万科突发！

这阵仗太久没见(jiàn)了！

今天，万科A巨量大单封死(sǐ)涨停板，万(wàn)科(kē)企业一度暴拉近20%，万(wàn)科境内债普遍上涨。与此同时，A股房地产板块大涨超6%，港股(gǔ)内房(fáng)股板块狂拉超9%。最为(wèi)关键(jiàn)的是，万科涨(zhǎng)停的量亦达到了宝(bǎo)万之争以来的最大(dà)值。

从走向(xiàng)来看，北上资金今天上午再度狂买近137亿元。这意味着，有大钱进入到股(gǔ)市。那(nà)么(me)，如此多的资金进场(chǎng)做多，他们究(jiū)竟(jìng)看到了什么？业内研(yán)究人士认为，基本面承压(yā)强化政策期许 全球流动性切换或(huò)致“错杀”标的反弹。此外，今天市场传出(chū)“淡化三大工程”等小作文，亦激发市场做多热情。

万科引爆

8年未见！今天，万科A被巨量大单(dān)封死涨停，截至下午两点，换(huàn)手率已经超(chāo)过5%，万(wàn)科企业更是飙涨近20%。万科境内债普遍上涨，“22万科(kē)04”涨超7%，“21万科04”涨超6%，“22万科06”涨6%，“20万科06”涨近5%，“20万科08”“22万(wàn)科05”“21万(wàn)科02”均涨超3%。

不止万科，地产股(gǔ)几(jǐ)乎全线爆发(fā)。华夏(xià)幸福、荣盛(shèng)发展、大龙地产、金地集团等20余(yú)股涨(zhǎng)停。

天 风证(zhèng)券(quàn)认为，4月26日、4月29日，地产板块连续两日大幅反弹，主要或受外资(zī)机构发布看多的观点，北向资金大幅净流入；消息面上，传五一后北上广深逐步(bù)取消限购措施，本周内长沙、成都实质性取消限购(gòu)，强化(huà)放松预期；一季度高层会议即将召开(kāi)，资金提前布局博弈增量政策。短(duǎn)期(qī)政策或聚集存量去库，政(zhèng)府成(chéng)立收储机构、存(cún)量改保预期增强，出险房企存在受益空间等因素影响。

招商证券认为(wèi)，近期房地产板块关注度有所提高(gāo)，关注点可以归纳为两类：一类是从基本面承压角度对更多政(zhèng)策(cè)的持续期(qī)许，不限于(yú)需求端以及(jí)供应端政策；另外一类则(zé)是不论从全球流动性或(huò)者国内流动性变化视角，关(guān)注风格切(qiè)换的可能
。

短(duǎn)期博弈or意在长远？

最近两个交(jiāo)易日，关于房地产的利好
消息的确是
频(pín)繁出现。今天，更是传出了“淡化三大工程(chéng)”等小作(zuò)文。那么，新(xīn)进的(de)资金究竟是博弈短期 ，还是(shì)意在长(zhǎng)远呢？

有机构认(rèn)为，三大工程是今年乃至(zhì)未来(lái)几年的(de)重点工作，但是由于新的“坐地”模式尚在探(tàn)索期，2024年包(bāo)括城中村改(gǎi)造的量可能(néng)不会(huì)很大(dà)。不(bù)过，未来建设规模逐渐起量(liàng)仍然是大概率事件。

当前的(de)确需(xū)要去库(kù)存(cún)，各地都有探索(suǒ)。南京、郑州也在做，但核心仍然在于地方政府的投(tóu)入
力(lì)度。考虑到地方财政较为(wèi)紧张，由地 方出大钱去库存的可能性不高。目前仅有中央尚有较多的
资(zī)源能够协(xié)助去库(kù)存。

最近，包括成都(dōu)在内的核心一二线城市逐渐走向应放尽放，但(dàn)节奏可能还是维持“小步(bù)快跑”，政策力度可能没有那么大。此外不仅契(qì)税，增值税、个人(rén)所得税这些交易环节的税也需要(yào)调整。另外有一部分人对高层会议出台的政 策有较高的期待，可能提前发力炒作一波。

从(cóng)炒(chǎo)作的逻辑来看，市场的倾向点基本上在于(yú)政策，而非基本面。当下的政策预期都是向好(hǎo)的，但基(jī)本上却并非如此。从当下的基本面来看，来自招商证券的 数据(jù)显示，4月1日—4月25日样本城市新房成交面积同比(bǐ)减少39%，二(èr)手房成交面积同比减(jiǎn)少(shǎo)11%，新房和二手房同(tóng)比降幅均有所收窄，但同比(bǐ)降幅的收窄或有基数下降的更大贡献，而日(rì)均成交水平(píng)也能反映这一点，近(jìn)期新房日均成交面积仍(réng)处于近5年最低水平，而二(èr)手(shǒu)房成交面积也仅仅高于2022年(nián)同期，低于近5年中(zhōng)其余年份同期水平。

这次会否有所不同？

其实，博弈政
策已经不是第一次。那么，这次
会不会有所不同？

当前，市场成交仍处于(yú)底部阶段，春节后对“小阳春”过(guò)高(gāo)预期或正经历向下修正。回顾3月份统计局口径房地产数万科突发！据(jù)，“小阳春”成色欠佳，个别一线城市(shì)即便在小阳春市场表现不错，也因为二手房供应（挂(guà)牌）的增(zēng)加削弱了其影响，表现为历史经验的房(fáng)价涨跌的销量分(fēn)水岭并未(wèi)起效，市场仍然呈现以价换量(liàng)的
特点，这(zhè)其(qí)实就是需求改善(shàn)但供需关系难以改善的结(jié)果。

招商(shāng)证券认为，当(dāng)前市场情绪或从更广泛(fàn)的风格切换角度关(guān)注(zhù)房地产(chǎn)。过去，民生、风险防范、经济是政策关注(zhù)的(de)三个重要维度，当前这三个维度或一(yī)致(zhì)指向进一步宽(kuān)松。从(cóng)当前市场情绪观察(chá)，市场对(duì)供需(xū)两(liǎng)端政策进一步发力的预期万科突发！或在强化，这种预期和(hé)以往仅(jǐn)仅参与房地产和产业链股(gǔ)票政策博弈的情况可能(néng)不大相同(tóng)，更
广泛市场 参与者可能由于风格切换的(de)潜在配置需求，也难以不关注房(fáng)地产。

本轮市场关注度提高(gāo)的
背景或与3月有所差异。年初以来，房地产(chǎn)股票曾经在3月经历(lì)过一(yī)波反弹(dàn)，原因是基本面(miàn)和信用预期的“V”形变化带来(lái)房地产板块及(jí)产业链股、债价格反弹。目前来看，与当时不同(tóng)的(de)是，彼时是部分投资人(rén)有销售基本面修复预
期，而目前是基本面承压带动(dòng)投资下行从而对更多政策产生预期。同时，信用(yòng)预期和当时也有不(bù)同，当时是从个别房企公告感受到了新(xīn)增资金出(chū)现的积极可能，而目前更多或是市(shì)场在观(guān)察(chá)部分城市，不同类型去库存政(zhèng)策（需求端
和(hé)供应端）的进展和评估阶(jiē)段，拥有一些观察点(diǎn)溢价。

校对：高源

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