二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年初以来(lái)A股呈(chéng)现V型走势，1月—2月初在基本面和(hé)资金面等利空因素扰(rǎo)动下市场快速下跌，而随着积极的政策(cè)陆续出台，资金面也出现积极变化，2月初至今A股快(kuài)速反弹。进(jìn)入二季度后，市场(chǎng)上涨(zhǎng)节奏有所放(fàng)缓，后续行情将如何演绎(yì)？

近日，公募排排(pái)网调查结果显示，展(zhǎn)望二季度市场行情，45.62%的(de)公募积极看多后市行情，认为从基本(běn)面、政策面以(yǐ)及流动性等角度来看(kàn)，A股已(yǐ)经具(jù)备了中长期向上的催化(huà)剂；38.28%的公募持中性态度，认为(wèi)市场整体处于低位下有支撑，行情(qíng)以震荡为主，结构性(xìng)机会(huì)明显；另(lìng)有16.10%的公募对二季度行情持谨慎态度。

新华基金认为，经过(guò)一季度的市场大幅波动的消(xiāo)化，目前政策(cè)框架已经较为明晰。稳增(zēng)长政(zhèng)策持(chí)续累(lèi)积(jī)，量变到(dào)质变的积累在持续；护盘(pán)力量不会离场，叠(dié)加制度建设增强市场信(xìn)心，大盘见底(dǐ)反(fǎn)弹，且有一定(dìng)持续性。

永(yǒng)赢基金(jīn)的观点(diǎn)称，展望二(èr)季度，A股总(zǒng)体可能以震荡为主，盈(yíng)利或仍缺乏弹性，但资金面可能(néng)成为重(zhòng)要支撑；风格方面，红利及(jí)小盘风格依(yī)然值得关注，具体方向可以关注高分红、供给受限上游顺周期以及与宏(hóng)观因素(sù)相对免疫的主题类方向。

宏观层面(miàn)看，永(yǒng)赢基金认为(wèi)，二季度国内经济大概率延续(xù)一季度“服务类消(xiāo)费强于实物(wù)消费、制造业投资、基建(jiàn)支撑经济(jì)增长、地产投资拖累(lèi)小幅收窄”的总体特征，在部分行业产能过剩难以迅速解决、价格信号依旧疲(pí)软的背景下，二季度全A非金(jīn)融(róng)总体盈利复苏的弹性可能有限；估(gū)值维度，政策资金托底及前期天量上市公司回购可能成为(wèi)支(zhī)撑全A估(gū)值的重要力(lì)量，潜在(zài)的资金(jīn)增量可关注两融资金、北向资金、私募机构(gòu)仓位等方面。

至于二季度具(jù)体看好的投资方向，调研结果显示，34.69%的(de)基金公司看好高股息板块；26.53%的基金公司看(kàn)好资(zī)源二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块(yuán)板块(kuài)；看好新质生产力和设备更新板块的基金公司占比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的基金(jīn)公司看好大消费板块(kuài)。

为何(hé)看好资源板块(kuài)和高股(gǔ)息板(bǎn)块？新华基金认为，二(èr)季度随着中美进入再库存共振周期，结合美国进口价格指数(shù)和(hé)中(zhōng)国出口价格(gé)指数来看，过去一年多成本上(shàng)升、汇率承压、出口量增价跌的难(nán)熬局面有望逐(zhú)步阶段性缓解，通缩压(yā)力有(yǒu)望减轻，有(yǒu)利于制造业和上游资(zī)源表现。高股息板(bǎn)块则大部分与资源品和国际出口板块重合，此外，新“国九条”从融资端到投资端长期制度的建立最重要的是鼓励上市主体(tǐ)分红，因此高股息板(bǎn)块在全年甚至未来都可能走(zǒu)出长牛行情。

金信基金表示，由于当前(qián)市场利率维持低位，高股息板块或有(yǒu)表现，A股市场或将延续“红利—成长”的(de)轮转策略(lüè)。海外降息预期的(de)不确(què)定，叠加地(dì)缘冲突，黄金(jīn)和石油等资(zī)源板块(kuài)也或(huò)有阶段性的表现。

年初以来A股呈现(xiàn)V型走势，1月—2月初在基(jī)本面和资金面等利空因素扰动下市场快速(sù)下跌，而随着积极的政策陆续出台，资金面也出现积极(jí)变化，2月初至今A股快速反弹。进入二季度后，市场上涨节奏有所放缓，后续(xù)行情将如何演绎？

近日，公募排排(pái)网调(d二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块iào)查结果显示，展望二季(jì)度市场行情，45.62%的公募积极看多后市行情，认为从基本面、政策面以及流动性等角度(dù)来看，A股(gǔ)已经具备了中长期向上的催化剂；38.28%的公募持中性态度，认(rèn)为市场整体处于低位下有(yǒu)支撑，行情以(yǐ)震(zhèn)荡(dàng)为主，结构性机会明显；另有16.10%的公募对二季度行情持谨慎态(tài)度。

新华基金认为(wèi)，经过一季度的市场大幅波动的消化，目前政策框架已经较为明晰。稳(wěn)增长政策持(chí)续累积，量(liàng)变(biàn)到(dào)质变的积累在持续；护盘力量不会离场，叠加制度(dù)建设增(zēng)强市场信心，大盘见底反弹，且(qiě)有一定持(chí)续性。

永赢基金的观点称，展望二季度，A股(gǔ)总体(tǐ)可(kě)能(néng)以震荡为主，盈利或仍缺(quē)乏弹性，但(dàn)资金面可能成(chéng)为重要支(zhī)撑；风格(gé)方面，红利及小盘风格依然(rán)值得(dé)关注(zhù)，具体(tǐ)方向可以关注高分(fēn)红、供(gōng)给受(shòu)限上游顺周期以及与宏观因素(sù)相(xiāng)对免疫的主题(tí)类方向。

宏观层面看，永赢基(jī)金认为，二季度国内经济大(dà)概率延续一季度(dù)“服务类消费强于实物消费、制(zhì)造业投资、基建支撑经济增长、地(dì)产投资拖累小幅收窄”的总(zǒng)体特征，在部分行业产能(néng)过剩难以(yǐ)迅速解(jiě)决、价格信号依旧疲软的背景下，二季度全A非金融总体盈利复苏的弹性可能有限；估值维度(dù)，政策资金托底及前期天量上市公司(sī)回购可能成为支撑全A估(gū)值的重要力量，潜在的(de)资金增量可关注两融资金、北向(xiàng)资金、私(sī)募(mù)机构仓位等方(fāng)面。

至于二季度(dù)具体(tǐ)看好的(de)投资方向，调研结果显示，34.69%的基金公司看好高股息板块；26.53%的基金公(gōng)司看好资(zī)源板(bǎn)块；看好新质生产力和设备更(gèng)新板块(kuài)的基金公(gōng)司占比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的(de)基金公(gōng)司看好大(dà)消费板(bǎn)块。

为何看好资源板块(kuài)和高股息板块？新华基金认为(wèi)，二季度随(suí)着中美进(jìn)入再库存共振周期，结合美国进口价格指数和中国出口价格指数来看，过去一年(nián)多成本上升、汇率承压、出口(kǒu)量增价(jià)跌的难熬局面有望逐步阶段(duàn)性(xìng)缓解，通缩压(yā)力有望(wàng)减轻，有利于制造业(yè)和上游资源表现。高股息(xī)板块则大部分与资源品和(hé)国际出口板块重合，此外，新“国九条”从融资端到投资端长期制度的建立最重(zhòng)要的是鼓励上市主体分红，因此高(gāo)股息板(bǎn)块(kuài)在全年甚至未来(lái)都可能走出长牛行情。

金信基金(jīn)表示，由于当前(qián)市场利率维持低位，高股息板块或有表现，A股市场或将延续“红利—成长”的轮(lún)转策略。海外降息预期(qī)的不确定，叠加(jiā)地缘冲突，黄(huáng)金和石油等资源板块也或有阶段性的表(biǎo)现。

校对：李(lǐ)凌锋

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