市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？

财联社9月7日(rì)讯（编辑潇湘(xiāng)）作为华(huá)尔街眼中“地球上最(zuì)重要的股(gǔ)票(piào)”，英伟达的市值在本周累(lèi)计蒸发(fā)了约4060亿美元，这(zhè)给美国股(gǔ)市带来了不小的压(yā)力。种(zhǒng)种迹象表现，人们对美国经济健康状况及对人工(gōng)智能交易可能已过(guò)度的担忧，正在(zài)迅(xùn)速蔓延。

在(zài)过(guò)去两周里(lǐ)，这家全球领先的人工智能芯片制造商的市值已缩水了约五分(fēn)之一。对于这一在过去(qù)两年几乎以一己之力引领美股涨势(shì)的科技巨头来说，最新的暴跌还凸显出了投资(zī)者面临(lín)的一(yī)个更紧迫的问题——如今，英伟达的波动性(xìng)正(zhèng)令其他“七巨头”同行相形见绌，甚至对比之下，比特(tè)币看起来都像是一个平静的(de)港湾。

行情数据显示，在过(guò)去(qù)的30个交易日里，英伟达的股价在90.69美元到131.26美元之(zhī)间大(dà)幅波动，其中本周(zhōu)二的市值跌幅(蒸发了2790亿美(měi)元)更是达到了(le)美股单一个股前所(suǒ)未见的水平。

这种程度的跌(diē)宕行情使其过去30天的实际波(bō)动率指(zhǐ)标已上升到了80左右——大约(yuē)是微软的四倍(bèi)，比特币的两倍，比(bǐ)特(tè)朗(lǎng)普旗下媒体公司和(hé)一系列模因股还要高。

根据业内汇编的数据显示，这一跌势已将该股推向了两年来最(zuì)糟糕的两(liǎng)周表现。股价下(xià)跌之前，该(gāi)公(gōng)司在上月刚刚发布了不(bù)温不火的业绩预测，其Blackwell芯片也遭遇了延期发货的问题，打击了(le)投资(zī)者的兴奋情绪。随后又(yòu)有消(xiāo)息称，美国司法部在(zài)不断升级(jí)的反垄断调查中对该(gāi)公(gōng)司发出了传票。博通本周四令(lìng)人失望的销售预测(cè)，也(yě)让整个芯片行业的前景更加黯淡。

Wayve Capital Management LLC 首席(xí)策略师Rhys Williams表示，“你现在(zài)所(suǒ)处的市场环境非(fēi)常艰(jiān)难。至于(英伟(wěi)达)的底(dǐ)部在哪(nǎ)里，谁(shuí)也说不准。”

当然，即使最近出现下滑，英伟达今(市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？t: 24px;'>市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？jīn)年迄今仍给投资者带来了丰厚的回(huí)报。该股今年的涨幅仍超过100%，市值增(zēng)加了约1.3万亿美元。华尔街普(pǔ)遍预计，随着各家公司纷(fēn)纷建设与人工智(zhì)能相关的基础(chǔ)设施，英(yīng)伟(wěi)达将继续保持良好的发(fā)展势头，预计这一过程至少还将持续几个季度。

机构汇编的(de)数据也显(xiǎn)示，英伟(wěi)达最大的几个客户——尤其是微软、Meta、和亚马逊公司，共占英伟达营收(shōu)的40%以上。而这些(xiē)科技巨头在最近几个(gè)季度都肯定了他们(men)的支出计划。

英伟达上周的业绩其(qí)实也证实了(le)这(zhè)一乐观看法，这家“人工智能风向标”在第二财季录得了300.40亿美元的收入，同比增长122%；调整后每股收益(yì)0.67美元，均超(chāo)市场(chǎng)预期，只是(shì)未能达到(dào)最看涨的预期而已。

Wayve Capital的Williams指(zhǐ)出(chū)，“对于长(zhǎng)期(qī)投资(zī)者来说，现(xiàn)在可能是入手的好时(shí)机。如果我现(xiàn)在(zài)有新资金，我(wǒ)会热衷于购买一些与人工智能(néng)相关的股票。”

后市怎么看？

目前，对于英伟达接下来(lái)的走势，一些业(yè)内人士也有着各自的(de)看法。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，虽然反垄断压力(lì)是当(dāng)前英伟达投资者必须关注的因素，但其他因素(sù)对该公司未来几(jǐ)个月股(gǔ)价走势的影(yǐng)响可能更大。

Reitzes目前正主要关注于两点(diǎn)：一是英伟达的利润率表现(xiàn)，二是该公司到2026年(nián)财(cái)年是否能一直保持增长的(de)潜力。其认为这两点可能(néng)成(chéng)为决定英伟达股价未来六个月走势(shì)的关键(jiàn)。

在Reitzes看来(lái)，投资者在财报发布前一直担心新Blackwell芯片系列延迟发布可能对(duì)收入产(chǎn)生的影响，以至(zhì)于他们“似(shì)乎忘记(jì)考(kǎo)虑解决这(zhè)个问题对利润率的(de)影响”。他写道：“现在(zài)对该股来说(shuō)，关键是毛利率如何以及何时触底反弹。”

Reitzes预计，随着(zhe)库存储备趋于平稳，Blackwell的收益/产量将开始上升，2026财年第一(yī)季度毛(máo)利率(lǜ)将触底，达到约72.6%。但在此(cǐ)之前，投资者需要(yào)对利(lì)润率路(lù)径有信心(xīn)。他写道：“一旦(dàn)投资者感觉到Blackwell将会再次推高整(zhěng)体利润率，该(gāi)股很(hěn)可能在2025日历年的上半年随之上涨(zhǎng)。”

此外，近期影响英伟(wěi)达股(gǔ)价的(de)另一个问题是，人们围绕AI及(jí)其投资回报(bào)率的争论(lùn)再起。Reitzes指(zhǐ)出，这与去(qù)年这(zhè)个时期发生的情(qíng)况颇(pǒ)为类似——投资者(zhě)开始(shǐ)质疑2025年是(shì)否会(huì)成为AI投(tóu)资触顶的一年，因为他们没有看到AI应用得到足够广泛的普及。

不(bù)过，Reitzes认为，投资者将在(zài)不久的将(jiāng)来获(huò)得更多信息来验证这一切。比如，他看好各种视频生成应用，这些应用程序可(kě)能(néng)成为“推动投资的关键因素，并提供更(gèng)多切实的案例，贯穿整个2026年，令针(zhēn)对消费者互联网应(yīng)用(yòng)程序(xù)的进(jìn)一(yī)步投资合理化”。OpenAI的(de)下一代GPT也可能会在企业中掀起热潮。

英伟达在Blackwell之后(hòu)的下(xià)一(yī)代芯片也可能会在不久(jiǔ)后的将来引起人们的(de)兴趣。Reitzes指出，“当我们在(zài)明年3月(yuè)份(fèn)的GTC大会(huì)上听到更多有关Rubin的消(xiāo)息时，这场争论预计(jì)将会真正有(yǒu)所缓和(hé)。”

责任编辑：于健 SF069

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