日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万

美元/日元
一度触及160，创下1990年4月以来的最(zuì)高水平，但随后大幅跳水至(zhì)156附近。

周一（4月29日），日元(yuán)波幅之(zhī)大震惊全球(qiú)交易员(yuán)——上周日本央行会议(yì)声明不及预期鹰派(pài)，日元空头继续肆(sì)虐，美元对日(rì)元大涨2.3%突破158，到(dào)周一早盘一度(dù)触及160，创下1990年4月以来的最高水平，但(dàn)随后大幅跳(tiào)水至156附近。

尽管本周一是日本(běn)的假期(qī)，但有(yǒu)观点怀疑日本央 行出(chū)手干预，只(zhǐ)是尚无证据。日本央行于今年3月(yuè)首次加息25个基点（BP），正式退出零利率
，但这并未阻止日元贬值。近(jìn)3个月日元对美元(yuán)的(de)跌幅为6%，一年的跌幅更是高达(dá)近(jìn)17%。即便对近期(qī)弱(ruò)势的人民币，日元今年以(yǐ)来跌(diē)幅也已近8%，其中近日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万3个月跌超4%。

日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万多位中国投资者或(huò)有赴日留学、旅(lǚ)游的人(rén)士(shì)对第一财经记者表示，今年以来，由于 博 弈日本央行加息可能推动日元暴涨，于是囤
了几百万甚至(zhì)上
千万日元，然而近(jìn)期的跌幅令他(tā)们倍感迷茫，加之日元几乎没有存款利息，相对于持有(yǒu)美元存(cún)款的机会成本进一步增(zēng)加
。

亦有外(wài)资行(xíng)交易员对记者表示，周一空头的进(日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万jìn)击似乎是在(zài)逼迫日本央行采(cǎi)取干预行动(dòng)，今年以(yǐ)来，日(rì)本央行似(shì)乎(hū)只是“嘴上功夫”。美国商品期货委员会截至4月23日(rì)的数据显示，日元的(de)投机性空头头寸达(dá)到有统计以来的最高水平，伴随着汇价的冲高回(huí)落，极端情(qíng)绪是否能(néng)迎来反转备受关注。

美元对日元一度突破160

在(zài)某外汇讨论群中，一众(zhòng)囤日元者愁容(róng)满面。

“押注加息后日元(yuán)会暴涨，我(wǒ)今年初就买了5000万日元囤着。”王女士（化名）说道。

“我没你多，600万日元(yuán)，去(qù)年年底买入的(de)成本(běn)是5元（用5元人民币买入100元日元，目前跌至约
4.6左右），当时(shí)想着把换汇额(é)度用了，因为美国要降息了，就买(mǎi)了有加息预期的日元。”另一位(wèi)刘女士（化名）表示。

刘先生(shēng)（化名）则称：“我一路(lù)‘抄底’，4.84、4.74各买了100万日元，现在不敢买(mǎi)了。”

囤日元者的焦虑在4月29日一度(dù)达到顶峰。当日早盘(pán)，美元/日元突破160关口，跳涨超1%，达到1990年以来的最高水平。此举并(bìng)非受到日(rì)本和美国国(guó)债利差扩大的推动，“美债(zhài)市场(chǎng)因为(wèi)日本的公众假日 而
关闭，亚洲市场(chǎng)的风险偏好也没有发生重大变化(huà)，因而这一跳涨显然(rán)受到投(tóu)机力量的推动，可能成为日(rì)本政府指示日本央行干预(yù)外汇市场的触发因(yīn)素。”嘉盛集 团资深(shēn)分析师斯考特（David Scutt）告诉(sù)记(jì)者。

日元(yuán)的贬值在(zài)3月仍颇(pǒ)为克(kè)制，这是因为交易员认为150或152是(shì)引发日本央行干预的关键点位，但这在4月发生了巨变。当美元对日元升破150，日元贬值好似脱缰的野马，日元空头(tóu)一度(dù)继续将美元/日元这一货币对推至160的水平。

日本(běn)央行的容忍度也是导致日元大(dà)跌的原因之一。斯考特告诉记者：“‘干预水平’明显发生(shēng)了变化(huà)，但如果日元下跌加速，那么(me)当局可能会采取更多举措。日本政府已多次表示对日元(yuán)持续贬值的担忧，这将继续向日本输入通胀(zhàng)，并恶化了其贸易(yì)条件（使得出口更加便宜，但进(jìn)口更加昂(áng)贵）。”但(dàn)由于日本央行缺乏强烈的干预(yù)意愿(yuàn)，交易者们继续偏(piān)爱高收益的外币而不是日元。

上周，日本央行公布(bù)利(lì)率 决(jué)议，保持按兵不动，并决定将国债(zhài)的月度购买量维持在3月会(huì)议(yì)前的水平。记者会(huì)上的问题集中在(zài)日元(yuán)贬(biǎn)值及其(qí)对货币政策的影响上，日(rì)本央行(xíng)行长(zhǎng)植田和男似乎(hū)否定了从汇率角度(dù)调整货币政策的必要(yào)性(xìng)。他重申(shēn)，核心(xīn)通胀趋势才是最(zuì)重要的，当日元 对核心通(tōng)胀的影响变得不容忽视时，弱势(shì)日元可能才会成为货币政策的问题。这
也令日元空头反扑。

考虑到(dào)本周四的(de)美联储议息会议(yì)和一(yī)系列(liè)经济数据存在众多不确定性，机构(gòu)预计美元/日元的一周隐含波动率将大幅跳升至(zhì)15.3%，而(ér)上周不到10%，这暗(àn)示本周(zhōu)汇(huì)价(jià)潜(qián)在的(de)波动范围为(wèi)154.873~161.737。市场短期内关注通道下轨(guǐ)154.4~155附近的支撑，但如果(guǒ)再度突破160，下一个(gè)上方水平将是165。

空头不断测(cè)试日本央(yāng)行(xíng)底线

4月29日，美元/日元在触及160后又大幅(fú)回落到156附近，市场怀疑(yí)日本央行已经进场。

同日下午，日本财(cái)务省副大臣神田真人表示(shì)，对于是否进行外汇干(gàn)预(yù)不予置评。但他表示将继续采取(qǔ)适当措施应对过度的外汇波动，将在5月底公布是否进行外汇干(gàn)预。

美国财政(zhèng)部长 耶伦(lún)上周(zhōu)四（25日）被媒(méi)体问及她对日本央行可能采取干预措(cuò)施(shī)的看(kàn)法时称，干预外汇市场应该(gāi)只是难得为(wèi)之。对“汇(huì)率由市场决定的大国”而言，干预应该只在极罕见(jiàn)的情况下发(fā)生。 “我们会希望这很(hěn)难(nán)得，也认为这种干预只是难得为之 ，只(zhǐ)出现(xiàn)在过度波动(dòng)中，而且(qiě)他(tā)们会 提(tí)前(qián)磋(cuō)商(shāng)。”耶伦称(chēng)。

斯考特告诉(sù)记者，早在上周五（26日），交易员就怀疑日本央行已经介入，因(yīn)为在美元对日元接(jiē)近157水平附(fù)近出(chū)现(xiàn)了干预的(de)迹象。伦敦当地时间(jiān)当日8点，美(měi)元/日元从(cóng)接近157的高位下跌了150点后同样强劲反弹。他称，也(yě)许干预行动已经开始缓慢展开，但能否逆转日元的跌势仍需要观察。

但也有(yǒu)观点认为，日本央行乐见贬值(zhí)。“日(rì)本央行似乎只是想控制(zhì)日元贬(biǎn)值的速度，并非想要逆转日元贬(biǎn)值，毕竟干预意味着浪(làng)费子(zi)弹，而日元贬值有利于日本的出口，例如(rú)半导体(tǐ)行业、汽车(chē)行业都受益于此。”某外资行交易
员告诉(sù)记者。

美国 重磅数据和利(lì)率决议主导汇市

日元疲(pí)软的关键因素仍是巨大的(de)美日利差，这在短期内(nèi)很难有所改(gǎi)观。

当前，美(měi)国活期存款利率接近5%，而日元存
款利率几乎可以忽略不计，美日(rì)10年期国债收益率(lǜ)之差高达近4%。这意(yì)味(wèi)着，如果在日元不涨的情况下，日元多(duō)头即使什么都不做，买入日元就损失了(le)近5%的利(lì)息。

牛津经济研究所日本经济研究负责 人(rén)永井茂藤（Shigeto Nagai）对(duì)记者(zhě)称，根据工资上涨对服务价格的传导情况，下一次利率(lǜ)上调可能在2024年下半年发生。该机构预计，到2028年，日本(běn)央行将谨慎将(jiāng)政策
利(lì)率提高至(zhì)1%。这意味着 ，加息(xī)的幅度非常有限，美日利(lì)差(chà)很难缩小。

对于日(rì)元而言，本周美国一系列重磅事件和(hé)数据至关(guān)重要。美(měi)联储将于北京时间周四 （5月2日）凌晨2点公布利率决(jué)议，近期数据显 示出通胀的(de)黏性，而
不(bù)断回(huí)暖的大宗商品价格可能令情况变得更为糟糕。因此从目前的市场定价来看，上半年几乎(hū)不存在降息的可(kě)能，最早或许也要等到第四(sì)季度，11月美国总统(tǒng)大选前是否(fǒu)会降息尤为引人关注。

有观点认为(wèi)，美联储主席鲍威尔在维持按兵不动的同时，或将继续重(zhòng)申“维持高利率更长时间”这一态度。是否会放缓缩表速度也是(shì)关(guān)注(zhù)的(de)焦点。总(zǒng)体而言，利率前景叠(dié)加(jiā)避险情绪有望帮助美元维持强势。

此外，美国4月非农就业数据(jù)将(jiāng)于周五（5月3日）20:30公布。3月美国(guó)新(xīn)增30.3万就(jiù)业人口，为(wèi)近一年以来最大增幅(fú)，失业率(lǜ)从3.9%微降至3.8%，时薪增速同比增速降至4.1%。无(wú)论从(cóng)哪个角度来看，劳动力市场(chǎng)都非常强劲。本次预计新(xīn)增24.3万就业(yè)，失业率维持(chí)在3.8%不变(biàn)。乐观的(de)数据(jù)或将进(jìn)一步压缩今年的降息预期，从而对(duì)美元形成利(lì)好。

在(zài)非农(nóng)报告出炉之前，本周还(hái)将先后看到职位空缺数、ADP变动、初请失业金等众多就业市场数据。其他经(jīng)济数据还包(bāo)括ISM制造业（周三(sān)）和服务业PMI（周(zhōu)五）。

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