近期，景顺长城基金刘彦春、大成基金徐彦、富国基金朱少醒等多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理旗下公 募产(chǎn)品披(pī)露 2024年一季报。

从一季度调仓情(qíng)况来看，刘彦春针对经营风险变化对个股(gǔ)进行了部分调整，仍然偏(piān)好那些具有好的商业模式、在市场化竞争中取得优势的(de)企业(yè)；朱少醒则致力于在优质股票里寻找价值；景顺长城基(jī)金鲍无可的持股结构未发生显著变动，能源相关的资源板块在投资组合中占据较大比(bǐ)重。

同(tóng)时，他们也分享了对一明星基金经理新动作！刘彦春、朱少醒、徐彦、鲍无可最新投资曝光季(jì)度的一(yī)些投(tóu)资感悟。对(duì)于一季度表现较好的红利板(bǎn)块，朱少醒(xǐng)认为在当前估值下，依然能找到较好投资机会，但成长风格同(tóng)样(yàng)具备很多投资机会。大成基金刘旭坦言，在(zài)投资路上(shàng)自(zì)己还是(shì)小(xiǎo)学生，默默地拿出错题小(xiǎo)本本，记录下这个季度(dù)发生的(de)事情。徐彦(yàn)则表示，自己在一季(jì)度错(cuò)过了一些机(jī)会。

针对当前形势，有基金经理表(biǎo)示，不(bù)要过度局限于短期的种种不(bù)利数(shù)据的解读，相信积极(jí)的因素最终必(bì)将发(fā)挥(huī)作用，即便中间会有反复。展望 未(wèi)来(lái)，不少基金经理表示，对权益市场充满信心，相信当下所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。

刘彦春：对权益市场有(yǒu)了更强(qiáng)信心

从持仓(cāng)变动来看，刘彦春在一季(jì)报中 表示，一季度组合(hé)相对(duì)稳定，针对经营风险变化(huà)对个股进行了部分调整。

以其管理的(de)景顺长城鼎益(yì)最
新持仓来看，前 十大重仓股仍集中在大消(xiāo)费板块，不过持(chí)仓略(lüè)有变化。与上季度末相比，五粮液超越贵(guì)州茅台成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，一(yī)季(jì)度加仓了中国中免、山西汾酒，减持了五粮液、贵州茅(máo)台、古井贡酒、迈瑞医疗、海康威视；此外，美的(de)集团新(xīn)晋为前十(shí)大重仓股(gǔ)。

针对当前宏观经(jīng)济，刘(liú)彦春表示，情绪低迷时期(qī)，没有必要只是(shì)盯着经济(jì)中阶段性疲软的部(bù)门，也要看到我国(guó)有着扎实的经济基本盘。地产和化债仍然会在(zài)短期内拖累经济表现，但(dàn)我国(guó)经济总体稳中(zhōng)向(xiàng)好态势已经(jīng)显现。而且，我国长期以(yǐ)来高速发展过(guò)程中积累的问(wèn)题总(zǒng)要解(jiě)决，解决是为了更好的发展，完全没有必要过 分(fēn)悲观。地产(chǎn)行(xíng)业大概率已经超调，未来总会回归正常。

“市场情绪总会存在惯性。与2023年相反，我们在2024年很可能会经历一个从过度悲(bēi)观逐步走(zǒu)向乐(lè)观的过程。”刘彦春表示。

展(zhǎn)望未来，刘彦春表示，当(dāng)前的(de)宏观(guān)数据和微观调研都(dōu)让他对权益 市场有了更(gèng)强信心。他仍然偏好那些具有好的商业(yè)模式、在市场化竞争中取得优(yōu)势的企业，更(gèng)关注那(nà)些可以处(chù)理好当期股东回报和未来发展的(de)优秀公司(sī)。伴随优秀企业成长，努力为持有人带来更好回报。

朱少(shǎo)醒：在优质股票里寻找价值

朱少醒管理的“独(dú)门基”富国天惠精选成长披露了2024年一季报。从持仓来看，朱少醒一季度对前十大重仓股进行了一些调整，金域(yù)医学 、迈瑞医疗、瑞丰新材、华(huá)鲁恒升、国瓷材料等退出前十大重仓股，兴齐眼药 、春秋航空、美的集
团、山西汾酒、郑 煤机进 入前十(shí)大。

值得一提的(de)是，这 些(xiē)新进(jìn)前十的个股此前也都有持(chí)仓，主要是进行了加仓。另外，一季度朱少醒大幅减仓宁波银行(xíng)、立讯(xùn)精密、贵州茅(máo)台，其中宁(níng)波(bō)银行去年四季(jì)度为第三大重仓股，最新为第十大重(zhòng)仓股。

资产配置(zhì)方面，朱(zhū)少醒表示，该基金偏(piān)好投资于具有良好“企业(yè)基因”、公司治理结构完善、管理(lǐ)优秀的企业。

对于当前宏(hóng)观环(huán)境，朱少醒(xǐng)分析，从微观(guān)调研上来(lái)看，一季度(dù)的消费、地产的复(fù)苏(sū)力度依然不是很强，需要更多的耐心(xīn)和观察。相信积极(jí)的因素最(zuì)终(zhōng)必将发挥作(zuò)用，即便中间(jiān)会有反复。同时，他也希望(wàng)不要过(guò)度局限于短期的种种不利数据的解读(dú)。

针(zhēn)对市场，朱少醒在(zài)一季报中分析，当前市场的整体估值处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，权益市场处在很好的风(fēng)险收益区间。放在更长的(de)时(shí)间维度，相信当下所(suǒ)面临的重重困(kùn)难终将
找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应(yīng)的预(yù)期回(huí)报水平的是相 当合适的。未来他依然会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)。

“在当前估值下，红(hóng)利(lì)价值风格依然能找到较好投资机会，但质量成长风格同样具备(bèi)很多投资机会。我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而是把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周
期性(xìng)回归。”他进一步表示。

徐(xú)彦：一季度错(cuò)过了一(yī)些机会

一季度市场大幅(fú)波动(dòng)，徐彦在管的6只基(jī)金刚(gāng)好收(shōu)获了 正(zhèng)收益。

以大成竞争优势(shì)来看，重仓个股出现了一些调整，中远海控、沙钢(gāng)股份、华域汽车、协鑫科技减仓幅度较(jiào)大，增仓中兴通讯。此外，圆通速递与国睿科技(jì)新(xīn)进前十大重仓股。

对于一季度基金业 绩表现，徐彦分析，在有买卖(mài)的日子(zi)里，该基金几乎(hū)每天都实现了(le)净买入；但最应该买入的时候，他却不敢(gǎn)买(mǎi)，一季(jì)度该基金平庸的业绩(jì)部分归因于此。

徐(xú)彦进一步分析，这也说(shuō)明在股市里总(zǒng)会(huì)有新的挑战出现，总会有新的恐(kǒng)惧要战胜(shèng)。一(yī)季度股市里还(hái)有另(lìng)一些机会，他也错过了。虽然俗话说不懂(dǒng)的机会就不是机会(huì)，但投资中不能总是安慰。

在他看来，对于(yú)全球定(dìng)价(jià)的商品，错过的原因则要回溯至2022年下半年，当时他有(yǒu)些怀疑：如果全球最主要的货币在一定程度上是假的，那(nà)么商品价(jià)格在多大(dà)程度上能是真的？同(tóng)时，他也表示，“3月起到现在，风平 浪静，请(qǐng)不要忘记之前的大幅波动。”

鲍无可：持续看好能源相关的(de)资源板块

价值派选(xuǎn)手鲍无可今(jīn)年 管(guǎn)理的(de)多只基 金均收获(huò)10%以上的收益。持仓变动上，鲍无可表示(shì)，一季度，该基金的(de)仓位(wèi)水平保持稳定，持(chí)股结构(gòu)也未发(fā)生显著(zhù)变动。部 分持仓股(gǔ)票因价格上涨和基本面变化出现了高估
的迹象，他(tā)选择在价位较高时对这些股票进行(xíng)了减持(chí)，并同时增加了对其他股票的(de)投资。

宏观层面，鲍无可分析称，尽管投资领域面(miàn)临挑战，国内(nèi)经(jīng)济(jì)的其他方面却(què)表现(xiàn)出相对稳定的趋势。这表明，尽管转(zhuǎn)型期间(jiān)难免会遇到波折，我国经济的整体韧性仍然不容小觑(qù)，同时，当前经济结构调整也在(zài)为未来的(de)可持续发展打下坚实的基(jī)础。

从资(zī)产(chǎn)配置来看，鲍无可在一季报中表(biǎo)示(shì)，目(mù)前，能源相关的资源(yuán)板块在投资(zī)组合中占据较大比重，对这一领域持续看(kàn)好。前(qián)十(shí)大重仓股主要(yào)集中在这一板块，如紫金矿业(yè)、铜陵有(yǒu)色(sè)、川投能源、中国海洋石(shí)油等。

他进一步分析(xī)称，虽然中国经济当 前面临一定(dìng)压力(lì)，但全球其他地区的经济表现稳定，对资源品特别是能源的需求持(chí)续增长。在供(gōng)给端，由于环境(jìng)、社会和(hé)治理（ESG）等因素的影响，全球能源(yuán)类资(zī)源品的产(chǎn)量增速较低。即便在产品价格高企(qǐ)的背景(jǐng)下(xià)，原油、煤炭等行(xíng)业 的资(zī)本投入(rù)依然处于(yú)低(dī)位。鉴于这种供需格局，预计资源品的供需矛(máo)盾(dùn)可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些(xiē)产品的(de)远期价格预期。

大成(chéng)基金刘旭：“我(wǒ)在投资路上还是小学生”

2024年(nián)一季(jì)度，市场风格继续分化。刘旭管(guǎn)理的多只基金也收获了不错(cuò)的业绩。对此，他在一季报中分析称，主要因组合内红利因子相关(guān)持仓上涨导致(zhì)。

业绩驱动下，不少基金规模(mó)也迎来上涨，最显著的(de)是他管(guǎn)理的大成高新技术产业A，截至一季度末规模(mó)突破百亿元。

针对当前市(shì)场(chǎng)，刘旭在一季报中表(biǎo)示，随着中国经(jīng)济增速进入新常态，以及监管和舆论(lùn)的导向，越来越多的上(shàng)市公司开始把股东 回报作(zuò)为企业(yè)的重要经营决策、成为(wèi)了企业(yè)管理(lǐ)者之间讨论 的焦点。市场风格确实存在演绎到阶段性(xìng)透支(zhī)的风险(xiǎn)，但企业家群体在股东回(huí)报行(xíng)为上的逐步改(gǎi)变，将为整个资本市(shì)场(chǎng)的(de)生态(tài)带来深远(yuǎn)影响。

同时，他还分(fēn)享了(le)一些投资感悟。在他看来，2024年的(de)第一个季(jì)度，是投资者对企业价(jià)值理解的试金石。是人云亦云一哄而散(sàn)，还是逆势而行等待最好的击球点，将投资者分成了不同(tóng)类的人。

“而我，在投资路上还是小学生，默默(mò)地拿出错题小本本，记录下(xià)这个季度发生的事情。投资是一场长跑，即便看过跑步(bù)大师在障碍物上跨(kuà)越无数(shù)次，到了自己这(zhè)还是会(huì)磕磕绊绊。关于(yú)‘不要做(zuò)什么
’我花了很 长时(shí)间才略知一二(èr)，而关(guān)于‘要(yào)做什么’，则才刚刚入门。”他反思道。

责编(biān)：王璐璐‍‍‍

校对：姚远