知名“大空头”：美联储降息决 议对美股影响有限，还有更重要的因素！

专题：美联储近年最重(zhòng)要决(jué)议将(jiāng)来袭 “降息(xī)50个(gè)基点”预期重燃

　　转自：金十数(shù)据

　　华(huá)尔街(jiē)顶级策略师表示，美联储本周备受期待的降息幅度 对美股的影响不如美国经济健康状(zhuàng)况(kuàng)的影响大。

　　市场普遍预计美联储(chǔ)将在周四凌晨(chén)进行四年来(lái)的首次降息，投(tóu)资者在该(gāi)央行(xíng知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！)将要降息25个基(jī)点或50个基点之间摇摆不定。知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！宽 松政策的(de)预期和迄今(jīn)为止强劲的经济数据推动标普500指数自去年11月以来 上(shàng)涨了30%以上，投资者现在正在评估美国在多年的高利率(lǜ)后能否避免经济衰(shuāi)退。

　　摩根士丹利的迈克•威尔(ěr)逊（Mike Wilson）在(zài)一份(fèn)报告中写道：“如(rú)果就(jiù)业数据从现在(zài)开始走弱，无论美联储的首次降息是25个基点还是50个(gè)基点，市场都可能以避(bì)险基调进行交易。”

　　威尔逊是2024年(nián)年(nián)中之前最(zuì)著(zhù)名的看空者之(zhī)一。另一方面，他表示，如果就业状(zhuàng)况好(hǎo)转，那么到2025年中期，美(měi)联储将(jiāng)连(lián)续降息25个基点，这可能(néng)进一步支撑美股估(gū)值。

　　高盛(shèng)和(hé)摩(mó)根大通(tōng)的预测人士也警告说，考虑到经济前景的不确定性，美(měi)联(lián)储政策利率本身对美股的重要(yào)性已经降低。

　　高盛策略师David Kostin在9月
13日(rì)的一份报告中写道(dào)：“虽然一些投资者认为美(měi)联储降息的速(sù)度将是未来(lái)几个月美股回报的关键决定因素，但经济增长轨迹最(zuì)终(zhōng)是美股 最重要(yào)的推(tuī)动力。”

　　过去
两
个月，由于经济前景(jǐng)不明朗，美(měi)股出现了更大程度的波(bō)动。美国(guó)大选迫在眉睫，成为近期(qī)的另一个风(fēng)险。

　　此外，经济放缓的迹象将打压对(duì)未来几个季度利润增长的过高预期。花旗集团的一项(xiàng)指数显示，过去几周，调降利润预期(qī)的分析师(shī)已经多于调高利润预(yù)期的分析师(shī)。

　　历史上的(de)信号

　　包(bāo)括Mislav Matejka在内的摩根大 通策略团(tuán)队研究(jiū)了(le)标普500指数对美联储(chǔ)降息(xī)的历史反(fǎn)应，以寻找(zhǎo)线索。

　　这位策略师(shī)表(biǎo)示，过去(qù)，美股对政策放松的最初反应是温和的，“随后的表(biǎo)现差(chà)异很大，取决于(yú)哪种增长结果占了上风(fēng)”。

　　他表示，经济衰退前(qián)的降息“毫不意外”导致(zhì)该(gāi)基准指数全 年(nián)走低，而经济(jì)增长的(de)弹性则(zé)推动(dòng)了“高回报率”。Matejka警告说，与之(zhī)形成(chéng)对比的一点是，在之(zhī)前(qián)的周期中，在政策宽松开始之(zhī)前的12个月里，该指标平均只上涨了4%左右(yòu)。

　　高盛的Kostin表示(shì)，鉴 于市场(chǎng)已经(jīng)消化了(le)宽松政策的幅度，在当前情况(kuàng)下，历史分(fēn)析可能不可靠。掉期交易员(yuán)预计，到5月(yuè)，美联储将放(fàng)宽逾(yú)200个基点。

　　Kostin称，“如果市场反映美联储宽松(sōng)政策的影响(xiǎng)较(jiào)小，因为经济证明具有韧性，那么尽管债券收益率走高，美股仍将上涨。相
反，如(rú)果市场认为美联储会因为(wèi)经济(jì)数据恶化而进(jìn)一步放宽政策，那么即(jí)使债券收益率(lǜ)下降，美股也(yě)会(huì)陷入困境。”

责任编辑：刘明亮

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