资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”

科技企业迎(yíng)资本市(shì)场政策“大礼包”。4月19日，证监会发布《资本市场服务科(kē)技(jì)企业(yè)高水平发展的十(shí)六(liù)项措施》（以下简称《措施》），从(cóng)上市融资、并购重(zhòng)组、债券发行、私募投资等全方位提出(chū)支持性举措，旨在更好服务科技创新，促进新(xīn)质生(shēng)产力发展。

日(rì)前，国(guó)务(wù)院印发《关于加强监(jiān)管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见(jiàn)》（以下简称“新‘国九条(tiáo)’”），提(tí)出推动股(gǔ)票发行注册制走深走实，增强资本(běn)市场制(zhì)度竞争(zhēng)力，提(tí)升对新(xīn)产业新业态新技术的(de)包(bāo)容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企(qǐ)业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展；加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持。

清华大学五道口(kǒu)金融学院副院长田轩对《证券日(rì)报》记者表示，从新“国九条”和《措施》可以看出，监管(guǎn)层对优质科技型企业的支持力度不减(jiǎn)，且更加强调政策的精准性(xìng)。

健全全链条“绿色通道”机制

注册(cè)制改革提升了资本市场(chǎng)对科技创新的支持力度，但中小科技(jì)型企业往(wǎng)往具有高成长、高风险(xiǎn)、轻资产等特点，技术处于研发阶段(duàn)，业务不成熟，对这类企(qǐ)业的识别和(hé)对其未来发展的(de)判断难度较大。《措施》更加强调政策支持的(de)精准性(xìng)，提(tí)出“加强与(yǔ)有关部门政策协同(tóng)，精(jīng)准识别科技型企业”。

谈及(jí)如何精准识别科技型企业，南开大学金融发展(zhǎn)研究院院长田利辉在接受《证券(quàn)日报》记者采访(fǎng)时表示，精准识别科技型企业(yè)，需要设定明确的技术标(biāo)准和评估体系，根据关(guān)键核心技术、市(shì)场潜力和(hé)科创属性等(děng)进行专家识别和公众认同。对企业技术优势(shì)和创新潜力的判别，则需要结合行业发展趋势和市(shì)场需求，进行行业分析和财(cái)务考察，评估其科技(jì)实力和成长性(xìng)。

深圳大象投(tóu)资控股集(jí)团总(zǒng)裁(cái)周力也(yě)对《证券日报》记者表示，精准识别科技型(xíng)企业需要建立一套科(kē)学(xu资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”é)、合理、可操作的评价体系(xì)，体(tǐ)系至少包括企业(yè)的研发投入(rù)、技术创新能力、技术转化能力、市场(chǎng)前景等方面。此外，还需要结(jié)合企业的财务报表、业务发展计划等信息，进行综合分析。

近日(rì)，证监会修订《科创(chuàng)属(shǔ)性评价指引（试(shì)行）》，对申报科创板企业的研发投(tóu)入金额、发明专利数量以及(jí)营业收(shōu)入增长率设置更高标准，支持真正具有核心技(jì)术的优质科技型企业在科创板上市，更(gèng)好(hǎo)发挥科创板促进提(tí)升创新驱动发展能力的(de)功能作用。

对于优质科技型(xíng)企业，《措施》提出，优先支(zhī)持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行(xíng)，健全全链条“绿(lǜ)色通道”机制。

周力表示，“绿色通道(dào)”机制可以帮助科(kē)技(jì)型企业优先获得融资机会，提高融资效率，降(jiàng)低融资成本(běn)，支持企(qǐ)业的研发和生(shēng)产活动，进而提高企业的(de)盈利(lì)能力。

科(kē)技企业(yè)需“对号入(rù)座”

为了更加充分的发(fā)挥多(duō)层次资本市场对科技型企业的精准支持作用，《措施》提出，统筹发挥各板块(kuài)功能定位。出台主板板(bǎn)块定位规(guī)则，突(tū)出具有行业代表(biǎo)性的“大盘(pán)蓝筹”特色。科创板坚(jiān)持(chí)“硬(yìng)科技”定(dìng)位，创业板服(fú)务成长型创新创业企业，北交所(suǒ)和(hé)全国股转公司共同(tóng)打造(zào)服务创新型中小企业主阵地。突出科创板、创业板定位，设定申报(bào)规模上限，更加精准服务早期(qī)科技型企业。加强辅导验收、受理、审核、注册各(gè)环节对板块定位把关，优化新上市企业结(jié)构。

“这(zhè)些举措有助于明确各板块的功能和目标，为不同发展阶段的科技型企业(yè)提供更精准的服务。”田利辉(huī)表示，而设定申报规模上限有助于控(kòng)制风险，确保市场稳(wěn)定，同时为早(zǎo)期科技型企业提供更多(duō)的机(jī)会。

周力表示：“加(jiā)强辅导(dǎo)验收、受理、审核(hé)、注册各环节对板(bǎn)块(kuài)定(dìng)位(wèi)的把关，可以确保新上市企业的质量和结构更加优化(huà)，保护投资者的(de)合法权益(yì)，这对于促进(jìn)资本市场(chǎng)健康发展、提升服(fú)务实体(tǐ)经(jīng)济能力(lì)具有重要意义(yì资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”)。”

此后，科技型企业则需要“对号(hào)入座”。田轩(xuān)表示，科技型企(qǐ)业需要紧跟国家(jiā)战略发展要求，加(jiā)强(qiáng)对各(gè)上市板(bǎn)块(kuài)规则研究，精准识别自身属性与发展阶段，关(guān)注上市板块市场定位与自身发(fā)展的适配性，突出核心竞争力和长期发展能力(lì)，包括硬科技成色、企业经营状况、公司治理能力等。

形(xíng)成完整政策体系

股权激励、并购重(zhòng)组和再融(róng)资都是企业做优做强的重要工具，此次《措施》拟优化推出多项相(xiāng)关制度规则，更好服务(wù)科技型企业。

股权激励是激发(fā)企业创新活力、吸(xī)引和(hé)留住人才的重要(yào)举措。《措施》提出，支持科技型企业(yè)上市前设立股权(quán)激(jī)励计(jì)划，上市后持续实(shí)施激励；简化股权激励的实施程序，尽快(kuài)推出股权(quán)激励实施过程中短(duǎn)线交易的豁免规(guī)定等。

周力表示，简化股(gǔ)权激励的实施(shī)程序(xù)、推出短线交易豁免规定等，无疑将为科技型企业提供更加灵活、便(biàn)捷的股权激励方式，降低(dī)其操作成本和风险，提(tí)高股权激励的实用性和(hé)效率，这对于提升科技型企业的核心竞争力和市场竞(jìng)争(zhēng)力具有重要意义。

再融(róng)资方面，《措施》提出，积极研究更多满足科技型企(qǐ)业需求的(de)融资品种和方式，研究建(jiàn)立科创板、创业板储(chǔ)架发行制度。

在注册制下，储架发行制度又称“一(yī)次注册，分期(qī)发行”制度。田利辉表示，建(jiàn)立储架发行制度，可以提(tí)高再(zài)融资的(de)灵(líng)活性和效率(lǜ)，满足科技型企业快速发展的资金需求(qiú)。

“研究(jiū)建立储架发行制度，可满足科技型企业多阶段(duàn)融资需求，可一定程度上降低大(dà)规模融资造成(chéng)的市场波动。”田轩表示。

并购重组方面，《措施》提出，优化小(xiǎo)额快速审核机制，适当提高轻资(zī)产科(kē)技型企业重组(zǔ)估值包容性。

近(jìn)日，沪深(shēn)交易所完善并购重组小额快速审核机制(zhì)，包括扩大小额快速机(jī)制适用范围，缩短审核时限(xiàn)等。

提高轻资产科技(jì)型企业(yè)重(zhòng)组估值包容(róng)性，有助于(yú)提高企业并(bìng)购效(xiào)率。周力表示，轻资产科技型企业通常具(jù)有技术含量高、成长性强(qiáng)等特点，但往往缺乏足够的固(gù)定(dìng)资(zī)产作为抵押物，同时(shí)在财务(wù)指标方面也有一定(dìng)的劣势，导致其在重组估(gū)值时面临一定困(kùn)难。因此，适当提高估(gū)值包容性，可以为这些企业提供更加公正、合理的(de)估值(zhí)标(资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”biāo)准(zhǔn)，推动其通过(guò)并购重组实现产业升级、企业转型等，推动资(zī)源整(zhěng)合和优势互补，激发市场活力。

债券市场融资(zī)方面(miàn)，《措施》提出，重点支持高新技术和战略性新(xīn)兴产业企(qǐ)业债券融资(zī)，鼓励政策性机构和市场机构为民营科技型企业发行科创债券融资提供增信支持(chí)。

田利辉表示，增信支持可以提高债券的信用等级，降低民营科技型企业的融资成本，还(hái)可以增强(qiáng)投资(zī)者对民营科技(jì)型企业债券的信心，促进债券的发行和流通。

此外，《措施(shī)》还提出加大金融产品创新力度、持续完善(shàn)交易机制(zhì)、督促(cù)证券公司提升服务科技创新能力、优(yōu)化科(kē)技型企(qǐ)业服务机制(zhì)等(děng)内容。

田利(lì)辉表示，整体(tǐ)来看，十六项措施为科(kē)技型企业提供了全方位的支(zhī)持，有助于推动(dòng)科技创新和产业升级。资本市场服务科技型企业能力的提升(shēng)，可以(yǐ)更有(yǒu)效(xiào)地(dì)将资本资源配置给具有创新潜力的企(qǐ)业(yè)，推动经(jīng)济结构的优化和(hé)转型(xíng)，促进新质生产力的发展。同(tóng)时，优质科技型企业是投资者关注的重点企业，这(zhè)些措施(shī)也有助于提升资本市场的活力和竞(jìng)争力，吸引更多的投资者参(cān)与，形成良好的市场生态。

周(zhōu)力表示，证监会推出的十六项举措全方(fāng)位覆盖了上市融(róng)资、并购重组、债券发行(xíng)、私募(mù)投资等资本市场服务的关键(jiàn)环节，形成了一个完整的政策(cè)体系，不仅有利(lì)于提升资本市(shì)场服务科技型企(qǐ)业的能力和效率，也为科技型(xíng)企业的融(róng)资、并购、发展提供了(le)有(yǒu)力的政策支持，将有力推(tuī)动(dòng)我国科技型企业的发展(zhǎn)，进而推动我(wǒ)国新质生(shēng)产力的发展。

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