6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键

　　财(cái)联社9月6日(rì)讯（记者(zhě) 高萍）存量房贷利(lì)率下调预(yù)期下，银行息差压力上升(shēng)的(de)担忧持续蔓延，银(yín)行股近日也处于连续(xù)承压(yā)状态。今日开盘，银行股有所(suǒ)回暖，截至发(fā)稿(gǎo)，银(yín)行板块指数处于上(shàng)涨(zhǎng)状(zhuàng)态。而若存量(liàng)房贷利率(lǜ)下调，到底对银行(xíng)影(yǐng)响几何？

　　多位受访业内人士(shì)对财联社记者表示，存量(liàng)房贷利(lì)率下调将继续为(wèi)借款人节约利息(xī)支出，有利于扩大消费(fèi)和投资。对(duì)于银行而(ér)言，可以(yǐ)进一步减少提前还贷现(xiàn)象。但不可否认，存量按(àn)揭利率的(de)可能调(diào)整对银行息差形成影响。但是，若后续存(cún)量房贷利率下调，商业银行存款利率或将进一步下行，预计(jì)对银行息(xī)差影响中(zhōng)性。

　　值(zhí)得一提的是，中国人民银行货币政策司司长邹澜9月5日(rì)在国新办新闻(wén)发布会上(shàng)表示，受银行存款向资管产品(pǐn)分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　若存量房(fáng)贷(dài)利率下调银行净息差将阶段承(chéng)压或需对应下调存款利率

　　业内人士普遍认为，若存量房贷(dài)利率下调将会对(duì)银行有压(yā)力(lì)。一位银行(xíng)业分析师对财联(lián)社记者直言，如果下调存量房(fáng)贷(dài)利率，短期对部分银行的净息差造成(chéng)一定(dìng)压力。天风证券(quàn)分析师也认(rèn)为，从机(jī)构行为角度考虑，存量房贷利率调降，一定程(chéng)度上影(yǐng)响银行存(cún)量(liàng)业务可(kě)能进一步加大(dà)资产荒和利润荒。

　　有券商对存(cún)量房贷利率下调对银行息差以及业绩影响进行了测算。根(gēn)据中金(jīn)公司测算，不(bù)考虑存款利率下调对冲的情(qíng)况下(xià)，存量按揭利率平均下调40bp，静态估算影响(xiǎng)银(yín)行净息差(chà)5bp，营业收入3%，净利润 5%（均为年化）。

　　按照存量房贷利率不同下调方式来看，假设全部按揭贷款利率通过转(zhuǎn)按揭和自主调整(zhěng)的(de)形式(shì)下调至新发放利率水平，存量按揭利率平(píng)均下调约60bp。在(zài)这(zhè)种假设(shè)下(xià)，中金公司估算(suàn)存量按揭利率下调影响(xiǎng)银(yín)行净息差7bp，营业收入(rù)4%，净(jìng)利润 7%。另一种方式来看，假设(shè)转按揭的范(fàn)围仅(jǐn)包括首(shǒu)套房房贷，存量按揭利率平均下调(diào)约54bp，中(zhōng)金(jīn)公司估算，这种假设下影(yǐng)响(xiǎng)银行净息差6bp，营业收(shōu)入3%，净利润7%。

　　中指研究院市场研究总监陈文(wén)静对财联社记者表示，存量房贷利率存在(zài)下调空间和预期。但是，当前商(shāng)业银行净息(xī)差压(yā)力较大，商业银行主动(dòng)降低(dī)存量房贷(dài)利率的意愿(yuàn)不(bù)高，后续或需要更多配套政策引导银行下调存(cún)量房贷利率，如对(duì)应下调存款利率。华西(xī)证券分析(xī)师同样(yàng)认(rèn)为，参考去(qù)年8-9月存(cún)量房6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键贷利率下调，接下(xià)来也存在下(xià)调存量房(fáng)贷利率(lǜ)的(de)可能性。不(bù)过，银行净息差将阶段承压，或需下调存款利率以对冲其对净息差的影响。

　　“根据国家金融监(jiān)管总局公(gōng)布数据，2024年二季度商(shāng)业银行净(jìng)息差1.54%，已处于较低水平。”广州期(qī)货研究中心(xīn)分析师陈蕾亦认为，从净息差的角度来说，不支持银行有(yǒu)很大(dà)幅度的利息调降。从防风险角度来说，如果政策实施，大概(gài)率会配套调降存款利率，缓解银行压力。

　　回顾上一轮存量房贷利率下调。2023年9月存款利率平均下调(diào)约9bp，基本对冲了8月LPR降息和存量按揭降息的影响，中(zhōng)金公司分析师指出，假如2024年下调存量按揭利率，预计通过类似方(fāng)式降低银行负债成(chéng)本以对冲(chōng)对息差的影响。根据(jù)测(cè)算，考(kǎo)虑到本轮(lún)存量按揭利(lì)率调整的(de)空间可能大于2023年(nián)，银行负6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键(fù)债的调整幅度应至少为15bp左(zuǒ)右。如果负债成本调整到位，预计存量按(àn)揭利(lì)率(lǜ)调整对于银行息差的总体效果(guǒ)为中性(xìng)。

　　不过，招联首席研究员董希淼对再次集中调降存量房贷利率的效果保有不同看法，他认为再次集中下调存量房贷利率意(yì)义可能(néng)并不大。但对于上(shàng)一轮调降中未涉及的存量二套房贷利率可以集中(zhōng)下调。且需注意的是，采取浮动利率的房贷利率(lǜ)已经随LPR变化而变化，存量房贷利率集(jí)中调降是特殊时期采取的特殊政策，不应该成为一个常(cháng)态化、日常性的政策措施，否则将对商(shāng)业(yè)银行经营(yíng)管理造成过(guò)大冲击，也不利于培养(yǎng)全(quán)社会(huì)契约精神(shén)。

　　业内预计(jì)2025年行(xíng)业整体业绩或(huò)迎来拐点

　　存量(liàng)房(fáng)贷利率下(xià)调预期下，近期银行股也整体处于承压状态。数据显示，截至9月5日(rì)收盘，近6个交易日，交通银(yín)行、工商银(yín)行、建设银(yín)行、厦门银(yín)行、中信银行区间跌幅均超过10%，上海银行、招商银行、中国(guó)银行等累计跌幅均超过7%。其中，交通银行(xíng)下跌幅度更是超(chāo)过(guò)14%。不过，今日开盘，银(yín)行股有(yǒu)所回暖，截至发稿，42只A股银行涨多跌少，银行板块指数上涨0.64%。

　　对于近期银行股下跌，光大证券金融业首席分析师王一峰认为，这与存量按揭利率存下调预期，银行有压力不无关系。陈蕾表示，近期银行板块的调整，一方面是市场对银行净息差压(yā)力进(jìn)一(yī)步上升的(de)担忧，另一(yī)方面是高股息板块(kuài)交易拥挤度上升，近(jìn)期政策想象空间打开后，短期资(zī)金配置再平衡带来的。

　　陈(chén)蕾认为，待担忧释放后，部分高股息、资产质量优质的(de)银(yín)行标(biāo)的仍值得关注(zhù)。浙商证(zhèng)券分析师(shī)梁凤洁也(yě)认为，如果降按揭(jiē)存量(liàng)利率(lǜ)，对银行基本面略有影响(xiǎ6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键ng)。但不影响推荐银行股(gǔ)的核心逻辑。短期情绪扰动之后，有望重回无风险利率下(xià)降和资产荒驱动的分母端行情。

　　相关数据显示，2024年上半年上市银行合(hé)计(jì)营业收入2.89万亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2.0%；合计归母净利润1.09万亿元，同(tóng)比增长0.4%。对于这一数据趋势，国(guó)信(xìn)证券分析师王剑表示，整体来看与一季报变化不大，符合(hé)此前的(de)预期。王(wáng)剑预计，2024年(nián)银行全年(nián)表现或与(yǔ)中报接近，估计2025年行业(yè)整体业绩(jì)迎来拐(guǎi)点，2025年行业营收和(hé)净利润都(dōu)将(jiāng)保持正增长。

　　王(wáng)剑(jiàn)具体分析称，受(shòu)2月份、7月份两次(cì)LPR下调影响，银行净息差后续仍将走低，但随(suí)着同比基数降低，净息差(chà)对营收增长的不利影响或减(jiǎn)轻。尤其是到2025年，净息差同比降幅有望明显收窄(zhǎi)，银行收入(rù)增速或转(zhuǎn)为正增长。

责任编辑：李琳琳

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