8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策

　　M2增速保持稳定(dìng)、M1增速持续回落。

　　9月13日，人民银行发布(bù)最新金融数据，前8个(gè)月，社会融资规模增量累(lèi)计为8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元；8月末，社会融资规模存量398.56万亿元，同比增长8.1%。

　　根据(jù)第一财经梳(shū)理，最新金融数据有几大要点值得(dé)关注。

　　一是，M2增(zēng)速保持(chí)稳(wěn)定、M1增速持续回落。2024年8月末，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同(tóng)比增长6.3%，与上月持(chí)平。狭(xiá)义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降(jiàng)7.3%。

　　二(èr)是，社(shè)会融资规模增长平稳。8月末，社会融资(zī)规模存(cún)量398.56万亿(yì)元，同比增长8.1%，同经济增(zēng)长和价格水平预(yù)期目标基本匹配。1-8月，社会融资规模增量(liàng)为21.9万亿元。

　　三是，贷款增长基本稳定。8月末，人民(mín)币各项贷款余额(é)252.02万亿元(yuán)，同比增(zēng)长8.5%。1-8月，各项贷款增加14.43万亿(yì)元。

　　票据融资激增

　　票据融资(zī)增长较多情况延续。

　　数据显示，前8个月(yuè)人民币贷款增加14.43万亿元。其中，票据融资增加(jiā)7597亿元。与前(qián)7个(gè)月票据融资(zī)增加2146亿元规模对比来看，8月单月票据融资增加5451亿元。

　　有业内专家(jiā)认为，票据融资也是(shì)支持实体经济(jì)的重(zhòng)要渠道(dào)。表内票据融(róng)资和贷款一样，都(dōu)是金融支持(chí)实体经济的重要方式。在满(mǎn)足(zú)真实交易关系和(hé)债权债务关系(xì)的要求下，中小企(qǐ)业(yè)利用(yòng)票据从银行进行贴现，具有便利性高、流动性好等优势，在满足融(róng)资需求方面，与从银行贷款获(huò)得(dé)资金没有本质区别。

　　市(shì)场权威专家对(duì)第(dì)一财经表示，在需求(qiú)偏弱的情况下(xià)，企业仍然存在短期资金需求，短期(qī)冲量(liàng)情况(kuàng)的确存在。但(dàn)从(cóng)整体来看，整个开票量已经在明显(xiǎn)变少，

　　从近期票据市场走势看，目(mù)前各(gè)银行票据融资渠道的支持力(lì)度在加大(dà)，也8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策能一定程度抵补常规信(xìn)贷供(gōng)给方面的走弱，8月(yuè)末(mò)表内已贴现票据达13.9万亿元。

　　上述市场(chǎng)权威专家(jiā)称，也要看到，表外票据“池子”明显减少，未贴现的表外票据(jù)余额已(yǐ)自(zì)历史高点的7万(wàn)亿(yì)元降至目前的2万亿元(yuán)左右(yòu)，未来票据融资难(nán)有(yǒu)较快增(zēng)长。

　　受有效需求不足影响，金融总量(liàng)增(zēng)速边际放缓。央行发布的银行家调查问卷显示，二季度贷款总体需(xū)求(qiú)指数(shù)由一(yī)季度的71.6%回落至(zhì)55.1%，是2004年有统计以来的最低值(zhí)。业内专家(jiā)表示，过去我国(guó)贷款需(xū)求相对旺盛，信(xìn)贷增(zēng)长放缓主要是受供给侧约束，现在贷款需求(qiú)指数和贷款增速同向下(xià)降，表明信贷(dài)增长从供给侧约束(shù)转向了需求侧约束。

　　项目储备数(shù)量依然不足。金融机构项目储备(bèi)代表信(xìn)贷投放的空间(jiān)和(hé)后劲，其金额和数量变化能(néng)有效反映实体经济需求的强弱。

　　第一财经(jīng)获悉，有东部经济大省对辖内金融机构做了调查(chá)，显(xiǎn)示二季度金融(róng)机(jī)构项目储备金额和数(shù)量(liàng)分别(bié)较一季(jì)度回落幅度超过20个百分点。

　　金融数据 “挤(jǐ)水分”短期内会有(yǒu)下拉效应

　　金融数据“挤水(shuǐ)分”短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)会有下拉效应。

　　数(shù)据显示(shì)，8月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额305.05万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)6.3%。狭义货(huò)币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。

　　其中(zhōng)，M2与上月持平。2023年和2024年8月末M2平均增(zēng)长了8.4%，保持流动性合理充裕。资管产品募集增速较快，8月末同比(bǐ)增长10%，较大程度分流了银行表(biǎo)内存款。

　　央行有(yǒu)关部门负责人表示，近期M2余额增速较为平稳。8月(yuè)社(shè)会融资规模和人民币贷款两项(xiàng)指标余额增速都在8%以上，比上半年名义(yì)GDP增速高约4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。在结构转型加快推进的背景下，金融数(shù)据在高基(jī)数上仍保持(chí)平(píng)稳增长，对实体经济的支持(chí)力度稳固。

　　M1继续下(xià)探，连续5个月为负(fù)。其中，7月、6月、5月、4月分(fēn)别同比下降6.6%、5%、4.2%、1.4%。

　　M1主要是单位活(huó)期存款(kuǎn)，也有观点将M1视为企(qǐ)业流动资金状(zhuàng)况(kuàng)的反映。上述市场权威专家对第一财经表示，M1会受到短(duǎn)期特殊因素(sù)的扰动，近期M1增速持续下(xià)降就主要与治理手工补(bǔ)息(xī)、存款向理财分流、存款定(dìng)期化等因素有关。从存款整体(tǐ)来看，近期存款总量仍(réng)保持增长(zhǎng)，但活期存款尤其是企业活期存款出现一定分流。

　　他表示，未来金融总(zǒng)量还会(huì)对实体经济发展提供稳定支持。目前看，整顿手工补息等工作已接近(jìn)收尾阶段，预计金融数据“挤水分”效应(yīng)可能(néng)仍会(huì)持续一(yī)段(duàn)时间。在“挤水分”后，金(jīn)融对实体经济的(de)支持(chí)是实(shí)打实的，质效(xiào)也是持续(xù)提升的。

　　业内(nèi)人士进一步分析，未来随着存量金融资源逐(zhú)步盘活，资金使用效率(lǜ)会进一步提升，比以前少一些的增量(liàng)也能达到同样的支持效果。宏观经济回升向(xiàng)好，有效融资需求还(hái)会提升，金融部门资金供给与有效融资需求会更加匹配，也有助于金融总量指(zhǐ)标(biāo)在合理水平上平稳(wěn)增长。

　　宏观调控思路应当更多从扩投资转(zhuǎn)向促消费

　　三季度以来，货币政(zhèng)策框架进(jìn)一(yī)步(bù)健全。7月宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定(dìng)利率、数量招标，明示(shì)并下调政策利率10个基点，1年期和5年期以(yǐ)上LPR跟随政策利率同步、同幅下调，市场利率与7天期逆回购操作利(lì)率联动性增强。

　　稳(wěn)健的货币政策取得了积(jī)极成效。总量上，8月末，社会融资规模(mó)同比增长8.1%，人民币(bì)贷款同(tóng)比增长8.5%，继续高于名义GDP增速。

　　价格上(shàng)，第一财经从央行获(huò)悉，8月(yuè)新发放企(qǐ)业贷款利率、个人住房贷款利率为3.57%、3.35%，分别比上月低8个基点、5个基(jī)点，与上年同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)分别低28个基点、78个基点(diǎn)。

　　结构上，8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿(yì)元，同(tóng)比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期(qī)贷款余额同比增长13.4%；“专精特新”企业贷款余额为(wèi)4.18万亿元，同比增长14.4%；普惠小微贷款余额为32.21万亿元，同比增长16%。上述(shù)贷款增(zēng)速均(jūn)高于同期各项贷款增速。

　　另(lìng)有市(shì)场专家分析，结(jié)合实体经济有效融资需求偏弱和金融数据“挤(jǐ)水分”的背景看，当(dāng)前金融总量数据是很不错的，体现出(chū)货币政策逆(nì)周期调(diào)节力度加大。

　　宏观调控思路应(yīng)当更多从扩投(tóu)资转向(xiàng)促(cù)消费。该(gāi)市场专家认为，货币政策要继续把握好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系(xì)，加快已出台政策措施落地(dì)见效。同(tóng)时，随着我国经济结构转型(xíng)升级(jí)，传统依靠投资驱动的发展模(mó)式下积累的一些深(shēn)层次矛盾也在逐步显现，消费需求不足与局部产能(néng)过剩并(bìng)存，经济循(xún)环不畅。

　　“未来需要(yào)转变宏观调控思路，把经济政策着力点由(yóu)扩投资转向消费与投(tóu)资(zī)并重，并更加注重消费，发挥政策(cè)合力推动国民经济实现良性循环，也有利于增强金融服务的着力(lì)点。”该专家强调。

　　央行有关部门负(fù)责人说，下一步，货币政策将更加灵活适(shì)度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策(cè)措施落(luò)地见效，着手推出一些增量政策举措(cuò)，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持(chí)流动性合理充裕。把(bǎ)维护价格稳定、推动价格温(wēn)和回升(shēng)作为把握货币政策(cè)的重要考(kǎo)量，更有针对性地满足合理消费融(róng)资需求。

责(zé)任编辑：张文

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