“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市

　　来源：金十数据

　　“重要的是(shì)要(yào)记住，美联储此前两年多来(lái)的货币政策设置是在面对与目前截然不同的宏观环境的情况下进行的——通胀率处于数十年高位(wèi)，劳动力市场严重失衡，政策制定(dìng)者(zhě)害(hài)怕重(zhòng)蹈(dǎo)上世(shì)纪70年代的覆辙。鉴于所有这些趋(qū)势的完全逆转，很明显，美联储官员能够证明降息50个基(jī)点的合理(lǐ)性，而不会让市场感到不(bù)安(ān)或造成 过度的恐慌感。”他(tā)说。

　　他补(bǔ)充说，美国不再需要(yào)“处于紧急水平的货币(bì)紧缩(suō)政策”，这应该对风险资产有利。

　　帕金斯表示，对经(jīng)济和市场来说，类似1995年的
剧本现在又开始发挥作用。

　　经济看起来与1995年相(xiāng)似（左为(wèi)ISM指(zhǐ)数；右为失(shī)业救济金申请人数(shù)）

　　他说：“这(zhè)不仅是美联储如今希望实现的‘软着陆’的教(jiào)科书式例子(zi)，而且是货币(bì)政策在中(zhōng)期内的‘重新校准(zhǔn)’（而不是全面逆转），即央行在经过一段(duàn)时 间(jiān)的刻意限制性政策(cè)后将利率下调至中(zhōng)性水平。”

　　帕金(jīn)斯(sī)不排除经济衰退的可能性，但(dàn)表示，考虑到没(méi)有出现严重的(de)金(jīn)融失衡和持续存在的财政政策(cè)支持，经济衰退将是温和的。“我们认为投(tóu)资者低估了美国经济的弹性，即使出现衰退，以历史标准来看也可能非常温和，”他说。

　　在他看(kàn)来，债券市场(chǎng)正(zhèng)在定价过多的货币(bì)宽松政策。“我们预计将出现一个长(zhǎng)期债券熊市，在本(běn)世纪20年代，收益率(lǜ)将出现更高的“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市低点和更高(gāo)的高点(diǎn)，即使货币政策在短期内超出了这条轨道。“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市”他说。

　　在(zài)股市问(wèn)题上，他仍持乐观态度。此前，他提出了自己的经济衰退指标，创造性地(dì)将其命名(míng)为珀金斯规则，该规则指出(chū)，经济衰退的信号是就(jiù)业的收缩，而不是(shì)失业(yè)率的逐渐上升
。

　　他说，投资者只有在就(jiù)业(yè)人数增长转为负(fù)数时才应(yīng)该卖出股票。“请记住，你不需(xū)要通过预测衰退来交易股票，你只需要在衰退过程开始后认识到它，”他(tā)说。“鉴于投资者对美联储看跌期权的信心(xīn)，股市总是(shì)会给你一(yī)个机会，让(ràng)你在为时已晚之前退出风(fēng)险资产。”

责任(rèn)编辑：王许宁

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