中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动

尽管创投市场相对低迷，银行机构的股权投资版图却在(zài)持续(xù)壮大。

上周，中国(guó)银行表示，已成功设立目标总(zǒng)规(guī)模达到300亿元的科创母基金。资料显示，中银证券担任这只科创母基金的发起单位和管理人，将联合地(dì)方政府、产业龙头企
业分批分期设立，旨在响应国家(jiā)号召，加强对国家重大科技任(rèn)务和科(kē)技型中小企业的金融(róng)支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策(cè)。

未来，该科创母基金将聚焦人工智能、量子技术(shù)、生物技术等重点领域进行投资。

中(zhōng)行发起300亿科创母基金，行业加快参与科创产业股权投资的步伐

记者获悉，这也是(shì)相关(guān)部门积极(jí)探(tàn)索推动银行作为“耐(nài)心资(zī)本”来源，助力培育发展新质生产力的(de)最新举措。当前，“耐心资本”不足是中国科技(jì)金融发展面临的突出短(duǎn)板和弱(ruò)项
。与发达经(jīng)济体相(xiāng)比，中国不同(tóng)类别资金有着各自的“烦恼”。

一方面，国有背景资金（政(zhèng)府
引导基金、央企(qǐ)与地方国企设立的基金）由于保值增值要求和地方招商引资压力，加之激励机制尚不健全，更(gèng)多投向成长期、成熟期企业和很快能形成产值税收的项目；另一方面，社保基(jī)金(jīn)和企业年金、养老金等(děng)基于投资风(fēng)险考(kǎo)量，更多(duō)投向上(shàng)市公司股票和比(bǐ)较成 熟(shú)的产业项(xiàng)目，对硬科技(jì)初创企业及创业投资基(jī)金的投资相对谨(jǐn)慎。因此，银(yín)行作(zuò)为投资硬科技初创(chuàng)企业
的“耐心资本”新来源，将发(fā)挥更大的作用。

早在2022年，中国银行宣布发起设(shè)立(lì)300亿元规模的科创母基金。彼时，中银证券(quàn)发布公告称，公司董(dǒng)事会审议通过《关于中银(yín)资本投资控股有限公司(sī)与关联方(fāng)共同(tóng)投资母基金的议案》，全资(zī)子公司中银资本拟参与由中银投私募基金管理（北京）有限公司(sī)（简称“中银投资本”）发起设立的科技创新协同发展母(mǔ)基金。

2023年4月，这只(zhǐ)中银系科创母(mǔ)基金落户苏州，命名为“科技创新股权 投资基金（苏州）合伙企业（有限合(hé)伙）”。

图片来(lái)源：中银证券公告

市场一度认为，如(rú)今中国银行设立的300亿科(kē)创母基金，与(yǔ)落户苏(sū)州的中银系(xì)科(kē)创母基金属于“同一只基金”。不过，落户苏(sū)州的中银(yín)系科创(chuàng)母基金初期管理人是(shì)中银投资本，上周中国银行所设立的300亿科创母基金管理人则是中银证券。

对于此次设立中银科创母基金，中国银行方面指出，这将进一步提升中(zhōng)国银行覆盖科技企业全生命周期的多元化、接力(lì)式(shì)金融(róng)服务能力。中(zhōng)国银行将以母基金(jīn)设立为契机，依托全球化优势和综合化特(tè)色，更好发挥国(guó)有大型商业银行“头雁效应”，持续为科技创新和产业转化提供一体化(huà)“商行+投行+跨(kuà)境”“融资+融(róng)智+融商”的全(quán)生命周期、全链条(tiáo)金融服务支持。

2024年5月27日(rì)，中行、农行、工行、建行、交(jiāo)行、邮(yóu)储等六大行(xíng)相继发布(bù)公告，拟以自有资金(jīn)向国家集成电路产业投资基 金三期股份有限公司进行投资，这也(yě)是(shì)国有大型银行首次使用自有资金(jīn)参与集成电路(lù)国家大
基(jī)金投资。

这无形间加快(kuài)了银行自有资金作为“耐心资本”，积极参与科创产(chǎn)业股(gǔ)权投资的步伐。数据显示，当前中国金融业以银(yín)行(xíng)业为主导，银行业(yè)资产占金(jīn)融机构总资产的比重超过90%。在严控风险的(de)前提下，引导银行加强(qiáng)对硬科技初创企业等重点(diǎn)领(lǐng)域和薄弱环(huán)节的金融服务，具有(yǒu)很(hěn)大(dà)的潜力(lì)。

一是银行(xíng)具有提供“耐心资本”的实力。在 中国各
类金融主体里，银行(xíng)的资金和资本实力是最强的。截至今年一季度末，商(shāng)业(yè)银行(xíng)总资本约34万亿元(yuán)，其中超出监管要求的资本缓冲垫(diàn)约
8万(wàn)亿元。若消耗1%的资本缓冲垫，根据1250%的风险权重测算，银(yín)行可以向硬科技初创(chuàng)企业提供(gōng)800亿(yì)元“耐心资本”。

二是银行投资硬科技初创企业，还可以(yǐ)获得良好回报。由(yóu)于股(gǔ)权投资(zī)的收益远高于贷款利息(xī)收入，按照“成三败七”的大数法则，银行
的投(tóu)资(zī)回(huí)报率(lǜ)总(zǒng)体(tǐ)将高于贷款(kuǎn)收益率。据(jù)某银行区域分行回溯估算(suàn)，若(ruò)从2012年起向发放贷款的硬科技初创企业每家(jiā)投资500万元(yuán)，到(dào)2018年(nián)这些(xiē)股权投资的整体回报率为(wèi)3.5倍。

记者了解到，在实践层面，相关部门也支持资本缓冲(chōng)垫充足、经营管理能力强且有意愿的银行进行试点 ，可自主选择“直投”“参股”“投母基金”等投资(zī)方式，不(bù)附带回购条款同时，限定(dìng)每年投资规
模(mó)与“投资硬科技”“投早投小中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动>中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动”等(děng)要求(qiú)，探索银行资金作为新的耐心资金来源，积极扶持(chí)国内(nèi)科创(chuàng)企业(yè)发展。

与(yǔ)此同时，相关部门要求银行考核要符合大数定(dìng)律，与科技型(xíng)企业(yè)全生命周(zhōu)期特征(zhēng)相适配，不能逐笔考核、按(àn)年考核。

让银行资金更有“耐心”，金融资产投资公司(sī)股权投资试点在京(jīng)启动

记者获悉，相
关(guān)部门积极探索银行作(zuò)为“耐心资本”新来源的另一个考量因(yīn)素(sù)，是(shì)有效解决“耐(nài)心资本”的存续(xù)期(qī)限(xiàn)问题。就科技(jì)型企业发展(zhǎn)的全(quán)生命周期而言，种子期、初创期企业开展从0到1的早期(qī)科技创新活(huó)动(dòng)，难
以产生(shēng)立竿见(jiàn)影的投资回报，一般要等10年左右，这(zhè)需要“耐(nài)心资本”能提供长期而稳定的资金支持。

因(yīn)此，投资(zī)一(yī)级(jí)市场的“耐心资本”应具备三大特征，一是专注于长期投资，重视长期投资回报，例(lì)如，国际市场
“耐心资本”投资期限通常为10-12年，帮助科技型初创企业度过种子期、初创期、成长(zhǎng)期、成熟期等不同成长阶(jiē)段；二是风险承(chéng)受能力(lì)强(qiáng)，具有较(jiào)高的“容亏率”，能匹配科技型企业创新周期长、不确定(dìng)性大、失败率高(gāo)的特点，助力(lì)企业穿(chuān)越经济周期实现韧性增(zēng)长；三是坚持责任投资(zī)，围(wéi)绕国民经济重点领域(yù)和(hé)薄弱环节，加大对科技企业、科技成果转化和产业链上下(xià)游中小企业的投资力度，孵化更多“隐形冠军”。

而我国股权投(tóu)资基(jī)金的存续(xù)期通(tōng)常(cháng)为7到9年，比国际(jì)市场短了约3年，而这3年恰恰是科创企业从 成长到成熟、从亏损到盈利
的关键(jiàn)阶段。因此，相关部门认为(wèi)银行应充分发挥自身的长周期、跨周(zhōu)期业务运作特点，通(tōng)过长周期的“投早投小”，扶持更多科技型初创企业(yè)稳健成长(zhǎng)。此外，由于“投早投(tóu)小”的资金量(liàng)级(jí)不大，银行(xíng)也能承担得起，有助于提高直接融资比重。

为了进一步驱动银(yín)行资金作为“耐心资(zī)本”参(cān)与科技行业投(tóu)资(zī)，8月29日(rì)，北京市联合国家发展改革委、金融监管总局召开金融资(zī)产投(tóu)资公司股权投资扩大试点推进座谈会，启动(dòng)金融资产(chǎn)投资公司股权投资(zī)试点。

据悉(xī)，金融资产投资公司也被称为“金融AIC”，原先是五大国有银行(xíng)旗下的债转股(gǔ)实施机构，主要是为了化解金融风(fēng)险(xiǎn)，解决商业银行不良资产和企业杠杆率较高的问题，业务范围主要是以 债(zhài)转(zhuǎn)股为目的股权投资业务。

如今，随着《促进创业投资高质量(liàng)发展的若干政策措施》明确提出“扩大金融资产(chǎn)投资公司直接股权(quán)投
资(zī)试点范围(wéi)”，未(wèi)来金融资产投资公司(sī)将(jiāng)发起股(gǔ)权投资产品“承接”银行自有资金(jīn)等，积极参与科技型初创企业与国家重点(diǎn)新兴战略产业的(de)股权投资，进一步(bù)壮大一级市场“耐心资金”的规模。

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