市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证(zhèng)券时报
记者 陈书玉

8月以来，港股市场表现明显强于A股。截(jié)至8月30日，恒生(shēng)指数和恒生
科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基金方(fāng)面，投向(xiàng)港股市场的(de)多只基金表(biǎo)现亮(liàng)眼，几乎霸屏基金涨幅榜，中(zhōng)银港通医药、鹏华
中证(zhèng)港股通科技(jì)联接、工银国证港股通科技(jì)ETF、汇添富国(guó)证港股(gǔ)通创新药ETF月内(nèi)涨幅均超5%，居(jū)于(yú)市场前列。

美联(lián)储降息预期升温

港(gǎng)股市场有望受益(yì)

近期，美联储降息预期不断(duàn)升温(wēn)，港股市场 的关注度则显著提升(shēng)。在多家公募(mù)看来，随着
美联储进入降息周期，美元指数和美债收益率有望加速回落，从历
史表现看，美联储此前降息期间，大类资(zī)产中港(gǎng)股、贵金属(shǔ)表现较好。

随(suí)着美国通胀压力下(xià)降以及就(jiù)业数据(jù)疲软，美(měi)联储降(jiàng)息的预期越(yuè)来越强烈。8月23日(rì)，鲍(bào)威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放出降息(xī)信号，市场
预期美联储将在 9月议息会(huì)议上启动降息(xī)。市场普遍预(yù)计 ，美联储9月 降息的概率接近100%，其中降息25个基点的概率(lǜ)为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。

华泰柏瑞基金表示，从历次降息的经验(yàn)看，降息启动后，新兴(xīng)市场如(rú)港股通常(cháng)反弹
，且(qiě)在国际流动性推动下(xià)，弹性(xìng)也通常大于A股，反弹抓(zhuā)手(shǒu)往往(wǎng)更倾向于落(luò)在高弹性和利率敏感型行业(yè市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜)，如科技、医药等。此(cǐ)外，降息(xī)或为国内政策(cè)进一步发力(lì)提供了更好的窗口和空间(jiān)。二季
度央行货币执行报告已新增“稳健的货币政策 要注重平衡好(hǎo)短期和长期”、“加强逆周期调节，增强经济(jì)持续回升(shēng)向好态势”等积极信号。如果后续央(yāng)行(xíng)宽松力度可以强于美
联储(chǔ)，那么有望给(gěi)市场带来更大提(tí)振；不过宽松(sōng)力度如果持平甚至偏弱，那么震荡市 格局可能继(jì)续演绎。

汇添(tiān)富基金认为，由(yóu)于(yú)港股受全球资金流动性和市场风险(xiǎn)偏(piān)好的影
响较大，美联储降息叠加近期人民币升值，对于港(gǎng)股市场而言是(shì)重大利好，或为港股本轮反弹提供(gōng)更(gèng)多助力(lì)。一方面，国内经济呈现(xiàn)出筑底回(huí)升态 势(shì)，多项(xiàng)提(tí)振(zhèn)内需的利好政策密(mì)集发(fā)布，助力基(jī)础设(shè)施建设投资加速(sù)，从而提(tí)振了市场(chǎng)信心。另一方面，全球市场流动性改善意味
着更多的资金可能重新注入估值仍相对偏低但是具有(yǒu)潜(qián)力(lì)的(de)市场，如港股市场。而在降息周期中，国内
政策(cè)空间可能会进一步打开(kāi)，有利于更多资(zī)金流向港股。

中(zhōng)期业绩利好频现

提振投资(zī)者(zhě)信心

此外，值得注(zhù)意的是(shì)，近期港股众多行业龙头，尤其是互(hù)联(lián)网行业领军企业二(èr)季度业绩超出预期，引发市场积极反应，进一步提振了(le)投资者信心。

华泰柏瑞基金表示，近期
港股中期业绩报告(gào)的一个特点是：此前(qián)风险(xiǎn)偏好持续(xù)受到压制导致业绩空窗(chuāng)期大家对 负面预期计价(jià)更多，但这次财报季反 而成(chéng)为风险偏好提升的窗口。当前(qián)港(gǎng)股核心资产的上半年业绩及指引(yǐn)不乏超预期亮点，除去政策一贯支持(chí)的(de)科(kē)技硬件、半导体等科(kē)技成长标的，互联网、游戏等板块凭借(jiè)自身行(xíng)业景气度或仍具备较强扩(kuò)张能(néng)力，相(xiāng)关个股业绩发布后呈现可观涨幅，同时获得南向资
金连续(xù)增持。港股在
本次财报季展现出的业(yè)绩韧性是(shì)近期港股表现(xiàn)亮眼的基本(běn)面底色。

海富(fù)通(tōng)基(jī)金基金经理纪君凯认为，港股的盈利预 期是重要的(de)判断依据。港股具有优秀的EPS（每股盈利）奖励机(jī)制(zhì)，港股市场对优(yōu)秀公司业绩(jì)的(de)敏感度(dù)较高(gāo)，港股的一致预期(qī)EPS上修(xiū)能体现在股价上。自2023年以来，港股的一致预期EPS持续上调，具体(tǐ)拉(lā)动的行业板块以互联网公司(sī)为代(dài)表，这些企业在经济(jì)下行期调(diào)整战略，聚焦主业，企业通过裁员和降本增效实现净利(lì)润的显著(zhù)提升，成为港股(gǔ)互联网板块业绩
改善的(de)重要
驱动市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜力 。

此外，港(gǎng)股市场的回购不断创下年内新高。Wind数(shù)据显示，截至8月29日，今年共有223家(jiā)港股(gǔ)公司发起回购，累计(jì)回购
金(jīn)额达1788.6亿港元。对此，中欧基金罗佳明认
为，上市公司集中回购的(de)行为向(xiàng)市场释放(fàng)了积极信号。从历史经验看，港股(gǔ)大量回购往往出现在市场低点(diǎn)之
后，彰显了上市公司对长期发展的信心，这有利于提振市(shì)场情绪并对股价起到支撑作用。

“一手科技成长 一手高股息(xī)”

展望后市，多家机构看好港(gǎng)股表现，配(pèi)置上可以一手科技成(chéng)长，一手高(gāo)股(gǔ)息。

华(huá)夏基金表示，自今年一季度以来(lái)，港股(gǔ)市场底部不断(duà市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜n)抬升(shēng)；4月下旬以来，在内外多重因素共振下迎来了(le)持续大涨，走出了独(dú)立行情。在近2个月的回(huí)调后，当前
港股风险得到充分释放，配置
价值凸显。随着(zhe)美联储(chǔ)降息(xī)步伐的临(lín)近(jìn)，可重(zhòng)点关(guān)注下半年港股的弹性空(kōng)间，从(cóng)三个方向把握(wò)机遇：一是港股宽基，恒生(shēng)指数有望受(shòu)益于流动(dòng)性改善、估值修复、港股整体业 绩预期上调。二是港股科(kē)技板块的向(xiàng)上(shàng)弹性，业(yè)绩利好兑现、对海外(wài)利率敏感和前期滞涨的板块向上修复空
间较大。可关注科技板块(kuài)互联网、电子、汽车等行业。三是港(gǎng)股高股息板块，国债收(shōu)益率中枢下行、红利税可能减免背景下，港股高股息板(bǎn)块(kuài)对于中长期资金更具配(pèi)置价值。可关(guān)注兼具经营稳定性和性价比的(de)通信运营商、公(gōng)用事业、银行等板块。

从配(pèi)置角度看，可以采用哑铃配置策略进行布(bù)局：一手科技成长，把握降息周期下对利率更为敏感的板(bǎn)块；一手高股息，追求持续稳定的安全边界收益。

罗佳明认为(wèi)，需要重点关注三大投(tóu)资机会：第一(yī)，上(shàng)游资源品，主要归因于(yú)供给侧(cè)受限的(de)确定性，以及全球工业(yè)化(huà)和中国经济转型所引发的(de)实物需求结(jié)构性上行。第二，中国企业出海创收的(de)投资(zī)机(jī)遇，依靠国内强大的制造(zào)业效率以及完备的产业链，优秀公司开(kāi)始摸索(suǒ)出海渠道，输出生产能力和品(pǐn)牌以谋(móu)求更广阔的市场。第三，科技创新始终是穿越经济周期的(de)根本动力，关注生物医药、电
子半导体以及互(hù)联网平台所带(dài)来的机会。

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