监管对违规减持出重拳 引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日，宁波(bō)证监局发布对宁波GQY视讯股份(fèn)有限公司（以下
简称“GQY视讯”）股(gǔ)东、原(yuán)实控(kòng)人(rén)郭某(mǒu)寅的行政(zhèng)监管措施决(jué)定书(shū)（以下简称“决定书”）。决定书显示(shì)，1月29日，郭某寅通过集中竞价交易减持了GQY视讯股票，违反相(xiāng)关法(fǎ)律法规，宁波证监局决定对其(qí)采(cǎi)取责(zé)令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信(xìn)档案。此外，宁 波证监局要求郭某(mǒu)寅积(jī)极采取措(cuò)施，消除违规行为影(yǐng)响，切实规范减持上市公司(sī)股票(piào)行为(wèi)，杜绝此类 行为再(zài)次发生。

今年 以来，监管部门对违规减持加大监管力(lì)度，上(shàng)市公司股东违规减持被责令购回或者行(xíng)政处罚的案例不断(duàn)增多。与此同时(shí)，严监管下，年内A股上市公司重要(yào)股东减持规模(mó)大幅下降，已低于同期增持规模。

市场(chǎng)人士认为，近期监(jiān)管部门对违规减持的(de)查处效率明显提升(shēng)，威(wēi)慑力大幅提高。另(lìng)外(wài)，要求违规减持的股东购(gòu)回(huí)股份并
补(bǔ)缴(jiǎo)差
价，既提高了违法成本，也有助于减少股价波动，更好地维护了其他股东权益及上市公司利(lì)益，提(tí)振市场(chǎng)信
心。

年内超10家(jiā)上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东

承诺购(gòu)回违(wéi)规(guī)减持股份

《证券日报》记者据公开信息梳理，今年以来，证监会、地方证监局
对(duì)违规减持开出的(de)罚单超过20张，处(chù)罚原因包括超比例减持(chí)、窗口期减持、减持未履行信披义务、违反限(xiàn)制性规定减持等(děng)。

对于违规减持，监管部门除了采取(qǔ)行政处罚、行(xíng)政监管措施外，“责令购回”的案(àn)例明显增多。例如(rú)，4月19日，隆基绿能公告称，高瓴旗下(xià)HHLR管理(lǐ)有限公司（以下简称“HHLR公司”）发布(bù)《简式权益(yì)变动(dòng)报告书》，增持(chí)隆(lóng)基绿能股(gǔ)票，并承诺在1个月内购回全部立案标的减(jiǎn)持股份。公告发布监管对违规减持出重拳 引导塑造A股市场良好投资生态(bù)当天，HHLR公司(sī)已完成首次购回，持股比例由4.98%增 加至5%。

今年以来(lái)，来(lái)伊份、万业(yè)企(qǐ)业、彤程(chéng)新材等超10家上(shàng)市公司发布股东
购回违规(guī)减持股份公告，并承诺 将购回股票产生的收益全部上缴归上市公司所有。

近日，国(guó)务院印发的《关于(yú)加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以(yǐ)下简称“新‘国九条’”）提出，“责(zé)令违规主体购回违规减持股份并上缴价差(chà)。严 厉打击各类违规减持(chí)”。

市场(chǎng)人士认为，对违规减持采(cǎi)取“责令购回(huí)”的(de)监管措施，有助于(yú)抑(yì)制违规(guī)减持(chí)行为，保护中小投(tóu)资者合法权益(yì)，维护(hù)证券市场秩序。

中央财(cái)经大学监管对违规减持出重拳 引导塑造A股市场良好投资生态(xué)副教授、资本(běn)市场(chǎng)监管(guǎn)与改(gǎi)革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，从上市公司角(jiǎo)度而言，“责令购回”有助于保护上(shàng)市公司利益(yì)，减(jiǎn)少(shǎo)对上(shàng)市公司的负面影响；从中小股东角度来看，其能通过分享(xiǎng)股(gǔ)东上缴的价差收(shōu)益(yì)来维护自身合法权益，免受违规(guī)减持(chí)行为的损害，增强(qiáng)安全感(gǎn)和获得感；从市场角度来看(kàn)，“责令购回”可以及时纠正(zhèng)违规行为
，有助于(yú)稳定市场预期，防止因违规减持导(dǎo)致的(de)股价(jià)波动和市场恐慌，且进一步提高违法成本，产生更强的威慑力，有助于维护市场公平。

“‘责令(lìng)购回’有助于(yú)从源头上减少违规减持行为(wèi)，保护投资者合法权益。”华(huá)福证券宏观策略分(fēn)析师朱成成在(zài)接受《证券日报》记者采(cǎi)访时表示(shì)，从经验上看，A股市场中部分上(shàng)市公司大股东往往在股价短期快速上涨后(hòu)存(cún)在违规减持套利动机，对(duì)于中小投资者合法权益(yì)存在损害，因此对(duì)于违规减持采取“责令购回”并上缴价差，有助于从
源(yuán)头规范减持行为，保护投资
者合(hé)法权益。

年(nián)内上(shàng)市公司重要股东

减持金额同比下降82.66%

去年下(xià)半年以来，证监会进一步规(guī)范减持(chí)行为，及时堵住
“离婚式减持”等漏洞，将减持与破发、破 净、分(fēn)红等情(qíng)形挂钩，引导重塑市场生态。

今年4月12日，证监会就《上市公司股东(dōng)减持股份管理(lǐ)办法（征求意见(jiàn)稿）》《上市公司董事、监事和高级管(guǎn)理人员所持本公司股份及其变动管理规则（修订征求意见稿）》（以下简称(chēng)“减持 新规”）公开征求意见。减持新 规对大股(gǔ)东减持、各种绕道减持、违规减持等问题进行全面规范，提升规则(zé)层级，增强制度的稳定(dìng)性、约束(shù)力(lì)。

严监管下，今年(nián)以来，上市(shì)公(gōng)司重要(yào)股东减(jiǎn)持规模大幅下降，且(qiě)低于同期(qī)增持规模(mó)。据Wind数据统计，今年以来(lái)截(jié)至4月23日，上(shàng)市公司重要股(gǔ)东合计减持259.51亿元(yuán)，同(tóng)比下降82.66%。同期上市公(gōng)司重要股东增持(chí)规模269.39亿元，超过减持规模(mó)。

减持新规下，A股市场生态将发生积极变化(huà)，并引导形成理性投资(zī)、价值投资理念。朱(zhū)成成表示，减持(chí)新规(guī)释(shì)放了积极的政策信号，对于A股生(shēng)态的边际改善将产生深远(yuǎn)影响。有助于提振市场信心，减少市场波动，促进资本市场长期平稳健康发(fā)展。有助(zhù)于培育(yù)市(shì)场理性投(tóu)资、价值(zhí)投资理念(niàn)。减持新(xīn)规将引导上市
公司管理层更加专注于(yú)公司(sī)的长期发(fā)展，提升上市公司的整体质量。

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