基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改

　　● 本报记者马爽

　　钢铁行业“金九”旺季(jì)已(yǐ)至。然而，9月以来，反映国内黑色系商品期货走势的“黑链指数(shù)”累计跌幅已(yǐ)超6%。业内人士表示(shì)，成材需(xū)求下行以及原料成本下移态势延续(xù)，仍对黑色系商品期货走势构成压制，短期内(nèi)弱(ruò)势行情恐难改变。

　　旺季开局(jú)表现不佳

　　9月以来，黑色系(xì)商品期货价格持续下跌。文(wén)华财(cái)经数据(jù)显示，截至9月11日收(shōu)盘，黑链指数本月以来累(lèi)计下跌6.07%。

　　分品种来看，近期黑色系(xì)商品从成(chéng)材到原料价格均创出阶段新低。以主力合约走势为例(lì)，9月9日，螺纹钢(gāng)期货一度创下逾7年来新低的2988元/吨；同日(rì)，铁矿石期货最低触及(jí)662元(yuán)/吨，创下2023年6月1日以来新低；9月11日，焦煤期货一(yī)度跌至1182.5元/吨，亦创下逾15个月来(lái)新低。

　　华闻期货分析师胡万斌表示，近期，黑色系商品期货价格整体(tǐ)维持跌势主要是受(shòu)两方面(miàn)因素影响：一方面，钢铁行业(yè)需求(qiú)持(chí)续不佳，加之(zhī)近期宏观政策预期转弱，导(dǎo)致市场对黑色系商(shāng)品的需求担忧持续(xù)加深；另一方面，原料供应持续增加，价(jià)格不断下(xià)调(diào)，导(dǎo)致整(zhěng)个黑色产业链的成本持续下移，成本坍塌预期(qī)随之持续(xù)增强。

　　迈科期货投资研究部(bù)分析师(shī)黄健云表(biǎo)示，进(jìn)入9月，钢材(cái)市场需求再(zài)度走弱，不仅建材端需求下滑，就连需求长期保持韧性的板材成交也出现了回落，导致近期钢材价格再度下跌。

　　弱(ruò)势行情有望延续

　　从基本面来看，成材方面，上海(hǎi)钢联调研(yán)数据显示，上周，五(wǔ)大(dà)品种钢材表观需求仍未明显改善，同比减少88万(wàn)吨。其中，螺纹钢表观(guān)需求219万吨，同比减少63万吨；热卷表观需求309万吨，同比减少3万吨(dūn)。“从数据表现来看，黑色(sè)系商品市场‘旺季不旺’的(de)概率正进一步加大，市场对钢材(cái)需求改善的预期逐步减弱。”胡万斌表示。

　　原料方面(miàn)，供(gōng)应端压力依然不减。铁矿石方面，胡万斌表示(shì)，今年以来，随着海外矿(kuàng)山(shān)产能持续(xù)释(shì)放，铁矿石发运量持续回升。8月(yuè)底以来，海外(wài)发运量(liàng)回升加快，目(mù)前(qián)发运量已(yǐ)经回升至历史高位(wèi)水平，铁(tiě)矿石市(shì)场供应压(yā)力持续加大。未来(lái)几年，随着巴(bā)西和非洲矿(kuàng)山产能持续释放(fàng)，预计海外(wài)市场铁矿石供应增长势头将更加显著。长期而言，铁矿石供应增长(zhǎng)趋势已经形成。

　　煤炭方面(miàn)，胡万斌表示，今年(nián)一季度，受山西省煤矿(kuàng)安(ān)全检查力度加强影响，国内焦煤产量同比降幅超(chāo)过10%。不过，二季度以来，随着煤矿产能持续(xù)恢复(f基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改ù)和释(shì)放(fàng)，焦煤(méi)产量持续回(huí)升。目前，国内焦煤产量已经从上半年同比下降的状态转为同比增长的状态(tài)，市(shì)场供应压力不断加大。

　　基(jī)于上述分析，胡万斌认为，从近期影响黑色(sè)系商品走势的两大因(yīn)素来看，需求(qiú)下行和成(chéng)本下移(yí)态势短期恐难(nán)改变，因此短期价格大概率延续(xù)下跌走势。

　　黄健云则(zé)认(rèn)为，虽然黑色系商品旺季开局表现不佳，但考虑到旺季刚(gāng)起步以(yǐ)及(jí)8月地方政府加快发债速度，后续可能会对基建项目形成(chéng)一定(dìng)的推动作用。因此，后续(xù)需求有恢复的可能(néng)，而这关键在于接下来一段时间的钢材成(chéng)交情况以及建(jiàn)材需求水平变化，若(ruò)此二者表(biǎo)现较差，黑(hēi)色系商(shāng)品期货大概率会持续走弱；但若后续情(qíng)况有所好转，价(jià)格或会迎来一定的反弹。

　　● 本报记者马(mǎ)爽

　　钢铁行(xíng)业“金九(jiǔ)”旺季已(yǐ)至。然而，9月以来，反映国内黑色系商品期(qī)货走势的“黑链指数”累计跌幅已超6%。业内人士表示(shì)，成材需求下行(xíng)以及(jí)原料成本下移态势延续，仍对黑色系商品期货走势构成(chéng)压(yā)制，短期内弱势行情恐难改变。

　　旺季(jì)开局表现不佳

　　9月以来，黑色系商品期货价格持(chí)续下(xià)跌。文华财经数(shù)据显示，截至9月(yuè)11日收盘，黑链指数本月以来累计下跌6.07%。

　　分品种来看，近期黑色(sè)系商品从成材到原料价格均创出阶段新(xīn)低。以主力合(hé)约走势为例，9月9日，螺纹钢期货一(yī)度创下逾7年来(lái)新低的2988元/吨；同日(rì)，铁矿石期货最低触及662元(yuán)/吨，创下2023年6月1日以来新低；9月(yuè)11日，焦(jiāo)煤期货(huò)一度跌至1182.5元/吨，亦(yì)创下逾15个月来(lái)新低。

　　华闻期货分析师胡万斌表(biǎo)示，近期(qī)，黑色系商品期货价格整体维持跌势主(zhǔ)要是受两方面因素(sù)影响：一方面，钢铁(tiě)行业(yè)需求持续不佳，加之近期宏(hóng)观政策预期转弱，导致市场对黑色系商品(pǐn)的需求担忧持续加深；另一方面，原(yuán)料(liào)供应持(chí)续增加，价格不断下(xià)调，导致(zhì)整个(gè)黑(hē基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改i)色产业链的成本持续下移，成本坍塌(tā)预期随之持续增强。

　　迈科期货(huò)投资(zī)研究部分析师黄健云表示(shì)，进入9月(yuè)，钢材市场需求再度走弱，不(bù)仅建材端需求下滑，就连需求长期保持韧性的板材成交也出现了回落，导致近期钢材(cái)价格(gé)再度下跌。

　　弱势行情有望延续

　　从基本面来看，成材方面，上海(hǎi)钢联调研数据显示(shì)，上周，五大品种钢材表观需(xū)求仍(réng)未明显(xiǎn)改善(shàn)，同比减(jiǎn)少88万吨。其中，螺纹钢表观需求219万(wàn)吨，同比减少(shǎo)63万吨；热卷表观需求309万吨，同比减少3万吨。“从数据表现来看，黑色系商品市场‘旺季不旺’的(de)概率正进一步加大，市场对钢材(cái)需求改善的预期逐步减弱。”胡万斌表示。

　　原料方面(miàn)，供(gōng)应(yīng)端压力依然不减。铁矿石(shí)方面，胡万斌表示，今年以来，随着海外矿山产能持续释放，铁矿石发运量持(chí)续回升。8月(yuè)底以来，海外发(fā)运量回升加快，目前发运量(liàng)已经回升至历史高位水平(píng)，铁矿石市场供应压力持续加大。未来(lái)几年，随着巴西和(hé)非洲矿山产能持续释放，预计(jì)海外市场铁矿石供应增长势头将更加显著。长期而言，铁矿石供(gōng)应增长趋(qū)势已经形成(chéng)。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今年(nián)一季度，受山西省煤矿安全(quán)检查力度加强影响，国内焦煤产(chǎn)量同比降幅超过10%。不过(guò)，二季度以来，随着煤矿产能持续恢(huī)复和释(shì)放，焦(jiāo)煤产量(liàng)持续回升。目前，国内焦(jiāo)煤产量已经从上半(bàn)年同比下降的状态转(zhuǎn)为同比增(zēng)长的状态，市场供(gōng)应压力不断加大。

　　基(jī)于上述分析，胡万斌认为，从近期影响黑色系商品走势的两大因素来看，需(xū)求下行和成本(běn)下移(yí)态势短期恐难改变(biàn)，因此短期价格(gé)大(dà)概率延(yán)续下跌(diē)走势。

　　黄健云则(zé)认为，虽然黑色系商品旺季开局表现不佳，但(dàn)考虑到旺季(jì)刚起步以及8月(yuè)地方政府(fǔ)加快发债速度(dù)，后续可(kě)能会对基建项目形成一定(dìng)的推动作用。因此，后(hòu)续需求有恢复的可能，而这关键在于接下来一段时间的钢材(cái)成交情况以及建材(cái)需(xū)求水平变化，若此二者表现较差，黑色系商品期货大概率会持续走弱；但若后(hòu)续情况有所好(hǎo)转，价(jià)格或会迎来一定的(de)反弹。

责任编(biān)辑：李铁民

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