美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅(fú)降息(xī)50基(jī)点，开启宽(kuān)松周期！但鲍威尔鹰派表(biǎo)态(tài)

　　美(měi)联储降息“大棒”重重落下。北京时间9月(yuè)19日(rì)凌晨，美国联邦储备(bèi)委员会宣布 将联邦基金利率目标区(qū)间下美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是(shì)美联储自2020年(nián)以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美联储(chǔ)在一年多的(de)时间
内连续11次加息，累计加 息525个基点；自去年7月以(yǐ)来连续八次会议按兵不动，将政策(cè)利率保持在(zài)2001年以(yǐ)来高位(wèi)。本次美联储降(jiàng)息(xī)力度(dù)高过市场预(yù)期(qī)，此前市场在调降25个基点和(hé)50个基(jī)点之间纠结，但(dàn)最终给出的答案达到了上限。

　　美联储降息(xī)之后，全球金融资产 都松了一(yī)口气，全球股市大涨，恒生指数涨幅达到2%。与此同时，黄金(jīn)再度刷出新高，距离2600美元/盎司咫尺之(zhī)遥。

　　全球股市“撒(sā)欢”

　　在美联储宣布降息50个 基点后，美联(lián)储主席鲍威尔
认为，在(zài)大规模降(jiàng)息后，经济衰退的风(fēng)险不会“上(shàng)升”。鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示：“如果适当，美联储可(kě)以加(jiā)快、放慢或暂停降息；如果经济保持稳健，我们可以放缓降息步(bù)伐；同样，如果劳(láo)动力市场(chǎng)恶化，我们也可以做出回应；我们的预测不是计划或决(jué)定，我们将根据 需要调整政(zhèng)策；综合考虑风(fēng)险，我们今天将利率下调50个基点，此次调整将有助于保持经济和劳动力市场的强度。”

　　东方金诚研究发展(zhǎn)部高级副总(zǒng)监白(bái)雪表(biǎo美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻)示
，在当前(qián)美国经济动能(néng)放缓但仍具备韧性、通胀持续回落但并不陡峭(qiào)的背(bèi)景下，美联储依(yī)然以50bp大幅开启(qǐ)降息，主要是在近期失业率连续上行的情况下，为(wèi)防(fáng)止(zhǐ)劳动力市场快速降(jiàng)温、确保经济软(ruǎn)着陆(lù)的“前置性降息”，某种程度上也包含了对7月未降息 25bp的(de)“补偿”；另一方面，也是从金(jīn)融稳定出发
，前置降息应对此(cǐ)前金融市场提前“抢跑”可能引发的风险。

　　美联储降息之后(hòu)，全球金融资产“撒欢”，9月(yuè)19日亚洲市场开盘狂欢，日(rì)本(běn)股
市高开高走，日经(jīng)指数全日上涨(zhǎng)2.13%，澳(ào)大利(lì)亚指数上涨0.63%。

　　A股和H股当日也放量上涨。其中，沪综指全日上行(xíng)0.69%，深(shēn)成 指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有(yǒu)60只
个股当日涨停，两市成交 额达到6270亿元，较(jiào)上个交易(yì)日(rì)放量1477亿元。H股(gǔ)的表现 更为强劲(jìn)，9月19日恒生指数的(de)涨幅达到2%，恒生科技(jì)指数大涨3.25%。内(nèi)房股集体高涨(zhǎng)，富力地产涨超12%。

　　黄金逼(bī)近2600美元/盎司

　　压在贵金属头上的“大山”也被(bèi)移除，9月19日黄金同步走高。黄金现货的价格(gé)已经达到2599.96美元/盎司，距离2600美元/盎司只有一步之遥。截至(zhì)9月19日(rì)下午5点，黄(huáng)金在(zài)2580美元/盎司一线徘徊。

　　银河证券(quàn)分析师华立认为，黄金是美国经济衰退时期理想的资产配置选择，胜率(lǜ)与收益率比较优势显著：复盘1973年以来(lái)的七次美国经济衰退(tuì)，黄金在衰退期间相对于其他有(yǒu)色金属大宗商品或其(qí)他资产，均具有明显的胜率与收益率优势。其收益率中(zhōng)位数达6%，分别高出美债、标普500指数(shù)、铜、原油，5个百(bǎi)分(fēn)点、8个百分点、18个百分点、33个百(bǎi)分点，胜率也高达71%，除去1980年和(hé)1990年的两次(cì)衰退以外（历史(shǐ)背景分别对应美联储激进加息(xī)和经济温和衰退），黄金的表现均跑赢了美股标普500指数。

　　目前全球最(zuì)大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到872.23吨，相比今(jīn)年的低点，已经加(jiā)仓(cāng)60吨，显示投资人用(yòng)真金白银支持黄金。

　　“大宗商品旗手”——高(gāo)盛在今年早些时候曾多次唱多商品(pǐn)，然而最近一 段时间该行却频繁“改口”。今年(nián)5月末谈论的“商(shāng)品5D牛市”已不在，现(xiàn)在高盛看涨的(de)只剩黄金。9月初，高盛在一(yī)份研报中重(zhòng)申，依然看涨黄(huáng)金，维持2025年黄金价格涨
至2700美元/盎司(sī)的目标。对于其他大宗商品，高盛表示，由于周期(qī)性支撑减弱(ruò)，其近期对大宗商品市场的态度转向更(gèng)加谨(jǐn)慎，对于原油、铜以及其(qí)他工业(yè)金属持谨慎保(bǎo)守立场。

　　高盛对黄(huáng)金的(de)“偏爱”引起市场质疑，不过高盛坚持将黄金现货2025年初的价格目(mù)标定为每盎司2700美元，理由是央行需求以及(jí)美联储的降息。

　　全(quán)球汇市闻风而动

　　除(chú)了黄金之(zhī)外，汇率的变(biàn)化也十(shí)分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美元指数跌
至100.5点。在(zài)今年4月中旬时，该(gāi)指数一度上扬至107点。市场认(rèn)为随着(zhe)降息周期开(kāi)启 ，美元指数跌穿(chuān)100点指日可待。

　　9月19日(rì)，欧元涨幅明显，特别是欧洲市场开盘之后(hòu)，持续走强(qiáng)。截至北京时(shí)间18时20分欧元上涨54个基点，1欧元可 以(yǐ)兑换1.117美元，而(ér)去(qù)年10月欧(ōu)元(yuán)和美(měi)元的比值一度接近1：1。

　　美元兑日元出(chū)现提(tí)前反应(yīng)，9月19日(rì)美元兑日元不跌反(fǎn)涨了77个基点，目前报1美元兑143日元，不过高峰时期1美元(yuán)一(yī)度(dù)可以兑换162日元(yuán)。

　　更为敏感的美元兑人民币离岸(àn)价格，9月19日下跌幅度超
过300个基点，创去(qù)年5月末以来低点至7.0623。

　　中国国(guó)际期货股份有限公司高级研究员汤林(lín)闽(mǐn)在接受记者采访时表示，美联(lián)储时隔四年之后，终于降息，这有利(lì)于人民币兑美元汇率，从而使得离岸人民币在美(měi)联储决议公布(bù)后急升。未来看，人民币兑美元汇率一方面取决于美联储的未来政策(cè)路径，另一方面也受(shòu)国美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻内经济和货币政策影响。前(qián)者，美联储最新点阵图显示年内还有50个基点的降息，而(ér)市场(chǎng)预期可能更多(duō)，但经鲍威(wēi)尔讲话“修正”后，美联储年内降(jiàng)息幅度和次数不确定性增加，加之美国(guó)大(dà)选的不确定性，或对人民(mín)币(bì)兑(duì)美元汇率有(yǒu)小幅升(shēng)值的支撑。后者，考虑(lǜ)到近期宏观经济数据 的具体(tǐ)表(biǎo)现，以及央行近期释放信息等因素，年内国内货(huò)币政策应(yīng)当会有更多动作，包括(kuò)降准等，这对人民币兑美元汇率或有中(zhōng)性偏小幅(fú)贬值(zhí)的影响。综合来看，近期人(rén)民币(bì)兑美元汇率会有比较有(yǒu)限的升值(zhí)向波动，离岸人民币破“7”不容易实现，还需看国内货币政策的具体情况(kuàng)等因素的发展(zhǎn)变化。

责任编(biān)辑：郭建

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