净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行业龙头(tóu)业绩大多逆水的背景下，恺英网络去(qù)年年(nián)报和今年(nián)一季(jì)报(bào)业绩双(shuāng)双交(jiāo)出了一份完美答卷。

4月29日晚间，恺英网络(002517)披露了2023年年报及2024年一(yī)季报(bào)。数(shù)据显示，2023年公(gōng)司实现营业收入人民净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显币42.95亿元，归属于上市公司股东的净利润(rùn)人民(mín)币14.62亿元，分别同比(bǐ)增长 15.30%和42.57%，利润(rùn)总额(é)达到16.97亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)22.61%；加权平均净资产收益率达到28.85%。单季度(dù)表现方面，恺(kǎi)英网络今年首季度(dù)实现营业收入13.08亿元，同比增长36.93%；利润总额达到4.42亿元，同比增长13.60%；归母(mǔ)净利润(rùn)4.26亿元，同(tóng)比增长47.06%。

净利复合增速近102%行业第一

资料(liào)显示，恺英(yīng)网(wǎng)络(luò)专注于(yú)精品化(huà)网络游戏(xì)产品的研发、制作和运营，始终坚(jiān)持研发、发(fā)行、投(tóu)资 +IP三(sān)大板块驱动(dòng)，全方(fāng)位(wèi)增强主业竞争力，同步强化企业文化建设，打造核心竞争力，不(bù)断(duàn)提升行(xíng)业地位(wèi)，公司近年经营业绩大幅增(zēng)长。

往前看，恺英网络已经连(lián)续(xù)多年净(jìng)利持续高增长，2020年至(zhì)2022净利同比增(zēng)速分别达到109.39%、224.14%和77.76%。公司的市值规模距(jù)离游戏行业第一仍有一定距离，但成长能力则是行业(yè)当之无愧(kuì)的绝(jué)对王者(zhě)。数据(jù)显示，公(gōng)司近(jìn)三年净利复合(hé)增长率接近102%，在游戏行业高居第一；排名第(dì)二(èr)的冰川网(wǎng)络近三年净利复(fù)合增长率为47.17%。

在业绩高增长(zhǎng)的带动下，公司股价也(yě)节节(jié)高升：2020年至2023年涨幅分别达(dá)到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今年初以来累计涨幅则达到(dào)5.1%。恺英(yīng)网络(luò)在A股游戏板块的(de)座(zuò)次(cì)也飞速上涨：2019年年底市值排名行业第18；2020年年底市值排名行业第12；2021年(nián)年底市值排名(míng)第(dì)10；2022年年底市值排名第7；2023年底年市(shì)值排名(míng)第4。

ROE新冠军

恺英(yīng)网络是高质量的高增长。一方面，公司经营活动产生的现金流净额从2020年(nián)的1.01亿元飙升至去年的17.06亿元，增幅接近16倍之多；另一方面，公(gōng)司研发(fā)投入屡创新(xīn)高，2022年、2023年研(yán)发支出均超5亿元，连创(chuàng)历(lì)史新高。

公司的(de)盈利能力也持续增长，反映出恺英(yīng)网络在规模快速扩张(zhāng)过程中优秀的管理能力，投资者认可度也不断提升。财报数据显示，公司去年加权平均净资产收益率达到 28.85%，创出2018年以来新高。值得(dé)一提的是，恺英网络去年(nián)加权平均ROE时(shí)隔多年后再度登顶游戏行(xíng)业(yè)榜首。

低估值高成(chéng)长特征明显

立足当下，着眼未(wèi)来。2023年(nián)，计划投资8亿(yì)元(yuán)筹建数(shù)字经济研发中心，为(wèi)公司可持续发(fā)展打好基础。2023年公(gōng)司成立AI应(yīng)用研究中心，自研“形(xíng)意”大模型已(yǐ)应用于研发场景中；和院校在大(dà)模(mó)型应用领域进行合(hé)作，成为少(shǎo)数拥(yōng)有自己大模型的游戏公司。对于公司而言，在AI前沿技术的赋能下，游戏上市公司降本(běn)增效成果显著，亦将对业绩提升形成积极影响。

公司低(dī)估值高成长特征明(míng)显，其最新静态市盈率不足18倍，位(wèi)居游戏行业较低位置。此外，根据机构一致(zhì)预测，公司今明两年净(jìng)利(lì)增速分别达到28.59%和18.55%。多家机构一季度大举增持，华夏中证动漫游(yóu)戏(xì)ETF增持近923万股；基本(běn)养老保(bǎo)险基(jī)金1204净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显组合增持超25万股；另外南方中证500ETF和交银施罗德(dé)精(jīng)选混合型(xíng)证券投资基金分别新进重仓2493.89万股、2356.05万股。