上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增

上半年，上市险企把握市场机遇，取得较好投资业绩。A股五大上市(shì)险企总投资收(shōu)益合计为3370.8亿元，同比大幅增长30.2%；五大上市险企归属于母公司的净利润均同比增长，合计(jì)达(dá)1717.99亿元，同比增长12.55%。

从投资策略来看，上市险(xiǎn)企(qǐ)均(jūn)结合险资特点进行长期投资。在具体的投资品种和(hé)投资策(cè)略上，各(gè)家险企不尽相同。相同的是，在债(zhài)券(quàn)投资领域拉长久期，夯实长期投资收益的基本盘；在权益投资领域，高股息、新质生(shēng)产力是险资共(gòng)同关注(zhù)的领域。而在(zài)不同投资组合占比调整方(fāng)面，各险企采取了不同(tóng)的策略并结合自身情况优化投资组(zǔ)合。

中(zhōng)国(guó)人寿总投资

收益居首

具体来看，上半年(nián)，中国人寿总投资收益超千(qiān)亿元，达1223.7亿元，同比增长50.2%，年化总投资收(shōu)益(yì)率为3.59%，总(zǒng)投资(zī)收益(yì)额及同比增幅皆位居第一(yī)。

上上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增半年，中国(guó)平安保险总(zǒng)投资收(shōu)益达979.8亿元，同比增长23%，年化总投资(zī)收益率为3.5%；中国太保总投(tóu)资(zī)收益(yì)为560.37亿元，同(tóng)比增长46.5%，非年化总(zǒng)投资收(shōu)益率为2.7%；新(xīn)华保险总投资收益为316.3亿 元，同比增长43.3%，年化总投
资(zī)收益为(wèi)4.8%；中国人(rén)保总投(tóu)资收益为290.64亿元，年化总投资(zī)收益率为4.1%。

据中(zhōng)国平安副总经理付欣介(jiè)绍(shào)，截至今年6月30日，中(zhōng)国平安保险(xiǎn)资(zī)金投资组合(hé)规模(mó)超5.20万亿元，较年初增长10.2%。债权型金融(róng)资产和现金存款(kuǎn)类资产仍保
持占总投资的八成左右，贡(gòng)献了(le)非常稳定的投资收益。

中(zhōng)国太保
在半年报中表示，总投资收益(yì)同比大幅(fú)增长的(de)主要原因(yīn)是(shì)公允价值变 动损益的大幅(fú)增长。中国太保首席投资官苏罡在中期业绩(jì)发布会上进一步解释道，根据新会计准则，FVTPL（以(yǐ)公允价值计量且其变动计入(rù)当期损益）金融资产的公允(yǔn)价值波动直接计入当期损益，上半年股票市场先(xiān)扬后(hòu)抑，但结构(gòu)性机(jī)构带来(lái)了不错的回报，同时叠加市场利率下行带来的债市(shì)上涨，使
得中国太保公允价值变动损 益(yì)大幅提升(shēng)，从而带动(dòng)总投资收益(yì)提升。

债(zhài)券拉长(zhǎng)久期

权益均衡(héng)配(pèi)置(zhì)

从具体的投(tóu)资策略看，五(wǔ)大上市险企在固(gù)收投(tóu)资方面都尽量(liàng)拉长资产久期，进一步夯实投资基本(běn)盘，积极(jí)应对利率下行风(fēng)险(xiǎn)；在权益投(tóu)资方面，上(shàng)市险企均提及均(jūn)衡(héng)配置策略。

从固定收益投资看，中国平安积极应(yīng)对利率(lǜ)下行风(fēng)险，加快、加大(dà)国(guó)债和地方政府债以及政策性金融债等长久期、低(dī)风险(xiǎn)债券的前置(zhì)配置，拉长(zhǎng)资产(chǎn)久期，锁定(dìng)长期(qī)收益。同时，增(zēng)加交易型(xíng)固定收益资产(chǎn)配置，把握市场(chǎng)机遇以增厚(hòu)投资收益。截至(zhì)6月底，中国平安债券投资(zī)占总额比例 为60.7%。“通过择时(shí)、择机、长配长久期的债券，拉长了(le)久期的缺口，债券投资占比较上年末提升了2.6个(gè)百分点。”付欣表(biǎo)示。

“我们提(tí)出要进行适度的战略转(zhuǎn)移，紧跟形势的发展(zhǎn)，完善(shàn)投资(zī)品种。”新华保险董事长杨玉成表示，新华保险(xiǎn)配置了大量(liàng)长久期债券。不过，他同(tóng)时也认为，当(dāng)前险资在定期(qī)存款和债券上(shàng)的投资(zī)比例(lì)过高(gāo)。

尽管各(gè)险企都在拉长债券久期，但从(cóng)配置比例(lì)变化来看(kàn)，不同险企(qǐ)采取了不一样的策略。例如 ，从债券占投资资产的比例来看，截至6月底，新华保险(xiǎn)的(de)债券占比为49.2%，较年初下降了1个(gè)百分点；中国人寿的(de)债券占比为57.36%，较年(nián)初上升1.53个百分点；中国太保的债(zhài)券占 比为55.6%，较年初上升3.9个(gè)百(bǎi)分点。

从 权益投资(zī)来看，各上市险(xiǎn)企都采取(qǔ)了均衡投(tóu)资、分散投资(zī)的策略，高股息、新质生产力是(shì)共同关注的(de)领域(yù)。

“在权(quán)益投资方面，要(yào)坚持均衡配置、风险分散的组(zǔ)合管理(lǐ)原则(zé)，积(jī)极(jí)投入实体经济，加大对价值型权益资产的长期配置，以追求长期超越市场(chǎng)的(de)稳(wěn)健投资收(shōu)益(yì)。”中国平安(ān)首席投资(zī)官邓
斌表示。其他上市险企负责人也表达了类 似观点。

上(shàng)半年，一些上(shàng)市险企(qǐ)加大了权益(yì)资产配置力度。例如，新华保险截(jié)至6月底股票投资占比为10%，较年初增加2.1个百分点，投资余额较年初增(zēng)长了35.9%；同时长(zhǎng)期股权投
资余(yú)额也大(dà)幅(fú)增长了214.8%。

“我们坚定看好(hǎo)中国的经济，坚定看好A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)的好公司。”杨玉成表示，今年(nián)适度加(jiā)大了(le)权益投资(zī)比例，特别是在股市比较(jiào)低迷时，及时出手，抓住了(le)很好(hǎo)的时间窗口。

针对新会(huì)计准则对(duì)权益投资带来(lái)的影响，上(shàng)市险企积(jī)极完善相关资产分类，以降低市场短期波动(dòng)对企(qǐ)业当期利润的影响。例(lì)如，中(zhōng)国(guó)人保上半年(nián)加大以公允
价值计量且其变动计入其他综(zōng)合收益（FVOCI）股票配置。截(jié)至6月底，中国人保认
定为FVOCI的股票投(tóu)资规模较(jiào)年初增长了(le)13.8%，并优化FVTPL股(gǔ)票和基金的投(tóu)资策略。

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