“9月
魔咒”：美股在第一天就感受到了！

在结(jié)束了劳工节假期后(hòu)的首个交(jiāo)易(yì)日，美国股市周二以暴跌为9月开局。

颇(pǒ)有意思的是，回首过去数十年的市场，9月不光是美股，也是黄金、比特币等资产表(biǎo)现最为糟糕的一个月份。而今年9月开篇的这
盆冷水，显然正令各(gè)类跨资产(chǎn)交易员纷纷感受到一丝“9月魔咒”的肃杀之气……

行 情数据显(xiǎn)示，截止周二(èr)收盘，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)全天大跌了2.4%，创 下自8月5日(rì)“黑色(sè)星(xīng)期一”以来(lái)的最大跌幅。标普500指数(shù)的11个板块中有九个下跌，其中科(kē)技、能(néng)源、通信服务和(hé)材(cái)料板块跌幅最(zuì)大(dà)。

素(sù)有“恐慌指数”之称的VIX指数在周二飙(biāo)涨33.2%，至20.72，创下(xià)8月初(chū)以(yǐ)来最大单日涨幅和最高收盘水平。虽然此番“恐慌指数”的涨幅并不如上月“黑色(sè)星期一”那天那般惊(jīng)人(当时一度 飙升至65上 方)，但时(shí)隔(gé)仅(jǐn)仅数周的再度异动，无疑让不(bù)少波动率空头(tóu)在距上次不到 一个 月的时间里又遭遇了一轮巨额的保证金追缴。

相比于标(biāo)普500指数，周二市场上的更大的输家无疑是以科技股(gǔ)为主的纳(nà)指。纳指周(zhōu)二重挫577.33点，跌幅高(gāo)达3.26%，收报17136.30点。这同(tóng)样是纳指自8月5日(rì)以来的最大跌幅(fú)，也是过去一年中的第三大(dà)单日跌幅......

同(tóng)时，规模高达220亿美元的VanEck半导体ETF在周二出现了自(zì)2020年3月以来的最大跌幅。

在年
内 引领市场的科技巨头中，英伟达股价(jià)隔夜重挫了(le)9.5%。该公司市
值在短(duǎn)短一天内就蒸发了约2790亿(yì)美元，创下了美国公(gōng)司市值有史以“9月魔咒”：美股在第一天就感受到了！来的最大单日跌(diē)幅，超过了Meta在2022年2月惨(cǎn)淡财(cái)报发(fā)布后市值(zhí)损(sǔn)失纪录(lù)。据悉，美国司法部已向英伟达和其他公司(sī)发出传票，以寻(xún)求该芯片制造商违(wéi)反反(fǎn)垄断法的证据。

Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师兼高级财(cái)富管理经理Paul Nolte表示，英伟达和 人工智(zhì)能股成为市场(chǎng)明星有一段时间(jiān)了，暂时性的热度消退在意(yì)料
之中，所有这些支出的投资回报率仍然是(shì)个大问题。

近来，一个(gè)愈发明显的趋
势是(shì)，市场(chǎng)人士对于科技企业在人工智能计算所用硬体方面的巨额投入能(néng)否持续，正开始怀揣有(yǒu)越(yuè)来越多的疑问。虽然(rán)英伟达和其他芯片制造商的(de)收入激增，但微软和谷歌的收入没(méi)有因为(wèi)人工智能投资而(ér)大幅成长，市场担心他们的高投(tóu)入(rù)不会持续太久。

而除了(le)这些领(lǐng)涨(zhǎng)行业和个股当前面(miàn)临的业绩挑战外(wài)，宏观层面美国经济数据的不佳表(biǎo)现，显(xiǎn)然(rán)也(yě)是在这个关(guān)键的“非农周”伊始，拖累市场交投情绪(xù)的一大关键负面因素。

美国供应管理协会 (ISM) 周二公布(bù)的数据显示，尽管8月份美(měi)国ISM制造业表现较7月份(fèn)的八(bā)个月低点略有改善，但依然(rán)远低(dī)于(yú)50的荣(róng)枯分水岭。8月份ISM制造业采购经(jīng)理人指数(PMI)录得47.2，较 7月的46.8上升了0.4点 ，但(dàn)仍不及市场原先预期的47.5。

目(mù)前，ISM制造业PMI已经连续第五个(gè)月位于50下(xià)方，这意(yì)味着，制造业的经济活动已经(jīng)连续五个月降温。放更长(zhǎng)远来看，在过去(qù)22个(gè)月中，PMI在其(qí)中(zhōng)的21个月低于50，仅今(jīn)年(nián)3月唯一一次(cì)录得过(guò)50.3。

标普全球市场财智
首席商业经济(jì)学家Chris Williamson写道，PMI数据的进一步下滑表(biǎo)明，制(zhì)造业在第(dì)三季度中期对(duì)经济的拖累有所(suǒ)增加。前瞻(zhān)性指标表(biǎo)明，这种拖累在(zài)未(wèi)来几(jǐ)个月可(kě)能会加剧。销售速度低于预期，导致仓库里(lǐ)堆满了未售出的存货，新订单的(de)缺乏促使工(gōng)厂自1月以来首次减(jiǎn)产(chǎn)。由于担心产能过剩(shèng)，生产(chǎn)商(shāng)也在今年首次裁员，并(bìng)减少了投(tóu)入
品的购(gòu)买量。

“订单减少和库存上升的结(jié)合发出了
一年半以来(lái)最黯淡(dàn)的生产趋势前瞻性信号，也是(shì)全球(qiú)金融危机(jī)以来最令人担忧的信号之一。”Williamson表示。

值得人(rén)们格外注意的是，周二的市场“大地震”显然并不局限于股票：大 宗商品也(yě)受(shòu)到了打击——布伦(lún)特油价盘中一度暴跌近 5%，跌回74美元(yuán)以下，抹去了2024年以来的所有涨幅，而WTI原油则逼近了70美元/桶
......

人们担心，就在利比亚重启石油供(gōng)应的同时，全(quán)球经济可能将难以摆(bǎi)脱(tuō)衰退的命运，这令不少商品市场交易(yì)员(yuán)根本(běn)顾不上(shàng)全球潜在的地缘政治风险了。

就连(lián)2024年表现最(zuì)为出(chū)色的大宗商(shāng)品资产之一——黄金也未能幸免于周(zhōu)二的(de)大跌，在过去两周的(de)大部分时间里都在2500美元上方交投后，黄金隔夜又跌回了该关口下方。

当然，如(rú)果说周二市场上的(de)避(bì)险情绪，令哪(nǎ)类资产受益了的话(huà)，那(nà)么或许非美 债莫属。美债收益率周二(èr)全线收跌，素有全球资产(chǎn)定价之锚之称的10年期
美(měi)债收益率下(xià)跌7.6个(gè)基点报3.838%，2年期美债收益率也(yě)下跌5.8个基点(diǎn)报3.873%。

展望后市，投资者将在本周余下时间里获得一系列有关劳动力市场的数据，其中周五关键的(de)非农就业报告无(wú)疑将最受关注。

根(gēn)据利率掉期市(shì)场的定价，交易(yì)员们目前预计，美联(lián)储将在(zài)未来12个月内降息超过200个基点，这是自(zì)1980年代以来经济衰退周期之外最大的降幅幅度。BMO Capital Markets的 Ian Lyngen和Vail Hartman表示，在周五(wǔ)的就业数据公布之前，上(shàng)月失业(yè)率上升后的恐怖(bù)场景将使交易员(yuán)“紧张不安”。

“本周的就业报告(gào)虽然(rán)不是(shì)唯一的(de)决定(dìng)因素，但可能会成为美联储决(jué)定降(jiàng)息25个基点(diǎn)还是50个基点的关键(jiàn)因素，”Glenmede的Jason Pride和Michael Reynolds表示。“即(jí)使(shǐ)是本周就业报告中的温和信号，也可能成为(wèi)美(měi)联储是否采(cǎi)取更谨慎或更激进方法(fǎ)的 关键决策点。”

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