%。中(zhōng)国(guó)市场增长强劲，潜力巨大(dà)。

谢屹：空间计(jì)算涉(shè)及探测、理解和(hé)干涉三个关键环节，通(tōng)过激光雷达、传感器等设备感知空间(jiān)变化，利用视觉技(jì)术分析3D世界，并自动应对事件。最新趋势是智能化和虚拟化，将催生众多应用，如物流无人机、人(rén)形机器人和XR元宇宙(zhòu)。

空间计算是长期(qī)投资机会，横跨电子、计算机、通信等多个子行业及广泛(fàn)下(xià)游应用。然而(ér)，投资需关注标的盈利兑现(xiàn)能力，因为技术发展需(xū)时且范围广(guǎng)泛，不会一蹴而就。对投资者而言，持续观察并(bìng)把(bǎ)握(wò)技术(shù)成熟和市(shì)场需(xū)求是关(guān)键。

未来预计有(yǒu)更多积极政策出(chū)台

中国基金报记者：近(jìn)期(qī)九(jiǔ)部门(mén)联合发布《加快(kuài)数字人才培(péi)育支撑数字经济发展行动方(fāng)案（2024－2026年）》，您怎么看？未来数字经济(jì)领域(yù)还有哪些政策及利好值(zhí)得期待？

刘疆(jiāng)：政(zhèng)府高度重(zhòng)视数字(zì)经济的发展，已推(tuī)出一系列(liè)积极政策促进产(chǎn)业(yè)成长。人(rén)才(cái)是数(shù)字经济的(de)核心驱(qū)动力，此次举措精准把握(wò)了产业发展的关键要素。

未来预计(jì)将(jiāng)会有更多积极的政策出(chū)台，同时(shí)，国内在技术、产品等(děng)方(fāng)面(miàn)有望实现(xiàn)显著突破，如半导体设备及制造的进步(bù)，GPU等高端算力芯片的创新，以及新(xīn)兴AI应用的(de)爆发。

王博：从数字经济(jì)产业体系的角度看，可期待未来数字基础设施领域配套政策完善，一方面对数字人才教育产业着手严格(gé)规范；另一方面，预计加大对(duì)人(rén)才引进与(yǔ)培养、算力升(shēng)级、模型开发等重(zhòng)要环节的补贴。

雷志勇：政府发布的(de)行(xíng)动方(fāng)案(àn)体现了对数字经济长期发展的支持(chí)。数字人才培育将为技术(shù)创新(xīn)和产业升级提供(gōng)有力支撑，激发数字经济活力。期待人工智能、大数据分(fēn)析和云计算等(děng)领域更多(duō)政策扶持，以及数(shù)据安全和(hé)隐私(sī)保(bǎo)护的(de)进展，这将增强消费(fèi)者和企业信心(xīn)，推动数字服务更广泛采用，促进数字经济持续发展。

谢屹：此行动方案颇具前瞻性，旨在解决新技(jì)术普及带来的(de)转型期(qī)问题，特别是人才结构失衡。方(fāng)案(àn)强(qiáng)调(diào)推(tuī)行工学(xué)一体化技能人才培养(yǎng)，支持各方(fāng)加强创新型、实用型数字(zì)技能培训，不仅针(zhēn)对在校学生，还包括为有经验者提供(gōng)新技能培训的机构。这有助于覆盖广泛群体，特别是帮助被新技术淘汰的(de)人(rén)员，确保新技术的(de)平稳推广和社会经济稳定发展。

林心龙：未(wèi)来数字经(jīng)济领域值得期待的政策和(hé)利好，主要包括：一(yī)是促进数字(zì)基础设施建设与产业数字生态进一步融合；二(èr)是政府主导下(xià)的数字需求释放，特别是在建设、医疗、教育等领域，有望率先形成规范(fàn)化的数字需(xū)求释放机制；最(zuì)后通过引进国外先进的技术和管理经验，进一步促进国内数字经济的创新和发展。

数字经济(jì)领域已出现很多成熟投资机会

中国基金报记者：数字经济已成为我国(guó)一大(dà)战略发展方向，哪些细(xì)分领域呈(chéng)现不错的投资价(jià)值？如何把握？

王博：当前数字经济领域(yù)已出现较(jiào)成熟的投资机会，如信创产业（数据库、操作系统、芯片(piàn)等）、IT基(jī)础(chǔ)设施、下游数字化转型等。要把握(wò)投资机会，一是聚焦(jiāo)行业龙头和技术领先优势、创新能力驱动选股。二(èr)是产业链为脉络梳理高价值环节，聚焦高附加值(zhí)部分。三是重(zhòng)点(diǎn)关注国(guó)央企和主链相关，例如三大运营商近年逐步接(jiē)替国内互联网大厂成为AI和大数据基础(chǔ)设施服(fú)务的核(hé)心力量。

谢屹：首先，所有能通过(guò)采用数(shù)字技术达到生产效(xiào)率提高的(de)行业(yè)都(dōu)存在普遍的机会。比如快递(dì)行业正在尝试的物(wù)流无人机。其次，为各(gè)行业提供数字化手段(duàn)、设备、软件的企业，大概率(lǜ)会更多受(shòu)益于整(zhěng)个经济体数字(zì)化提升的过程。最后(hòu)，最具爆发性的可能是应用(yòng)新的技术开创出的全新行业(yè)或者商业模式，很多集中在虚拟现实领域。

雷志勇：从产业趋势看，技术发展引发底层训练与推理算力需求激增，全球AI巨头(tóu)正处(chù)于大规模(mó)投入初期，算力基础设施景气度持续上行。业绩(jì)方(fāng)面，算力企业具(jù)备落(luò)地能力与高盈利增长确定性。当前(qián)估(gū)值合理，尤其(qí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等算力方向值得关注。此外，AI技术推动应用(yòng)创新，有望(wàng)催生爆款应用，软(ruǎn)件与游戏类公(gōng)司如具备产品落(luò)地(dì)能力，将(jiāng)迎来估值提升机遇。综上，算力基础设施(shī)及具有产品落地能力的软件、游戏公司将成为投资焦点。

黄(huáng)继晨：三(sān)大子行业有望(wàng)成为重(zhòng)点。一是AI算力，Sora展示大模型规模(mó)法则效用，硬(yìng)件和基础设施先行；二(èr)是AI应用，中国数字经济基础设(shè)施(shī)完备，内需市场(chǎng)和人口规模为AI应用提供基础，看好视频生成、游戏制作、AI+医疗/教育(yù)/交通等领域(yù)；三是AI数据，大模型训练需大量数据，掌(zhǎng)握数据资源的企业将获数据要素资产价值重估。

刘疆：数字经济涵(hán)盖多(duō)个关键方向：重大创新(xīn)为核心驱动力，人工(gōng)智能(néng)领域从算力到应(yīng)用均充满潜力(lì)；国产替代为重要战略(lüè)，保障数字经济安全；景气(qì)度驱动投(tóu)资(zī)机会，科技行业变化快，新(xīn)产品、新政策(cè)推动细分领域快速崛起。把握这(zhè)些方向，有助于(yú)发掘(jué)数字经济领(lǐng)域的投资机会，共享发展红利(lì)。

林心(xīn)龙：我们需要关注数字经济发展趋势，尤其是人(rén)工智能、数据要素、低空经(jīng)济和华为产业链等领(lǐng)域。生成式AI技术将推动数字经济向智能经济(jì)转型，深度融合(hé)数字(zì)经济与实体(tǐ)经济，极大提升生产力。AI芯片、应用、大模型(xíng)及(jí)智能驾驶等(děng)领域均具良好投融资机会，值得(dé)重点关(guān)注，以把握数字经济时代的机遇。

短期(qī)追踪政策(cè)导向

中长(zhǎng)期把握产业趋势

中国基金报(bào)记者：请从不同细分领域的周期性差异角度(dù)，介绍(shào)您在(zài)数字经济领域的(de)主要布(bù)局思路。

雷志勇(yǒng)：中长期(qī)看，数字化、智能化对日(rì)常生活和制造业(yè)效率提升(shēng)仍有较大空间，未来将在数(shù)字产业化和产业数字化两方面进行自下而上挖掘和配置，重点关注景气度上行的算力基础设施、AI等方向，挖掘业绩(jì)和估值匹配的优质(zhì)公司。

谢屹：数字经(jīng)济的投资方向丰富，差异(yì)性大(dà)。布局的思路(lù)主要是抓住可靠性，而不是短期炒作的波动性(xìng)。落实(shí)到具体投资标的(de)选择，要选择商业模式已相对(duì)成熟，盈(yíng)利兑现程(chéng)度较(jiào)高(gāo)，前景(jǐng)明(míng)朗，监管政策友好以及产业逻辑清晰的方向。

刘疆：数字经济投资特(tè)征(zhēng)为高弹性与高波动性，需尊重产业快速变化与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)推进(jìn)的规律。立足中长(zhǎng)期视角，关(guāAI又爆发！最新解读来了n)注新兴(xīng)科技(jì)消费趋势与生活方式升级，挖掘大级别产业变革与创新。深度挖掘泛人工(gōng)智能领域机会，关注人形机器人、智能驾驶等新兴领域，以及政策支持产业。如此，可把握数字经济(jì)时代机(jī)遇(yù)，实现稳健投资。

黄继晨(chén)：遵循“硬(yìng)件(jiàn)和基础设(shè)施先行，应用(yòng)和商业模式(shì)创新随后跟上”的(de)科技创新投(tóu)资规律，在一项平台型新技术出现(xiàn)早期，优先布局(jú)基础设施环节。同时，也对产业前(qián)沿应用保持紧密跟踪(zōng)和高度敏感(gǎn)性，等待“应用奇点”到(dào)来。AI又爆发！最新解读来了

林心龙：重(zhòng)点布局可从三个(gè)角度进行：一是前瞻(zhān)布局，聚(jù)焦大数据、人工(gōng)智能(néng)、云计(jì)算(suàn)、区(qū)块链等(děng)关键核心(xīn)技术及前沿领域如量子计算(suàn)、量子通信；二是把握产业趋(qū)势(shì)，关注5G网络、千兆固网（F5G）等新型数字基础(chǔ)设施建设；三是(shì)逆周期投资，数字经济产业大部分环节具有逆周期性，能在经济(jì)下行期间发挥支撑(chēng)作用，为长期发展(zhǎn)奠定基础。

王(wáng)博：投资布局数字经济应关注落地和(hé)商业化节奏，短(duǎn)期(qī)追踪里程碑事件(jiàn)和政策导向，灵活调(diào)整；中长期(qī)把握产业趋势(shì)，围绕国家战略(lüè)，关注(zhù)高景气度和供(gōng)需复苏快的行业，如芯片设(shè)计、光模块、5G通信(xìn)和云计(jì)算；审慎持(chí)有并跟踪产业数字化、集成电路制造(zào)等景气度提升减慢/收缩方向；择时卡位和提前布局确定性显现、规模化普(pǔ)及待验证(zhèng)领域，如AI大模型、空间计算等。

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