“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了

　　华尔街见(jiàn)闻

　　今年5月末谈论的“商(shāng)品5D牛市”已不在，高盛仍(réng)坚定看好金价涨至2700美元，同时对铜、铝(lǚ)、石油等商品采取更(gèng)为谨慎的态度。

　　“大宗(zōng)商品旗手”——高盛在今年早些时(shí)候曾多次唱多商品，然而最近一段(duàn)时间该行却频繁“改口”。今年(nián)5月末谈(tán)论的“商品5D牛市”已不在，现在高盛看涨的只剩黄金了。

　　9月5日(rì)，高(gāo)盛(shèng)在一份研报(bào)中重申，依然看(kàn)涨黄(huáng)金，维持2025年黄金价(jià)格涨至2700美元/盎司(sī)的目标。对于其他大宗(zōng)商品，高盛(shèng)表(biǎo)示，由于周期性支撑减弱，其近期对大宗(zōng)商品市场的态(tài)度转向更加谨慎，对(duì)于原油、铜以及其他工业金属持谨慎保守立(lì)场。

　　铜、铝、石油被(bèi)“抛弃”

　　高盛在研报中指出，考虑到(dào)当前高企的闲置(zhì)产能、潜(qián)在的贸易紧张局(jú)势以及明年OPEC供应可能超预期等因素，最近将布伦(lún)特原油价格预测区(qū)间下调5美元/桶至70-85美元。

　　同时，高盛放弃(qì)铜价(j“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了ià)多头(tóu)，并将铜(tóng)价触及12000美元/吨的(de)时间点从(cóng)2024年底推迟至2025年之后。高盛认为，铜库存仍在增加，而需(xū)求相(xiāng)对疲软，库存消耗及随之而来的(de)价格上涨将比之前预期推迟(chí)很多。

“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了yle="font-L">　　有媒体报道，该行分析师Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份电子邮件中表示，预计明年铜(tóng)价平均为10100美元(yuán)/吨。虽然这一(yī)预期仍高于当前伦敦金属(shǔ)交易所约9，200美元的价格，但低于该行(xíng)此(cǐ)前的目标15000美元/吨。

　　此(cǐ)外，高(gāo)盛(shèng)还将(jiāng)2025年铝价预测从每吨2850美元下调至2540美元。该行维持了(le)对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄(huáng)金是(shì)其近(jìn)期(qī)对冲地缘政治和金融风险的(de)首选。

　　高盛仍对(duì)黄(huáng)金充满信心

　　“黄金(jīn)是我们对短期上涨最有信心的商品。” 高盛近期频繁提到类似的(de)话。

　　当前，高(gāo)盛维持了2025年初每盎司2700美元的目标价，认为随着美联储准备降息，西方资(zī)管机构的流入将推动(dòng)贵金(jīn)属(shǔ)上涨，各国央行持续的强(qiáng)劲需求也(yě)将继续为其提供支撑。该行(xíng)在报告中写道：

　　当前现货黄金(jīn)价格暂报2497美(měi)元(yuán)/盎(àng)司。按此(cǐ)计算，高盛认为，到明年年初，金价还有超过8%的上(shàng)涨空间。

　　高盛“商(shāng)品(pǐn)5D牛市”已(yǐ)成过去式，商品熊(xióng)市(shì)周期已到来

　　今年5月29号，高盛曾(céng)在一份报告中指出，仍选择(zé)性(xìng)地看涨大宗商品，预(yù)计2024年总回报率(lǜ)将从13%上升至18%。

　　高盛(shèng)还(hái)提到了所谓(wèi)的“5D牛市趋势”：去(qù)投资（Disinvestment）、去碳化(huà)与气候变化（Decarbonization ）、对冲风险（De-risking ）、数据中(zhōng)心与人工智能（Datacenters & AI）、以及国防支出（Defense Spending），这些(xiē)趋势将为大(dà)宗(zōng)商品带来结(jié)构性机会。

　　高盛当时预计，金铜继续(xù)上涨、油价震荡(dàng)、天然气涨幅有限：铜价或将在年底前上涨15%至12000美元/吨；金价预计在(zài)年(nián)底目标价2700美元/盎司；布伦特原油价格将在75-90美元区间波动；天然气价(jià)格今年夏季今年夏季上涨空间有限。

　　然而(ér)，当前全球大宗商品已步入熊市周期。汇丰(fēng)在本周一份研报指出，大宗商品市场在7月(yuè)中旬已步(bù)入熊市周(zhōu)期(qī)，熊市通常将维持3个(gè)月。8月全球大宗商品继续下跌，油、铁矿石和铜下跌最为显著。在(zài)汇(huì)丰追踪的42种大宗商品中，有27种在8月份(fèn)出现(xiàn)了价格下跌。

　　市场有风险，投(tóu)“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了资需谨慎。本(běn)文不构成个人投资建(jiàn)议，也未考虑(lǜ)到个(gè)别用户特殊的投资目标、财务(wù)状况或(huò)需要。用(yòng)户应考虑本文中的任何意见、观点(diǎn)或(huò)结论是否符合其特定状况。据此投(tóu)资，责任自负。

责任编辑：凌辰

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