小摩：维持新鸿
基地产“中性”评级 目标价升至70港
元

　　摩根大通发布研(yán)究报告称，上调(diào)新(xīn)鸿(hóng)基地产（00016）目标价3%，由68港元升至70港元，维持“中性”评(píng)级。摩(mó)通(tōng)报告指出(chū)，公司截(jié)至今年6月底止全年核心纯利(lì)及派息下跌，但符该行小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元预期，并料2025及2026财(cái)年每(měi小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元)股(gǔ)盈利及派息会恢复增长。

　　摩根大通主要(yào)观点如下：

　　股(gǔ)息率相对不吸引

　　不(bù)过，该行指(zhǐ)出，新地年初至今股价(jià)下跌约11%，2025财年
预(yù)测股息率5.4%，相较于同业而言仍缺乏(fá)吸引力 。除非香港楼价大幅回升，否则预期新地股价仅在区间上落。物业销售(shòu)方面，基于充足可(kě)售资(zī)源及(jí)货尾量，认为2025财年预售仍可(kě)同比持平至低(dī)幅度增长，也(yě)预期会有更多项目会减价推售。

　　2025财年核心每股盈利料增9%

　　该行估计，新(xīn)地每股盈利及派(pài)息可能(néng)已经见(jiàn)底，由于经过(guò)3年利润下跌，预计在物业预售增加；新项目租金收入；利息支出下(xià)降推动(dòng)下，2025及2026财年核心每股盈利同比分别增加9%、5%，但
最大下跌风(fēng)险是香港物业(yè)销售利(lì)润低(dī)于预期。

　　摩通(tōng)预计，新地派息率(lǜ)继续保持在40%至(zhì)50%内较高水(shuǐ)平，并与核心每股盈利增长一致。基于盈利改善前(qián)景，预测(cè)每股(gǔ)资产净值折(zhé)让收窄63%，较(jiào)历史均
值低约1.7个 标准差，上调(diào)公司目标价，反映2025财年股息率5.8%，与香港发展商持平。

责任编辑：史丽君(jūn)

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