次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者裴利瑞

去年四季度以来，由于市(shì)场(chǎng)震荡下行，多位知名(míng)基(jī)金经理在市场低(dī)点逆(nì)市布局，发(fā)行新基金(jīn)，多只(zhǐ)次新基金年内已获得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最(zuì)近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来(lái)看，白冰洋、何以广、杨金(jīn)金等多位知名基金经理都在一季度大举建仓，部分基金经(jīng)理也在季报中阐述了(le)自己(jǐ)快速建仓的原因，表示对中(zhōng)国经济和A股市场的(de)中长期看好。

知名基(jī)金(jīn)经理大举建仓

比如，白冰洋(yáng)加(jiā)盟富国基金后(hòu)管理的第一只基金——富国洞见价值成立于2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的(de)股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网设备等(děng)行业，前五大重仓股分别为银轮股份(fèn)、九州通、赛生药(yào)业、中国铁建、金杯电(diàn)工。

白冰洋表示，今年一季度，该产品(pǐn)在不同的行业和领域都发现了一些风险收益合适的投资机会，所(suǒ)以于建仓期快速建仓(cāng)，虽然短期内承受(shòu)了市场波动的风险，但投资决策的出发点是中长期维度的，是考虑安全(quán)边际的，选择的(de)标的估值已经对各种负面因素考虑较为充分。

和白冰洋类(lèi)似，去年转会加盟兴(xīng)证全球基金(jīn)的何以广，也在去年12月发行(xíng)了他(tā)在兴证全球基金的第一(yī)只(zhǐ)基金——兴证全(quán)球可持续(xù)投(tóu)资三年定开(kāi)。截至(zhì)今年一季度末，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以(yǐ)广在季报中表示，一季度国内宏观经济处于恢(huī)复过程之中，全球(qiú)通胀成为(wèi)重要议题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相关行业和公司的基本面发生较大变化。该基(jī)金一季度(dù)处于建(jiàn)仓(cāng)期，截至一季度末，仓(cāng)位已调整至较(jiào)高水平，进入正常运(yùn)转阶段。展望未来，他认为市(shì)场大概率震荡向上，一批品质优秀、具有独(dú)立基本面的公司将会有较大的投资机(jī)会。

再比(bǐ)如，杨金金在去年(nián)10月份发行的浮动费率基金(jīn)——交银(yín)瑞元三(sān)年定开基金，也在今年一季度加速(sù)建仓。该基金成立于2023年10月27日，截至今年一季度(dù)，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓(cāng)上，交银瑞元(yuán)三年定开基金同时重仓了A股、H股中的多只电力股，包括A股的(de)华能(néng)国际和港(gǎng)股的华能国际电力股份、A股的华电国际和港股的华(huá)电国际电力股份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓股(gǔ)分别为润丰股份、皖能电力、聚合(hé)顺。

杨金金在一季报中表(biǎo)示，在全社会投资回报(bào)率下行的(de)背景下，由于高景气需求行业难觅(mì)，他将致(zhì)力(lì)于寻找(zhǎo)格局好转、资(zī)本开支(zhī)下降(jiàng)带来自由现金流改善，及相(xiāng)应股东回报大幅(fú)提升带来的机会。这个战(zhàn)略(lüè)思(sī)路本质上是防御性的进攻思(sī)路(lù)，是(shì)基于对实体经(jīng)济(jì)“企稳但非强(qiáng)复苏，绝大部分行业产能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中(zhōng)欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信(xìn)红利精选等多只次新基金(jīn)都在今年(nián)获得了(le)超10%的收益率，而这些业绩较好(hǎo)的次(cì)新基金次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手多重仓了AI（人工智能）或(huò)者(zhě)资源股(gǔ)。

其(qí)中(zhōng)，叶勇(yǒng)管理的万家周期驱动(dòng)、鲍无可(kě)管(guǎn)理的景顺长城(chéng)价值发现是重仓资源股(gǔ)的代表，万(wàn)家周期驱动(dòng)主要重(zhòng)仓了工业金属、贵金属、原油、油运(yùn)、煤炭等行(xíng)业，比如紫金矿业(yè)、中远海(hǎi)能(néng)、招(zhāo)商轮船、招商南油、铜陵(líng)有色，而景顺(shùn)长城价值发现主要重仓了工业(yè)金属(shǔ)、油气、电力等行(xíng)业，比如紫(zǐ)金(jīn)矿业、中(zhōng)国海洋石油、川投能源(yuán)、神火股份。

鲍无可在景顺长城价值发现的(de)一季报中表示，一季度该基金的仓位水平有所上(shàng)升，持股结构未(wèi)发生显(xiǎn)著变动，能源相关的(de)资源板(bǎn)块(kuài)在投资组合(hé)中次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手占据较大比(bǐ)重。鲍无可(kě)认为，虽(suī)然中国经济当前面(miàn)临一定压(yā)力，但全球其他地区(qū)对资源品特别是能源的需求持续增长(zhǎng)。在供给端，由于环境(jìng)、社会和治理（ESG）等(děng)因(yīn)素的影响，全球能源类资源品的(de)产量增速较低。即便在产(chǎn)品价格(gé)高企的背景(jǐng)下，原油、煤炭等行业的资本(běn)投入依然处(chù)于低位。鉴于这(zhè)种供需格局，预计(jì)资源品的(de)供需矛盾可能会进一(yī)步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品(pǐn)的远期价格预期。

刘(liú)伟伟管理的中欧时代共赢(yíng)则重仓了(le)以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金(jīn)的持(chí)仓以(yǐ)通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石(shí)化(huà)等传(chuán)统行业为主，不仅(jǐn)重仓了中际旭创(chuàng)、新易盛两大AI算力(lì)龙头股，还有沪(hù)电股份、深南电路(lù)等半导(dǎo)体(tǐ)个(gè)股，为(wèi)基金贡献了丰厚的收益(yì)，该基金今(jīn)年以来收(shōu)益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大幅跑赢了业(yè)绩比较基准，一方面是由于建(jiàn)仓时点，另一(yī)方面是因为所配置的行业和个(gè)股的反弹幅度较(jiào)大。今年以(yǐ)来(lái)，中央不断强调发展新质生产力(lì)的(de)重要(yào)性，因此在产业层面(miàn)，他也重点看好跟创(chuàng)新相(xiāng)关的四大方向(xiàng)：科技、光(guāng)伏(fú)储能、智能汽车和(hé)创(chuàng)新药。

比如，在科技领域(yù)，以AI为代表的技术(shù)突破，有(yǒu)望实现从算力基(jī)础(chǔ)设施向应(yīng)用端的扩散(sàn)，PC、手机、AIoT（人工智能物联网(wǎng)）等硬件终端有望推陈出新，科技产(chǎn)业依旧在(zài次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手)引领时代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术与(yǔ)先进制造的融合，国内外(wài)都(dōu)出现(xiàn)了快速(sù)的进步(bù)，中国制造业的强(qiáng)大(dà)优势(shì)依然会(huì)在这两个领域占据领(lǐng)先(xiān)优势。

基(jī)于企稳预期果断出手

多位基金经理也在一季报(bào)中阐述(shù)了自己快速建仓的原因，比如，华安睿信优选的基金(jīn)经理陆奔(bēn)表(biǎo)示(shì)，他在基金(jīn)成立后(hòu)果(guǒ)断(duàn)建仓，主要基于盈利周期和经济企稳预期(qī)，政策持续加码，以及市场(chǎng)情绪面(miàn)的(de)过(guò)度悲观。当下A股在全球(qiú)而(ér)言处于价值(zhí)洼地，当前收益风险比凸显，经(jīng)济企稳一旦得到证(zhèng)实，市场有望出现超(chāo)预期(qī)修复。

高楠在(zài)新基金(jīn)永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝(jué)对收益策略进行组合管理，当(dāng)前(qián)A股总体估值性(xìng)价比较高(gāo)，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认为利用历史估值水位去刻(kè)舟求剑式地对投资机(jī)会进行评估显得过(guò)于机械(xiè)化，在高质量发展的时代背景下，除了权益资产估(gū)值中枢整体回(huí)归外，他也致力于寻找本轮周期波(bō)动中会(huì)变得更有价值的资产，积(jī)极布(bù)局稳定且(qiě)可预期的(de)高(gāo)质量资产。

安(ān)信红(hóng)利精选的基金(jīn)经理张(zhāng)明认(rèn)为，今年开(kāi)年以(yǐ)来，市场波(bō)动(dòng)明显，各个指数之间也有明显分化，个(gè)股之间(jiān)的相对投资性价比快速变化，这给了自下而上找寻部分优(yōu)质股票(piào)错误定价的机会。拉长(zhǎng)来看，虽然近期市(shì)场有所反弹，但是从潜在回报率角(jiǎo)度，眼下依(yī)然是未来3年股票(piào)很好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力不容忽视，但这种压力在很大程度(dù)上来自于经济结构调整过程中不可避免的(de)阵痛，我国(guó)经济的整体韧性仍然不(bù)容小觑。同时，当前经济结构(gòu)调整也(yě)在为未来的(de)可持续发展打下(xià)坚实的(de)基(jī)础。

证券时报记者裴利瑞

去年四(sì)季度以来，由于市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，多位知名(míng)基(jī)金经理在市场低点逆市布局，发行新(xīn)基金，多只(zhǐ)次新基金(jīn)年内已获得(dé)了超10%的收(shōu)益率。

这批次新基金买了什么？最近披露(lù)的一季(jì)报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多(duō)位知名基(jī)金经理都在一季度大举建仓，部(bù)分基金经理也(yě)在季报中阐述了自己快速建仓的(de)原因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知名基金经理大举建仓

比(bǐ)如，白冰洋加盟富国基金后管理的第一只基金——富国洞见价值成立于(yú)2023年12月25日，截至今年一(yī)季度末，该基金的股票(piào)仓位已经达到89.70%，主要重仓了(le)汽车(chē)零部件、医药、电网设备(bèi)等行业，前五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金杯电工。

白冰洋表示，今年一(yī)季度(dù)，该产品在不同(tóng)的行业和(hé)领域都发现(xiàn)了一些风险(xiǎn)收益合适的投资(zī)机会，所以于(yú)建仓期快速(sù)建仓，虽然短期内承受了市场波动(dòng)的风险，但投资决策的出发点是中长期维度的(de)，是考虑(lǜ)安全边际的，选择的标的估值已(yǐ)经对各种负面因素考虑较为(wèi)充分。

和白冰(bīng)洋类似，去年转(zhuǎn)会加盟兴证全球(qiú)基金的何以广，也在去年(nián)12月发行了他(tā)在兴证全球基金的第一只基金——兴证全(quán)球可持续投资三(sān)年定开。截至今年一(yī)季度末，该基金(jīn)股票(piào)仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季报中表示，一季度(dù)国内宏观经济处于恢复过程之中，全球通胀成为重要议题，上市公司加大了分红力度，这(zhè)些因素促成(chéng)了(le)相关行业和(hé)公司(sī)的基本面发(fā)生较大变化。该基金一季度处于建仓期，截至一(yī)季度末，仓位已(yǐ)调整至较高水平，进(jìn)入正常运转阶段。展望未来，他认(rèn)为(wèi)市场(chǎng)大概率震(zhèn)荡向上，一批品质优秀、具有独(dú)立基本面的公司将会有(yǒu)较大的投资机会。

再比如，杨金金在去年10月份发行的浮动费(fèi)率基金——交银瑞元三年定开基金(jīn)，也在今年(nián)一季度加速建仓。该基(jī)金成立(lì)于2023年10月27日，截至今年一季度(dù)，该基金的(de)股票(piào)仓(cāng)位为71.68%，相比去年末的33.11%有了(le)大幅提升。

具(jù)体到持仓上，交银瑞元(yuán)三年定开基金同时(shí)重仓了A股、H股中(zhōng)的多只电力股(gǔ)，包括(kuò)A股(gǔ)的华能国际和港(gǎng)股的华(huá)能国际电力股份、A股的华(huá)电国际和(hé)港股的华电国际(jì)电力股(gǔ)份、A股和港股的大(dà)唐发电，前三(sān)大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一季报中表示(shì)，在全社会投资回报率下行的背(bèi)景下，由于(yú)高景气需求(qiú)行业难觅，他将致力于寻找格局好(hǎo)转、资(zī)本开支下降带来自由现金流改善，及相应股东回报(bào)大幅提升(shēng)带来的(de)机会。这个战略思路本(běn)质上(shàng)是防御性的进攻(gōng)思路，是基于对实体经济“企稳(wěn)但非强复苏，绝大部分行业产能过(guò)剩格局(jú)出清(qīng)尚需时日”这一判断。

重(zhòng)仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动(dòng)、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等多只次新基金(jīn)都在今年获得(dé)了超10%的收益率，而这些业绩较(jiào)好的(de)次新基金多重仓了AI（人工智能）或者(zhě)资源股。

其(qí)中，叶勇管理的万家周期(qī)驱动、鲍无可管理的景顺长城(chéng)价值发现是重仓资源股的代表，万家周期(qī)驱动主要重仓(cāng)了(le)工业金(jīn)属、贵(guì)金属、原油(yóu)、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮(lún)船、招商南(nán)油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓了工业金(jīn)属、油(yóu)气、电力等(děng)行业，比如紫金(jīn)矿业(yè)、中国(guó)海洋石油、川投能(néng)源、神(shén)火股份。

鲍(bào)无可在景顺长城价值发现的一季报中表示，一季度(dù)该基金的仓位水平有所上升，持股结构未发生(shēng)显(xiǎn)著变动，能源相关的(de)资源板块在(zài)投资组合中(zhōng)占(zhàn)据较大比重(zhòng)。鲍无可认(rèn)为，虽然中国(guó)经济当前面临一定(dìng)压力，但(dàn)全球其他地区(qū)对(duì)资源品特(tè)别是能源的需求持(chí)续增长。在(zài)供给端，由(yóu)于环境、社会和治理（ESG）等因素的(de)影响，全(quán)球能源类资(zī)源品的产(chǎn)量增速较低(dī)。即(jí)便在产品价格高企的背景下(xià)，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。鉴于这种供需格(gé)局，预计资源品(pǐn)的供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提(tí)升对(duì)这些产(chǎn)品的(de)远期价格预期。

刘伟伟管理(lǐ)的(de)中欧时(shí)代共赢则重仓了(le)以AI为(wèi)代表的科技股，从一季报来看，该基金的持仓以通信、电子、新(xīn)能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等传统行业为主，不仅重仓(cāng)了中际旭创、新易盛两大(dà)AI算力龙头股，还有沪(hù)电股份、深南电路等半导体个股(gǔ)，为(wèi)基金贡献了丰厚的收益，该基金今年以来收(shōu)益率15.66%。

刘伟伟认(rèn)为，该基金在一季度大幅跑赢了业绩比(bǐ)较基准，一方面是由于(yú)建仓时点，另一方面(miàn)是(shì)因为所配(pèi)置的行业(yè)和个股的反弹幅度较大。今年(nián)以来，中央不断强调发展新质生产力(lì)的重要性，因此在产业层面，他也(yě)重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光(guāng)伏储能、智能(néng)汽车和创新药。

比如，在(zài)科技领域，以(yǐ)AI为代表的技术突(tū)破，有望实现从(cóng)算力基础设施向应用端的扩散(sàn)，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬件(jiàn)终端有望推(tuī)陈出(chū)新，科技产业依(yī)旧在引领时(shí)代潮(cháo)流。自(zì)动驾驶(shǐ)、人形机(jī)器人(rén)是AI技术与先进制造的融合(hé)，国内外都出现了快速的进步，中国制造业的强大优势依然会在(zài)这两(liǎng)个领域(yù)占据领先优势(shì)。

基于企稳预(yù)期果断出(chū)手

多位基金经(jīng)理也在(zài)一季报(bào)中阐述了自己快速建(jiàn)仓的原因，比如，华安睿信优选(xuǎn)的基金经理陆奔表示(shì)，他在基金(jīn)成(chéng)立后果断建仓，主要基于盈利周期和经济企稳预期，政策持续加码，以及(jí)市场(chǎng)情绪面(miàn)的过度悲观。当(dāng)下A股在全球而言(yán)处于价值(zhí)洼(wā)地，当前收益风险比凸显，经济企稳一旦得(dé)到证实，市场有望出现超预期修复。

高(gāo)楠在新基金永赢(yíng)睿信的一(yī)季报中表示，他在建仓期采取绝对收益策略进(jìn)行组合管理，当前(qián)A股总体(tǐ)估值性价比较(jiào)高，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认(rèn)为利用历史估值水位去刻舟求剑式地对投资机会进(jìn)行评估显得过(guò)于机(jī)械化，在高质量发展(zhǎn)的时代背景下，除了权益资产估值中(zhōng)枢整体回归外，他也(yě)致力于(yú)寻找本轮周期波动中会变(biàn)得更有(yǒu)价值的资产(chǎn)，积极布局稳定且可预期的高质量资产。

安信红利精选的基金经理(lǐ)张明认为，今年开年以来(lái)，市场波动明显，各个指数之间也(yě)有明显分化，个股之(zhī)间的(de)相对投资性价比快速变化，这给了(le)自下而上找寻部分优质(zhì)股(gǔ)票错误定价的机(jī)会。拉长(zhǎng)来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜(qián)在回(huí)报(bào)率角度，眼下(xià)依(yī)然是未来3年股票(piào)很好的投资时点。

鲍无(wú)可认为，虽然当(dāng)前(qián)经济面临的压(yā)力不容忽视，但这种压力(lì)在很大程度上来自于经济(jì)结构调整(zhěng)过程中(zhōng)不可避免的阵痛，我国经(jīng)济的(de)整体韧(rèn)性仍然不(bù)容小觑。同时，当前经济结构(gòu)调整也在为未来的可持续发展打下坚实的基础。

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