信贷均衡投放影响几何？

苏(sū)向杲

近日(rì)，就信贷投(tóu)放节(jié)奏，中国人民(mín)银行副行长(zhǎng)朱鹤新在(zài)国(guó)新办 举行的新闻发布(bù)会上提到(dào)，“去(qù)年(nián)下半年以来(lái)，我们在这(zhè)个方面做了努力，加强(qiáng)引(yǐn)导(dǎo)信贷均衡投放，缓(huǎn)解金融机构‘冲(chōng)时点’现象。”

事实上，去年以来，“引导信贷均衡投放”的相关表述，已被央行多(duō)次提及。央行发布的《2023年第三季度 中国货币政策执行报告》提到，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平(píng)滑信贷波动，增强信贷总(zǒng)量增长的稳定性和可持(chí)续性。《2023年(nián)第四季度中国货币政(zhèng)策执行报(bào信贷均衡投放影响几何？)告(gào)》再次强调(diào)，引导金融机构适当平滑大小月(yuè)信贷波动，保持(chí)信贷总量适(信贷均衡投放影响几何？shì)度、节奏平稳。

监管(guǎn)部门频(pín)频提及“适度”“适当”平滑信贷波动的一大(dà)背景是，我国贷(dài)款增量存在较明显的季(jì)节特征。央行披露的数据显示，一季度尤其是1月份新增(zēng)贷款往往会多(duō)一些，4月份、7月份、10月(yuè)份则是贷款小月。实际上(shàng)，银(yín)行单月信 贷投放规(guī)模(mó)有(yǒu)大(dà)小(xiǎo)月之分，不仅仅受经济运行的季节性规律(lǜ)影响，也有银行冲刺考核时点的有意(yì)为之。

在笔者看来，监管部门(mén)引导银(yín)行机构均衡投放(fàng)信(xìn)贷，“适度”平滑信贷波(bō)动有三大(dà)积极(jí)影响。

其(qí)一，有利于
更“均衡”地服务 实(shí)体经济融资需求。适(shì)度平滑信贷波动有信贷均衡投放影响几何？利于满足信贷投放“淡季”的企(qǐ)业融(róng)资(zī)需求。朱鹤新也表(biǎo)示，今年(nián)一季度贷(dài)款(kuǎn)投(tóu)放比例 向(xiàng)历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。

其二，有利于(yú)商(shāng)业银行稳健(jiàn)经营。一方面
，信贷投放的季节性(xìng)、阶段性特征(zhēng)，会(huì)降低商业银行对贷款的议价能力，降低净息差。另一方面，为了(le)完成时点考核指标(biāo)，在关键(jiàn)时点人为(wèi)地(dì)增加贷(dài)款的行为，本(běn)身是一种不合规行(xíng)为。适度平(píng)滑信(xìn)贷投放有利于避免(miǎn)这些负面影响，提(tí)升(shēng)银行经(jīng)营的稳健性。

其三，有利于(yú)降低信贷“脉冲”对金融(róng)市场资金面的扰动。信贷集中投放(fàng)对金融市场(chǎng)资金面的扰动体现在两(liǎng)个层(céng)面(miàn)：一是信贷冲量会消耗(hào)银行的超额储备，降低高流动性资(zī)产，为获取流动性资(zī)金(jīn)，银行会从资金市场吸收(shōu)流动性(xìng)，加剧市场利率(lǜ)波(bō)动。二是信贷资金具(jù)有货币(bì)派生功(gōng)能，冲量投放也会加剧市场利率波动。因此 ，适度平抑(yì)信贷投放节(jié)奏能降低其对金融市场资金面(miàn)的扰动。

此外 ，对银行机构而言，调(diào)整信贷投放(fàng)节奏，意味着其需要对投资(zī)业务、负债(zhài)业务(wù)、流动(dòng)性管理(lǐ)、风控、资产负债匹配管理等维度配套调整，以保持在新的监(jiān)管导向下，在经营层面实现安全性、流动性、盈(yíng)利性三者之间新(xīn)的平衡。

总体来看，在(zài)监管(guǎn)部门引导银行机构保持信贷(dài)均衡投放后，今年一季度，金融体系对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加9.11万亿(yì)元，虽然同比(bǐ)少增1.59万
亿元，但仍然 保(bǎo)持了较为稳固的(de)支持力度
。未来，信贷均衡投放有望进一步提升金融服务(wù)实体经济的可持续性。

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