华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认 定他的抗通胀良 方存在逻辑缺陷

　　谈及如何对抗通胀并刺激(jī)经济，特朗普常挂在嘴边的(de)一句口号是“大力钻井，宝贝(bèi)，大力钻井”。虽然这
位(wèi)共和党总(zǒng)统候选人对采油的热衷一度引发能源股上涨，但如(rú)今华尔街(jiē)专业人士正很大程度上避开“特朗(lǎng)普交易”中的这一(yī)部分。

　　原(yuán)因很(hěn)简单。基金经理警告(gào)称，任何寻求增加石(shí)油和天然气产量的政策都可能打破脆弱(ruò)的供需平衡(héng)，并拉低化石(shí华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷)燃料价格。虽然这应有助于减少(shǎo)消费者的能源支出，但它很难成为提高能源行业利润、从(cóng)而(ér)推(tuī)高股价的良方。

　　“这种交易全然说不通，”Landsberg Bennett Private Wealth Management首席投(tóu)资(zī)官Michael Landsberg表(biǎo)示，“但华(huá)尔街寻找(zhǎo)的是一种简单的叙事，基(jī)于特朗普的潜在获胜而买入能源股便是(shì)其中之一。”

　　得益于页岩(yán)油繁荣，美国已(yǐ)领先沙特成(chéng)为(wèi)全球最大石油生产国，产量 创下纪录。虽(suī)然在供应(yīng)过剩的市场中提高产量在理论上是可能的，但(dàn)这样做会导致价格多年来(lái)持续低迷，特别是像特(tè)朗普在与(yǔ)哈里斯辩论时说的那样，将产量从当前水平提高(gāo)四到五倍。投(tóu)资者通常倾向于资本以派息或回购的形式返还，而不(bù)是重新用于扩大生产。

　　“我
们看好(hǎo)能源板块的一个原因是资本(běn)节制，而且该行业已经缩减了钻探规模，”富国银行全(quán)球市场(chǎng)策略(lüè)师Sameer Samana表示(shì)，“如果 重(zhòng)回‘大力钻井(jǐng)’的心(xīn)态，实际上可(kě)能对该行业不利，特别是从投资者的角度(dù)来(lái)看。”

　　能源政治

　　然(rán)后是(shì)政治因素。根据SentimenTrader高级研(yán)究分析(xī)师Jay Kaeppel汇编的数据，从1933年起，在民主党执掌白宫的(de)52年间，标普(pǔ)能源指数飙升280000%，而在共和党人担任总统的40年间，该指数仅上涨了1000%。

　　能源股一直是本(běn)次(cì)选举周期中最持久的“特朗普交易”之一，原因是这(zhè)位共和党总统(tǒng)候选人持续关(guān)注该(gāi)行业。特朗普上个月在宾夕法尼亚(yà)州的一次集会上承诺，如果当选，他将在上任(rèn)第一天便鼓励(lì)该州的水力压裂公司和(hé)能源从业者增加产量，开(kāi)设更(gèng)多发电厂，并(bìng)撤回鼓(gǔ)励电动汽车的政策。

　　标普500能源指数在7月中(zhōng)旬飙升，此前(qián)特朗普遇刺事件被视作提高了他的胜选几率(lǜ)。夏季之初拜(bài)登与特朗普的辩论(lùn)开始前(qián)和结束后，SPDR Energy Select Sector Fund连续三周迎来资金流入，为2024年以来最(zuì)长。

　　接下来，随着卡玛拉·哈(hā)里斯接(jiē)棒拜登，并在民调中领先于特朗普，投资者也开始在石油和天然气板块撤出(chū)“特朗普交易”，资金流向出现(xiàn)反转。8月 第一周，民调(diào)开始显示哈里斯胜选(xuǎn)的几率更高，自(zì)那以来SPDR能源基金每
周都经历资(zī)金(jīn)流出。

　　在许多专家和选民认(rèn)为哈里斯(sī)明显赢得(dé)了(le)周二晚(wǎn)备受期待的辩论后，同样的趋(qū)势再次上演(yǎn)。投(tóu)资者迅速削减(jiǎn)几笔特朗普(pǔ)交(jiāo)易，周三标普500指数中能源板块跌幅最大。

　　投(tóu)资者可能操之(zhī)过(guò)急

　　然而，回(huí)顾近来历史便会发现，投(tóu)资者(zhě)可能有些操之过急。在特朗(lǎng)普执政(zhèng)的四年里，，标普500能源指数下跌了40%，而在拜登执政期间却(què)上涨(zhǎng)约96%。虽然 特(tè)朗普确实提升了石油产量，但在拜登执政期(qī)间(jiān)，石(shí)油日产量触及1330万桶的新高。

　　Roth Capital Partners的分析师Leo Mariani表示，“从政策和监管(guǎn)的角度来看，民主党执政的体制通常更具限制性，这限制了供应，通常可以(yǐ)导(dǎo)致(zhì)价格改善。” 

　　当然，该行业的表现还取
决于美国大选和政府政策之外的许多因素。石油输出国组织（OPEC）的决定、全球经(jīng)济状况、地缘(yuán)政(zhèng)治环境以及向清(qīng)洁和可再生能(néng)源转(zhuǎn)型这样的大规模长期因(yīn)素都(dōu)对这些股(gǔ)票构成压力。事实上，近来油价的下跌形(xíng)成拖累，能源板块(kuài)过去一个月(yuè)下跌6%，成为今年迄(qì)今华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷(jīn)标普500指数中(zhōng)表现最差的板块。

　　这解(jiě)释了为何对于像Pickering Energy Partners首(shǒu)席执行官(guān)Dan Pickering这样的行业(yè)专家而言，特朗(lǎng)普交易在购买油气股票的理由中排名靠后。相反，他更关注估值倍数(shù)触底、自由现(xiàn)金流创纪录和(hé)股票回购增加等因素。

　　Pickering在接受(shòu)电话采访时表示，特朗普在能源领域有点像“不定因素”。他指出，这位共和党总统候选人华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷过去曾要求沙特增加石油产量，这将对美国生产
商造成伤(shāng)害。Pickering表(biǎo)示，如果投资(zī)者预计特朗普会胜选，那么更为明智的举动是卖出或(huò)做空风能领域的可再生(shēng)能源股。

　　“比起利好油气行业，特(tè)朗普胜选更多会对清(qīng)洁能源板(bǎn)块(kuài)带来负面影响，”他说道。

责任编辑：李桐

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