“漫长的基金”留下了啥？

蒋光祥

近日，多只2021年成立的三(sān)年持(chí)有期(qī)主动(dòng)权益基(jī)金相继公告解除锁定期(qī)。当初这种(zhǒng)一封三五年的公(gōng)募
基金面世，令人十分(fēn)惊喜，因为“漫长的基金”代(dài)表了(le)投资人对基金公司与基金经理(lǐ)的信任与
肯定，基民(mín)愿意牺牲流动性来换(huàn)取较高的收(shōu)益。但(dàn)事与愿违，从业(yè)绩来(lái)看(kàn)，三年持有期权 益基(jī)金目前无一取得正收益，三年平均下挫幅度超过(guò)30%，部(bù)分产品三(sān)年后的回报率竟(jìng)然接近腰斩(zhǎn)。其赎回概况也让人(rén)替当前疲(pí)弱(ruò)的(de)股市捏了一把汗。不过，三年持有期权益基(jī)金产品集中到期的(de)规模(mó)并不算高，二十(shí)多(duō)只基金一(yī)两百亿左右的总规
模即便全(quán)部赎光，连带基金经理(lǐ)变卖股票，对市场整体的影响也相当(dāng)有限。而已经打开(kāi)的基(jī)金实际赎回(huí)比例多在10%左右，特别是年内(nèi)涨幅不错、回本有望(wàng)的基金，赎回比例更是只在个位数。

值得一提的还有当初的三年持有期基金销售盛况，它们多由(yóu)具备相当市场号召力的明(míng)星乃至“顶流”基(jī)金(jīn)经理担纲，多只还因为超募(mù)而启动了比例配售，规模超过10亿元的产品比例(lì)过半，还出现了(le)数只(zhǐ)百亿(yì)“巨无霸”。但随着“核心资产(chǎn)”行情在2021年初的戛然而止(zhǐ)，其(qí)中多只基金遭遇“开(kāi)局即(jí)巅峰”，净值曲线调头(tóu)直冲1元以下。三年持(chí)有期产品
的主要特(tè)征在于投资者可以在任意 时点申购基金
，但(dàn)申购后须持有三年才能赎回。这类产品的(de)出现初衷是想帮基民“管住手(shǒu)”，避(bì)免追涨杀跌，体验与收获长期投资的(de)价值。而基金经理(lǐ)也得以摆脱流动性的压力(lì)，安(ān)心做好价值投资，“做时间的朋友”。但(dàn)出现当下(xià)这一尴(gān)尬的成绩单，基民与基金公司，尤其是(shì)基(jī)金经理都需反思。

实事求是地讲，当初三年持有(yǒu)期基金能顺利发行(xíng)，与2021年初的A股核心资产热浪密切(qiè)相关。犹记“搞钱(qián)第(dì)一”的深圳女孩“漫长的基金”留下了啥？，代表了很多新生代群 体对(duì)“来钱(qián)快
”的股票、基金的追捧，甚至还出现了(le)明星基金经理“饭圈化”的趋势。但(dà“漫长的基金”留下了啥？n)遗憾的是，这些人最(zuì)初闻(wén)风而动，接(jiē)触权益类产品，却选(xuǎn)在(zài)了(le)一个(gè)不适合
建仓的(de)市场高(gāo)点(diǎn)。除(chú)了敢于放大风险外，很多人 还选择了明(míng)显不适合自身特点的权益产品，特别是他(tā)们倾向购买新(xīn)基金而不是(shì)已经做出口碑的(de)老基金，更是说明了这一点。同时，数百亿规模的单只基(jī)金操盘向来不(bù)是(shì)易事，过往的收益率统计也不乐观。而对于基金(jīn)公司这样的(de)专业(yè)机构(gòu)来说，没有克制住规模冲动(dòng)，也没有理性控制新发基金的节奏(zòu)，而是将(jiāng)三年(nián)后的事情交给运气，属于对基民的引(yǐn)导与投资者教(jiào)育的重(zhòng)大缺失。倘若没(méi)有来(lái)自外部压力的募集上(shàng)限，受伤的基民只会更(gèng)多。相关基金经(jīng)理尤其(qí)是明星基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是
难辞其咎。尽管这两三年的市场走熊，但(dàn)也不(bù)乏亮点(diǎn)和(hé)局部机(jī)会。毕竟，基金经理作为专业投(tóu)资人，如果最终(zhōng)业绩相较散户没(méi)有什么胜(shèng)算甚(shèn)至更烂，如(rú)何对得住他（她）们的(de)高薪与自诩卓越的研究能力呢？而即便跌(diē)幅巨大，照收不误的基金管理费更是引发(fā)了很多基民的质(zhì)疑，这些质疑也(yě)不能说全无道(dào)理。

三年(nián)期持有期权益产品业绩尽墨的同(tóng)时(shí)，也不是一点(diǎn)好消息没有(yǒu)，其中有部(bù)分主动权益产品业绩回(huí)暖，年内均取得了(le)大幅超越年内沪(hù)深指数的正(zhèng)收益，其中不乏一度回撤40%左右的基金。这说明这些产品的基金(jīn)经理做到了知错能改，及时止损或者调仓，等到了弥(mí)补净值折损的风来。但对于产品持有人来说，是否还有足(zú)够的耐(nài)心和信任去等待，则是另外一个问题。亡羊补牢，犹未为晚。三年乃(nǎi)至(zhì)更长持有期的基金产品，带给我们的警示是实实在在的。基民择“基”，基(jī)金经理与基金公司(sī)择(zé)时，在市场趋冷(lěng)、估值(zhí)较低的时候越要 有热(rè)情去引(yǐn)导投(tóu)资者加大布局，在市场爆火、估值较高的时候要有定力去教(jiào)育投资(zī)者落袋为安。资(zī)金(jīn)也(yě)终将流向这些能够给予基民更 好体(tǐ)验与(yǔ)回报的基金经理与基金公(gōng)司。

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